كانت هناك تكهنات لا حصر لها حول نوع الانتعاش الذي سيحدثه الاقتصاد الأمريكي. هل سيكون انتعاشًا سريعًا على شكل حرف V ، أم فترة طويلة بين التراجع والانتعاش اللاحق (على شكل حرف U)؟ تمت مقارنة أشكال الاسترداد المحتملة الأخرى بالحرفين "W" و "L".
في الواقع، هذا الحساء الأبجدي "لا يهم في النهاية سوى القليل جدًا"، وفقًا لفنسنت ديلوارد، رئيس الإستراتيجية الكلية العالمية في شركة الاستثمار INTL FCStone. وفي رسالة بالبريد الإلكتروني، قال إن هذا لا ينبغي أن يثبط عزيمة المستثمرين، لأنه يلاحظ أن "التنبؤ الاقتصادي، وهو ممارسة خطيرة في أفضل الأوقات، أصبح عديم الفائدة اليوم: ليس لدينا أي فكرة عما إذا كانت ستكون هناك موجة ثانية". من العدوى أم لا، التضخم أو الانكماش، ركود الميزانية العمومية أو يوبيل الديون، وما إلى ذلك. »
لذلك ، فإن معرفة أن التوقعات لا تختلف كثيرًا عن استراتيجيات الاستثمار لدينا يجب أن يكون مطمئنًا. إذا كان هناك أي شيء ، فقد يكون ركود الفيروس التاجي قد انتهى بالفعل ، لكنه صعود طويل نحو "الحياة الطبيعية".
الناتج المحلي الإجمالي هذا الربع
توصل ديلوارد إلى استنتاجاته غير البديهية عند حساب عائد مستثمر افتراضي كان قادرًا على توقع الرقم النهائي للناتج المحلي الإجمالي بأربعة أرباع مقدمًا. وهذا ينطوي على مستوى لا يُصدق من الاستبصار ، بالطبع ، لأنه بعد فترة طويلة من انتهاء ربع معين ، تصل الحكومة إلى رقم الناتج المحلي الإجمالي النهائي لذلك الربع.
ومع ذلك ، وجدت Deluard أن هذا المستثمر الافتراضي ، على الرغم من امتلاكه استبصارًا لا يصدق ، كان بالكاد قد تجاوز استراتيجية الشراء والاحتفاظ البسيطة على مدى العقود السبعة الماضية.
على وجه الخصوص ، افترض أن هذا المستثمر سيتم استثماره بنسبة 100٪ إذا كان نمو الناتج المحلي الإجمالي في الأرباع الأربعة التالية أسرع من نمو الربع الحالي ؛ وإلا فإنك ستستثمر نقدًا. منذ أواخر الأربعينيات من القرن الماضي ، كان هذا المستثمر قد تفوق على مؤشر S&P 40 SPX ، + 500٪ بأقل من نقطة مئوية واحدة على أساس سنوي. هذه مكافأة صغيرة جدًا لكونك تلميذًا مثاليًا ، خاصة وأن الاحتمالات مذهلة لأن توقعاتنا ستنخفض بعيدًا عن الكمال.
ضع في اعتبارك ما تعنيه نتائج Deluard بالنسبة إلى وضعنا الحالي غير المؤكد ، والذي لا نعرف فيه حقًا مدى سرعة نمو الاقتصاد. لكننا لن نحظى بميزة تذكر على زملائنا المستثمرين حتى لو علمنا الآن أن النمو الاقتصادي سيتسارع في الربع الثاني من عام 2021.
لماذا لا تهم معرفة معدل النمو المستقبلي للاقتصاد إلا القليل؟ يجادل Deluard بأن السبب هو أن هوامش الربح ونسب السعر إلى العائد لها أهمية أكبر بكثير. قد ينمو الاقتصاد بمعدل سريع ، بعد كل شيء ، ولكن إذا تقلصت هوامش الربح ، فلن يترجم هذا النمو إلى زيادة الأرباح. ولا يمكن للأرباح سريعة النمو أن تفوق دائمًا الانخفاض في P / E.
