Καλά νέα για επενδύσεις σε μετοχές. Η Goldman Sachs πιστεύει ότι το ποσοστό των ευρωπαϊκών εταιρειών που θα αγοράσουν ξανά τις δικές τους μετοχές θα μπορούσε να φτάσει σε υψηλό όλων των εποχών φέτος. Καθώς οι επενδυτές τείνουν να ανταμείβουν εταιρείες που διανέμουν μερίσματα, ας δούμε πού θα τοποθετήσουμε την επένδυσή μας σε ευρωπαϊκές μετοχές τώρα που ξεκινά η σεζόν κερδών.
Γιατί η Goldman αναμένει αύξηση των εξαγορών στις επενδύσεις σε μετοχές;♻️
Οι εταιρείες έχουν πολλά μετρητά💸
Οι ευρωπαϊκές εταιρείες συσσωρεύουν ρεκόρ μετρητών. Μπορούμε να ερμηνεύσουμε ότι υπάρχει περιθώριο αύξησης των εξαγορών. Για παράδειγμα, σε τομείς που σχετίζονται με επενδύσεις σε ενεργειακά αποθέματα, όπου παράγουν πολλά μετρητά αυτή τη στιγμή. Επίσης, σε επενδύσεις σε μετοχές στον χρηματοπιστωτικό τομέα, όπου υπάρχουν αναμφισβήτητα λίγα κίνητρα για επενδύσεις αλλού αυτή τη στιγμή.
Οι πληρωμές μερισμάτων είναι χαμηλές📉
Το προθεσμιακό μέρισμα 12 μηνών ανά μετοχή των ευρωπαϊκών επενδύσεων σε μετοχές έχει επιστρέψει στα προ πανδημίας επίπεδα, αλλά το «αναλογία πληρωμής«(το μέρισμα που καταβάλλεται ως ποσοστό των κερδών της εταιρείας) έχει πέσει.
Μέρισμα ανά μετοχή (DPS) και δείκτες πληρωμής (RHS) για τα τελευταία 17 χρόνια.
Πηγή: Goldman Sachs
Αυτός είναι ένας καλός λόγος για τις εταιρείες να αυξήσουν τις εξαγορές τους, καθώς τους παρέχει μεγαλύτερη ευελιξία από τα μερίσματα. Τα τελευταία προκαλούν συχνά μια απότομη πτώση της επένδυσης σε μετοχές εάν κοπούν, ενώ οι εξαγορές θεωρούνται ένα σπάνιο «έξτρα μέρισμα» που μπορεί να κοπεί χωρίς αρνητικές επιπτώσεις.
Οι εταιρείες περπατούν πάνω σε τσόφλια αυγών⚠️
Ο αριθμός των εταιρειών που επενδύουν στον εαυτό τους μακροπρόθεσμα ως ποσοστό των ετήσιων ελεύθερων ταμειακών ροών τους (γνωστός ως "καπεξ«), βρίσκεται σε ιστορικό χαμηλό στην Ευρώπη, ακόμα κι αν συμπεριλάβουμε το τρέχον κόστος έρευνας και ανάπτυξης.
Αναλογία αύξησης των επενδύσεων σε μετοχές. Πηγή: Goldman Sachs
Οι επενδυτές σπάνια έχουν ανταμείψει εταιρείες που έχουν αυξήσει τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, οπότε αναμφισβήτητα δεν υπάρχει μεγάλο κίνητρο για να δαπανήσουν με αυτόν τον τρόπο. Ωστόσο, οι εταιρείες που εξαγοράζουν μετοχές έχουν ανταμειφθεί, γεγονός που το καθιστά καλό κίνητρο για επένδυση σε μετοχές.
Οι αποτιμήσεις των επενδύσεων σε μετοχές φαίνονται καλές🤤
El STOXX 600, ο κορυφαίος ευρωπαϊκός δείκτης, αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται με αναλογία τιμής προς κέρδη 12 φορές. Αυτό σημαίνει ότι είναι σχεδόν τόσο φθηνό όσο ήταν τα τελευταία 10 χρόνια. Θα πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι οι εκτιμήσεις για τα κέρδη των αναλυτών έχουν αυξηθεί σχεδόν για όλους τους τομείς επενδύσεων σε μετοχές στην Ευρώπη παρά την επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης. Αυτό μας υποδηλώνει ότι τα πράγματα μπορεί να μην είναι τόσο άσχημα όσο πιστεύουν ορισμένοι επενδυτές. Αυτή η ευκαιρία για τις εταιρείες να αγοράσουν ξανά τις δικές τους μετοχές δημιουργεί συνεχή ζήτηση για αυτές. Ως εκ τούτου, παρόλο που η χρηματιστηριακή αγορά επενδύσεων συνεχίζει να πέφτει, οι επενδύσεις σε μετοχές εταιρειών που αγοράζουν ξανά τις δικές τους μετοχές θα πρέπει, αν είναι ίσοι οι άλλοι, να μειωθούν λιγότερο.
