Εάν οι αγορές μετοχών χαρακτηρίζονται για κάτι αυτή τη στιγμή, ως αποτέλεσμα των επιπτώσεων του coronavirus, αυτό οφείλεται στην ακραία αστάθεια. Στο σημείο που μια συνεδρία διαπραγμάτευσης οι δείκτες μπορούν να εκτιμήσουν κατά 4% και την επόμενη μέρα μπορούν να παραμείνουν οι ίδιοι. Με αυτόν τον τρόπο, είναι πολύ περίπλοκο να λειτουργεί για μικρούς και μεσαίους επενδυτές, ειδικά αν θέλουν να στοχεύσουν κάπως μακρύτερους όρους. Χωρίς καθορισμένη τάση στις χρηματιστηριακές αγορές σε όλο τον κόσμο, εκτός από το βραχυπρόθεσμο και ως εκ τούτου στοχεύουν σε συναλλαγές που απαιτούν διαφορετικούς μηχανισμούς στις κινήσεις τους.
Μέσα σε αυτό το πολύ περίπλοκο πανόραμα που παρουσιάζουν οι αγορές μετοχών αυτή τη στιγμή, είναι η ευκαιρία να δούμε ποια είναι πραγματικά η αστάθεια στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Επειδή αυτή η επενδυτική στρατηγική ορίζεται στο ποσοστό και υπολογίζεται ως η απόκλιση που καταγράφεται από ένα περιουσιακό στοιχείο (μετοχές, κεφάλαια κ.λπ.) σε σχέση με τον μέσο όρο της ιστορικής τιμής του σε μια δεδομένη περίοδο. Με μια πολύ αισθητή διαφορά σε μια συνεδρία διαπραγμάτευσης μεταξύ της μέγιστης και της ελάχιστης τιμής και που ξεπερνά το συνηθισμένο σε αυτές τις περιπτώσεις.
Για να λειτουργήσει στο χρηματιστήριο με μεταβλητότητα, δεν υπάρχει αμφιβολία ότι πρέπει να έχει μεγαλύτερη μάθηση σε τέτοιου είδους δραστηριότητες. Δεν μπορούν όλοι οι επενδυτές να ανοίξουν θέσεις σε ένα σενάριο αυτών των χαρακτηριστικών επειδή μπορεί να χάσει πολλά χρήματα καθ 'όλη τη διάρκεια της διαδικασίας. Αντιθέτως, απαιτεί πολύ σαφείς δεξιότητες εκ μέρους των χρηστών στο χρηματιστήριο να προσπαθήσουν να κάνουν κερδοφόρα το διαθέσιμο κεφάλαιο τους σε εκείνες τις πολύ ιδιαίτερες στιγμές που προσφέρουν οι αγορές μετοχών. Πού και για να μας καταλάβετε καλύτερα, μπορεί να συμβεί οτιδήποτε με αυτό το περιθώριο απόκλισης στις τιμές των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων.
Μεταβλητότητα στο χρηματιστήριο: οι λόγοι
Το αποτέλεσμα του τελευταίου Έρευνα του Πανεπιστημίου του Michigan Εκπληκτικά, το ποσοστό των ερωτηθέντων που βλέπουν ένα πολλά υποσχόμενο μέλλον για τον πλούτο τους εντός 5 ετών έχει φτάσει σε νέα υψηλά επίπεδα όλων των εποχών. Ο αντίκτυπος στο συναίσθημα της μαζικής εκστρατείας διάσωσης της Fed φαίνεται να είναι επιτυχής όσον αφορά την ικανότητά του να πείσει (τους λιγότερο ενημερωμένους).
