ABD ekonomisinin nasıl bir toparlanacağı konusunda bitmek bilmeyen spekülasyonlar var. Hızlı bir V şeklinde iyileşme mi olacak yoksa düşüş ile sonraki iyileşme arasındaki uzun bir dönem mi (U şeklinde)? Diğer olası kurtarma biçimleri "W" ve "L" harfleriyle karşılaştırılmıştır.
INTL FCStone yatırım firmasının küresel makro strateji başkanı Vincent Deluard'a göre gerçekte bu alfabe çorbasının "sonuçta pek önemi yok". Bir e-postada, yatırımcıların bu konuda cesaretlerinin kırılmaması gerektiğini söyledi çünkü kendisi şunu belirtiyor: "En iyi zamanlarda tehlikeli bir uygulama olan ekonomik tahminler bugün daha da işe yaramaz: ikinci bir dalganın olup olmayacağına dair hiçbir fikrimiz yok" enfeksiyon ya da değil, enflasyon ya da deflasyon, bilanço durgunluğu ya da borç jübilesi vb. »
Bu nedenle tahminlerin yatırım stratejilerimizden çok farklı olmadığını bilmek güven verici olmalıdır. Her durumda, koronavirüs durgunluğu çoktan bitmiş olabilir, ancak "normalliğe" doğru uzun bir tırmanış.
Bu çeyrekte GSYİH
Deluard, nihai GSYİH rakamının dört çeyrek önceden ne olacağını tahmin edebilen varsayımsal bir yatırımcının getirisini hesaplarken mantıksız sonuçlarına ulaştı. Bu, kuşkusuz, hükümetin o çeyrek için nihai GSYİH rakamına ulaşmasının belirli bir çeyrek sona ermesinden çok sonra olduğu için, inanılmaz bir basiret seviyesi içerir.
Ancak Deluard, bu varsayımsal yatırımcının, inanılmaz bir basirete sahip olmasına rağmen, son yetmiş yılda basit bir satın al ve tut stratejisini zar zor aştığını buldu.
Özellikle, sonraki dört çeyrekte GSYİH büyümesinin mevcut çeyrekten daha hızlı olması durumunda bu yatırımcının% 100 yatırım yapacağını varsaydı; aksi takdirde nakit olarak yatırım yaparsınız. 40'ların sonlarından bu yana, bu yatırımcı S&P 500 SPX'ten +% 0,43 oranında yıllık bazda bir puandan daha az bir oranda daha iyi performans gösterecekti. Bu, mükemmel bir bahşişçi olmanın çok küçük bir ödülü, özellikle tahminlerimizin mükemmel olmaktan çok uzaklara düşme ihtimalleri şaşırtıcı olduğundan.
Deluard'ın bulgularının, ekonominin ne kadar hızlı büyüdüğünü gerçekten bilmediğimiz mevcut belirsiz durumumuz için ne anlama geldiğini bir düşünün. Ancak ekonomik büyümenin 2021'in ikinci çeyreğinde hızlanacağını şimdi bilseydik bile yatırımcı arkadaşlarımıza göre çok az avantajımız olurdu.
Ekonominin gelecekteki büyüme oranına ilişkin bilgi neden bu kadar az önemli? Deluard, bunun kar marjları ve P / E oranlarının çok daha önemli olmasından kaynaklandığını savunuyor. Sonuçta ekonomi hızlı bir şekilde büyüyor olabilir, ancak eğer kar marjları küçülüyorsa, bu büyüme artan karlara dönüşmeyecektir. Ve hızlı büyüyen kazançlar her zaman F / E'deki düşüşten ağır basamaz.
Şirketlerin gelecekteki kazançları
F / K oranının oynadığı bu aşırı rol, yatırımcıların şirketlerin gelecekteki kazançlarına değer verirken açıkça veya örtük olarak kullandıkları iskonto oranıyla ilgilidir. Yüksek bir iskonto oranıyla, gelecek yıllardaki karlar, bir şirketin mevcut değerlemesine göre görece çok az şey ifade eder. Düşük bir iskonto oranı ile çok daha önemlidirler. Aslında, Deluard yakın zamanda, kullanılan iskonto oranına bağlı olarak, S&P 500'ün şu anda oldukça değerinin 1.851 ile 3.386 arasında olduğunu gösterdi.
