Η Federal Reserve έκανε πρόσφατα αύξηση τα επιτόκια κατά 0,75%, η μεγαλύτερη άνοδος από το 1994, πλήγμα στον πίνακα που δεν προμηνύεται καλό για επενδύσεις σε μετοχές. Πολύς λόγος γίνεται για ύφεση, αλλά δεν είναι το μόνο χαρτί που ανακατεύεται στο τραπέζι. Έχουμε ερευνήσει διεξοδικά και έχουμε προτείνει τέσσερα πιθανά σενάρια. Ας ρίξουμε μια ματιά σε καθένα από αυτά για να δούμε πώς μπορούμε να τα προσαρμόσουμε στην επένδυσή μας σε μετοχές.
Σενάριο 1: Η άφιξη της ύφεσης💀
Με διαφορά, είναι το πιο πιθανό σενάριο. Η αμερικανική οικονομία εισέρχεται σε ύφεση όταν η Fed αυξάνει τα επιτόκια ως απάντηση στον υψηλό πληθωρισμό, προκαλώντας την εξάπλωση της ύφεσης. Οι πολιτικές περιορισμού του Covid της Κίνας είναι πιθανό να οδήγησαν την οικονομία της χώρας σε συρρίκνωση αυτό το τρίμηνο σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο και οι οικονομίες της ευρωζώνης και του Ηνωμένου Βασιλείου είναι πιθανό να συρρικνωθούν αργότερα φέτος, λόγω κυρίως των πολύ υψηλών τιμών του ενεργειακού τομέα. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, έχει ήδη σημειωθεί ένα τέταρτο αρνητικής οικονομικής ανάπτυξης και παρατηρούμε επιβράδυνση των επενδύσεων σε μετοχές και στον τομέα της διακριτικής ευχέρειας των καταναλωτών.
Διαφορετικοί καταλύτες για μια πιθανή ύφεση. Πηγή: Abrdn
Σημεία που πρέπει να προσέξετε για πιθανή ύφεση 👀
Ιστορικά, όταν ο πληθωρισμός είναι τόσο υψηλός και η ανεργία τόσο χαμηλή, είναι σχεδόν αδύνατο για τη Fed να αυξήσει τα επιτόκια χωρίς να προκαλέσει ύφεση. Καθώς οι επιχειρήσεις και οι καταναλωτές ανταποκρίνονται σε υψηλότερα ποσοστά με πιο αργές δαπάνες, οι επενδύσεις σε μετοχές αναμένεται να πέσουν σε ύφεση στα τέλη του επόμενου έτους. Μια συρρικνούμενη οικονομία των ΗΠΑ θα πλήξει σκληρά τους αναπτυγμένους εμπορικούς εταίρους όπως η Ευρώπη, αναγκάζοντας τους ασφαλείς επενδυτές να απορρίψουν περιουσιακά στοιχεία των αναδυόμενων αγορών, ασκώντας πίεση σε αυτά τα νομίσματα και τις οικονομίες και ωθώντας τον κόσμο σε ύφεση.
Η καμπύλη Phillips μετρά τη σχέση μεταξύ ανεργίας και πληθωρισμού. Πηγή: Cato Institute
Υπάρχουν ευκαιρίες επένδυσης σε μετοχές;🛒
Τα επιτόκια των ΗΠΑ θα συνεχίσουν να αυξάνονται από τώρα έως τα μέσα του 2023. Και οι τράπεζες των ΗΠΑ τείνουν να επωφελούνται περισσότερο από τα υψηλότερα επιτόκια επειδή μπορούν να αυξήσουν το "καθαρό επιτοκιακό περιθώριο" τους (το χάσμα μεταξύ του τόκου που χρεώνουν στους δανειολήπτες και του τι πληρώνουν στους αποταμιευτές) το οποίο, όντας ίσα άλλα πράγματα, ρέει μέσω υψηλότερων κερδών.