Το ισπανικό επιλεκτικό είναι ένας από τους πιο αδύναμους δείκτες των μεγάλων οικονομιών, από τους οποίους έχει ανακάμψει το λιγότερο στο ράλι μετά τη συντριβή-COVID και εκείνους που έχουν χάσει περισσότερο τις τελευταίες ημέρες. Είναι αλήθεια ότι έχετε φτάσει στο αρχικό επίπεδο-στόχο για το φθινόπωρο και τώρα μπορείτε να κάνετε την ανοδική τάση σε λίγη βοήθεια από τις αγορές μετοχών στον κόσμο. Αντίθετα, εάν οι πωλήσεις ενταθούν, θα είναι απαραίτητο να παρακολουθεί στενά τις αναφορές υποστήριξης, εάν τις ασκήσει σε τιμές κλεισίματος, θα ανοίξει ένα πραγματικά ανησυχητικό και σκοτεινό σενάριο μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα.
Γιατί να επενδύσετε στην αστάθεια;
Η καλή κατανόηση του τι είναι η μεταβλητότητα και το πώς συμπεριφέρονται τα όργανα μεταβλητότητας είναι ζωτικής σημασίας για την επιτυχημένη πλοήγηση και επένδυση στο αυξανόμενο τοπίο μεταβλητότητας. Εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία όπως η μεταβλητότητα μπορούν να προσφέρουν στους επενδυτές μια σημαντική πηγή διαφοροποίησης των επενδύσεων, να συμβάλουν στην αύξηση της απόδοσης του χαρτοφυλακίου και να προσφέρουν χαμηλή συσχέτιση με τα παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία.
Τι είναι η μεταβλητότητα; Αρχικά, ας καταλάβουμε τι σημαίνουν οι άνθρωποι όταν πρόκειται για μεταβλητότητα.
Πραγματοποιημένη μεταβλητότητα
Η πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα είναι ένα μέτρο της ιστορικής μεταβλητότητας. Αυτή είναι η μεταβλητότητα που συνέβη πραγματικά στο παρελθόν, αλλά ο υπολογισμός εξαρτάται από το χρονικό πλαίσιο, το οποίο μπορεί να προκαλέσει σύγχυση. Για παράδειγμα, η πραγματική μεταβλητότητα θα μπορούσε να αναφέρεται σε ημερήσιες αποδόσεις για τις τελευταίες δέκα ημέρες, μηνιαίες αποδόσεις για το τελευταίο έτος, ή ακόμη και ετήσιες αποδόσεις για τα τελευταία δέκα χρόνια. Οι έμποροι αναφέρουν συχνά μια ετήσια μεταβλητή μεταβλητή τριάντα ημερών.
Σιωπηρή μεταβλητότητα
Η σιωπηρή μεταβλητότητα είναι η προσδοκία της αγοράς επιλογών για μεταβλητότητα για μια περίοδο στο μέλλον, που εκφράζεται γενικά σε ετήσια βάση. Ενώ η πραγματική μεταβλητότητα καθορίζεται από τις ιστορικές αποδόσεις των τιμών, η σιωπηρή μεταβλητότητα είναι προοπτική και υπολογίζεται από τις τιμές προαίρεσης. Αυτό είναι το μέτρο της μεταβλητότητας που βασίζεται στον Δείκτη VIX, καθώς και το μέτρο που οι άνθρωποι βλέπουν να ανταλλάσσουν.
Τι είναι το VIX;
Ο δείκτης VIX είναι το πιο δημοφιλές μέτρο της σιωπηρής μεταβλητότητας. Συγκεκριμένα, η σιωπηρή μεταβλητότητα σε ένα χαρτοφυλάκιο επιλογών ευρετηρίου 500 ημερών S&P 30. Συχνά αναφέρεται ως «δείκτης φόβου» ή απλά «ο VIX», ο δείκτης αντιπροσωπεύει την προσδοκία της αγοράς για μεταβλητότητα των αποθεμάτων. Ενώ ο ίδιος ο δείκτης VIX δεν είναι διαπραγματεύσιμος, το futures του δείκτη δίνει στους επενδυτές και τους αντισταθμιστές ατελή έκθεση στον δείκτη. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX αντιπροσωπεύουν την καλύτερη συλλογική εικασία στην αγορά σχετικά με την αξία του δείκτη VIX κατά τη λήξη.
