Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ ήταν πολύ υψηλότερος από ό,τι περίμεναν οι οικονομολόγοι. Περισσότεροι επενδυτές ανησυχούν τώρα για την πιθανότητα η Fed να αντιδράσει υπερβολικά, αυξάνοντας τα επιτόκια τόσο πολύ που ωθήσει την οικονομία και τις επενδύσεις μετοχών στη φοβερή ύφεση. Για το λόγο αυτό, η επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs ανέλυσε πόσο μακριά μπορεί να φτάσει η κατάσταση για επενδύσεις σε αμερικανικές μετοχές.
Πόσο κακή φαίνεται η κατάσταση για επενδύσεις σε αμερικανικές μετοχές;🕵️
Οι επενδυτές περίμεναν ότι πληθωρισμού Η αμερικανική οικονομία θα είχε γυρίσει και θα είχε αρχίσει να χαλαρώνει αυτό το καλοκαίρι, αλλά τον Ιούνιο η κατάσταση επιδεινώθηκε περισσότερο. Όλο και περισσότεροι από αυτούς στοιχηματίζουν τώρα ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα αυξήσει τα επιτόκια κατά μία ποσοστιαία μονάδα την επόμενη εβδομάδα για να συνεχίσει να προσπαθεί να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό.
Οι προσδοκίες ανάπτυξης για επενδύσεις σε αμερικανικές μετοχές συρρικνώθηκαν κατά 1,6% το πρώτο τρίμηνο του έτους. Οι τρέχουσες προβλέψεις δείχνουν ότι δεν θα συρρικνωθεί ξανά το δεύτερο τρίμηνο, αποφεύγοντας προς το παρόν μια «τεχνική ύφεση». Όμως, η ανησυχία των επενδυτών είναι ότι η αύξηση των επιτοκίων θα περιορίσει τον δανεισμό και τις δαπάνες και θα ωθήσει την οικονομία σε ύφεση σε κάθε περίπτωση. Με άλλα λόγια, η ύφεση φαίνεται σχεδόν αναπόφευκτη.
Τι σημαίνει αυτό για τις αμερικανικές εταιρείες;🧭
Σύμφωνα με την ανάλυση σεναρίου της Goldman, τα κέρδη των εταιρειών του S&P 500, όπως μετρήθηκαν με ΚΕΡΔΗ ΑΝΑ μεριδιο (EPS), θα έπεφτε 11% το 2023 σε σύγκριση με το επίπεδο του 2022. Αυτό συμβαίνει εάν οι επενδύσεις σε αμερικανικές μετοχές συρρικνωθούν μέτρια το επόμενο έτος, δηλαδή εάν συμβεί μια μέτρια ύφεση. Η Goldman βλέπει πιθανότητες 30% για ύφεση των ΗΠΑ το επόμενο έτος και 50% πιθανότητες τα επόμενα δύο χρόνια. Ωστόσο, η Fed είναι πρόθυμη να ωθήσει αυτές τις πιθανότητες υψηλότερα.
Σε γενικές γραμμές, στις οκτώ υφέσεις των ΗΠΑ από το 1970, οι αποδόσεις από τις επενδύσεις σε μετοχές του S&P 500 έχουν μειωθεί κατά μέσο όρο 14%. Μια πτώση των κερδών κατά 11% θα ήταν συνεπής με μια μέτρια συρρίκνωση της οικονομίας. Η Goldman εκτιμά ότι τα έσοδα για τις εταιρείες του S&P 500 θα παραμείνουν αρκετά σταθερά σε μια ύφεση, αλλά ότι η συρρίκνωση των περιθωρίων κέρδους θα ευθύνεται για τη μείωση του EPS.
Όσο για μεμονωμένους κλάδους, επενδύσεις σε μετοχές κυκλικούς τομείς Συνήθως βιώνουν τις μεγαλύτερες απώλειες κερδών σε μια ύφεση. Αυτό σημαίνει ότι πιθανότατα θα επηρεαστεί η επένδυση σε αποθέματα διακριτικής ευχέρειας των καταναλωτών, βιομηχανικών αποθεμάτων και υλικών. Από την άλλη, επένδυση σε μετοχές αμυντικούς τομείς Δικαιολογούν το όνομά τους. Οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, η υγειονομική περίθαλψη και τα βασικά είδη καταναλωτών συνήθως αυξάνουν τα κέρδη κατά τη διάρκεια της ύφεσης. Αυτή τη φορά, ορισμένες εταιρείες βασικών καταναλωτών δεν θα είναι τόσο τυχερές. Ο υψηλός πληθωρισμός έχει οδηγήσει σε αύξηση του κόστους, πράγμα που σημαίνει ότι τα περιθώρια κέρδους και επομένως τα κέρδη πιθανότατα θα μειωθούν.
Τι σημαίνει αυτό για την επένδυση σε αμερικανικές μετοχές;⚖️
Στο σενάριο ύφεσης της Goldman, ο S&P 500 θα υποχωρούσε στις 3.150 μονάδες μέχρι το τέλος του 2022, κάτι που θα ήταν πτώση 17% από το τρέχον επίπεδό του. Εάν η τράπεζα έχει δίκιο, θα βλέπαμε πτώση της τιμής «από την κορυφή στο κατώτατο σημείο» κατά 34%. Αυτό είναι χειρότερο από τον μέσο όρο της ιστορικής ύφεσης του 30%, αλλά συμβαδίζει με τη μέση πτώση της αγοράς από τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο. Για το πλαίσιο, η τρέχουσα πρόβλεψη του S&P 500 της Goldman για το τέλος του έτους είναι 4.300, ή 14% υψηλότερη από τα τρέχοντα επίπεδα.
Τι ευκαιρία έχουμε εδώ;🎰
Αυτό που είναι σαφές είναι ότι, σε μια ύφεση, η επένδυση σε μετοχές σε αμυντικούς τομείς γενικά τείνει να παράγει τα καλύτερα αποτελέσματα. Και αν όλο και περισσότεροι επενδυτές πιστεύουν ότι κάποιος έρχεται, τότε μπορεί να είναι ήδη εδώ όταν πρόκειται για το χρηματιστήριο. Ως εκ τούτου, ενδέχεται να μετακινήσουμε την επένδυσή μας σε μετοχές των ΗΠΑ προς τους τομείς των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας, της υγειονομικής περίθαλψης και των βασικών καταναλωτικών προϊόντων. Υπάρχουν αμέτρητα χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια (ETF) που μπορούν να μας βοηθήσουν, αλλά αυτά τα τρία είναι αυτά που μπορούν να μας προσφέρουν την καλύτερη κερδοφορία: Vanguard Utilities ETF (VPU), Vanguard Health Care ETF (VHT) και Vanguard Consum Staples ETF (VDC).
Όμως το υψηλότερο σχετικό όφελος που μπορούν να μας προσφέρουν αυτοί οι τομείς μπορεί να μας απογοητεύσει, καθώς θα μπορούσαν να μειωθούν σε απόλυτους αριθμούς. Ένας τρόπος για να προσπαθήσουμε να δημιουργήσουμε ένα απόλυτο κέρδος είναι να κάνουμε την επένδυσή μας σε μετοχές ή ETF αμυντικών εταιρειών ή τομέων και να συντομεύσουμε τον S&P 500. Με αυτόν τον τρόπο, θα επωφεληθούμε από τη διαφορά κερδοφορίας μεταξύ των δύο.