Ένας από τους παράγοντες που θα επηρεάσει περισσότερο την εξέλιξη των διεθνών αγορών μετοχών είναι χωρίς αμφιβολία η διαμάχη μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Κίνας. Σε σημείο που είναι πολύ σημαντικό έναυσμα για να πέσει ή να ανέβει οι παγκόσμιοι χρηματιστηριακοί δείκτες σε μία μόνο χρηματιστηριακή συνεδρίαση. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι ο κύριος λόγος αυτής της νέας αστάθειας που θα επηρεάσει το 2020 είναι η νέα σύγκρουση μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Κίνας και αυτή τη φορά οφείλεται στην προσπάθεια της κυβέρνησης του Πεκίνου να εφαρμόσει νόμους που περιορίζουν τις ατομικές ελευθερίες στο Χονγκ Κονγκ.
Μια πρώτη απήχηση αυτής της επίδρασης είναι αυτή που έχει ως αντικείμενο τη διεθνή αγορά συναλλάγματος. Και τι τον έχει προκαλέσειμονό νόμισμα, το ευρώ, διατηρεί επί του παρόντος έναν σαφώς πτωτικό τόνο και θα μπορούσε να συνεχίσει προς αυτή την κατεύθυνση ξεκινώντας από τους επόμενους μήνες. Όπου θα πρέπει να σημειωθεί ότι κάτω από το εν λόγω επίπεδο η πτωτική τάση θα είναι πολύ σαφέστερη και επομένως δεν θα αποτελεί χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο για τη διενέργεια πράξεων στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Και στις δύο περιπτώσεις, όλα δείχνουν ότι πρόκειται για μια τάση που σίγουρα μπορεί να συνεχιστεί όσο ισχύει η διαμάχη μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Κίνας.
Οι μικρομεσαίοι επενδυτές δεν πρέπει να λησμονούν αυτή την πτυχή εάν επιθυμούν να μην επηρεαστούν από τις κινήσεις υποτίμησης του ενιαίου ευρωπαϊκού νομίσματος. Ειδικότερα, λόγω της υψηλής μεταβλητότητάς του αυτή την περίοδο που εντάσσεται στην εξάπλωση του κορωνοϊού και που μπορεί να αποτελέσει πηγή ανησυχίας για μεγάλο μέρος των λιανοπωλητών. Αν και μπορεί να είναι μια τάση που μπορεί να σταματήσει ανά πάσα στιγμή φέτος και ανάλογα με τα αποτελέσματα των διαπραγματεύσεων στη διαμάχη μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να αποτελεί εναλλακτική επένδυση αντί της αγοράς και πώλησης μετοχών στο χρηματιστήριο. Αντίθετα, είναι μια επιλογή που θα πρέπει να εξεταστεί εκτός αυτού του είδους των εργασιών στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Με αναλύσεις εντελώς διαφορετικές και στα δύο χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία.
Διαμάχη μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας: πετρέλαιο
Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι αυτό το υψηλής ποιότητας χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο είναι άλλο ένα από αυτά που επηρεάζονται από την υπόθεση της διαμάχης μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Κίνας. Στη συγκεκριμένη περίπτωση από την αύξηση της ζήτησης από την Κίνα, των οποίων το επίπεδο των εισαγωγών επέστρεψε στα μεγέθη πριν από την υγειονομική κρίση. Σε αυτή την περίπτωση, δεν μπορεί να λησμονηθεί ότι αυτή η σημαντική πρώτη ύλη υπέστη διόρθωση τις τελευταίες εβδομάδες, αν και αντίθετα διατήρησε έναν τόνο υπεραγοράς που θα μπορούσε να είναι πολύ ενδιαφέρον για να καταστήσει το διαθέσιμο κεφάλαιο κερδοφόρο. Κάτι που προορίζεται για επενδυτές που έχουν υψηλότερο επίπεδο μάθησης σε αυτού του είδους τις πολύ ειδικές λειτουργίες.
Ενώ από την άλλη πλευρά, δεν μπορούμε να ξεχάσουμε αυτή τη στιγμή ότι το αργό πετρέλαιο διέρχεται ένα πολύ ασταθές σενάριο που μπορεί να περιπλέξει τις κινήσεις σε αυτή τη χρηματοπιστωτική αγορά και ακόμη περισσότερο από ό,τι στην αγορά μεταβλητού εισοδήματος. Χωρίς να αποκλείεται σε καμία περίπτωση το ενδεχόμενο νέας καθοδικής διόρθωσης πριν ξεκινήσει ένας πιο σταθερός ανοδικός κύκλος για τα επόμενα χρόνια. Και ότι σε κάθε περίπτωση, θα εξαρτηθεί με τον ένα ή τον άλλο τρόπο από το πώς θα εξελιχθεί η διαμάχη μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Κίνας. Πέρα από άλλες συνθήκες που έχουν να κάνουν περισσότερο με την τεχνική ανάλυση και επομένως μπορούν να αλλάξουν την επενδυτική στρατηγική των μικρομεσαίων επενδυτών από εδώ και πέρα.
