Γιατί να είμαστε προσεκτικοί όταν κάνουμε την επένδυσή μας

Οι τιμές των επενδύσεων σε μετοχές έχουν αυξηθεί απότομα τις τελευταίες τρεις εβδομάδες και δεν είναι δύσκολο να εντοπίσουμε γιατί. ο επιχειρηματικά αποτελέσματα Το δεύτερο τρίμηνο έκλεισε καλύτερα από ό,τι περίμεναν οι αναλυτές, ενώ οι επενδυτές είναι όλο και πιο σίγουροι ότι ο πληθωρισμός έχει κορυφωθεί. Αλλά αν αναρωτιέστε αν είναι καιρός να αρχίσετε να προετοιμάζεστε για την άφιξη μιας νέας ανοδικής αγοράς, ίσως πρέπει να περιμένετε. Εξηγούμε γιατί…

Η Fed δεν είναι πιθανό να αλλάξει πορεία σύντομα🥏​

Η Federal Reserve έχει δύο στόχους, να διατηρήσει την απασχόληση κοντά στο μέγιστο επίπεδο και να διατηρήσει τις τιμές σταθερές γύρω στο 2%. Με την ανεργία σε καλή κατάσταση, στο προπανδημικό χαμηλό 3,5%, το κύριο πρόβλημα είναι η συγκράτηση του πληθωρισμού στη χώρα. Όπως έχει τονίσει επανειλημμένα η κεντρική τράπεζα τον τελευταίο καιρό, είναι πρόθυμη να κάνει ό,τι χρειάζεται για να το πετύχει αυτό.

Το θέμα είναι ότι ο πληθωρισμός μειώθηκε λίγο τον Ιούλιο, αλλά είναι απίθανο να πέσει εκτός εάν καταρρεύσει η ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίες. Γι' αυτό η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αυξάνει τόσο επιθετικά τα επιτόκια. Με αυτές τις ενέργειες στοχεύει να περιορίσει τη ζήτηση καταπνίγοντας την οικονομική ανάπτυξη με υψηλότερα επιτόκια. Είναι το είδος της κατάστασης όπου τα καλά νέα μπορούν να οδηγήσουν σε κακά νέα. Εάν βελτιωθούν οι προοπτικές ανάπτυξης (συνήθως θα λέγαμε καλά νέα), τότε ο πληθωρισμός πιθανότατα θα αυξηθεί ξανά (κακά νέα), κάτι που με τη σειρά του θα ανάγκαζε τη Fed να αυξήσει τα επιτόκια ακόμη περισσότερο, ακόμη πιο γρήγορα (πολύ κακά νέα), έως ότου η ανάπτυξη μείνει αρκετά στάσιμη για να συγκράτηση του πληθωρισμού.

Κανείς δεν λέει ότι θα είναι εύκολο να μειωθούν οι πιέσεις στις τιμές. Ο βασικός πληθωρισμός (εξαιρουμένων των πιο ασταθών τιμών των τροφίμων και της ενέργειας) πιθανότατα θα παραμείνει σταθερός για κάποιο χρονικό διάστημα, αποτρέποντας την πτώση του πληθωρισμού σε ένα επίπεδο όπου η Fed μπορεί άνετα να σταματήσει να αυξάνει τα επιτόκια.

Αυτή η προσγείωση είναι πιθανό να είναι κάθε άλλο παρά μαλακή🛬​

Ανεξάρτητα από το τι κάνει η Federal Reserve, δεν έχουμε εγγυήσεις ότι μπορούμε να επιτύχουμε το λεγόμενο "ομαλή προσγείωση«Δηλαδή, αρκετά μέτρια ανάπτυξη για να μειώσει τον πληθωρισμό, αλλά όχι τόσο ώστε να οδηγήσει τις επενδύσεις σε μετοχές σε βαθιά ύφεση. Σε τελική ανάλυση, η Fed κατάφερε μόνο μία φορά αυτό το είδος προσγείωσης. Και υπάρχει ένας καλός λόγος για αυτό, καθώς μια ομαλή προσγείωση απαιτεί μια τέλεια χρονισμένη επιβράδυνση και η νομισματική πολιτική (το μόνο εργαλείο που διαθέτει η Fed) δεν είναι ένα εργαλείο ακριβείας. Είναι ένα εργαλείο που μπορεί κάλλιστα να μας παρέχει το λάθος ποσό ερεθίσματος τη λάθος στιγμή. Για να γίνουν τα πράγματα ακόμα πιο δύσκολα για τη Fed, οι επιπτώσεις των αλλαγών στα επιτόκια γίνονται συνήθως αισθητές με καθυστέρηση αρκετών μηνών. Είναι σαν να οδηγείς μια σχεδία σε ένα ποτάμι με μόνο ένα κουπί στραμμένο προς τα πίσω.

