ليس هناك شك في أن الانخفاضات الحادة التي حدثت في الأسواق بسبب تأثير فيروس كورونا قد جعلت العديد من الأسهم في وضع مفيد للغاية لإجراء عمليات شراء انتقائية من الآن فصاعدًا. من خلال إظهار تقييم في أسواق الأسهم يكون ضيقًا للغاية مقارنة بالأشهر السابقة لتوسع الوباء. على الرغم من الانتعاش الذي حدث منذ نهاية أبريل والذي أدى إلى ارتفاع مؤشرات العالم الرئيسية بنحو 20٪. لكن الأمر يتعلق بالنظر فيما إذا كان الوقت المناسب لفتح صفقات للربع الثالث من العام أمراً مهمًا للغاية لإعطاء الربحية لاستثماراتنا.
من هذا النهج ، من المهم جدًا معرفة مكان الاستثمار في الربع الثالث حيث ستكون فترة العام التي تقرر فيها المحفظة الاستثمارية بعد ما حدث مع توسع فيروس كورونا. بالإضافة إلى ذلك ، إنه وقت يميل فيه حجم التداول في أسواق الأسهم إلى الانخفاض بشكل حاد وإلى درجة أنه يمكن أن يجعلنا نلعب لعبة سيئة في هذه الأيام من هذا الصيف الخاص للمستثمرين الصغار والمتوسطين. لذلك ، يجب أن تكون المعاملة في أسواق الأسهم مختلفة مقارنة بالسنوات الأخرى ، وهذا أحد العوامل التي يجب أخذها في الاعتبار عند تطوير أي استراتيجية استثمارية.
من ناحية أخرى ، لا يقل أهمية عن تقييم لمعرفة مكان الاستثمار في الربع الثالث ، وهي القطاعات التي من المرجح أن تتخذ مناصب فيها. لأنه في الواقع ، ليس هو نفسه أن يتم وضعه في قطاع الكهرباء عنه في قطاع السياحة ، نظرًا لأن تطوره حتى الآن كان مختلفًا تمامًا. لذلك ، يجب أن نخطط أين نوجه رأس المال المتاح لدينا لسوق الأوراق المالية وبهذه الطريقة يكون لدينا المزيد من الأمان بحيث لن يكون لدينا سيناريو غير مرغوب فيه في هذه الفترة من العام. حيث يمكن أن يكون هناك الكثير من التقلبات في القيم التي تشكل مؤشرات سوق الأسهم الرئيسية وهذا بعد كل جانب من شأنه أن يتوسط القرار الذي سنتخذه في هذه اللحظة بالذات.
الفصل الثالث: أكثر تحفظًا
يجب أن يكون الموقف في هذه الفترة من العام متحفظًا إلى حد كبير لأن هذه ليست سنة عادية مثل البقية. يرجع ذلك إلى حقيقة أنه حتى في المرحلة الأخيرة من هذا الربع الثالث قد يكون هناك تفشي جديد للفيروس يمكن أن يؤدي إلى انخفاضات جديدة وصعبة في أسواق الأسهم الدولية. وبهذا المعنى ، فمن المستحسن أن يكون المستثمرون الصغار والمتوسطون أكثر دفاعًا في هذه الأشهر من الفترات الأخرى. لأن أفضل نظام لحماية مصالحهم هو اختيار الأوراق المالية الأكثر أمانًا التي يمكن أن تعطي صلابة لبيان الدخل لمحفظة الاستثمار ، على الأقل خلال الربع الثالث من هذا العام معقدًا جدًا لربطه بعالم المال.
ضمن هذا السياق العام ، هذه الفئة من الأوراق المالية الدفاعية أو المحافظة هي تلك التي حصلت على أرباح ثابتة ومضمونة. بربحية تتراوح بين 5٪ و 7٪ تقريبًا. مهما حدث في أسواق الأسهم أو حتى إذا كان هناك عودة ظهور لهذا الفيروس الذي انتهى في النهاية بالتأثير على الاقتصادات الدولية بطريقة عنيفة للغاية. لدرجة أنه قد يكون هناك تغيير في السياسات المصممة من قبل كل من الحكومات والذي سيكون بلا شك في النهاية له تأثير حقيقي على أسواق الأسهم الخاصة بهم. شيء يخشاه العديد من المستثمرين الصغار والمتوسطين ، خاصة في بلدنا ، وهذا يجعل من مؤشر Ibex 35 أحد أكثر المؤشرات تأخرًا على الساحة الدولية. خاصة مع انتعاش أسواق الأسهم منذ منتصف أبريل حيث كان سلوكها أقل بكثير من البقية.
