Η χρηματιστηριακή αγορά συνεχίζει να είναι ένα φτωχό εργαλείο για τις μετοχές του τραπεζικού τομέα μετά την επέκταση του κοροναϊού και πολλά από αυτά διαπραγματεύονται ήδη στα χαμηλά των τελευταίων ετών. Συγκεκριμένα, οι τραπεζικές οντότητες έχουν διαφοροποιημένα συμφέροντα, είναι παρόντες σε διαφορετικές γεωγραφικές περιοχές, γεγονός που θα μπορούσε να μας κάνει να πιστεύουμε ότι το πρόβλημα στην Ισπανία, όσο σοβαρό κι αν είναι, θα μπορούσε να αραιωθεί με την προαναφερθείσα διαφοροποίηση. Σε σημείο που πρόκειται να αντιμετωπίσουν την πραγματική πιθανότητα εταιρικών κινήσεων μεταξύ ορισμένων από τις τράπεζες που είναι ενταγμένες στον επιλεκτικό δείκτη μεταβλητού εισοδήματος στη χώρα μας, το Ibex 35.
Το γεγονός αυτό μπορεί να είναι δυνατό γιατί από την Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ) και από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (BCE) έχει προτείνει και μάλιστα προτρέπει συγχωνεύσεις μεταξύ οντοτήτων εδώ και αρκετό καιρό για τη βελτίωση της φερεγγυότητάς τους. Υπό αυτή την έννοια, αξίζει να θυμηθούμε ότι αυτές τις εβδομάδες τιμάται το γεγονός ότι πριν από ένα χρόνο η συγχώνευση μεταξύ της Deutsche Bank και της Commerzbank απογοητεύτηκε επίσημα. Μια από τις μεγάλες βόμβες που επρόκειτο να επηρεάσει τον ισχυρό τομέα εντός της Ε.Ε. Τώρα όμως το επίκεντρο είναι τα εθνικά πιστωτικά ιδρύματα αφού η κατάστασή τους δεν είναι και η καλύτερη δυνατή μετά τα γεγονότα που σημειώθηκαν από τις πρώτες εβδομάδες του Μαρτίου.
Μια περίοδος κατά την οποία οι ισπανικοί χρηματοοικονομικοί όμιλοι έχουν υποτιμηθεί κυρίως στις ισπανικές αγορές μετοχών. Σε περιθώρια που κυμαίνονται μεταξύ 30% και 50%, που λέει πολλά για το τμήμα που έχει το μεγαλύτερο ειδικό βάρος στο Ibex 35 και το έχει επηρεάσει να φτάσει στο 6000 επίπεδα πόντωνμικρό. Αν και στη συνέχεια ανέκαμψε κατά 15% ως αποτέλεσμα της προβλέψιμης ανάκαμψης στις χρηματιστηριακές αγορές σε όλο τον κόσμο. Σε κάθε περίπτωση, είναι ένας από τους πιο ενεργούς κλάδους σε αυτήν την περίοδο εισαγωγής του έτους. Με a priori τιμές που μπορεί να είναι πολύ ενδιαφέρουσες για να αρχίσετε να παίρνετε θέσεις σε αυτά τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Με πολύ σχετικές εκπτώσεις ως προς τις τιμές τους στην αρχή του χρόνου.
Τράπεζες: πιθανές προσφορές εξαγοράς
Ένα από τα σενάρια που εξετάζονται αυτές τις μέρες είναι οι συνδυασμοί για εξαγορές ορισμένων τραπεζών που παρουσιάζουν στη συνεχή αγορά της χώρας μας. Από αυτή την προσέγγιση στη στρατηγική των τραπεζών, ένα από τα κινήματα που ακούγεται περισσότερο στους κύκλους των χρηματοοικονομικών παραγόντων είναι η ένωση μεταξύ των Banco Santander και BBVA. Διότι στην πραγματικότητα, θα ήταν μια πραγματική επανάσταση σε αυτόν τον πολύ σημαντικό τομέα της ισπανικής οικονομίας. Καθώς πρόκειται για μια επιχείρηση μεγάλης κλίμακας που μπορεί από εδώ και στο εξής να διαταράξει το χρηματιστηριακό τοπίο όλου του κλάδου. Με διαφορετική εκτίμηση σε κάθε περίπτωση.
