هناك ملفات تعريف مختلفة عند إجراء الاستثمار. ملف تعريف أكثر خطورة يسعى إلى تحقيق فوائد أكبر ، إلى ملفات تعريف أكثر تحفظًا وتقليل المخاطر إلى الحد الأقصى دون اختيار مثل هذه الميزة الكبيرة. وارن بافيت، مع المتابعين في جميع أنحاء العالم بمن فيهم أنا ، صاغ مصطلح الخندق. يأتي الخندق باللغة الإنجليزية من الخندق المائي ، وهو موازٍ صنعه بافيت من الخنادق في القلاع. إنه أحد الجوانب أو مجموعة الجوانب التي يجب مراعاتها عند الاستثمار في شركة. كلما كان الخندق أكبر ، كلما كان المنصب الذي تشغله الشركة أكثر ثباتًا.
الخندق ليس مؤشرا في حد ذاته ، لكنه علامة على الاستقرار الذي يتيح لك أن تكون أكثر ثقة عند شراء الأسهم. في كثير من الأحيان عند الاستثمار ، يمكنك اتخاذ قرارات عقلانية ، لكنها تكون متهورة دون وعي. في بعض الأحيان بسبب أساسيات الشركة ، بسبب إعادة تقييم بعض الأسهم ، والبعض الآخر بسبب التوقعات التي تنخفض ، وما إلى ذلك. يسمح لك Moat بالحصول على هذا الحس السليم ، تلك الرؤية الواسعة لمعرفة المكان الذي تشغله الشركة حقًا. السوق واسع للغاية ، ومجموعة مختارة من أثبتت الشركات التي لديها Moat مقاومتها لفترات الركود، مع انخفاض الأسعار بشكل أكثر استرخاءً.
ما هي الشركة مع Moat (الخندق)؟
الخندق الاقتصادي أو الخندق الاقتصادي ، وفقًا لبوفيه ، يشير إلى المزايا التنافسية للشركة مقارنة بمنافستها. بنفس الطريقة ، استدامة ذلك المنتج أو الخدمة وكذلك استدامته ، إطالة الوقت. وكلما زادت تلك المزايا التنافسية ، زاد الخندق الذي سنتحدث عنه.
الشركة التي تطور منتجًا ممتازًا وجذابًا للمستهلكين ومربحة أيضًا ، لا تستغرق وقتًا طويلاً لجذب المنافسين. الشركات الأخرى التي ترغب في تكرار المنتج وحتى تحسينه ، تجعله يفقد حصته في السوق. هذه الأرباح الموزعة هي الإزعاج الرئيسي الذي سيتعين على الشركة التي طورت المنتج المبتكر مواجهته بعد ذلك.
ومع ذلك ، هناك العديد من هذه الشركات القادرة على النجاة من هذه الظواهر.
ما الذي يحدد أن الشركة لديها خندق مائي جيد؟
هناك طرق متعددة لتقييم مدى اتساع و / أو عمق الخندق المائي للشركة. لذلك ، بمرور الوقت ، كانت هناك بعض الخصائص المشتركة عند تحديدها. من بينها ، أكثر ما يمكن العثور عليه صلة هو ما يلي:
- تكاليف عمل منخفضة. بادئ ذي بدء بسبب سهولة فهمه. الشركات القادرة على إنتاج نفس السلعة أو الخدمة ، ولكن بتكلفة أقل لديهم الكثير من المزايا. في حالة وجود مكانة كعلامة تجارية ، يمكنهم مطابقة سعر المنافسة والحصول على هوامش ربح أعلى. إذا كانت الإستراتيجية هي البيع بسعر أقل ، فيمكنهم بسهولة إزاحة العلامات التجارية الأخرى.