العودة إلى الطوب؟
هناك جانب آخر يجب مراعاته من الآن فصاعدًا وهو ما يتعلق بحقيقة أن الأسهم في بلدنا رخيصة بشكل لا يصدق نظرًا لنسبها الأساسية ، على الرغم من أنه عادةً عندما يكون هناك انخفاض في هذه التقييمات ، فإن هذه القيم يعانون من تعرضهم لتأثيرات فيروس كورونا. بالطبع ، هذا هو أحد العوامل التي يجب مراعاتها لتشكيل المحفظة الاستثمارية في هذا الربع من العام.
بعد تصحيح أسعارها بقوة ، بدأت شركات البناء المدرجة في الأسهم هذا العام في الصعود الذي أدى بها إلى استرداد أسعارها جزئيًا ، على الرغم من أن أسعارها في الوقت الحالي وسطاء إنهم حذرون بشأن اتخاذ مواقف افتراضيًا ، ويختارون البقاء على الهامش حتى يتم إعطاء إشارات نهائية.
شهدت جميع شركات البناء والعقارات المدرجة في Ibex 35 عمليات إعادة تقييم كبيرة في الأسابيع الأخيرة ، في كثير من الحالات أعلى من 20٪ ، وعلى أي حال بأداء أفضل من المؤشر الانتقائي الذي يحقق ربحًا بنسبة 17٪.
بلغ متوسط الربحية التي تقدمها أرباح الشركات التي تشكل المؤشر الانتقائي الإسباني المتعلق بقطاع البناء خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 5٪ ، بما يتماشى مع مثيلاتها في القطاعات الأخرى مثل البنوك أو الكهرباء.
تفاوض أقل في أبريل
تم تداول البورصة الإسبانية في الدخل المتغير 29.312 مليون يورو في مايو ، أقل بنسبة 4,3٪ عن أبريل وأقل بنسبة 27٪ عن نفس الشهر من العام السابق. بلغ النقد المتراكم حتى شهر مايو 189.590 مليون يورو ، أي أقل بنسبة 4,1٪ عن العام السابق.
وبلغ عدد المفاوضات في الشهر 4,24 مليون ، بزيادة 39٪ عن مايو 2019 وأعلى بنسبة 23٪ عن رقم أبريل. وبلغ عدد المفاوضات المتراكمة في الأشهر الخمسة الأولى من العام 22,8 مليون ، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 47,5٪ مقارنة بنفس الفترة من العام السابق.
في مايو ، وصلت BME إلى حصة سوقية في تداول الأوراق المالية الإسبانية بلغت 73,9٪. كان متوسط النطاق في مايو 8,46 نقطة أساس عند مستوى السعر الأول (12,1٪ أفضل من مكان التداول التالي) و 13,37 نقطة أساس بعمق 25.000 يورو في دفتر الطلبات (أفضل بنسبة 23,4٪) ، وفقًا لتقرير مستقل . تتضمن هذه الأرقام عمليات التداول التي تتم في أماكن التداول ، سواء في دفتر الطلبات الشفاف (LIT) ، بما في ذلك المزادات ، والتداول غير الشفاف (الداكن) الذي يتم تنفيذه خارج الكتاب.
تراجع في العمليات
بعد الانخفاض في النشاط المسجل في السوق الأولية نتيجة لبدء أزمة Covid-19 في أوروبا ، الانبعاثات في أسواق الدخل الثابت لقد تعافوا بعد المبادرات وخطط شراء الأصول من الاتحاد الأوروبي والحكومة و ICO والبنك المركزي الأوروبي. بلغ الحجم الإجمالي المتعاقد عليه في مايو في الدخل الثابت 20.882 مليون يورو ، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 29,5٪ مقارنة بنفس الشهر من العام الماضي. بلغت نسبة القبول للتداول ، بما في ذلك إصدارات الدين العام والدخل الثابت الخاص ، 37.801 مليون يورو ، بزيادة قدرها 61,3٪ مقارنة بشهر مايو 2019 و 22,3٪ عن العام التراكمي. بلغ الرصيد القائم 1,62 تريليون يورو ، مما يعني زيادة بنسبة 4,8٪ حتى الآن هذا العام.
