Vaut-il mieux être à Banco Santander ou à BBVA?

C'est l'une des questions classiques posées par les investisseurs qui veulent ouvrir des positions dans le secteur bancaire et que nous allons essayer de déchiffrer. Deux sont les deux grandes banques qui sont cotées dans l'indice sélectif des actions nationales et qui maintiennent des constantes très similaires. Mais ces derniers mois, ils ont emprunté des chemins avec certaines différences. Au point qu'ils ont presque égalé leur valorisation en bourse.

Il existe un autre dénominateur entre Santander et BBVA et c'est que dans les deux cas, ils versent des dividendes à leurs actionnaires. Avec une rentabilité d'environ 5% grâce à quatre versements annuels et qui se situent dans l'échelle moyenne des valeurs présentant ces caractéristiques. Pour les investisseurs qui souhaitent constituer un portefeuille de titres à revenu fixe au sein des actions et quoi qu'il arrive sur les marchés actions. Être l'une de ses caractéristiques depuis de nombreuses années.

Alors que d'un autre côté, ces deux banques ont mené des vies parallèles qui ont conduit les investisseurs à avoir de nombreux doutes sur le titre à choisir pour l'intégrer dans leur portefeuille. Dans les deux cas, ils sont l'un des blue chips les plus importants du marché boursier espagnol. Avec une capitalisation élevée et où chaque jour de nombreux titres se déplacent et changent d'une main à l'autre. Autrement dit, ils ont une grande liquidité, l'une des plus élevées de l'Ibex 35.

BBVA et Santander: divergences

La stabilité de la conformation des prix a été la constante que Banco Santander a régulièrement démontrée. Ces dernières années, il a évolué dans une fourchette allant de 3,50 à 6 euros par action, offrant une plus grande stabilité aux petits et moyens investisseurs. Au-dessus des autres propositions offertes par les actions nationales. Autrement dit, il n'y a pas eu de réévaluations majeures ni de pertes de valeur majeures. À l'exception des dernières semaines où il se dirige vers des niveaux de 3,50 euros après avoir perdu près d'une unité d'euros en très peu de temps.

Dans ce contexte, on peut dire que cette valeur bancaire est plus stable que BBVA. A un moment où le secteur bancaire n'est pas dans les meilleures positions car il est lourdement sanctionné du fait des faibles taux d'intérêt de la zone euro, qui ont nui à ses résultats commerciaux. Les analystes financiers pensent même qu'il peut descendre à 3,20 euros, niveau auquel ce serait une véritable opportunité commerciale. Avec un potentiel de réévaluation qui doit être classé comme excellent.

BBVA perd 50%

Une autre chose très différente est ce qui arrive à BBVA et qui n'a cessé de baisser depuis qu'il s'échangeait à des niveaux proches de 9 euros il y a à peine quelques années. Dans cette période, 50% de sa valorisation en bourse a été laissée pour compte. En se négociant aux alentours de 4,50 euros et en se rapprochant de celui de son concurrent. Les marges se sont bien entendu réduites et cela signifie que BBVA peut être plus rentable à moyen et long terme. Pas en vain, c'est l'une des valeurs qui a développé les pires performances de l'Ibex 35.

Un autre aspect qui a joué contre lui est la question judiciaire dans laquelle il peut être plongé à la suite des affaires de corruption qui ont affecté la direction précédente. Et cela va sans aucun doute à l'encontre des intérêts de l'entité sur les marchés financiers. Au-delà de son exposition aux marchés émergents, comme le Mexique et la Turquie, qui n'ont pas donné les résultats escomptés des investisseurs. Là où le courant de vente s'impose clairement à l'acheteur. Malgré son poids spécifique dans la banque espagnole.

Rentable à long terme

Sur une chose, les deux banques commerciales sont d'accord, c'est que lorsque les problèmes du secteur bancaire sont résolus et que les taux d'intérêt remontent, elles peuvent faire mieux que le reste des valeurs de l'indice sélectif des actions espagnoles. Mais il se peut que jusqu'à ce que cela se produise, nous devrons attendre plusieurs mois, voire des années. Parce que les deux banques sont clairement dans une tendance à la baisse depuis plusieurs mois et qu'il faudra beaucoup d'efforts pour s'en sortir. Bien qu'ils soient clairement dans un état de survente et de ce point de vue, ils peuvent être une opportunité commerciale pour réévaluer les économies à partir de maintenant.

