投資VIX

VIX是正式稱為“芝加哥期權交易所市場波動率指數”的代碼(西班牙語:芝加哥PUT期權市場波動率指數)。 VIX會顯示30天期間指數期權的隱含波動率,為此,它是通過對八個OEX看漲期權和看跌期權(S&P 500期權)的隱含波動率的加權平均值來計算的。

當我們的VIX指數非常低時,這意味著波動性非常低,因此市場上沒有恐懼,這使股票繼續保持怯的上漲。 當VIX極低並開始上升時,股票就會大跌。 沒有確切的數字表明VIX是高還是低,但是許多分析家說 VIX低於20表示樂觀 市場波動和放鬆,而VIX高於30則意味著市場存在恐懼,我們必須謹慎操作。

股票市場上唯一不變的就是變化。 換句話說,波動性是投資者的不變伴侶。 自從引入VIX指數以來,隨著期貨和期權的出現,投資者可以選擇以這種方式衡量有關未來波動性的投資者情緒。

交易VIX的方式是什麼?

同時,意識到波動率與股市表現之間通常呈負相關關係,許多投資者已尋求使用波動率工具對沖其投資組合。 了解VIX上的各種操作方法時,必須考慮到起點。 從這個意義上說,這是評估與VIX本身相關的交易所交易基金(ETF)和交易所交易票據(ETN)的重要因素。 VIX是代表芝加哥期權市場波動性指數的符號。 儘管通常將其作為衡量股市波動性的指標(有時也稱為“恐懼指數”),但它並不完全準確。

波動率指數

自推出芝加哥期權市場波動率指數(VIX)以來,投資者就未來波動率採用了這種衡量投資者情緒的方法。 操作VIX的主要方式是購買與VIX本身相關的交易所交易基金(ETF)和交易所交易票據(ETN)。

有許多與VIX相關的流行ETF和ETN,包括iPath S&P 500 VIX(VXX)短期期貨ETN和VelocityShares每日兩次VIX(TVIX)短期ETN。 VIX是標普500指數期權組合價格的加權組合,由此得出隱含波動率。 簡單來說,VIX確實衡量了人們願意購買或出售S&P 500的金額,而他們願意支付的金額越高,則表明不確定性越大。

這不是Black School模型,VIX完全是關於“隱含”波動性的。 而且,儘管最經常以現貨形式討論VIX,但其中沒有ETF或ETN代表VIX的現貨波動性。 相反,它們是VIX期貨的集合,僅大致近似於VIX的性能。

很多選擇

最大,最成功的VIX產品是iPath S&P 500 VIX短期期貨ETN。 該ETN在每天散佈的第一個月和第二個月的VIX期貨合約中佔多頭。 由於長期合同有保險費,因此VXX的滾動表現為負數(基本上,這意味著長期持有者將受到回報的懲罰)。

由於波動率是一種媒體轉換現象,因此VXX經常在低當前波動率時波動(期望更高的波動率),而在高當前波動率時波動(將收益價格設置為較低的波動率)。

iPath S&P 500 VIX中期期貨ETN(ARCA:VXZ)在結構上與VXX相似,但在第四,第五,第六和第七個月的VIX期貨中持倉。 因此,這更多地是衡量未來波動性的指標,並且往往是波動性較小的波動性博弈。 該ETN通常具有約五個月的平均持續時間,並且具有相同的負波動表現-如果市場穩定且波動性低,則期貨指數將虧損。

槓桿交易

對於尋求更多風險的投資者而言,還有更多高槓桿率的選擇。 短期ETN VelocityShares Daily每日兩次VIX(ARCA:TVIX)提供的槓桿比VXX高,這意味著當VIX上升時回報更高。

另一方面,該ETN具有相同的負滾動性能問題和波動滯後問題-因此,這是一個昂貴的買入和持有頭寸,甚至TVIX上瑞士信貸(NYSE:CS)自己的產品表都說:“如果您持有ETN,作為一項長期投資,您可能會損失全部或大部分投資。”

但是,也有一些尋求ETF投資者和ETF的ETF,它們希望在波動性貨幣的另一端發揮作用。 短期ETN iPath反向S&P 500 VIX(ARCA:XXV)基本上試圖複製做空VXX的表現,而短期ETN VIX每日反向VIX(ARCA:XIV)類似地尋求做空的表現。一個月加權平均VIX期貨到期日。

當心延誤

考慮這些ETF和ETN的投資者應意識到,它們並不是VIX現貨表現的良好代表。 實際上,當研究標普500 SPDR(ARCA:SPY)的近期波動以及VIX現貨的變化時,一個月的ETN代理大約佔據了VIX每日波動的四分之一到一半,而中等水平長期產品的表現甚至更差。

TVIX具有二衝程槓桿,表現更好(大約相當於收益的一半至四分之三),但始終提供的收益不到常規一個月工具的兩倍。 同樣,由於該ETN中的負餘額和波動滯後,它在波動期過後保持太久的事實開始嚴重侵蝕收益。

如果投資者真的想押注股市波動或將其用作套期保值,那麼與VIX相關的ETF和ETN產品是可以接受的但有缺陷的工具。 它們無疑具有強大的便利性,因為它們的交易方式與其他任何股票一樣。

