Τον Δεκέμβριο, η JPMorgan προέβλεψε ότι οι επενδύσεις σε αμερικανικές μετοχές θα κέρδιζαν 5% φέτος, οι οικονομολόγοι περίμεναν ότι οι αποδόσεις των αμερικανικών 10ετών ομολόγων θα παραμείνουν γύρω στο 2%, και η Goldman Sachs έθεσε την πιθανότητα ότι το Bitcoin θα φτάσει στα 100.000 δολάρια. Ωστόσο, έξι μήνες αργότερα, οι επενδύσεις σε αμερικανικές μετοχές μειώνονται κατά 20%, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου είναι στο 3% και το bitcoin έχει χάσει περισσότερο από το ήμισυ της αξίας του, φθάνοντας τα 21.000 δολάρια. Η αλήθεια είναι ότι οι επαγγελματίες της Wall Street έχουν τρομερό ιστορικό προβλέψεων και το μόνο που χρειάζεται να βελτιώσουμε είναι να ακολουθήσουμε πέντε απλά βήματα εμπνευσμένα από το βιβλίο Super Forecasting του Φίλιπ Τέτλοκ.
Βήμα 1: Καθορίστε τι προσπαθούμε να προβλέψουμε📃
Ας φανταστούμε ότι συναντάμε έναν τίτλο που λέει: "Η επένδυση στο χρηματιστήριο είναι σημαντικά υπερτιμημένη και πρόκειται να καταρρεύσει". Το πρώτο πράγμα είναι να κατανοήσουμε τι σημαίνει πραγματικά «οι επενδύσεις σε μετοχές πρόκειται να καταρρεύσουν». Για τι είδους ενέργειες μιλάμε; Τι ποσοστό απώλειας θεωρείται «κραχ» και σε ποια χρονική περίοδο; Για να αξιολογήσουμε την ακρίβεια αυτής της δήλωσης, πρέπει πρώτα να ορίσουμε τι ακριβώς προβλέπουμε. Έτσι, σε αυτήν την περίπτωση, ίσως αποφασίσετε να επαναδιατυπώσετε το πρόβλημα ως εξής: "Ποια είναι η πιθανότητα οι επενδύσεις σε ενεργειακά αποθέματα να μειωθούν περισσότερο από 20% μέσα σε ένα χρόνο;"
Βήμα 2: Αναλύστε το πρόβλημα🔬
Για να υπολογίσουμε την πιθανότητα αυτού του προβλήματος, πρέπει να αναγνωρίσουμε ότι αποτελείται από μερικά μέρη. Απλοποιώντας το πρόβλημα σε μικρότερα μέρη, μπορούμε γρήγορα να διατυπώσουμε μια εκπληκτικά ακριβή πρόβλεψη για την επένδυση σε μετοχές. Η αρχική δήλωση αποτελείται από δύο μέρη: «οι αγορές είναι σημαντικά υπερτιμημένες y πρόκειται να πέσουν«. Επομένως, υπάρχουν δύο στοιχεία που μπορούν να αναλυθούν. Η πιθανότητα ότι η επένδυση σε μετοχές πρόκειται να "πέσει" και η πιθανότητα ότι η επένδυση σε μετοχές θα πέσει όταν είναι γνωστό ότι είναι υπερεκτιμημένες.
Βήμα 3: Βρείτε τη σωστή ισορροπία μεταξύ εσωτερικών και εξωτερικών απόψεων⚖️
Ο Tetlock ανακάλυψε ότι οι superforecasters βλέπουν τα πράγματα με δύο τρόπους, γνωστούς ως «εσωτερικές» και «εξωτερικές» απόψεις. Ας ξεκινήσουμε θέτοντας ένα ζήτημα εξωτερικής όρασης. Δηλαδή, στοχεύουν στην εξάλειψη των συναισθημάτων και την παρατήρηση σκληρών, ψυχρών δεδομένων. Μετρούν τη συχνότητα με την οποία συμβαίνουν αποτελέσματα αυτού του τύπου σε καταστάσεις αυτού του τύπου παρατηρώντας τα γεγονότα. Επιστρέφοντας στο παράδειγμα της αγοράς μας, θα μπορούσαμε να δούμε πόσο συχνά ο S&P 500 έχασε περισσότερο από 10% σε διάστημα ενός έτους. Αυτό μας λέει ότι η επένδυση σε μετοχές έχει χάσει περισσότερο από το 10% μόνο το 15% του χρόνου από το 1996. Το πρόβλημα είναι ότι αυτή η περίπτωση αγνοεί σημαντικές πληροφορίες που κάνουν αυτήν την κατάσταση κάπως μοναδική. Ένας μόνο παράγοντας, σε αυτήν την περίπτωση, θα μπορούσε να είναι το πόσο υψηλές είναι οι αποτιμήσεις εκείνη τη στιγμή. Εάν λάβουμε υπόψη αυτές τις αποτιμήσεις εξετάζοντας τη σχέση μεταξύ των προβλεπόμενων αναλογιών P/E και των αποδόσεων ενός έτους (κάτω αριστερά), η πιθανότητα απώλειας 10% αυξάνεται στο 30%.