Από πού προέρχονται οι επιστροφές; Τα οφέλη της επένδυσης σε μεταβλητότητα προέρχονται από δύο ξεχωριστές αλλά σχετικές πηγές:
Πριμοδότηση κινδύνου μεταβλητότητας (VRP)
Το ασφάλιστρο κινδύνου μεταβλητότητας είναι το ασφάλιστρο που καταβάλλουν οι αντισταθμιστές έναντι της πραγματικής μεταβλητότητας για τις επιλογές δείκτη S&P 500. Το ασφάλιστρο προέρχεται από τους αντισταθμιστές που πληρώνουν για να ασφαλίσουν τα χαρτοφυλάκια τους και εκδηλώνεται στη διαφορά μεταξύ της τιμής στην οποία πωλούνται οι επιλογές ( μεταβλητότητα) και η μεταβλητότητα που συνειδητοποιεί τελικά το S&P 500 (πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα).
Premium Future Risk (FRP)
Το ασφάλιστρο μελλοντικού κινδύνου VIX είναι το επιπλέον ασφάλιστρο που πληρώνουν οι αντισταθμιστές για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX έναντι του ίδιου του δείκτη VIX. Αυτό το ασφάλιστρο αναφέρεται συχνά ως "spot" και μπορεί να φανεί στην τάση των μελλοντικών προθεσμιακών συμβολαίων VIX να διαπραγματεύονται με ασφάλιστρο στον Δείκτη VIX.
Η επένδυση σε μεταβλητότητα είναι ο τρόπος πώλησης περισσότερων ασφαλίσεων. Η επένδυση σε μεταβλητότητα δεν πρέπει να συγχέεται με την αντιστάθμιση της μεταβλητότητας. Ακριβώς όπως πληρώνετε ασφάλιστρα για την προστασία του σπιτιού σας από ζημιές, οι συμμετέχοντες στην αγορά πληρώνουν ασφάλιστρα μεταβλητότητας για προστασία από μια συντριβή της αγοράς. Όπως οι ασφαλιστικές εταιρείες, οι επενδυτές μεταβλητότητας μπορούν να αποκομίσουν με συνέπεια αυτό το ασφάλιστρο.
Είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι οι ασφαλιστικές εταιρείες πραγματοποιούν επίσης πληρωμές μετά από ανεπιθύμητα συμβάντα, και οι επενδυτές στην αρένα μεταβλητότητας μπορούν να αντιμετωπίσουν παρόμοιες μειώσεις κατά τη διάρκεια των κορυφών μεταβλητότητας. Για αυτόν τον λόγο, η επένδυση σε μεταβλητότητα πρέπει να αντιμετωπίζεται μόνο από μακροπρόθεσμη προοπτική και ως διαφοροποίηση σε παραδοσιακά χαρτοφυλάκια. Όπως οι ασφαλιστικές εταιρείες, οι επενδυτές μεταβλητότητας αναλαμβάνουν βραχυπρόθεσμο κίνδυνο για να αποκομίσουν το ασφάλιστρο μακροπρόθεσμου κινδύνου.
Διαχειριστείτε τον κίνδυνο
Όπως υποδηλώνει το όνομα, οι αποδόσεις μεταβλητότητας μπορεί να είναι ασταθείς σε περιόδους αναταραχής της αγοράς και η σωστή διαχείριση κινδύνων είναι κρίσιμη για την επιτυχία της επένδυσης. Μαζί με την έντονη αναλυτική και τεχνική ανάλυση, εδώ είναι μερικά βασικά σημεία που πρέπει να θυμάστε:
Κρατήστε μια μακροπρόθεσμη προοπτική
Η επένδυση σε μεταβλητότητα δεν είναι ένα γρήγορο-πλούσιο πρόγραμμα. Είναι μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που προσφέρει ένα ενδιαφέρον προφίλ κινδύνου και απόδοσης. Όπως κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, θα πρέπει να τοποθετείται προσεκτικά στην κατανομή των περιουσιακών σας στοιχείων και να ανατίθεται σε επαγγελματίες εάν δεν το παρακολουθείτε συνεχώς.
