投资VIX

VIX是正式称为“芝加哥期权交易所市场波动率指数”的代码(西班牙语:芝加哥PUT期权市场波动率指数)。 VIX会显示30天内该指数期权的隐含波动率,为此,它是通过对八个OEX看涨期权和看跌期权(S&P 500期权)的隐含波动率的加权平均值来计算的。

当我们的VIX指数非常低时,这意味着波动性非常低,因此市场上没有恐惧,这使股票继续保持怯的上涨。 当VIX极低并开始上升时,股票就会大跌。 没有确切的数字表明VIX是高还是低,但是许多分析家说 VIX低于20表示乐观 市场波动和放松,而VIX高于30则意味着市场存在恐惧,我们必须谨慎操作。

股票市场上唯一不变的就是变化。 换句话说,波动性是投资者的不变伴侣。 自从引入VIX指数以来,随着期货和期权的出现,投资者可以选择以这种方式衡量有关未来波动性的投资者情绪。

交易VIX的方式是什么?

同时,意识到波动率与股市表现之间通常呈负相关关系,许多投资者已寻求使用波动率工具对冲其投资组合。 了解VIX上的各种操作方法时,必须考虑到起点。 从这个意义上说,这是评估与VIX本身相关的交易所交易基金(ETF)和交易所交易票据(ETN)的重要因素。 VIX是代表芝加哥期权市场波动性指数的符号。 尽管通常将其作为衡量股市波动性的指标(有时也称为“恐惧指数”),但它并不完全准确。

波动率指数

自推出芝加哥期权市场波动率指数(VIX)以来,投资者就未来波动率采用了这种衡量投资者情绪的方法。 操作VIX的主要方式是购买与VIX本身相关的交易所交易基金(ETF)和交易所交易票据(ETN)。

有许多与VIX相关的流行ETF和ETN,包括iPath S&P 500 VIX(VXX)短期期货ETN和VelocityShares每日两次VIX(TVIX)短期ETN。 VIX是标普500指数期权组合价格的加权混合,从中得出隐含波动率。 简单来说,VIX确实衡量了人们愿意购买或出售S&P 500的金额,而他们愿意支付的金额越多,表明不确定性就越大。

这不是Black School模型,VIX完全是关于“隐含”波动性的。 而且,尽管最经常以现货形式讨论VIX,但其中没有ETF或ETN代表VIX的现货波动性。 相反,它们是VIX期货的集合,仅大致近似于VIX的性能。

很多选择

最大,最成功的VIX产品是iPath S&P 500 VIX短期期货ETN。 该ETN在每天传播的第一个月和第二个月的VIX期货合约中占多头。 因为长期合同有保险费,所以VXX的滚动表现为负(基本上,这意味着长期持有者将受到回报的惩罚)。

由于波动率是一种媒体转换现象,因此VXX经常在低当前波动率时波动(期望更高的波动率),而在高当前波动率时波动(将收益价格设置为较低的波动率)。

iPath S&P 500 VIX中期期货ETN(ARCA:VXZ)在结构上与VXX相似,但在第四,第五,第六和第七个月的VIX期货中持仓。 因此,这更多地是衡量未来波动性的指标,并且往往是波动性较小的波动性博弈。 该ETN通常具有约五个月的平均持续时间,并且具有相同的负波动表现-如果市场稳定且波动性低,则期货指数将亏损。

杠杆交易

对于寻求更多风险的投资者而言,还有更多高杠杆率的选择。 短期ETN VelocityShares Daily两次VIX(ARCA:TVIX)提供的杠杆比VXX高,这意味着当VIX上升时回报更高。

另一方面,该ETN具有相同的负滚动性能问题和波动滞后问题-因此,这是一个昂贵的买入和持有头寸,甚至TVIX上瑞士信贷(NYSE:CS)自己的产品表都说:“如果您持有ETN,作为一项长期投资,您可能会损失全部或大部分投资。”

但是,也有一些寻求ETF投资者和ETF的ETF,它们希望在波动性货币的另一端发挥作用。 短期ETN iPath反向S&P 500 VIX(ARCA:XXV)基本上试图复制做空VXX的性能,而短期ETN VIX每日反向VIX(ARCA:XIV)类似地寻求做空的性能。一个月加权平均VIX期货到期日。

当心延误

考虑这些ETF和ETN的投资者应意识到,它们并不是VIX现货表现的良好代表。 实际上,当研究标普500 SPDR(ARCA:SPY)的近期波动以及VIX现货的变化时,一个月的ETN代理大约占据了VIX每日波动的四分之一到一半,而中等水平长期产品的表现甚至更差。

TVIX具有二冲程杠杆,表现更好(大约相当于收益的一半至四分之三),但始终提供的收益少于常规一个月工具的收益的两倍。 此外,由于该ETN中的负余额和波动性滞后,它在波动期过后保持太久的事实开始严重侵蚀收益。

如果投资者真的想押注股市波动或将其用作套期保值,那么与VIX相关的ETF和ETN产品是可以接受的但存在缺陷的工具。 它们无疑具有强大的便利性,因为它们的交易方式与其他任何股票一样。