- الأصول غير الملموسة. سنضع إطارًا ضمن هذا المعيار لتلك الأشياء غير المادية وغير المادية التي تبلغ عن ميزة قوية للشركة. براءات الاختراع والتراخيص وحتى العلامة التجارية نفسها من العمل. يمكن العثور على مثال على براءات الاختراع في شركات الأدوية المختلفة. عندما يحصلون على نتيجة جيدة بعد اجتياز المراحل المختلفة ، ويمكنهم البدء في تسويق دواء جديد ، ويكون لديهم هذا التفرد. مثال آخر ، شركات التكنولوجيا. فيما يتعلق بالتراخيص ، على سبيل المثال ، يمكن أن نجد مستخرجين معادن ، لديهم ترخيص لاستغلال منطقة معينة. وأخيرًا ، فيما يتعلق بالعلامة التجارية ، من الأمثلة الجيدة على ذلك Harley Davidson ، التي تتمتع علامتها التجارية بقوة كبيرة على بعض المستهلكين حتى أن البعض حصل على وشم.
- بسبب الطلب الحالي (التأثير الأحمر). يمكن أن يصبح المنتج أو الخدمة شائعًا لدرجة أن الأسعار يمكن أن تبدأ في الارتفاع تدريجيًا ، دون التأثير على المستهلكين الجدد. يحدث عندما تكتسب الشركة حصة في السوق، ويصبح كبيرًا لدرجة أنه يجذب عملاء جددًا بدافع حقيقة وجود مستهلكين آخرين هناك بالفعل. من الأمثلة الجيدة على Amazon فيما يتعلق بالمبيعات عبر الإنترنت. لا تقوم أمازون بالتوزيع فحسب ، بل يتجه العديد من البائعين إليها مباشرة لأن الشركة لديها بالفعل مكانة كبيرة في السوق.
- تكاليف الاستبدال. قد يؤدي تغيير الشركة إلى مكان وجودك في بعض الأحيان إلى تكاليف غير مرغوب فيها. على سبيل المثال ، نحن لا نغير البنوك بنفس سرعة الذهاب إلى أي سوبر ماركت ، إلا إذا كان العرض الذي يقدمونه لنا جذابًا حقًا. بالطريقة نفسها ، لن نغير كل برامج الشركة ، لأن برنامجًا آخر هو شيء أكثر جاذبية بالنسبة لنا. الذي - التي القدرة على تأمين العملاء بسبب التكاليف التي ينطوي عليها تغيير الشركات، هي سمة أخرى من سمات Moat.
كيف تستفيد من الخندق؟
تتمتع الشركة التي لديها Moat بقيمة جوهرية أعلى من منافسيها. إحدى طرق الربح هي الاستثمار فيها. السؤال كما هو الحال دائمًا هو معرفة متى يحين الوقت.
عادة ما يكون للسوق دورات اقتصادية وفترات توسع وانكماش أخرى. ومع ذلك ، فإن ما يفعله في كثير من الأحيان هو خلق توقعات أعلى بكثير في بعض الشركات مقارنة بالبقية. يجب أن يكون من المنطقي إذن أنه بالنسبة لشركة لديها Moat ، فإن القيمة السوقية سيكون لها الخندق الاقتصادي الذي تمتلكه الشركة. ومع ذلك ، فإنه لا يحدث في كثير من الأحيان. قد تعود هذه الظاهرة إلى حقيقة أن تطوير خندق جيد يستغرق ، وفقًا للخبراء ، 10 سنوات أو أكثر. من ناحية أخرى ، بعد كل هذا الوقت ، وعلى الرغم من كونها شركات ثابتة في نموها ، فإن عامل الوقت يؤثر أيضًا. أخيرا هذا يترجم إلى تجانس الاقتباسات والقيم بين الشركات المدرجة.
مع الأخذ في الاعتبار أن شركتين في نفس القطاع حيث تمتلك إحداهما خندق أعلى مقارنة بالأخرى ، يساعد على تحديد الخيار الأفضل للاستثمار بدقة أكبر. في هذا النوع من الاستثمار ، لا يتم البحث عن طرق قصيرة ، بل تركز على المدى الطويل. في النهاية ، "تعود المياه إلى مسارها" ، والتي تستفيد من الناحية النظرية (إذا لم تكن هناك أحداث نهائية تضر بها) وبدون مخاوف كبيرة.
كما قال بافيت نفسه ، "فقط عندما ينحسر المد ، تعرف من كان يسبح عاريًا."