Διαφοροποιήστε σωστά
Εκτός από τη διαφοροποιημένη κατανομή περιουσιακών στοιχείων, η διαφοροποίηση της επένδυσης μεταβλητότητάς σας μέσω όρων δομών, προϊόντων μεταβλητότητας, στρατηγικών μεταβλητότητας και γεωγραφικών περιοχών μπορεί να βοηθήσει στην ομαλή απόδοση και να βελτιώσει τις προσαρμογές των κινδύνων σας.
Να είστε προληπτικοί
Για να διατηρήσετε το ασφάλιστρο κινδύνου μεταβλητότητας και το ασφάλιστρο κινδύνου μελλοντικής εκπλήρωσης υπέρ σας, είναι επιτακτική ανάγκη να παραμείνετε συστηματικοί, να κλιμακώσετε σωστά την έκθεσή σας και να είστε πρόθυμοι να μεταβείτε σε μετρητά συχνά και συχνά.
Το παγκόσμιο ξέσπασμα του COVID-19 έχει προκαλέσει χάος στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές. Με τεράστιες μειώσεις που ακολουθούνται από τεράστιες αναπηδήσεις μέρα με τη μέρα, η μεταβλητότητα έχει γίνει μια πάντα παρούσα δύναμη που πρέπει να διαχειριστούν οι επενδυτές.
Πολλοί επενδυτές αναζητούν τρόπους να μετατρέψουν την αστάθεια σε κέρδος. Ο δείκτης μεταβλητότητας CBOE, επίσης γνωστός ως VIX, έχει γίνει βασικό μέτρο για το πόσο πανικό αισθάνονται ορισμένοι επενδυτές, αλλά οι επενδυτές χρησιμοποιούν επίσης το σημείο αναφοράς πιο ενεργά ως μέρος των συνολικών επενδυτικών στρατηγικών τους. Στη συνέχεια, θα δούμε περισσότερα για το VIX και γιατί πρέπει να κατανοήσετε τον ρόλο που μπορεί να διαδραματίσει στο χαρτοφυλάκιό σας.
Ανταλλάξτε το VIX
Ο δείκτης μεταβλητότητας CBOE εξετάζει τις αγορές επιλογών για να προσδιορίσει πόση αναμονή των συμμετεχόντων στην αγορά μεταβλητότητας στο εγγύς μέλλον. Κοιτάζοντας τις διάφορες επιλογές και τις τιμές τους, είναι σε θέση να υπολογίσει έναν αριθμό που οι επενδυτές χρησιμοποιούν σιωπηρά για να καθοδηγήσουν τις συναλλαγές τους. Όσο υψηλότερος είναι ο αριθμός, τόσο περισσότερο περιμένουν οι επενδυτές.
Ωστόσο, δεν χρειάζεται να είστε έμπορος επιλογών για να λάβετε πολύτιμες πληροφορίες από το VIX. Ορισμένοι επενδυτές αποκαλούν το VIX ως δείκτη φόβου, επειδή τείνει να αυξάνεται κατά τη διάρκεια της ύφεσης στις αγορές και να μειώνεται σε καλύτερες στιγμές για το χρηματιστήριο.
Μορφές επένδυσης στο VIX
Επιπλέον, οι επενδυτές έχουν βρει τρόπους να κερδίσουν χρήματα απευθείας από τις κινήσεις του δείκτη μεταβλητότητας CBOE. Το iPath S&P 500 VIX Βραχυπρόθεσμα συμβόλαια μελλοντικής διαπραγμάτευσης επιδιώκει να παρακολουθήσει το VIX με τη σύναψη συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που συνδέονται με το σημείο αναφοράς μεταβλητότητας και από τις 20 Φεβρουαρίου έως τις 13 Μαρτίου, έχει υπερδιπλασιαστεί.
Εάν είστε επιθετικοί και σας αρέσουν τα ριψοκίνδυνα παιχνίδια, μπορείτε να αποκτήσετε μεγαλύτερη έκθεση στο VIX. Τα βραχυπρόθεσμα συμβόλαια ProShares Ultra VIX έχουν υπερδιπλασιαστεί κατά την ίδια περίοδο, επειδή έχει τιμή μετοχής που επιδιώκει να παράσχει μοχλό άνοιγμα 1,5 φορές την κίνηση στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX.