Deluard'ın da belirttiği gibi, GSYİH büyüme oranının "dikkate değer ölçüde yararsız" olduğunu önceden bilmek şaşırtıcı değildir. Bunların hiçbiri ekonominin önemli olmadığını söylemek değil. Tabii ki önemli. Ancak uzun vadeli borsaya odaklandığınızda etkiniz en yüksek seviyededir. Daha kısa dönemlerde ekonomi, kar marjlarından ve değerlemeye bağlı iskonto oranlarından daha az rol oynar.
Bu tartışma aynı zamanda hisse senedi piyasası ve ekonomi arasındaki bariz kopukluk hakkındaki son tartışmayı da perspektif haline getiriyor. Deluard'ın araştırmasının gösterdiği şey, bu bağlantının ne yeni ne de özellikle geçmiş yıllardan daha büyük olduğu.
Yatırımcılar, NASDAQ 100 yeni bir zirveye ulaştığında ve S&P 500 yıllık kayıpları ortadan kaldırdığından hızlı bir ekonomik iyileşme bekliyor. Gösterge S&P 500 endeksi Şubatın yüksek seviyelerinden Mart ayının en düşük seviyelerine yaklaşık% 34 düşerek piyasaları düşüş bölgesine itti. Artan teknoloji ve iletişim hisse senetleri NASDAQ kazancını artırdı ve Zoom gibi şirketler, kilitlenme tüketicileri yeni iletişim biçimlerini benimsemeye zorlarken Ocak başından bu yana hisse fiyatını neredeyse üç katına çıkardı.
Yeni boğa piyasası, COVID-16 korkularının, Amerika Birleşik Devletleri'nde bir durgunluktan korkulduğunda yatırımcıların varlıklarını sattığını görmesinden sadece 19 hafta sonra doğrulandı.
NASDAQ, 44,7 Mart'ın taban seviyesinden% 23 arttı. Bir boğa piyasası genellikle en düşük noktadan% 20'den fazla bir artış olarak kabul edilir.
BetaShare baş ekonomisti David Bassanese, piyasaların önceki yüksek seviyelere gölge düşürdüğü için aşırı iyimser olabileceğine inanıyor.
Nihayetinde, piyasaların ekonomik toparlanmanın hızı konusunda aşırı iyimser olacağından şüpheleniyorum, ancak piyasalar nihayetinde piyasaya sürüldüklerinden beri genel olarak cesaret verici olan günlük haber akışı tarafından yönlendiriliyor. Küresel kapanışlar devam ediyor "dedi.
Negatif ekonomik veriler
Bassanese, "Sonuçta piyasa, Mart ayındaki satış sırasında kilitlenmeyle ilgili olumsuz ekonomik verileri etkili bir şekilde azaltmıştı ve bu nedenle, son aylarda ortaya çıkmaya başladığında bu verilere karşı bağışıktı," dedi.
Ekonomi yeniden açılmaya başladığında, ekonomist, ekonomik görünümün daha net bir resminin borsa üzerinde bir etkisi olacağını savunuyor.
“Piyasa, eğriyi düzleştirme, kademeli olarak yeniden açılma ve şimdi en son ekonomik verilerde bir toparlanmanın bazı erken işaretleri açısından kapanışların faydalarına odaklanabildi. Ancak, yeniden açılış sonrası veriler çok daha fazla bastırılırsa, eğer olacağını düşündüğüm gibi, yeniden açılma sonrası ekonomik verilerdeki ilk sıçramadan sonra zorluk ortaya çıkacaktır.
Bassanese, "Aksine daha net kanıtlar elde edilene kadar, piyasanın V şeklinde bir ralli varmış gibi hareket etmeye devam etmesi muhtemeldir" diye devam etti.
Pazar için önemli bir artış, işsizlik oranında beklenmedik bir düşüş gösteren ve virüs salgınından kaynaklanan en kötü ekonomik zararın sona erdiği görüşlerini güçlendiren Cuma günkü aylık istihdam raporu oldu.