εκλογές στις ΗΠΑ το φθινόπωρο
Επιπλέον, δεν μπορεί να λησμονηθεί ότι τους τελευταίους μήνες του τρέχοντος έτους οι εκλογές θα γίνουν στις ΗΠΑ, όπου ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ διακυβεύεται για την επανεκλογή του και το γεγονός αυτό μπορεί να ελαχιστοποιήσει την ένταση μεταξύ των δύο χωρών. Σε σημείο που παίζει δευτερεύοντα ρόλο στις αγορές μετοχών, ιδιαίτερα στις βορειοαμερικανικές. Σε κάθε περίπτωση, είναι απαραίτητο να προβλεφθεί ότι μετά την επανέναρξη των επαγγελματικών δραστηριοτήτων μετά τον κορωνοϊό, είναι πολύ λογικό το χρηματιστήριο των ΗΠΑ να έχει μια νέα ανοδική έλξη που θα μπορούσε να οδηγήσει σε κερδοφόρες δραστηριότητες από όλους τους επενδυτές. Από αυτή την άποψη, μπορεί να είναι μια επιχειρηματική ευκαιρία να εισέλθετε σε θέσεις σε αυτήν την εξαιρετικά σημαντική χρηματοπιστωτική αγορά. Με πραγματική πιθανότητα να πλησιάσει τα υψηλά όλων των εποχών που έφτασε στα τέλη Φεβρουαρίου.
Ενώ από την άλλη πλευρά, οι εκλογές στις ΗΠΑ το φθινόπωρο είναι ένα νέο κίνητρο για τις διεθνείς αγορές μετοχών να ανέβουν από εδώ και στο εξής. Ειδικά, μετά τις μεγάλες απώλειες που έχουν σημειωθεί με την εξάπλωση του κορωνοϊού σε όλο τον κόσμο. Με υποτιμήσεις που ξεπέρασαν το 40% σε ορισμένες από τις χώρες που πλήττονται περισσότερο από αυτή την ιδιαίτερα μεγάλη επίπτωση στην υγεία στις διεθνείς οικονομίες. Σε σημείο που έχει σπάσει σε μεγάλο βαθμό η ανοδική πορεία που παρουσίασαν τα χρηματιστήρια το πρώτο δίμηνο του τρέχοντος έτους. Τουλάχιστον σε ό,τι αναφέρεται σε μεσοπρόθεσμο και ιδιαίτερα βραχυπρόθεσμο. Με πολλές πωλήσεις από μικρομεσαίους επενδυτές λόγω της ανάγκης για ρευστότητα στον λογαριασμό ταμιευτηρίου τους εκείνη την περίοδο.
Καλύτερη απόδοση της τεχνολογίας
Ένα άλλο γεγονός που πρέπει να ληφθεί υπόψη από αυτήν ακριβώς τη στιγμή είναι το γεγονός ότι οι τεχνολογικοί δείκτες τα πήγαν καλύτερα από τους παραδοσιακούς σε αυτή την εξαιρετική περίοδο που ζήσαμε όλοι. Σε σημείο που ο Nasdaq κατάφερε να παραμείνει θετικός ως προς την ετήσια εξέλιξή του στις αγορές μετοχών εν μέσω της πανδημίας. Στη συγκεκριμένη περίπτωση, με ετήσια απόδοση άνω του 1%, ενώ οι υπόλοιποι χρηματιστηριακοί δείκτες υποχώρησαν έως και 40% σε ορισμένες πολύ σημαντικές διεθνείς αγορές. Από την άλλη πλευρά, είναι επίσης απαραίτητο να τονιστεί το γεγονός ότι η καλύτερη συμπεριφορά των τεχνολογικών εταιρειών οφείλεται στο γεγονός ότι είναι εταιρείες που είναι καλύτερα προσαρμοσμένες στις ανάγκες των υπηρεσιών των χωρών σε αυτήν την πολύ ιδιαίτερη περίοδο.