Σενάριο 2: Η Fed επιτυγχάνει μια «ήπια προσγείωση» 🛬
Αυτό το σενάριο είναι το πιο επιθυμητό από τη συντριπτική πλειοψηφία. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και άλλες κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να αυξάνουν τα επιτόκια για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, προκαλώντας επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης, αλλά όχι ύφεση.
Σημεία που πρέπει να παρατηρήσετε για μια ήπια προσγείωση👀
Για να διαπιστώσουμε εάν αυτό το σενάριο ισχύει, θα πρέπει να δούμε τα επιτόκια της Fed να αυξάνονται πάνω από 2,5% μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους. Η επιβράδυνση της αύξησης των μισθών και της ανεργίας μπορεί επίσης να υποδηλώνει ότι η Fed καταφέρνει να αντιμετωπίσει αυτή την κατάσταση ήπια. Εκτιμάται ότι η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη και ο πληθωρισμός θα είναι τουλάχιστον 2,5% πάνω από τις τρέχουσες προβλέψεις εντός δύο ετών.
Προβολές ανάπτυξης για τα επόμενα 2 χρόνια. Πηγή: IMF.org
Υπάρχουν ευκαιρίες επένδυσης σε μετοχές;🛒
Εκτός από τις τράπεζες που επωφελούνται από την αύξηση των επιτοκίων, οι επενδυτές μπορεί να επωφεληθούν από μια απροσδόκητη ανάκαμψη της ζήτησης, εάν υπάρξει μια ήπια προσγείωση. Αυτό θα μπορούσε να ενισχύσει τις επενδύσεις σε μετοχές διακριτικής ευχέρειας καταναλωτών, χρηματοοικονομικά και ακίνητα, καθώς και στον τομέα της αυτοκινητοβιομηχανίας.
Σενάριο 3: Ανάκτηση από την πλευρά της προσφοράς🛳️
Σε αυτό το σενάριο, οι διακοπές της εφοδιαστικής αλυσίδας εξασθενούν γρήγορα και η προσφορά εργασίας ανακάμπτει απότομα. Αυτό θα μπορούσε να οφείλεται στη μετατόπιση της ζήτησης από αγαθά σε υπηρεσίες, η οποία θα ανακουφίσει την πίεση των τιμών στα φυσικά αγαθά, ελπίζουμε ότι δεν θα δημιουργήσει παρόμοιες πιέσεις στις υπηρεσίες. Αυτό θα σήμαινε ότι ο πληθωρισμός θα μειωνόταν ταχύτερα από το αναμενόμενο και οι κεντρικές τράπεζες θα χρειαστεί να αυξήσουν τα επιτόκια λιγότερο από ό,τι αναμένεται να κάνουν αυτή τη στιγμή.
Οι επενδύσεις σε μετοχές έχουν επηρεαστεί σε μεγάλο βαθμό από ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας. Πηγή: PortalPortuario
Σημεία που πρέπει να τηρούνται για ανάκαμψη της προσφοράς👀
Θα χρειαστεί να δούμε ταχεία ανάκαμψη της συμμετοχής στην αγορά εργασίας, απότομη μείωση των διαταραχών της αλυσίδας εφοδιασμού και καθυστερήσεων στην παραγωγή και σταθεροποίηση των τιμών του κλάδου των υπηρεσιών, ακόμη και όταν η ζήτηση συνεχίζει να αυξάνεται. Εκτιμάται ότι θα τονώσει την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη κατά 4,5% μέσα σε δύο χρόνια και τον πληθωρισμό μόνο κατά 1% σε σύγκριση με τις τρέχουσες προβλέψεις.