التداول في السوق مقابل المشتقات المالية في شهر مايو ارتفع مقارنة بالشهر السابق. في العقود الآجلة على إيبكس 35 ارتفع بنسبة 15,8٪ وفي الخيارات على إيبكس 35 ، 56,4٪. من جانبهم ، ارتفعت تداولات الأسهم الآجلة بنسبة 63,4٪ وخيارات الأسهم بنسبة 31,6٪. منذ 18 مايو ، لا يوجد حظر لإنشاء أو زيادة صافي المراكز القصيرة في الأوراق المالية المقبولة في السوق الإسبانية. في الجلسات العشر بدون هذا المقياس ، ارتفع التداول في العقود الآجلة على إيبكس 35 بنسبة 19,5٪ مقارنة بنفس الجلسات من العام السابق.
الاستثمار في الولايات المتحدة الأمريكية
قد يكون للتخفيضات الضريبية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب التأثير المحفز الذي وعد به ، وفقًا لبيانات حكومية صدرت في الأسابيع الأخيرة. وبهذا المعنى ، يجب أن نتذكر أن الاستثمار التجاري للربع الثالث انخفض بنسبة 3٪ ، بعد انخفاضه بنسبة 1٪ في الربع السابق. تمثل هذه الانخفاضات على النقيض من القفزات بنسبة 4,4٪ في الربع الأول و 4,8٪ مقارنة بالعام الماضي.
يأتي التراجع وسط حالة من عدم اليقين الاقتصادي ، مدفوعة جزئياً بحرب ترامب التجارية مع الصين. يثير هذا حالة من عدم اليقين بشأن حجته القائلة بأن قانون الضرائب البالغ 1,5 تريليون دولار الذي وقع عليه في ديسمبر 2017 سيكون بمثابة دفعة للاستثمار التجاري والتوظيف ونمو الأجور. قال في ذلك الوقت: "الشركات مخيفة حرفياً".
وشمل التراجع في الاستثمار التجاري انخفاضًا بنسبة 15,3٪ في الاستثمار في الهياكل - والذي يشمل بناء عقارات جديدة أو ممرات التعدين - وهبوطًا بنسبة 3,8٪ في الاستثمار في المعدات ، وفقًا للمحللين في Morgan. Stanley. كتب المحللون في مورجان ستانلي أن الإنفاق الرأسمالي الضعيف "هو انعكاس لبيئة النمو العالمي البطيئة واستمرار عدم اليقين بشأن السياسة التجارية". وأشار التقرير إلى أن العوامل الأخرى التي ساهمت في الانخفاض قد تكون قصيرة العمر. انخفض الاستثمار في الطائرات بنسبة 80 ٪ ، ويرجع ذلك على الأرجح إلى التحديات التي واجهتها شركة Boeing مع طائراتها 737 Max.
كساد استثمار الأعمال
ألقى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول باللوم على "النمو البطيء في الخارج وتنمية التجارة" في التراجع في الاستثمار التجاري. وأشار إلى أن الولايات المتحدة تعمل على المرحلة الأولى من اتفاقية التجارة مع الصين ، والتي "إذا تم التوقيع عليها ودخلت حيز التنفيذ ، يمكن أن يكون لها تأثير على الحد من التوترات التجارية وتقليل عدم اليقين ، وسيكون ذلك فألًا جيدًا ، كما نعتقد ، لثقة الأعمال وربما النشاط بمرور الوقت.
أدلى باول بهذه التصريحات في إعلانه عن خفض متوقع لسعر الفائدة بمقدار ربع نقطة ، لكنه أشار إلى أنه قد يرفع مستوى مثل هذه التخفيضات في المستقبل. هناك دلائل أخرى على أن عدم اليقين قد يدخل قاعة الاجتماعات انخفض إنجاز الصفقات العالمية ، الذي غالبًا ما يكون علامة على ثقة الرئيس التنفيذي ، في الربع الثالث ، حيث انخفضت القيمة الإجمالية للصفقة بنسبة 21,2٪ إلى 622.000 مليار دولار من 790.000 مليار دولار ، وفقًا لميرجر ماركت. وفي الولايات المتحدة ، تراجعت قيمة الصفقات 32٪ إلى 263.000 مليار دولار من 387.000 مليار دولار.
من المؤكد أن كلا الاتجاهين يمكن عكسهما. قد تتضاءل حالة عدم اليقين بشأن التجارة ، حيث قال مكتب الممثل التجاري الأمريكي الأسبوع الماضي إن الصين والولايات المتحدة على وشك الانتهاء من صفقة المرحلة الأولى. من ناحية أخرى ، كانت البيانات المنشورة الأخرى أكثر تفاؤلاً. وجد استطلاع شهري أجرته ADP و Moody's Analytics أن الشركات وظفت 25.000 موظف في أكتوبر أكثر مما توقعه الاقتصاديون الذين شملهم استطلاع Dow Jones. كما تجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة التوقعات ، على الرغم من تراجع الاستثمار التجاري. قالت وزارة التجارة يوم الأربعاء أن النشاط الاقتصادي نما بمعدل سنوي قدره 1,9٪ في الربع الأول ، أعلى من التوقعات الأصلية عند 1,6٪ ، مدفوعا بالإنفاق الاستهلاكي القوي.