Αυτό που πρέπει να γνωρίζει κάθε επενδυτής μεταβλητότητας, δυστυχώς, υπάρχουν πολλοί κίνδυνοι όταν επενδύει σε μεταβλητότητα. Περιλαμβάνουν:
Το να βρίσκεστε σε λάθος πλευρά των συναλλαγών μεταβλητότητας μπορεί να είναι καταστροφικό για το χαρτοφυλάκιό σας. Για παράδειγμα, το ProShares Short VIX Βραχυπρόθεσμα Futures έχει σχεδιαστεί για να κινείται υψηλότερα όταν το VIX κινείται χαμηλότερα. Έχει χάσει πάνω από το ήμισυ της αξίας του μεταξύ 20 Φεβρουαρίου και 13 Μαρτίου και θα μπορούσε να δει ακόμη μεγαλύτερες απώλειες εάν η μεταβλητότητα αυξήθηκε ακόμη περισσότερο.
Οι επενδύσεις μεταβλητότητας έχουν σχεδιαστεί για να είναι βραχυπρόθεσμες, με τις αποδόσεις να συνδέονται με τις καθημερινές αλλαγές στο VIX. Για μεγάλα χρονικά διαστήματα, η κατοχή επενδύσεων που συνδέονται με την αστάθεια ήταν ένα φοβερό στοίχημα. Το προϊόν της αστάθειας του iPath, για παράδειγμα, έχασε χρήματα κάθε χρόνο από το 2009 έως το 2017, σημείωσε ένα μικρό κέρδος το 2018 και στη συνέχεια έπεσε κατά τα δύο τρίτα το 2019.
Λόγω του σχεδιασμού τους, τόσο οι επενδύσεις μεγάλης όσο και μικρής μεταβλητότητας ενδέχεται να χάσουν αξία με την πάροδο του χρόνου. Οι μεγάλες κούνιες μπορούν να κινηθούν προς οποιαδήποτε κατεύθυνση και μπορεί να είναι γρήγορες και εξοργισμένες. Στις αρχές του 2018, το μόνο που χρειάστηκε ήταν μια μέρα αυξανόμενης μεταβλητότητας για τον τερματισμό ενός βραχυκυκλωμένου ταμείου βραχυπρόθεσμης μεταβλητότητας.
Αξίζει τον κίνδυνο;
Όλοι αυτοί οι κίνδυνοι είναι δύσκολο να καταλάβουμε πότε οι τιμές των επενδύσεων που συνδέονται με μεταβλητότητα ανεβαίνουν κάθε μέρα. Ωστόσο, όπως συμβαίνει με πολλά αποθέματα και ETF που γίνονται δημοφιλή για σύντομο χρονικό διάστημα προτού επιστρέψουν στη γη, η επένδυση σε μεταβλητότητα τείνει να φέρει μεγάλες περιόδους ζημιών που συνοδεύονται από μόνο περιστασιακές εκρήξεις δόξας, όπως έχουμε δει πρόσφατα.
Αυτή τη στιγμή, πολλά από τα κέρδη μεταβλητότητας από τα ETF έχουν ήδη ληφθεί υπόψη στις τιμές τους. Η μεταβλητότητα θα μπορούσε να συνεχίσει να αυξάνεται. Ωστόσο, όταν οι αγορές ηρεμήσουν, οι επενδυτές μεταβλητότητας θα ανακαλύψουν τον σκληρό τρόπο πόσο γρήγορα οι επενδύσεις τους μπορούν να αντιστραφούν προς τα κάτω, ακόμα και όταν οι μετοχές υψηλής ποιότητας αποδεικνύουν τη μακροπρόθεσμη αξία τους.