Μια άλλη πτυχή που αξίζει να εξεταστεί σε αυτήν την ενότητα είναι αυτή που έχει να κάνει με τη φύση αυτών των εταιρειών και ότι ήταν πιο χρήσιμες στην εξέλιξη του κορωνοϊού. Για παράδειγμα, συνδέεται με φαρμακευτικά προϊόντα, κλινική ανάλυση και αναψυχή και εκπαίδευση. Και στις δύο περιπτώσεις με ανατιμήσεις στα διεθνή χρηματιστήρια άνω του 10% και αυτό ήταν μια μεγάλη επιχειρηματική ευκαιρία για ένα μεγάλο μέρος των μικρομεσαίων επενδυτών.
Έρμα για την εξέλιξη του Dow Jones
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της Dow σημείωσαν απότομη πτώση στο ανοιχτό τις τελευταίες εβδομάδες μετά την κίνηση της κυβέρνησης Τραμπ να μπλοκάρει τις αποστολές ημιαγωγών στον τηλεπικοινωνιακό κολοσσό Huawei που εδρεύει στην Κίνα, ο οποίος βρίσκεται στο επίκεντρο μιας έντονης εμπορικής διαμάχης τεχνολογίας μεταξύ Ουάσιγκτον και Πεκίνου. Την Πέμπτη, ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones σημείωσε άνοδο 377 μονάδων, ή 1,6%, μετά από πτώση άνω των 450 μονάδων την προηγούμενη συνεδρίαση.
Η κυβέρνηση δήλωσε την Παρασκευή ότι οι λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν κατά 16,4% τον Απρίλιο καθώς τα lockdown από τον κορωνοϊό έκλεισαν τα καταστήματα σε όλο τον κόσμο. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι οικονομολόγοι περίμεναν πτώση 12,3% μετά από πτώση 8,3% τον Μάρτιο. Αντικατοπτρίζοντας το σκληρό τοπίο του λιανικού εμπορίου σε έναν κόσμο Covid-19, που είναι ένα από τα στοιχεία που εργάζονται ενάντια σε έναν ανοδικό ρόλο στις αγορές μετοχών των ΗΠΑ, τουλάχιστον όταν πρόκειται για βραχυπρόθεσμα.
Η Nike θα μειώσει τις πωλήσεις της το 2020
Από την άποψη αυτή, η Nike προειδοποίησε ότι το κλείσιμο καταστημάτων που σχετίζονται με την πανδημία κατά τη διάρκεια του τρέχοντος τριμήνου θα βλάψουν τα αποτελέσματα λιανικής και χονδρικής. Η κατασκευάστρια αθλητικών παπουτσιών και ενδυμάτων είπε ότι το 100% των καταστημάτων της στην ευρύτερη Κίνα άνοιξαν ξανά και οι διαδικτυακές πωλήσεις συμβάλλουν στην αντιστάθμιση των χαμένων πωλήσεων από το κλείσιμο καταστημάτων. Ενώ από την άλλη πλευρά, είναι απαραίτητο να τονιστεί το γεγονός ότι το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης θα ανοίξει τις πόρτες του λαμβάνοντας υπόψη αυτό το γεγονός που μπορεί να επηρεάσει τις οικονομίες σε όλο τον κόσμο, όχι μόνο στις ΗΠΑ. Συγκεκριμένα, το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης έγινε πλήρως ηλεκτρονικό πριν από δύο μήνες, αφού δύο άτομα βρέθηκαν θετικά στον κορωνοϊό. Οι καθορισμένοι market makers, που επιβλέπουν τις συναλλαγές 2.200 εταιρειών που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, θα συνεχίσουν να εργάζονται εξ αποστάσεως.
Ξεχωρίζει και το πετρέλαιο, το οποίο φαίνεται ότι έχει μπει σε έναν ενάρετο κύκλο, λόγω της αύξησης της ζήτησης από την Κίνα, το επίπεδο των εισαγωγών της οποίας επέστρεψε στα μεγέθη πριν από την υγειονομική κρίση. Το εμπόρευμα υπέστη μια μέτρια προς τα κάτω διόρθωση την Παρασκευή και παραμένει υπεραγορασμένο τις πρώτες πρωινές ώρες της εβδομάδας. Αναμένουμε μια νέα διόρθωση προς τα κάτω πριν ξεκινήσουμε έναν πιο βιώσιμο ανοδικό κύκλο.