أرباح الشركات المستقبلية
يرتبط هذا الدور المفرط الذي تلعبه نسبة السعر إلى الربحية بمعدل الخصم الذي يستخدمه المستثمرون - بشكل صريح أو ضمني - عندما يقدرون الأرباح المستقبلية للشركات. مع معدل الخصم المرتفع ، فإن الأرباح في السنوات المقبلة تعني القليل نسبيًا للتقييم الحالي للشركة. مع معدل خصم منخفض ، فإنهم أكثر أهمية. في الواقع ، أظهر Deluard مؤخرًا أنه بناءً على معدل الخصم المستخدم ، فإن S&P 500 تقدر قيمتها الآن إلى حد ما بين 1.851 و 3.386.
ليس من المستغرب ، كما قال ديلوارد ، أن المعرفة المسبقة لمعدل نمو الناتج المحلي الإجمالي "عديمة الجدوى بشكل ملحوظ". لا يعني أي من هذا أن الاقتصاد لا يهم. لا يهم بالطبع. لكن تأثيرك يكون أكبر عندما تركز على سوق الأسهم طويلة الأجل. في فترات أقصر ، يلعب الاقتصاد دورًا أقل من هوامش الربح ومعدلات الخصم المرتبطة بالتقييم.
تضع هذه المناقشة أيضًا في الاعتبار الجدل الأخير حول الانفصال الواضح بين سوق الأوراق المالية والاقتصاد. ما يُظهره بحث Deluard هو أن هذا الانفصال ليس جديدًا ولا أكبر بشكل خاص الآن مما كان عليه في السنوات الماضية.
يتوقع المستثمرون انتعاشًا اقتصاديًا سريعًا حيث وصل مؤشر ناسداك 100 إلى مستوى مرتفع جديد و S&P 500 يلغي الخسائر السنوية. انخفض مؤشر S&P 500 القياسي بما يقرب من 34٪ من أعلى مستوياته في فبراير إلى أدنى مستوياته في مارس ، مما دفع الأسواق إلى المنطقة الهبوطية. عزز ارتفاع أسهم التكنولوجيا والاتصالات من أرباح ناسداك ، حيث تضاعفت أسعار أسهمها ثلاث مرات تقريبًا منذ أوائل يناير حيث أجبر الإغلاق المستهلكين على تبني أشكال جديدة من الاتصالات.
تم تأكيد السوق الصاعدة الجديدة بعد 16 أسبوعًا فقط من مخاوف COVID-19 التي شهدت قيام المستثمرين ببيع أصولهم عندما كان يخشى الركود في الولايات المتحدة.
ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 44,7٪ عن قاع 23 مارس. يعتبر السوق الصاعد عمومًا ارتفاعًا بأكثر من 20٪ من أدنى نقطة.
يعتقد ديفيد باسانيز ، كبير الاقتصاديين في BetaShare ، أن الأسواق قد تكون مفرطة في التفاؤل بعد أن طغت على الارتفاعات السابقة.
في نهاية المطاف ، أعتقد أن الأسواق ستكون مفرطة في التفاؤل بشأن سرعة التعافي الاقتصادي ، ولكن الأسواق مدفوعة في النهاية بتدفق الأخبار اليومية ، والتي ظلت مشجعة بشكل عام منذ وضعها. عمليات الإغلاق العالمية جارية.
بيانات اقتصادية سلبية
وأوضح السيد بسانيز: "بعد كل شيء ، قام السوق بخصم البيانات الاقتصادية السلبية المتعلقة بالإغلاق أثناء البيع في مارس ، وبالتالي كان محصنًا من هذه البيانات عندما بدأت تظهر في الأشهر الأخيرة".
