Den amerikanske investeringsbank JP Morgan har for nylig skåret i værdiansættelsen af europæiske stålselskaber ArcelorMittal, Acerinox og Aperam, alle noteret på det spanske aktiemarked. I tilfældet med Acerinox er nedskæringen kommet på aktierne noteret på Ibex 35, med et fald på 10,2 % fra 10,6 euro til 11,8 euro pr. Dette giver det et potentiale på 15 % i forhold til de nuværende priser. Det er en række værdier, som er de mest værdsatte i de senere år. Med nogle højdepunkter, der har været omkring tocifrede.
Under alle omstændigheder tyder alt på, at rettelserne er lige om hjørnet efter den nye sektorrapport udviklet af den amerikanske investeringsbank JP Morgan. I det konkrete tilfælde med ArcelorMottal, skæres ind JP Morgan til dens værdiansættelse er baseret på aktier noteret på Euronext Amsterdam. Amerikanske bankanalytikere sænkede deres målkurs fra 36,5 euro til 26,5 euro per aktie. Dette er et meget dybt snit, der kan spille mod de små og mellemstore investorer, der er placeret i denne virksomhed i stålsektoren.
Til gengæld er EU-Kommissionen kommet til i de første dage af det nye år, at vil pålægge told på 25 % til import af 26 kategorier af stålprodukter fra tredjelande. Dette er endnu en faktor, som ikke spiller til fordel for disse børsnoterede virksomheders forretningsinteresser. Ikke overraskende kan det ikke udelukkes, at der kan udvikle sig dybe fald i deres virksomheder i de næste aktiemarkedssessioner. I denne forstand kan vi på nuværende tidspunkt ikke glemme, at disse virksomheder er cykliske aktier.
Fortove: cykliske værdier
Da disse er cykliske forretningsområder, er de mere følsomme over for ændringer i den økonomiske cyklus. Dette betyder i praksis, at i perioder med økonomisk vækst de opfører sig på aktiemarkederne bedre end de andre aktiesektorer. Men tværtimod er virkningerne også mere intense i tider med økonomisk recession. Af denne grund vil ankomsten af en ny økonomisk recession på den internationale scene uden tvivl indebære meget kraftige prisnedsættelser. Med en intensitet, der kan nå fald på omkring 20% eller 30%, som det er sket i tidligere øvelser.
Mens det tværtimod ikke kan glemmes, at evt forringelse af økonomien internationale vil have meget negative virkninger for denne klasse af virksomheder. I alt og uden nogen form for begrænsninger. Dette er det scenarie, der kan komme ud af den økonomiske recession, og som små og mellemstore investorer skal være meget opmærksomme på. Med øje for at komme ind eller forlade aktiemarkederne, afhængigt af den nye internationale scene, der opstår. At bruge en eller anden investeringsstrategi for at gøre opsparing rentabel over andre overvejelser.
Ugunstigt miljø for stålproducenter
Inden for dette generelle scenario er forudsigelserne fra internationale organisationer ikke særlig gunstige for stålvirksomhedernes interesser generelt. I denne forstand projekterer IMF en 3,5% vækstrate på verdensplan for 2019 og 3,6 % for 2020. De er henholdsvis 0,2 og 0,1 procentpoint under deres seneste prognoser i oktober, hvilket gør det til den anden nedjustering på tre måneder.
Disse data kan skade alle virksomheder i sektoren, da deres priser bliver korrigeret i de kommende måneder. Efter at have udviklet en uptrend der har varet mange år. Derfor er det ikke den bedste tid at være positioneret i et af disse børsnoterede selskaber, der afhænger af økonomiske cyklusser. Der er andre muligheder, der kan være mere rentable fra disse præcise øjeblikke. For eksempel værdier med en meget mere konservativ profil som varetagelse af små og mellemstore investorers interesser.
Obligationsudstedelse
På den anden side skal det bemærkes, at nogle stålselskaber tilbyder andre investeringssystemer gennem rentemarkeder. Dette er det konkrete tilfælde af ArcelorMittal, som for nylig har annonceret udstedelse af obligationer med en fast rente på 2,250 % til en værdi af 750 millioner euro inden for rammerne af sit EMTN-program til en værdi af 10.000 millioner euro. Afslutningen af sagen fandt sted i dag. Obligationerne blev udstedt under ArcelorMittals €10.000 milliarder Euro-denominerede Medium-Term Bond Program (EMTM Program), rettet mod institutionelle investorer.