Σύγκριση της αύξησης του πληθωρισμού έναντι των επιτοκίων στο Ηνωμένο Βασίλειο. Πηγή: ONS Bank of England
Υπάρχουν ευκαιρίες επένδυσης σε μετοχές;🛒
Με χαμηλότερο πληθωρισμό, θα μπορούσαμε να δούμε χαμηλότερα επιτόκια, τα οποία θα μπορούσαν να αποτελέσουν μεγάλο κίνητρο για τις επενδύσεις σε μετοχές να επανέλθουν σε τροχιά. Αυτό θα οδηγούσε στην εξαγορά περιουσιακών στοιχείων που προηγουμένως έχασαν την άνοδο λόγω των φόβων για παρατεταμένο κύκλο αυξήσεων επιτοκίων και πληθωρισμού. Επομένως, αναπτυξιακά αποθέματα, Οι μετοχές τεχνολογίας, ειδικότερα, θα μπορούσαν να ευνοήσουν για άλλη μια φορά τους επενδυτές, όπως και οι επενδύσεις σε κρυπτονομίσματα, που έχει αποδειχθεί ότι είναι ένας επικίνδυνος τομέας τους τελευταίους μήνες.
Σενάριο 4: Η άφιξη του στασιμοπληθωρισμού🚨
Σε αυτό το σενάριο, οι γεωπολιτικές εντάσεις θα οδηγούσαν σε νέα άνοδο στις τιμές των εμπορευμάτων. πρώτες ύλες και πάλι μπορούσαμε να δούμε διαταραχές στην παραγωγή και τη μεταφορά εμπορευμάτων. Αυτό σημαίνει ότι τα ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας θα διαρκέσουν ακόμη περισσότερο από το αναμενόμενο και ο πληθωρισμός θα παραμείνει υψηλός για περισσότερο. Αυτό θα ανάγκαζε εμάς τους καταναλωτές να ελέγχουμε ακόμη περισσότερο τις δαπάνες μας και θα αύξανε την πίεση στις κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν τα επιτόκια πιο γρήγορα και επιθετικά, καθώς η παγκόσμια οικονομία μένει στάσιμη και αρκετές περιοχές πέφτουν σε ύφεση. Η ευρωζώνη θα διατρέχει ιδιαίτερο κίνδυνο, σε αυτό το σενάριο, δεδομένης της εξάρτησής της από τη ρωσική ενέργεια.
Η ενεργειακή εξάρτηση της Ευρώπης βλάπτει το επενδυτικό ενδιαφέρον για τις ευρωπαϊκές μετοχές. Πηγή: Hispan TV
Σημεία προς παρατήρηση για πιθανή στασιμότητα👀
Οι αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας, των τροφίμων και των μετάλλων θα μπορούσαν να υποδηλώνουν ότι βρισκόμαστε σε μια περίοδο στασιμοπληθωρισμού. Οι τιμές των αγαθών και των υπηρεσιών δεν σταματούν να αυξάνονται και οι έρευνες των επιχειρήσεων δείχνουν πτώση της καταναλωτικής δραστηριότητας και εμπιστοσύνης. Αυτό οφείλεται εν μέρει στον συνεχώς αυξανόμενο πληθωρισμό, όπου οι κεντρικές τράπεζες δεν αντιδρούν αμέσως με αυξήσεις επιτοκίων. Σε αυτό το σενάριο, η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη προβλέπεται να είναι 1% υψηλότερη από τις τρέχουσες προβλέψεις σε δύο χρόνια από τώρα. Αντίθετα, ο πληθωρισμός θα ήταν 5% υψηλότερος από τα σημερινά επίπεδα.
Η επένδυση σε αμυντικές μετοχές είναι μια καλή αντιστάθμιση σε περιόδους ύφεσης. Πηγή: Οικονομία
Υπάρχουν ευκαιρίες επένδυσης σε μετοχές;🛒
Η άμυνα μπορεί να είναι η καλύτερη επίθεση για τους επενδυτές. Η επένδυση σε μετοχές σε αμυντικούς τομείς, όπως τα βασικά είδη καταναλωτών, η υγειονομική περίθαλψη και οι τηλεπικοινωνίες, προσφέρουν προϊόντα που πρέπει να αγοράσουν οι άνθρωποι ανεξάρτητα από την κατάσταση της οικονομίας. Ως εκ τούτου, θα πρέπει να είναι σε θέση να εφαρμόζουν αυξήσεις τιμών στους πελάτες τους, διατηρώντας παράλληλα σταθερά περιθώρια κέρδους.