الانتخابات في الولايات المتحدة
ومع ذلك ، مع احتدام انتخابات عام 2020 ، فإن الأرقام تمنح خصوم ترامب وسائل لانتقاد سياساته. غردت مستشارة السياسة الاقتصادية للسناتور إليزابيث وارين يوم الأربعاء ، "لتعزيز الاستثمار التجاري والاقتصاد حقًا ، ضع المال في جيوب الناس للإنفاق".
تستند أجندة وارن الاقتصادية الواسعة جزئيًا على فرضية أن الكثير من ثروة أمريكا معزولة بين شركات مختارة وأثرياء. وتشمل خططه ضريبة "مليون دولار للغاية" ، والتي تدعو إلى فرض ضريبة بنسبة 2٪ على كل دولار تزيد عن 50 مليون دولار على الأسرة ، و 3٪ ضريبة على الأسر التي تزيد عن مليار دولار. يريد أن يفرض ضرائب على الشركات بنسبة 1.000٪ مقابل كل دولار يكسبونه أكثر من 7 مليون دولار.
ومع ذلك ، يبدو أن برنامجه يهز الرؤساء التنفيذيين بطريقة مختلفة. حدد محللو الأسهم في وول ستريت أسهم شركات الصحة والمالية والطاقة على أنها معرضة للخطر في حالة اختيارهم. انخفضت أسعار أسهم العديد منهم ، بما في ذلك United Health و Apollo Global ، في قلق واضح بشأن السياسات التي تقترحها.
انتعشت أسواق السندات
تحركت الأسهم العالمية بشكل جانبي ، متأثرة بالحرب التجارية المتفاقمة بين الولايات المتحدة والصين وعلامات تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي. خفضت العديد من البنوك المركزية أسعار الفائدة في محاولة لمواجهة الآثار الضارة لارتفاع التعريفات وانخفاض نشاط التصنيع. عانت أسواق الأسهم الناشئة من أكبر الخسائر ، في حين كان أداء الأسواق في الولايات المتحدة واليابان أفضل بكثير. بينما من ناحية أخرى ، تجدر الإشارة إلى أن أسواق السندات تعافت في النهاية.
تفوقت الأسهم الدفاعية على القطاعات الحساسة اقتصاديًا بشكل عام ، يقودها ارتفاع قوي بين شركات المرافق والعقارات. كما سجلت أسهم السلع الاستهلاكية مكاسب كبيرة. تراجعت أسهم الطاقة والمواد الأساسية وسط قلق المستثمرين بشأن صحة الاقتصاد العالمي. كانت الأسهم المالية وتقدير المستهلك ثابتة بشكل أساسي.
ارتفعت الأسهم وسط توقعات أكثر إشراقًا للاقتصاد العالمي وأرباح الشركات التي جاءت أفضل من المتوقع. سجلت عدة مؤشرات رئيسية في السوق ارتفاعات قياسية خلال الربع ، على الرغم من التوترات المتصاعدة مع كوريا الشمالية وبدء موسم الأعاصير المدمر بشكل خاص. تفوقت الأسهم الأوروبية والأسواق الناشئة على الأسهم الأمريكية.
قدمت الأسهم الحساسة اقتصاديًا بشكل عام عوائد أعلى من القطاعات الدفاعية. أدت مخزونات تكنولوجيا المعلومات والطاقة والمواد إلى ارتفاع الأسواق. كما ارتفعت الأسهم المالية وسط توقعات بارتفاع أسعار الفائدة العالمية. انخفض قطاع السلع الاستهلاكية متأثرًا بانخفاض حاد في أسهم شركات التبغ.
ألقى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول باللوم على "النمو البطيء في الخارج وتنمية التجارة" في التراجع في الاستثمار التجاري. وأشار إلى أن الولايات المتحدة تعمل على المرحلة الأولى من اتفاقية التجارة مع الصين ، والتي "إذا تم التوقيع عليها ودخلت حيز التنفيذ ، يمكن أن يكون لها تأثير على الحد من التوترات التجارية وتقليل عدم اليقين ، وسيكون ذلك فألًا جيدًا ، كما نعتقد ، لثقة الأعمال وربما النشاط بمرور الوقت.