مع بدء الاقتصاد في الانفتاح ، يجادل الخبير الاقتصادي بأن الصورة الأكثر وضوحًا للتوقعات الاقتصادية سيكون لها تأثير على سوق الأسهم.
"كان السوق قادرًا على التركيز على فوائد عمليات الإغلاق من حيث تسوية المنحنى ، وإعادة الفتح التدريجي ، والآن بعض العلامات المبكرة على حدوث انتعاش في أحدث البيانات الاقتصادية. لكن التحدي سيأتي بعد الارتداد الأولي في البيانات الاقتصادية بعد إعادة الفتح ، إذا كانت بيانات ما بعد إعادة الفتح أكثر هدوءًا ، كما أعتقد.
"من المرجح أن يستمر السوق في التصرف كما لو كان هناك ارتفاع على شكل حرف V حتى يكون هناك دليل أوضح على عكس ذلك" ، تابع السيد باسانيز.
كان تقرير التوظيف الشهري الصادر يوم الجمعة بمثابة دفعة كبيرة للسوق ، حيث أظهر انخفاضًا غير متوقع في معدل البطالة ، مما عزز الآراء القائلة بأن أسوأ الأضرار الاقتصادية الناجمة عن تفشي الفيروس قد انتهت.
ارتفعت الأسهم التي تضررت في السابق بشدة من الإغلاق ، بما في ذلك النقل والسياحة وصناعة التجزئة ، حيث أصبح المستثمرون متفائلين بشأن عالم مقيد بعد COVID-19. قال ستانلي دروكنميلر ، الرئيس والمدير التنفيذي لمكتب عائلة دوكيسن: "ما يحدث بوضوح هو أن الإثارة في إعادة الافتتاح تسمح للعديد من هذه الشركات التي كانت ضحايا لـ COVID-19 بالعودة والعودة إلى حيز التنفيذ". إلى CNBC.
ومع ذلك ، حذر السيد باسانيز المستثمرين الأستراليين من توخي الحذر والصبر عند الاستثمار في السوق الأمريكية.
"ما زلت أعتقد أن الوقت قد حان لتوخي الحذر ، خاصة إذا لم تكن قد اشتريت ارتفاع الأسهم الأخير بطريقة رئيسية حتى الآن. الخوف من الضياع أصبح الآن شديدًا ، لكنني أشك في حدوث انتكاسة لائقة في الأشهر المقبلة - على الأقل نصف الانتعاش منذ أواخر مارس - حيث أصبح واقع الانتعاش الاقتصادي المعتدل واضحًا "، قال السيد بسانيز.
عززت النتائج الدولية القوية الأسهم المحلية ، وارتفعت السوق الأسترالية بنسبة 2,48٪ في وقت كتابة المقال.
اتجاه هبوطي في سوق الأسهم
يتجه المستثمرون نحو الانخفاض بشكل ملحوظ ، حيث يتوقع 75 ٪ انتعاشًا على شكل حرف U أو W من التداعيات الاقتصادية لوباء فيروس كورونا ، مقارنة بـ 10 ٪ فقط يتوقعون شكل V ، وفقًا لأحدث مسح للمديرين. Bank of America Global Fund Fund . الموجة الثانية من فيروس كورونا هي إلى حد بعيد أكبر مخاطر الذيل ، حيث ذكرها 52٪ من المديرين الذين شملهم الاستطلاع ، بينما احتلت البطالة المرتفعة بشكل دائم (15٪) وتفكك الاتحاد الأوروبي (11٪) المرتبة الثانية والثالثة.
يتجاهل المديرون مخاوف البائعين مع اقتراب الأسهم الأمريكية من ذروة فقاعة التكنولوجيا. يجب ألا يكون العلاج أسوأ من المرض
تعمل الصناديق متعددة المديرين على تقليل تعرض حقوق الملكية إلى أدنى مستوى. انخفضت مستويات السيولة النقدية بشكل طفيف إلى 5,7٪ من 5,9٪ في أبريل ، لكنها لا تزال أعلى بكثير من متوسط السنوات العشر الماضية عند 10٪ ، مما يشير إلى أن "إشارة الشراء" هي رهان مضاد.