Μια διαδικασία που ξεκίνησε το 2018
Από το 2018, οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Κίνα έχουν επιβάλει διάφορα περιοριστικά μέτρα στις εμπορικές ροές μεταξύ των δύο χωρών, από τα οποία οι αυξήσεις των δασμών ήταν οι πιο σημαντικές. Οι αυξήσεις των δασμών από τις Ηνωμένες Πολιτείες στις κινεζικές εισαγωγές οδήγησαν σε γρήγορη απάντηση από την Κίνα, η οποία αύξησε επίσης τους δασμούς της στις αμερικανικές εισαγωγές. Αν και η εμπορική σύγκρουση φαινόταν να κλιμακώνεται το φθινόπωρο του 2019 με τις νέες αυξήσεις δασμών, στα τέλη του 2019 οι δύο χώρες συμφώνησαν σε εκεχειρία, ακυρώνοντας ορισμένες από τις ανακοινωθείσες αυξήσεις δασμών και ανατρέποντας ορισμένες από τις προηγούμενες αυξήσεις δασμών. Η εκεχειρία οδήγησε στο κάλεσμα
Η Συμφωνία Φάσης Πρώτης υπογράφηκε τον Ιανουάριο του 2020. Αυτό το έγγραφο εξετάζει τα οικονομικά της εμπορικής διαφοράς, εξετάζει το οικονομικό υπόβαθρο της εμπορικής διαφοράς, παρέχει μια επισκόπηση των διαφόρων μέτρων που έχουν ληφθεί και διερευνά τις επιπτώσεις, εξετάζοντας τον αντίκτυπο που έχει ήδη δημιουργηθεί και τον αναμενόμενο αντίκτυπο στο μέλλον δίνοντας ιδιαίτερη προσοχή στις πιθανές επιπτώσεις από την αβεβαιότητα σχετικά με την εμπορική πολιτική. Οι οικονομικές επιπτώσεις εξετάζονται τόσο με ανασκόπηση της βιβλιογραφίας όσο και κάνοντας τις δικές μας αναλύσεις.
Για την ανάλυση, διερευνούμε πώς έχουν αλλάξει οι εμπορικές ροές μεταξύ Κίνας και ΗΠΑ τα τελευταία δύο χρόνια και αναλύουμε τα πρότυπα εκτροπής του εμπορίου. Για ανάλυση, χρησιμοποιείται το Παγκόσμιο Μοντέλο Εμπορίου του ΠΟΕ (GTM), ένα υπολογιζόμενο αναδρομικό μοντέλο γενικής ισορροπίας δυναμικής (CGE). Υπάρχει εκτενής συζήτηση σχετικά με τις πιθανές επιπτώσεις των εμπορικών εντάσεων στην παγκόσμια οικονομία λόγω της αυξανόμενης αβεβαιότητας της εμπορικής πολιτικής και της ενσωμάτωσης του νέου πλαισίου για τις σχέσεις.
Συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας
Από την έναρξη της εμπορικής σύγκρουσης μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, οι δύο χώρες έχουν αυξήσει σημαντικά τους δασμούς η μία στις εξαγωγές της άλλης, από 2,6% σε 17,5% στις κινεζικές εισαγωγές στις ΗΠΑ και από 6,2% σε 16,4% στις εισαγωγές από τις Ηνωμένες Πολιτείες Κίνα. Η Συμφωνία Φάσης 1 μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας μείωσε τους δασμούς στις κινεζικές εισαγωγές στις Ηνωμένες Πολιτείες στο 16%. Για να περιορίσετε το εύρος του εγγράφου. Επικεντρώνεται στις εμπορικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας.
Οι δασμοί στις κινεζικές εισαγωγές βασίζονται σε τουλάχιστον τέσσερα επιχειρήματα:
Διμερείς εμπορικές ανισορροπίες. να γίνουν τα τιμολόγια πιο αμοιβαία· ανάκτηση θέσεων εργασίας στον μεταποιητικό τομέα· αντιμετώπιση των κινεζικών πολιτικών με αρνητικές δευτερογενείς επιπτώσεις, όπως η κακή προστασία της πνευματικής ιδιοκτησίας, οι επιδοτήσεις σε κρατικές εταιρείες και η αναγκαστική μεταφορά τεχνολογίας. Η οικονομική λογική για τα τρία πρώτα επιχειρήματα θα συζητηθεί λεπτομερώς στην εργασία.
Εφαρμογή τιμολογίων
Αν και οι εμπορικές ροές από την Κίνα προς τις ΗΠΑ εξακολουθούν να αυξάνονται το 2018 λόγω της προθεσμιακής κατανομής περίπου 7%, οι εξαγωγές της Κίνας προς τις ΗΠΑ μειώθηκαν σημαντικά τα τρία πρώτα τρίμηνα του 2019 όσον αφορά τα προϊόντα που υπόκεινται σε δασμούς, κατά 13%. Οι εξαγωγές των ΗΠΑ προς την Κίνα μειώθηκαν κατά περίπου 1% το 2018, επιταχύνοντας σε μείωση άνω του 25% τα τρία πρώτα τρίμηνα του 2019.