Οι μυημένοι επενδύουν σε μετοχές👨💻
Ο ανιχνευτής δραστηριότητας εμπιστευτικών πληροφοριών της Goldman έχει φτάσει σε υψηλό όλων των εποχών, πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές σε μεγάλες εταιρείες αγοράζουν την πτώση.
Insider Investor Activity Index. Πηγή: Goldman Sachs
Τα στελέχη εκ των έσω συχνά λαμβάνουν μέρος του μισθού τους σε μετοχές, τις οποίες πρέπει να πουλήσουν για να έχουν πρόσβαση στο κεφάλαιό τους. Αυτό σημαίνει ότι ιστορικά πωλούν περισσότερες μετοχές της εταιρείας από ό, τι αγοράζουν. Ωστόσο, οι επενδύσεις σε μετοχές έχουν ξεπεράσει τις πωλήσεις τελευταία, γεγονός που υποδηλώνει ότι τα στελέχη δεν πιστεύουν ότι οι προοπτικές είναι τόσο κακές όσο οι επενδυτές. Και αν οι εμπιστευτικοί (διευθύνοντες σύμβουλοι και οικονομικός διευθυντής εταιρειών) επενδύουν σε μετοχές για τον εαυτό τους, είναι λογικό να αγοράζουν και μετοχές με ίδια κεφάλαια της εταιρείας.
Πώς εκμεταλλευόμαστε αυτήν την επενδυτική ευκαιρία σε ευρωπαϊκές μετοχές;🧐
Όλα φαίνονται πολύ ωραία, αλλά πρέπει να περπατήσουμε προσεκτικά. Λάβετε υπόψη ότι υπάρχουν δύο βασικοί λόγοι για τους οποίους η πρόβλεψη της Goldman μπορεί να μην γίνει πραγματικότητα:
- Οι εταιρείες δίνουν προτεραιότητα στη σταθερότητα και την ανθεκτικότητα που παρέχει η συσσώρευση μετρητών ενόψει της συνεχιζόμενης αβεβαιότητας. Σε αυτή την περίπτωση, οι εξαγορές μετοχών πιθανότατα θα παραμείνουν ως έχουν ή θα μειωθούν έως ότου οι εταιρείες αισθανθούν πιο σίγουρες για το μέλλον.
- Οι εταιρείες θα μπορούσαν τελικά να αποφασίσουν να ξοδέψουν τα μετρητά τους σε capex: Ο υψηλός πληθωρισμός θα μπορούσε να ενθαρρύνει τις επιχειρήσεις να ξοδεύουν περισσότερα τώρα ή να κινδυνεύουν να πληρώσουν περισσότερα σε ένα ή δύο χρόνια.
Όμως, όπως λέμε, υπάρχουν ακόμα πολλά κίνητρα για επένδυση σε μετοχές. Και οι τομείς στους οποίους τα κίνητρα για επενδύσεις σε μετοχές των δικών τους εταιρειών είναι σπάνια. Τομείς που σχετίζονται με τις πρώτες ύλες και τον χρηματοπιστωτικό τομέα ή όπου οι εταιρείες έχουν πολλά μετρητά (υγειονομική περίθαλψη και τεχνολογία) είναι πιθανό να ηγηθούν της χρέωσης. Η Goldman δημοσίευσε επίσης μια λίστα εταιρειών που πιστεύει ότι θα μπορούσαν να ανακοινώσουν περισσότερες εξαγορές, με βάση την αποτίμησή τους, την αναλογία πληρωμής μερισμάτων, τα επίπεδα μετρητών και χρέους, τις ταμειακές ροές, τις ιστορικές εξαγορές και τις προβλέψεις κερδών. Τα κορυφαία ονόματα περιλαμβάνουν τους ενεργειακούς γίγαντες Shell, Total και BP, τις καταναλωτικές εταιρείες L'Oreal και Kering, τους τιτάνες υγειονομικής περίθαλψης Novartis και Sanofi και τις τράπεζες HSBC και UBS.