Ενώ από την άλλη, δεν μπορεί να λησμονηθεί ότι μια ιδέα των κοινοτικών φορέων είναι η μείωση του αριθμού των πιστωτικών ιδρυμάτων στο ελάχιστο. Κάτι που είχε ήδη συζητηθεί από την τελευταία οικονομική κρίση, το 2009 και που τώρα φαίνεται να λαμβάνεται υπόψη ως αποτέλεσμα της τρέχουσας οικονομικής κατάστασης σε όλο τον κόσμο. Και ότι ενισχύεται από τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά του τραπεζικού κλάδου στη χώρα μας και ότι σίγουρα τείνει αργά παρά αργότερα σε συγκέντρωση χρηματοπιστωτικών ομίλων. Όπου στο Ibex ενσωματώνονται 35 διαφορετικοί τομείς δραστηριότητας σε αυτό το επιχειρηματικό τμήμα: μικρές, μεσαίες και μεγάλες τράπεζες. Με μια διαχείριση που είναι τελείως διαφορετική σε καθένα από αυτά και όπως από την άλλη είναι λογικό να το καταλάβουμε από τους οικονομικούς παράγοντες.
Η χειρότερη συμπεριφορά το 2020
Σε κάθε περίπτωση, υπάρχει μια πληροφορία πολύ διαφωτιστική και αυτή είναι ότι ο τραπεζικός κλάδος είναι αυτός που παρουσιάζει τις χειρότερες επιδόσεις από τις πρώτες μέρες του Ιανουαρίου. Με μέση υποτίμηση στον κλάδο που έφτασε αυτές τις μέρες επίπεδα πολύ κοντά στο 36%. Με μια αρνητική τάση που υπήρχε ήδη πριν ξεκινήσει η υγειονομική κρίση ως αποτέλεσμα της εξάπλωσης του κορωνοϊού. Με μια πτωτική τάση που εδώ και αρκετούς μήνες είναι σαφέστατη σε ό,τι αφορά όλους τους όρους μονιμότητας: βραχυπρόθεσμους, μεσοπρόθεσμους και μακροπρόθεσμους. Με σημαντική καθυστέρηση σε σχέση με άλλους πολύ σχετικούς τομείς του επιλεκτικού δείκτη του μεταβλητού εισοδήματος της χώρας μας, με αποκλίσεις που μπορεί να φτάσουν σε επίπεδα στην προσφορά των τιμών τους κάτι περισσότερο από 5% ή και 10%.
Μέσα σε αυτό το γενικό πλαίσιο, ο τραπεζικός τομέας στην Ισπανία δεν είναι ο πλέον κατάλληλος για να κάνει τις αποταμιεύσεις κερδοφόρες από εδώ και στο εξής. Αν όχι, αντίθετα, είναι να το αφήσουμε στο ραντάρ πριν από αυτό που μπορεί να συμβεί τις επόμενες εβδομάδες. Αλλά δεν είναι πολύ ενδιαφέρον να το κάνουμε όχι ψώνια γιατί υπάρχουν περισσότερα να χάσεις παρά να κερδίσεις. Με κίνδυνο στις λειτουργίες εντελώς μη απαραίτητος για τα προσωπικά μας συμφέροντα για το υπόλοιπο του έτους. Αφού το λογικό είναι ότι οι τιμές τους βλέπουν χαμηλότερες τιμές τα επόμενα τρίμηνα και αυτό το γεγονός θα πρέπει να μας απομακρύνει από αυτές τις θέσεις στο χρηματιστήριο γιατί δεν υπάρχει αμφιβολία ότι μπορούμε να έχουμε πολλές αρνητικές εκπλήξεις από εδώ και πέρα.
Οι συγχωνεύσεις που μπορεί να προκύψουν
Στους κύκλους των επενδυτών συζητούνται κάποιοι από τους συνδυασμούς που μπορούν να παραχθούν από εδώ και πέρα στον σημαντικό αυτό χρηματιστηριακό κλάδο της χώρας μας. Υπό αυτή την έννοια, ένας από τους πιο πιθανούς είναι αυτός του οποίου ο πρωταγωνιστής είναι Η Bankia με την Caixabank και ότι μπορεί να προβεί σε συγχώνευση που μπορεί να ικανοποιήσει τα συμφέροντα των μετόχων και των δύο μερών στη διαδικασία. Και στις δύο περιπτώσεις, βρίσκονται σε χαμηλά επίπεδα πριν από πολλά χρόνια και με σαφώς πτωτική τάση σε όλους τους όρους μονιμότητας. Και ότι στην περίπτωση του παλιού κουτιού της Μαδρίτης, μπορεί να το οδηγήσει για πρώτη φορά σε επίπεδα κάτω από τη μονάδα ευρώ. Όταν πριν από ένα χρόνο ήταν σε θέση να επιτεθεί στην αντίσταση που είχε στα τρία ευρώ ανά μετοχή.