Αυτό είναι σημαντικό να γίνει κατανοητό γιατί, παρόλο που ο υψηλός πληθωρισμός και η καυτή αγορά εργασίας υποδηλώνουν ότι η Fed δεν έχει αυξήσει αρκετά τα επιτόκια, ενδέχεται οι επιπτώσεις αυτών των αυξήσεων επιτοκίων να μην έχουν ακόμη εκδηλωθεί. Όπως εξηγούμε εδώ, η αύξηση των επιτοκίων επηρεάζει διαφορετικούς τομείς της οικονομίας σε διαφορετικές χρονικές στιγμές.

Έχουν πολλά περισσότερα να χάσουν παρά να κερδίσουν😲​

Προκειμένου οι επενδύσεις σε μετοχές να προσφέρουν καλές αποδόσεις τώρα, τα κέρδη της εταιρείας θα πρέπει τουλάχιστον να ανταποκρίνονται στις προσδοκίες. Και αυτές οι προσδοκίες είναι ήδη αρκετά αισιόδοξες, δεδομένου ότι οι επενδυτές βλέπουν τα κέρδη να αυξάνονται μεταξύ 7 και 10% τα επόμενα δύο χρόνια. Αναμένουν επίσης ότι τα περιθώρια κέρδους θα διευρυνθούν από τα υψηλότερα επίπεδά τους και ο πληθωρισμός θα πέσει τόσο γρήγορα όσο έχει εκτοξευθεί. Και ακόμη και στην απίθανη περίπτωση που συμβούν όλα αυτά, η επένδυση σε μετοχές δεν θα κερδίσει τόσο πολύ όσο θα περιμέναμε, επειδή αυτές οι υψηλές προσδοκίες έχουν ήδη εν μέρει αποτιμηθεί στις τρέχουσες τιμές επένδυσης μετοχών.

Από την άλλη πλευρά, εάν τα πράγματα δεν φαίνονται τόσο καλά όσο ελπίζουν οι επενδυτές, οι τιμές των επενδύσεων σε μετοχές πιθανότατα θα πέσουν αρκετά για να αντικατοπτρίζουν τη νέα πραγματικότητα. Ας θυμηθούμε ότι οι ζημίες έχουν μεγαλύτερη επίδραση στα χαρτοφυλάκια μας παρά τα κέρδη. Σε τελική ανάλυση, χρειαζόμαστε ένα 100% κέρδος για να αντισταθμίσουμε μια ζημία 50%, πράγμα που σημαίνει ότι θα χρειαστεί λίγος χρόνος για να ανακτήσουμε αυτές τις ζημίες. Για παράδειγμα, οι επενδυτές που αγόρασαν κατά τη διάρκεια του ράλι της bear market τον Ιούνιο του 2001 έπρεπε να περιμένουν μέχρι τον Απρίλιο του 2006 για να επιστρέψουν στην αρχή.

Πώς μπορούμε να εκμεταλλευτούμε αυτήν την ευκαιρία επένδυσης μετοχών;🧐​

Εάν θέλετε να αναπληρώσετε την επένδυσή σας στο μετοχικό κεφάλαιο, η αναμονή για λίγη περισσότερη σαφήνεια σχετικά με το πού κατευθύνεται η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός μπορεί να είναι το πιο έξυπνο πράγμα που μπορούμε να κάνουμε. Φυσικά, είναι πιθανό να κάνουμε λάθος και η Fed να έχει μια τέλεια ήπια προσγείωση, με τα εταιρικά κέρδη να ανταποκρίνονται στις υψηλές προσδοκίες της αγοράς και τις τιμές των επενδύσεων σε μετοχές να συνεχίζουν να αυξάνονται. Εάν συμβαίνει αυτό, και έχετε μείνει εκτός αγοράς, θα χάσετε μόνο κάποια αρχικά οφέλη. Όμως, αν έχουμε δίκιο και τα πράγματα γίνουν ξινίλα, όχι μόνο θα αποφύγουμε τον πόνο των πραγματικών απωλειών, αλλά θα ήμασταν επίσης σε πολύ καλύτερη θέση να αναπληρώσουμε την επένδυσή μας σε μετοχές σε μειωμένες τιμές.

Όπως έχουμε πει πολλές φορές, υπάρχουν στιγμές να είσαι επιθετικός και φορές να περιμένεις καλύτερες ευκαιρίες. Με ένα τόσο αβέβαιο μακροοικονομικό περιβάλλον και τέτοιες αισιόδοξες προσδοκίες των επενδυτών, θα μπορούσαμε να πούμε ότι το καταλληλότερο πράγμα που πρέπει να κάνουμε είναι να συνεχίσουμε να αναλύουμε την εξέλιξη των ειδήσεων.