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芝加哥期權交易所波動性指數(VIX指數)吸引了交易者和投資者,因為當美國股市崩盤時,它經常會飆升很多。 VIX指數被稱為恐懼表,反映了標準普爾500期權價格衍生的短期股價波動的市場前景。

期貨市場

挑戰在於投資者無法訪問VIX指數。 這樣,存在VIX ETF,但是它們實際上跟踪VIX期貨指數,這帶來了兩個主要挑戰:

VIX ETF不反映VIX指數。 無論如何,VIX期貨指數以及VIX ETF都在模仿VIX指數方面做得很糟糕。 VIX指數實際上是不可逆的,在一個月或一年的時間內,VIX ETF的回報模式將與VIX指數有根本性的不同。

VIX ETF傾向於長期虧損,大量資金……VIX ETF受VIX期貨曲線的支配,它們依賴於它們的敞口。 由於曲線的典型狀態是看漲(即期),因此VIX ETF的頭寸會隨著時間而下降。 噹噹前合約到期時,他們的敞口下降使他們有更少的錢繼續使用下一個期貨合約。 然後,該過程會重複進行,從而導致在典型年份中造成巨大的兩位數損失。 從長遠來看,這些資金幾乎總是虧損。

在現實世界中,交易者在VIX ETF中停留的時間為1天,而不是1年。 VIX ETF是交易員使用的短期戰術工具。 VXX之類的產品

ETN的流動性令人難以置信,通常在1或2個交易日內交易量就超過其管理的總資產(即AUM)。 交易者推測VIX ETF是因為它們提供了在短期內獲得VIX指數的最佳(或最差)方法。 與“中期” VIX ETF相比,所謂的“短期” VIX ETF對VIX指數具有更好的1天敏感性。

交易所買賣基金交易

從嚴格意義上講,VIX ETF並非ETF。 它們屬於ETN或產品池結構,不像傳統的共同基金那樣。 ETN承擔開證行的對手方風險(通常較低),而商品總庫則在納稅時發行。

VIX ETF具有上述純遊戲之外的其他風味。 VIX Overlay ETF持有大量股票頭寸,並持有VIX期貨敞口。 它的目的是限制股票下跌的風險,但要承擔或試圖使VIX期貨的長期敞口的高成本最小化。

因此,總而言之,如果您希望在幾天內接觸VIX,那麼這裡有適合您的產品,但比ETF市場的任何其他角落都多-買家要當心!

VIX是衡量未來30天內美國股市預期波動的指標。 它由CBOE全球市場公司根據與標準普爾500指數相關的各種看漲期權和看跌期權的價格進行管理。

看漲期權允許某人在特定時間以一定價格(稱為行使價)購買股票或其他資產。 看跌期權允許您在特定時間以行使價出售股票或資產。

當資產價格更有可能或有望超過行使價時,以資產交割的名字命名的看漲期權的價值就會上漲,因為它們允許您以低價購買股票。 相反,當資產的價格更可能低於行使價時,認沽期權的價值就會上升,因為擁有期權的人將能夠以超出其價值的價格出售資產。

期權價格可以有效地用來捕捉投資者對標準普爾500指數未來波動的看法。這項措施通常被稱為“華爾街恐懼表”,因為人們期望價格急劇變化時它會上漲。投資而不是價格的平穩上漲,下跌或停滯。

VIX的演變

VIX最初是在90年代初基於S&P 100指數開發的,因此說VIX曾經進行過首次公開募股在技術上是不正確的,因為它不是經過IPO程序的股票。該指數於1993年正式首次亮相。

從那時起,它就在一些技術方面進行了改進,以更好地估算未來的市場波動性,如今它基於標準普爾500指數,該指數追踪了股票市場上前500名美國公司的業績,而該指數本身就是通常被視為整體市場表現的指標,並且是許多指數基金的基礎,允許投資者嘗試利用股市價格的普遍上漲。

CBOE還引入了其他幾種波動率指數,包括稱為VXST的短期波動率指數,該指數是基於對標普500波動率的九天分析得出的。另一個指數是標普3個月波動率指數500,或VXV的前景更長,而S&P 6的500個月波動率指數(VXMT)的觀察窗口更長。

其他CBOE波動率指數關注的是標準普爾500指數以外股票的表現,例如CBOE根據技術密集型的納斯達克100指數,著名的道瓊斯工業平均指數,瓊斯和羅素2000指數發布的波動率指數。 ,該公司專注於2.000家市值相對較小或市值較小的公司。

從歷史上看,在典型的市場條件下,VIX一直在100年代,儘管眾所周知,在各種歷史市場事件(例如2008年金融危機)期間,VIX都飆升至接近或高於20。這是市場波動率異常低的跡象。

交易VIX

術語“ VIX交易”是指進行金融交易,其中將根據VIX的指示進行賺錢或虧損。 也就是說,您實質上是在對市場波動的增加或減少做出預測,並且如果該預測成真,就準備賺錢或虧損。

有幾種方法可以根據您對VIX的期望進行交易,也可以根據您在投資界的需求進行交易。 它們在每個時刻和情況下都不會總是相同的。 這樣一來,最終您就可以從現在開始在股票市場的每個業務中獲得期望的結果。 通常認為這是市場波動性異常低的跡象。


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