Ils sont également sous-évalués dans leur prix et la bonne chose qu'ils ont est qu'ils ont déjà peu de chemin à la baisse. De ce point de vue, ils sont plus à acheter qu'à vendre. Malgré le risque lié à ses opérations, surtout dans ce contexte général peu favorable pour le secteur bancaire. Où, à court terme, ils peuvent continuer à baisser et même avec une certaine intensité, comme cela s'est produit cet été. Dans tous les cas, il n'y aura pas d'autre choix que de les mettre sur le radar pour vérifier quand est le bon moment pour ouvrir des positions. Avec une volatilité qui a été un autre de ses dénominateurs communs ces derniers mois.

Avec une capitalisation élevée et où chaque jour de nombreux titres se déplacent et changent d'une main à l'autre. En d'autres termes, ils ont une grande liquidité, l'une des plus élevées de l'Ibex 35. Mais il se peut que jusqu'à ce que cela se produise, nous devrons attendre plusieurs mois, voire des années.

Comparaison dans les deux banques

En ce qui concerne Banco Santander, au cours du premier semestre, la marge d’intérêt s’est élevée à 17.636 millions d’euros, soit 4% de plus qu’à la même période de l’année précédente, tandis que les crédits et les fonds clients a augmenté respectivement de 4% et 6%, en euros constants (c'est-à-dire hors impact des taux de change). Au deuxième trimestre, la banque a augmenté le nombre de clients d'un million, Santander en servant désormais 142 millions, plus que toute autre banque en Europe et en Amérique.

Tous les services numériques ont été regroupés dans la nouvelle unité Santander Global Platform pour piloter la stratégie. L'adoption du numérique a continué de croître au cours du semestre et 34,8 millions de clients utilisent déjà services numériques de Santander. En moyenne, 240 clients accèdent à l'une des plateformes mobiles ou numériques de la banque toutes les secondes, soit une augmentation de 28% au cours des 12 derniers mois. Là où, la qualité du crédit a continué de s'améliorer, avec une réduction du taux de défaut de 11 points de base sur le trimestre, à 3,51%, tandis que le coût du crédit est resté stable à 0,98%.

Coûts de la restructuration

Concernant le ratio de fonds propres, le CET1 est désormais à 11,30%, 50 points de base il y a plus d'un an, et Santander reste l'une des banques les plus rentables et efficaces au monde parmi ses pairs, avec un rendement du capital corporel ordinaire (RoTE) de 11,7% et un taux d'efficacité de 47,4%. Suite à la charge nette de 108 millions annoncée au premier trimestre, la banque a enregistré une nouvelle charge de 706 millions au deuxième trimestre, principalement pour des coûts de restructuration prévue en Espagne et au Royaume-Uni (626 millions d'euros) et des provisions complémentaires pour l'assurance protection des paiements (PPI) au Royaume-Uni (80 millions d'euros).

Ces charges ont entraîné une baisse du résultat attribuable au deuxième trimestre de 18% sur un an, jusqu'à 1.391 millions d'euros. Hors ces charges, le bénéfice ordinaire du deuxième trimestre s'élève à 2.097 millions d'euros, soit 5% de plus que le même trimestre de l'année précédente: le bénéfice ordinaire trimestriel le plus élevé depuis 2011, porté par une forte croissance du crédit en Amérique latine, une amélioration continue de la rentabilité dans le Nord Amérique ainsi que des coûts réduits en Europe.

Résultats BBVA

S'agissant de BBVA, elle a réalisé un bénéfice net de 2.442 millions d'euros jusqu'au deuxième trimestre 2, ce qui représente une variation de -2019% par rapport à la même période de l'année précédente, tel que rapporté par la société à la National Securities Market Commission ( CNMV). Dans une note, la banque a expliqué que le résultat a été conditionné par une plus grande détérioration des actifs financiers, conséquence des besoins de provisionnement plus importants aux Etats-Unis, au Mexique et en Turquie, notamment au premier trimestre.

Cependant, le PDG de la banque, Onur Genc, ​​a souligné les «excellents résultats» obtenus par la banque au deuxième trimestre de l'année, période au cours de laquelle les bénéfices ont atteint 1.278 2,6 millions. En glissement annuel, ce bénéfice trimestriel a augmenté de 2018% en incluant BBVA Chili, qui a été cédé par l'entité en juillet 6, même si sans tenir compte de la filiale chilienne, le résultat serait en hausse de 35%. Dans des données qui ont déçu une bonne partie des investisseurs qui ont choisi de défaire des positions sur cette valeur de l'indice sélectif des actions nationales, l'Ibex XNUMX.