تمشيا مع هذا الاستثمار "الهابط للغاية" ، فإن المستجيبين يقللون من ثقل الأصول الدورية ، مثل الطاقة والصناعات ، ويزيدون من ثقل الأصول الدفاعية ، مثل الرعاية الصحية والنقد والسندات. عادت حجة القيمة مقابل النمو إلى مستويات ما قبل الأزمة المالية العالمية ، حيث يعتقد 23٪ من المستثمرين أن أداء السهم سيكون أقل من النمو ، وهو رقم شوهد آخر مرة في ديسمبر 2007.
رأي المستثمرين
قالت الغالبية الصافية من المديرين (63٪) إن الشركات لديها نفوذ مفرط ، مما يدعم وجهة النظر القائلة بأن المستثمرين يريدون من الشركات أن تنفق أموالها على تحسين الميزانيات العمومية ، مع توقع صافي 73٪ ذلك ، بينما يريد 15٪ زيادة النفقات الرأسمالية و 7٪. تريد إعادة الأموال إلى المساهمين.
يبدو اليورو رخيصًا للمستجيبين ، حيث يشير 17٪ صافٍ إلى أن العملة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ، بينما يعتقد 43٪ أن الدولار مقيم بأعلى من قيمته الحقيقية ، على الرغم من أن الانكشاف على الأسهم الأمريكية لا يزال زائدًا بنسبة 24٪ في حين أن أسهم منطقة اليورو منخفضة (17٪ صافي) ، وهو أقل تخصيص منذ يوليو 2012.
على الرغم من ذلك ، كانت المملكة المتحدة المنطقة الأكثر انخفاضًا في الوزن في استطلاع هذا الشهر لمديري الصناديق العالمية ، مع صافي انخفاض بنسبة 33٪. بينما من ناحية أخرى ، يجب أن نتذكر أن إعادة ترتيب سلسلة التوريد ، وزيادة الحمائية والأشكال الجديدة للضرائب الأعلى ، تحتل المرتبة الأولى في قوائم المستثمرين بشأن التغيير الهيكلي في عالم ما بعد كوفيد. 68٪ و 44٪ و 42٪ من الوقت على التوالي.
التنازلات عن الديون ، والطاقة الخضراء ، والتضخم المصحوب بالركود والدخل الأساسي الشامل هي أيضا على قائمة هذا الشهر للتغيرات المحتملة بعد الوباء.
التوفير في العمولات
يمكن للمستثمرين على وجه الخصوص الذين يقومون بالعديد من العمليات في السنة ، سواء على المدى القصير أو المتوسط أو الطويل ، الاستفادة من معدلات سوق الأسهم الثابتة التي بدأت في تسويق المزيد والمزيد من المؤسسات المالية ، والتي تسمح بتوفير كبير من حيث العمولات للعمليات التي أجريت. يتراوح سعرها بين 6 و 10 يورو شهريًا ، وبالنسبة للشخص الذي يقوم بإجراء أربع عمليات في الشهر ، على سبيل المثال ، يمكن أن تعني المدخرات حوالي 30 يورو شهريًا في المتوسط ، مما يساعد أيضًا على تحسين الاستثمار. يسمح السعر الثابت في سوق الأوراق المالية للمستخدم بإجراء العديد من عمليات البيع والشراء كما يريد ، كما هو الحال مع أسعار الهاتف أو الإنترنت. على الرغم من أن تطبيقه ليس واسع الانتشار في القطاع المالي ، إلا أنه يشمل بشكل أساسي البنوك وبنوك التوفير التي تعمل عبر الإنترنت و وسطاء، على الصعيدين الوطني والدولي ، وهي التي توفر أفضل الظروف.