I en anden rækkefølge, og med hensyn til nyheder genereret fra dette samme børsnoterede selskab, skal det bemærkes, at det også har påtaget sig en lederrolle både i udviklingen af ResponsibleSteel og i forpligtelsen til dette initiativ fremmet af enheder fra forskellige områder med det formål at skabe den første globale certificeringsramme for stålindustrien.
Udvikling i din vækst
ResponsibleSteel blev etableret i 2015 som en non-profit organisation med det formål at fremme en mere ansvarlig fremtid for stålindustrien. Dette mål vil blive opnået gennem udviklingen af det første certificeringsprogram på globalt plan, og de standarder, der følger med det, for hele værdikæden i stålindustrien, fra mineaktiviteter og produktionsprocesser til markedsføring og distribution af forarbejdede produkter.
Certificeringsstandarderne vil dække følgende områder:
- Klimaændringer og drivhusgasemissioner.
- Ansvarlig forvaltning af vand og biodiversitet.
- Menneskerettigheder og arbejdslovgivning.
- Lokalsamfund og forretningsintegritet.
Acerinox resultater
Med hensyn til det andet store stålselskab, der er noteret på aktierne i vores land, falder de seneste forretningsresultater helt efter investorernes smag. I denne forstand opnår Acerinox 221 millioner euro i overskud, efter skatter og minoriteter, i løbet af de første ni måneder af 2018. Resultaterne er 40,5 % højere end i samme periode 2017, hvor selskabet registrerede 157 millioner euro.
Koncernen opnår dermed sine bedste resultater i det sidste årti i de første tre kvartaler af et regnskabsår og hæver sit omsætning op til 3.872 millioner euro, 10,3 % mere end i samme periode af 2017. EBITDA for årets første ni måneder var 14,1 % højere end i de første tre kvartaler af det foregående år og nåede op på 422 millioner euro sammenlignet med 370 dengang. Tredje kvartal af 2018 sluttede med et overskud på 83 millioner euro (4 % mere end de 80 millioner i de foregående tre måneder), multipliceret med 13 resultaterne fra samme periode i 2017. Disse resultater skyldes efterspørgslens gode situation til rustfrit stål på hovedmarkederne, især i USA.
Andre brancher
Vedrørende produktioner, mellem januar og september var der en stigning på 1,9 % i stålværker og 5,7 % i koldvalsning, samt et lille fald på 0,5 % i varmvalsning, altid i forhold til samme. Til gengæld blev der i marts sidste år testet fase af den nye AP-2017 udglødning og bejdselinje fra Acerinox Europa (Campo de Gibraltar, Spanien) begyndte, et team, der har den mest avancerede systemteknologi og et niveau af konkurrenceevne, der vil generere nye kvalitetsstandarder, samtidig med at omkostningerne og miljøpåvirkningen reduceres .
Opstarten af de nye linjer viser sig meget tilfredsstillende. Med denne nye linje tilbyder Acerinox Europa tyndere tykkelser (med en bredde på 1.500 mm) til sine slutkunder og udvider dermed sit produktsortiment. Derudover blev AP-3 udglødnings- og bejdselinjen, også fra Acerinox Europa, i månederne august og september omfattende opdateret til at specialisere sig i tykke målere, der komplementerede den tidligere AP-5 og forsynede den med en bejdsesystem som gør det muligt at opnå et kvalitetsniveau svarende til det for den nye linje.
Stigning i udbytte
Bestyrelsen for Acerinox, SA besluttede i går at foreslå selskabets næste ordinære generalforsamling en forhøjelse af udbyttet på 11 %, hvilket det vil gå fra 0,45 til 0,50 euro aktie. Med samme formål at øge indtjeningen pr. aktie, vil bestyrelsen foreslå at reducere antallet af udstedte aktier i de fire år (2013-2016), hvor udbyttet er udbetalt ved scrip-udbytte eller scrip-udbytte. Til dette formål godkendte den også et First Share-tilbagekøbsprogram til efterfølgende amortisering.
I hvad der udgør et andet af incitamenterne fra små og mellemstore investorers side til at tage positioner i virksomheder i denne sektor givet rentabiliteten af denne aktionærvederlag. Dette giver det et potentiale på 15 % i forhold til de nuværende priser. Det er en række værdier, som er de mest værdsatte i de senere år. Med nogle højdepunkter, der har været omkring tocifrede.