Ωστόσο, η σχέση είναι αρκετά αδύναμη και υπάρχουν σχεδόν ίδιες φορές που η επένδυση σε μετοχές κατέληξε πολύ υψηλότερη. Έτσι, ένα εκτιμώμενο εύρος για την πιθανότητα «εξωτερικής όρασης» είναι στην πραγματικότητα μεταξύ 15% και 30%. Φυσικά, καμία κατάσταση δεν μπορεί να συνοψιστεί πλήρως με έναν αριθμό. Οι πιθανές επιπτώσεις στην οικονομία εάν Η Ρωσία αποσύρει το ευρωπαϊκό αέριο, ή εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αλλάξει τον τόνο της σχετικά με τα επιτόκια, απαιτεί μια κρίση. Αυτό το μέρος της ανάλυσης, που περιλαμβάνει τη χρήση κρίσης για την αξιολόγηση των συγκεκριμένων πτυχών κάθε περίπτωσης, είναι αυτό που ο Tetlock αποκαλεί «ενόραση». Υπάρχουν όμως δύο προβλήματα με την εσωτερική όραση:
(i) Είναι επιρρεπής σε προκαταλήψεις καθώς εξαρτάται από την κύρια αφήγηση της αγοράς και καθοδηγείται από παράγοντες όπως οι κυρίαρχες ειδήσεις.
(ii) Ο εγκέφαλός μας φυσικά κλίνει προς την εσωτερική όραση, γεμάτη ελκυστικές λεπτομέρειες και όπου είναι ευκολότερο να δημιουργήσεις μια καλή ιστορία. Για την καταπολέμηση αυτών των προκαταλήψεων, ο Tetlock εξηγεί ότι είναι σημαντικό να χρησιμοποιείται η "εξωτερική όψη" ως κύρια άγκυρα και να χρησιμοποιείται η "εσωτερική όψη" για να τη ρυθμίσετε. Στο παράδειγμά μας σχετικά με την πιθανότητα κατάρρευσης της επένδυσης σε μετοχές, η πιθανότητα 15% έως 30% είναι η εξωτερική μας άποψη, επομένως, ακόμα κι αν η αξιολόγηση της εσωτερικής μας άποψης είναι αρκετά πτωτική, είναι απίθανο να δούμε μια αλλαγή γνώμης που καθοδηγείται από συναισθήματα. Η πιθανότητα, επομένως, θα μπορούσε να είναι 30% ή 40%, αλλά είναι απίθανο να είναι τόσο υψηλή όσο 80% ή 90%, όπως πρότεινε ο αρχικός τίτλος ειδήσεων.
Βήμα 4: Ενημερώνουμε συχνά τις προβλέψεις μας♻️
Ο Tetlock διαπίστωσε ότι οι καλοί αναλυτές ενημερώνουν τις προβλέψεις τους πολύ πιο συχνά από τους μέσους αναλυτές. Με άλλα λόγια, όταν αλλάζουν τα δεδομένα, πρέπει να αλλάζουν και οι προβλέψεις μας. Για παράδειγμα, η αρχική πιθανότητα σχετικά με την πιθανότητα ύφεσης σε ολόκληρη την Ευρώπη θα πρέπει να προσαρμοστεί τώρα που γνωρίζουμε ότι η Ρωσία θα μπορούσε να κλείσει το ευρωπαϊκό φυσικό αέριο και να προκαλέσει ύφεση στην περιοχή.
Οι καλύτεροι μετεωρολόγοι δεν είναι παντρεμένοι με το όραμά τους. Είναι πρόθυμοι να αλλάξουν σημαντικά τις προβλέψεις τους ακόμα και όταν αυτό σημαίνει ότι έρχονται σε αντίθεση με την προηγούμενη διατριβή τους. Αυτό είναι που κάνει τόσο επιτυχημένους επαγγελματίες επενδύσεων σε μετοχές όπως ο George Soros και ο Ray Dalio. Προσπαθούν συνεχώς να καταλάβουν πού μπορεί να κάνουν λάθος και εστιάζουν περισσότερο στο να βγάλουν χρήματα παρά στο να τα καταφέρουν σωστά.
Βήμα 5: Μάθετε από τα λάθη😵
Αν έπρεπε να μαντέψουμε την ποιότητα που, σύμφωνα με τον Tetlock, κάνει έναν καλό αναλυτή, ποια θα ήταν αυτή; Ναι, στην αρχή όλοι θα σκεφτόμασταν τη νοημοσύνη, αλλά ο Tetlock βρήκε μια ποιότητα περίπου τρεις φορές πιο ισχυρή. Μια αδυσώπητη δέσμευση για ενημέρωση της προοπτικής σας και εστίαση στην αυτοβελτίωση. Αυτό σημαίνει ότι αφιερώνετε χρόνο στην ανάλυση τόσο των επιτυχιών όσο και των αποτυχιών, εστιάζοντας στο τι έγινε σωστά (ή λάθος) και τι θα μπορούσε να είχε γίνει διαφορετικά.
Επομένως, εάν παρακολουθείτε όλες τις συναλλαγές σας και προσπαθείτε συνεχώς να καταλάβετε τι θα μπορούσαμε να είχαμε κάνει καλύτερα, συγχαρητήρια: είστε ήδη σε καλό δρόμο για την επιτυχία με τις επενδύσεις μετοχών σας.