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芝加哥期权交易所波动性指数(VIX指数)吸引了交易者和投资者,因为当美国股市崩盘时,该指数通常会急剧上升。 VIX指数被称为恐惧表,反映了标准普尔500期权价格衍生的短期股价波动的市场前景。

期货市场

挑战在于投资者无法访问VIX指数。 这样,存在VIX ETF,但是它们实际上跟踪VIX期货指数,这带来了两个主要挑战:

VIX ETF不反映VIX指数。 无论如何,VIX期货指数以及VIX ETF都在模仿VIX指数方面做得很糟糕。 VIX指数实际上是不可逆的,在一个月或一年的时间内,VIX ETF的回报模式将与VIX指数有根本性的不同。

VIX ETF倾向于长期亏损,大量资金……VIX ETF受VIX期货曲线的支配,它们依赖于敞口。 由于曲线的典型状态是看涨(即期),因此VIX ETF的头寸会随着时间而下降。 当当前合约到期时,他们的敞口下降使他们有更少的钱继续使用下一个期货合约。 然后,该过程会重复进行,从而导致在典型年份中造成巨大的两位数损失。 从长远来看,这些资金几乎总是亏损。

在现实世界中,交易者在VIX ETF中停留的时间为1天,而不是1年。 VIX ETF是交易员使用的短期战术工具。 VXX之类的产品

ETN的流动性令人难以置信,通常在1或2个交易日内交易量就超过其管理的总资产或AUM。 交易者推测VIX ETF是因为它们提供了在短期内获得VIX指数的最佳(或最差)方法。 与“中期” VIX ETF相比,所谓的“短期” VIX ETF对VIX指数具有更好的1天敏感性。

交易所买卖基金交易

从严格意义上讲,VIX ETF并非ETF。 它们属于ETN或产品池结构,不像传统的共同基金那样。 ETN具有发行银行的(通常较低的)交易对手风险,而商品共同基金则在纳税时发行。

VIX ETF具有上述纯游戏之外的其他风味。 VIX Overlay ETF持有大量股票头寸,并持有VIX期货敞口。 它的目的是限制股票下跌的风险,但要承担或试图将VIX期货的长期敞口的高成本降至最低。

因此,总而言之,如果您希望在几天内接触VIX,那么这里有适合您的产品,但比ETF市场的任何其他角落都多得多-买家要当心!

VIX是衡量未来30天内美国股市预期波动的指标。 它由CBOE全球市场公司根据与标准普尔500指数相关的各种看涨期权和看跌期权的价格进行管理。

看涨期权允许某人在特定时间以一定价格(称为执行价格)购买股票或其他资产。 看跌期权允许您在特定时间以行使价出售股票或资产。

当资产价格更有可能或预期超过行使价时,以资产交割的名字命名的看涨期权的价值就会上涨,因为它们允许您以低价购买股票。 相反,当资产的价格更可能低于行使价时,认沽期权的价值上升,因为拥有期权的人将能够以超出其价值的价格出售资产。

期权价格可以有效地用来捕捉投资者对标准普尔500指数未来波动的看法。这项措施通常被称为“华尔街恐惧表”,因为它在人们期望价格急剧变化时会上涨。而不是平稳地上涨,下跌或停滞价格。

VIX的演变

VIX最初是在90年代初基于S&P 100指数开发的,因此说VIX曾经进行过首次公开募股在技术上是不正确的,因为它不是经过IPO程序的股票。该指数于1993年正式首次亮相。

从那时起,它就在一些技术方面进行了改进,以更好地估算未来的市场波动性,如今它基于标准普尔500指数,该指数追踪了股票市场上前500名美国公司的业绩,而该指数本身就是通常被视为整体市场表现的指标,并且是许多指数基金的基础,允许投资者尝试利用股市价格的普遍上涨。

CBOE还引入了其他几种波动率指数,包括称为VXST的短期波动率指数,该指数是基于对标普500波动率的九天分析得出的。另一个指数是标普3个月波动率指数500,或VXV的前景更长,而S&P 6的500个月波动率指数(VXMT)的观察窗口更长。

其他CBOE波动率指数关注的是标准普尔500指数以外股票的表现,例如CBOE根据技术密集型的纳斯达克100指数,著名的道琼斯工业平均指数,琼斯和罗素2000指数发布的波动率指数。 ,该公司专注于2.000家市值相对较小或市值较小的公司。

从历史上看,在典型的市场条件下,VIX一直在100年代,尽管众所周知,在各种历史市场事件(例如2008年金融危机)期间,VIX都飙升至接近或高于20。这是市场波动率异常低的迹象。

交易VIX

术语“ VIX交易”是指进行金融交易,其中将根据VIX的指示进行赚钱或亏损。 就是说,您实际上是在预测市场波动的增加或减少,并且如果该预测成真,则正准备赚钱或亏损。

有几种方法可以根据您对VIX的期望进行交易,也可以根据您在投资界的需求进行交易。 它们在每个时刻和情况下都不会总是相同的。 这样一来,最终您就可以从现在开始在股票市场的每个业务中获得期望的结果。 通常认为这是市场波动性异常低的迹象。


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