Ένας άλλος από τους συνδυασμούς που διαχειρίζονται σε χρηματιστηριακά περιβάλλοντα είναι αυτός που έχει ως πρωταγωνιστές τις τράπεζες της μικρότερης κεφαλαιοποίησης. Μεταξύ αυτών που ξεχωρίζουν Unicaja και Liberbank, μεταξύ ορισμένων από τις πιο σχετικές. Με μια αδυναμία πολύ αισθητή και που ως εκ τούτου μπορεί να τους οδηγήσει σε αφάνταστα ύψη τους τελευταίους μήνες της περσινής χρονιάς. Από την άλλη, αυτή η συγχώνευση θα ήταν μια από τις επιθυμίες των ρυθμιστικών φορέων, τόσο σε εθνικό όσο και σε εξωτερικό, καθώς θέλουν χρηματοοικονομικούς ομίλους με μεγάλη δύναμη να ανταποκρίνονται στους πελάτες. Κάτι που αυτή τη στιγμή δεν μπορούν να προσφέρουν ή τουλάχιστον με μη ικανοποιητικό τρόπο για τους οικονομικούς παράγοντες.
Ένας κλάδος που θα υποφέρει πολύ
Σε κάθε περίπτωση, ελάχιστες τράπεζες ενσωματώνονται στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο μεγάλων διαχειριστικών κεφαλαίων. Λόγω του γεγονότος ότι έχουν ολοένα και χαμηλότερο περιθώριο στα κέρδη τους και ότι τα επιτόκια βρίσκονται επί του παρόντος σε αρνητικό έδαφος ως απόφαση της Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) να ασκήσει πολιτική μείωσης της τιμής του χρήματος. Γεγονός που αναμφίβολα βλάπτει τα επιχειρηματικά συμφέροντα αυτών των χρηματοπιστωτικών ομίλων και που αποτυπώνεται στην αποτίμησή τους στις αγορές μετοχών. Όπου η τιμή των μετοχών της Banco Santander είναι κάτω των δύο ευρώ και της BBVA των τριών ευρώ. Τιμή που δεν ανταποκρίνεται στο ειδικό βάρος που έχουν αυτοί οι δύο μεγάλοι του Ibex 35.
Ενώ, από την άλλη, είναι απαραίτητο να τονιστεί το γεγονός ότι ο τραπεζικός τομέας βυθίζεται σε ένα πτωτική τάση μεγάλης έντασης που πρόκειται να τον καταστήσει πολύ περίπλοκη την ανάκτηση των θέσεων του. Πέρα από το γεγονός ότι μπορούν να προκύψουν σημαντικά ριμπάουντ από αυτήν ακριβώς τη στιγμή και αυτό θα χρησιμεύσει περισσότερο από το να αγοράσει τις μετοχές τους για να αναιρέσει θέσεις σε πιο ανταγωνιστικές τιμές από ό,τι στα ελάχιστα επίπεδά τους. Σε ένα σενάριο όπου το πιο έξυπνο πράγμα που πρέπει να κάνετε είναι να είστε πλήρως ρευστοί απέναντι σε ό,τι μπορεί να συμβεί τους επόμενους μήνες. Τουλάχιστον όσον αφορά το βραχυπρόθεσμο και όπου καμία τιμή που να συνθέτει τον επιλεκτικό δείκτη του μεταβλητού εισοδήματος της χώρας μας δείχνει μια ελαφρώς θετική τεχνική πτυχή.
Αυτό είναι σε γενικές γραμμές η ακτινογραφία που παρουσιάζει ο τραπεζικός τομέας σε μια πολύ περίπλοκη περίοδο για επενδύσεις στο χρηματιστήριο. Παρόλα αυτά, η επένδυση στο χρηματιστήριο είναι η καλύτερη επιλογή για να κάνετε τις αποταμιεύσεις σας κερδοφόρες, ειδικά εάν στοχεύουν μεσοπρόθεσμα και κυρίως μακροπρόθεσμα. Γιατί ο κίνδυνος σε άλλα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία είναι μεγαλύτερος, αλλά όπου οι τράπεζες δεν είναι η καλύτερη επιλογή για να ξεκινήσουμε τις σχέσεις μας με αγορές με αυτά τα χαρακτηριστικά. Γιατί μπορούν ακόμα να πάνε χαμηλότερα στην αποτίμησή τους.