Ενώ οι κινεζικές εξαγωγές προς τις Ηνωμένες Πολιτείες εξακολουθούσαν να αυξάνονται το 2018 κατά 7% λόγω του προεφοδιασμού, μειώθηκαν το πρώτο τρίμηνο του 2019 κατά 13%. Η ανάλυση δείχνει επίσης ότι υπήρξε σημαντική εκτροπή του εμπορίου προς εισαγωγές από άλλους εμπορικούς εταίρους. Τέσσερις χώρες της Ανατολικής Ασίας (Ιαπωνία, Νότια Κορέα, Ταϊβάν και Βιετνάμ) εξήγαγαν λιγότερες στην Κίνα και περισσότερες στις ΗΠΑ, ιδίως στον τομέα του ηλεκτρικού εξοπλισμού.
Αυτό δείχνει ότι οι αλυσίδες αξίας της Ανατολικής Ασίας αναδιοργανώνονται ως απάντηση στην εμπορική σύγκρουση. Η εικόνα από την μέχρι στιγμής εμπειρική βιβλιογραφία σχετικά με την εμπορική σύγκρουση είναι ότι έχει γίνει πλήρης μετατόπιση από υψηλότερους δασμούς εισαγωγής για κινεζικά προϊόντα σε τιμές εισαγωγής με τους δασμούς να περιλαμβάνονται.
Εμπορικό έλλειμμα και στις δύο χώρες
Οι Ηνωμένες Πολιτείες άρχισαν να αυξάνουν τους δασμούς στις εισαγωγές από την Κίνα τον Μάρτιο του 2018 και η απάντηση της κινεζικής κυβέρνησης ακολούθησε αμέσως μετά. Αποκαλύπτει την αξία του εμπορίου που επηρεάζεται από κάθε έναν από τους γύρους αυξήσεων των δασμών, ενώ από την άλλη πλευρά δείχνει την εξέλιξη των μέσων δασμολογικών συντελεστών στις εισαγωγές των ΗΠΑ από την Κίνα και στις κινεζικές εισαγωγές από τις Ηνωμένες Πολιτείες. Το μέτρο αύξησης των δασμών που επηρεάζει το μεγαλύτερο μέρος του πρόσθετου εμπορίου έλαβε χώρα στις 24 Σεπτεμβρίου 2018. Οι ΗΠΑ επέβαλαν πρόσθετους δασμούς 10% σε περίπου 200.000 δισεκατομμύρια δολάρια κινεζικών εισαγωγών, οι οποίοι αυξήθηκαν στο 25% στις 10 Μαΐου 2019.
Οι μέσοι δασμοί που επιβλήθηκαν από τις Ηνωμένες Πολιτείες στις εισαγωγές από την Κίνα έχουν αυξηθεί σημαντικά από την έναρξη της εμπορικής σύγκρουσης, από δασμολογικό συντελεστή 2,6% MFN σε δασμολογικό συντελεστή 17,5% την 1η Σεπτεμβρίου 2019. Αρχικά, οι Ηνωμένες Πολιτείες ανακοίνωσαν μια περαιτέρω διεύρυνση του πεδίου των αυξήσεων των τιμολογίων, η οποία θα είχε αυξήσει τους μέσους τιμολογίους στο 24,4% στις 15 Δεκεμβρίου. Ωστόσο, λόγω της εκεχειρίας στην εμπορική σύγκρουση, η αύξηση αυτή δεν εφαρμόστηκε ποτέ.
Ενώ από την άλλη, η αναμενόμενη αύξηση 20,7% για τον Δεκέμβριο του 2019 δεν υλοποιήθηκε. Ταυτόχρονα, η Κίνα μείωσε τους δασμούς MFN άλλων εμπορικών εταίρων, που αντιστοιχεί σε μέση μείωση των δασμών της τάξης του 5%. Έτσι, οι μέσοι όροι σταθμίζονται μόνο από το εμπόριο που επηρεάζεται από τις αυξήσεις των δασμών. Ενώ τέλος, πρέπει να τονιστεί ότι αυτή τη στιγμή υπάρχει εκτενής συζήτηση για τις πιθανές επιπτώσεις των εμπορικών εντάσεων στην παγκόσμια οικονομία λόγω της αυξανόμενης αβεβαιότητας της πολιτικής μεταξύ των δύο χωρών.