على أي حال ، لا يمكن أن ننسى أن الشراء الجيد في أسواق الأسهم يعني إحراز الكثير من التقدم بحيث لا تستغرق النتائج في شكل مكاسب رأسمالية وقتًا طويلاً للوصول ، ولكن لهذا ، سلسلة من الإرشادات وكذلك الاحتياطات يجب أن يؤخذ بهدف أن اتخاذ موقف سيئ يمكن أن يثقل كاهل استثمارنا في المستقبل ، حتى على حساب التطور في فترة صعودية.
قبل اتخاذ مواقف في ورقة مالية ، يُنصح بدراسة جانبها الفني والأساسي ، وعدم تركها لاختيار عشوائي لا يؤدي إلا إلى إحداث مشاكل تجاه مصالح المستثمرين الصغار والمتوسطين ، خاصة في شكل معوقات.
يؤدي دخول القطاعات الصحيحة إلى تبسيط مهمة الاختيار عند إنشاء محفظة ، حيث من المحتمل أن تجذب معنويات السوق الإيجابية ، بغض النظر عن الرهان المختار ، طالما أن البيانات الأساسية للشركات إيجابية.
في الاتجاهات الصعودية ، هناك قاعدة شائعة جدًا بين المستثمرين الأكثر خبرة وهي انتظار التخفيضات في أسعار الشركات لدخول السوق بأسعار أكثر تنافسية ، مما قد يؤدي إلى اتجاه تصاعدي أكبر في السعر.القيمة ، وبالتالي ، أكبر احتمالات إعادة التقييم. تحدث هذه التخفيضات المحددة عندما يكون هناك "إجهاد" معين في مراكز الشراء وتبدأ المبيعات في التعويم ، أي عندما يكون السوق في منطقة ذروة الشراء ويحتاج إلى تعديل في الأسعار لمواصلة صعوده الصعودي. تحدث هذه "الفواصل" في عرض أسعارها ، حيث تبدأ المبيعات في الظهور ، عدة مرات خلال عملية صعودية ، حتى أن محللي سوق الأسهم يصفونها بأنها "تحركات سوق صحية تمامًايعمل ذلك على اكتساب المؤشرات أو القطاعات أو الأسهم مزيدًا من القوة في جلسات التداول القادمة. وهي مناسبة بشكل خاص لأولئك المستثمرين الذين يستهدفون المدى الأقصر ويريدون الحصول على كل ما لديهم من "الطاقة" من التحركات الصعودية التي تشهدها الأسهم. على العكس من ذلك ، فهي قليلة الفعالية بالنسبة لأولئك الذين يختارون استثمارهم على المدى المتوسط والطويل لأن تداعياتهم لن تكون فعالة.
شراء الأسهم بالقرب من أسعارها الداعمة: من خلال الرسوم البيانية ، من الممكن التحقق من القيم الموجودة في هذه الحالة ، لبيعها لاحقًا في منطقة المقاومة ، أو أيضًا في حالة كسر الدعم. إنها واحدة من أبسط الاستراتيجيات المستخدمة في سوق الأوراق المالية ، على الرغم من أنه من الضروري لهذا الغرض الحفاظ على متابعة في الوقت المناسب لتطور أسعار المرشحين المحتملين الذين قد يكونون جزءًا من محفظة الأوراق المالية.
الأوراق المالية التي وصلت إلى أدنى مستوى لها: إنه أحد السيناريوهات المثالية لأي مستثمر يتعين عليه التعامل مع المشتريات ، على الرغم من أن له عيبًا خطيرًا يتمثل في أنه من الصعب جدًا على مدخرين التجزئة اكتشاف هذه النقطة بالضبط ويجب مساعدتهم من خلال التحليلات التي يقوم بها الوسطاء الرئيسيون أو وسطاء المالية المنشورة في وسائل الإعلام المتخصصة. قبل اتخاذ مواقف في ورقة مالية ، من المستحسن دراسة جانبها الفني والأساسي.