Το όνομα VIX είναι συντομογραφία του "ευρετηρίου μεταβλητότητας". Ο πραγματικός υπολογισμός του είναι περίπλοκος, αλλά ο βασικός στόχος είναι να μετρηθεί η μεταβλητότητα που οι επενδυτές αναμένουν να δουν στον δείκτη S&P 500 τις επόμενες 30 ημέρες, με βάση τις τιμές των επιλογών του δείκτη S&P 500. Stocks Calm, VIX Low; όταν αναμένουν μεγάλες αλλαγές στην αγορά, το VIX ανεβαίνει.
Σε περιόδους μεγάλης αναταραχής στην αγορά, το VIX τείνει να αυξάνεται. Το παραπάνω διάγραμμα δείχνει ότι ο Δείκτης VIX αυξήθηκε σταθερά καθώς η αγορά πλησίαζε στην κορυφή της τεχνολογίας φούσκα στα τέλη της δεκαετίας του 1990, ηρεμήθηκε κατά τη διάρκεια της σταθερής περιόδου ανάπτυξης 2003-2007, αυξήθηκε στα ύψη κατά τη διάρκεια της πιστωτικής κρίσης του 2008 και το δεύτερο εξάμηνο του 2011, και σημειώθηκε αύξηση στις αρχές και στα τέλη του 2018. Λόγω αυτού του τρόπου συμπεριφοράς, το VIX είναι μερικές φορές γνωστό ως "δείκτης φόβου" - όταν οι συμμετέχοντες στην αγορά ανησυχούν για την αγορά, το VIX τείνει να αυξάνεται.
Η μεταβλητότητα είναι μια μηχανή απόδοσης που δεν εξαρτάται από τα επιτόκια, τα μερίσματα ή την ανατίμηση των τιμών, καθιστώντας την ιδιαίτερα ελκυστική για τους επενδυτές που αναζητούν άλλες πηγές απόδοσης.
Τα προϊόντα μεταβλητότητας έχουν ισχυρή αρνητική συσχέτιση με τις μετοχές και ως εκ τούτου προσθέτουν αξία ως διαφοροποιητές χαρτοφυλακίου. Αυτή η αρνητική συσχέτιση της μεταβλητότητας των μετοχών δεν ισχύει μόνο για τις αγορές μετοχών, καθώς παρόμοια πρότυπα μπορούν να βρεθούν στην πιστωτική αγορά. Οι αυξήσεις στα πιστωτικά περιθώρια συμπίπτουν συχνά με την αυξανόμενη αστάθεια των αποθεμάτων.
Εκτός από το ότι είναι ένας διαφοροποιητής χαρτοφυλακίου, η μεταβλητότητα μπορεί να προστατεύσει από ορισμένους κινδύνους. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που κατέχει έναν δείκτη μετοχών ή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που θα μπορούσε να επηρεαστεί πολύ θετικά ή πολύ αρνητικά από μια επερχόμενη ανακοίνωση, μπορεί να κρατήσει το απόθεμα ή τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και να αντισταθμίσει τον κίνδυνο με μεταβλητότητα.
Όπως περιγράφεται στη βιβλιογραφία, οι παραδοσιακοί διαφοροποιητές προσφέρουν λιγότερες ευκαιρίες διαφοροποίησης κατά τη διάρκεια μιας οικονομικής κρίσης. Η μεταβλητότητα των μετοχών, που αντιπροσωπεύεται από το VIX, μπορεί να χρησιμεύσει ως ένας φυσικός διαφοροποιητής, καθώς η αρνητική του συσχέτιση με τις μετοχές και άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων αυξάνεται κατά την περίοδο της κρίσης. Το VIX Futures παρέχει οφέλη διαφοροποίησης ακριβώς όταν χρειάζονται περισσότερο. Όπως μπορείτε εύκολα να δείτε παρακάτω, η διαπραγμάτευση μεταβλητότητας μπορεί να είναι εξαιρετικά ικανοποιητική. Επίσης, ιστορικά, μπορούμε να διαπιστώσουμε ότι οι στρατηγικές που επενδύουν σε μεταβλητότητα έχουν δημιουργήσει υψηλότερες αποδόσεις με χαμηλότερες απώλειες σε σύγκριση με τα παραδοσιακά χαρτοφυλάκια μετοχών.