Yatırımcılar COVID-19 sonrası kısıtlı bir dünya konusunda iyimser hale geldikçe, ulaşım, turizm ve perakende sektörü de dahil olmak üzere, daha önce kapanmadan en çok etkilenen hisse senetleri yükseldi. Duquesne Aile Ofisi Başkanı ve CEO'su Stanley Druckenmiller, "Açıkça olan şey, yeniden açılmanın heyecanı, COVID-19 kurbanı olan bu işletmelerin çoğunun geri dönmesine ve yürürlüğe girmesine izin vermesidir," dedi. CNBC'ye.
Ancak Bassanese, Avustralyalı yatırımcıları ABD pazarına yatırım yaparken dikkatli ve sabırlı olmaları konusunda uyardı.
“Hâlâ ihtiyatlı olma zamanının geldiğini düşünüyorum, özellikle de yakın zamandaki hisse senedi rallisini henüz önemli bir şekilde satın almadıysanız. Kaybetme korkusu şu anda yoğun, ancak ılımlı bir ekonomik toparlanmanın gerçekliği ortaya çıktıkça önümüzdeki aylarda - Mart sonundan bu yana toparlanmanın en azından yarısı - önemli bir gerileme olabileceğinden şüpheleniyorum, "dedi Bay Bassanese .
Güçlü uluslararası sonuçlar yerel hisse senetlerini artırdı ve Avustralya pazarı baskı anında% 2,48 arttı.
Borsada düşüş eğilimi
En son yönetici anketine göre, yatırımcıların% 75'i koronavirüs salgınının ekonomik çöküşünden U veya W şeklinde bir toparlanma beklentisiyle, V-şekli bekleyen% 10'luk bir oranla belirgin şekilde düşüş eğiliminde. Bank of America Global Fund Fund . Koronavirüsün ikinci dalgası, açık ara en büyük kuyruk riskidir ve ankete katılan yöneticilerin% 52'si bunu söylerken, kalıcı olarak yüksek işsizlik (% 15) ve Avrupa Birliği'nin dağılması (% 11) ikinci ve üçüncü sırada yer almaktadır.
ABD hisse senetleri teknoloji balonunun zirvelerine yaklaştıkça yöneticiler satıcıların endişelerini göz ardı ediyor. Tedavi, hastalıktan daha kötü olmamalıdır
Çok yöneticili fonlar, hisse senedi riskini en düşük seviyeye indirir. Nakit seviyeleri Nisan ayındaki% 5,7'dan% 5,9'ye düştü, ancak yine de son 10 yılın ortalamasının oldukça üzerinde olan% 4,7, "Satın alma sinyalinin" bir karşı bahis olduğuna işaret ediyor.
Bu "aşırı düşüş" yatırımına uygun olarak, katılımcılar enerji ve endüstriler gibi düşük ağırlıklı döngüsel varlıklardır ve sağlık hizmetleri, nakit para ve tahviller gibi aşırı kilolu savunma varlıklarıdır. Değere karşı büyüme argümanı küresel mali kriz öncesi seviyelere geri döndü ve en son Aralık 23'de görülen bir rakam olan yatırımcıların net% 2007'ü hisse senedinin büyümenin altında performans göstereceğine inanıyor.
Yatırımcıların görüşü
Yöneticilerin net çoğunluğu (% 63) şirketlerin aşırı kaldıraçlı olduğunu belirterek, yatırımcıların şirketlerin nakitlerini bilançolarını iyileştirmek için harcamalarını istediklerini, net% 73'ü bunu beklerken,% 15'i sermaye artırımı ve% 7 nakitin hissedarlara iade edilmesini istiyorum.
Euro bölgesi hisse senetleri düşük ağırlıklı (% 17 net), ABD hisse senetleri net% 43 fazla kilolu kalırken,% 24 net doların aşırı değerlendiğine inanırken,% 17 net, doların aşırı değerli olduğuna inanırken, Euro bölgesi hisse senetleri zayıftır (% 2012 net). Temmuz XNUMX'den beri tahsis.
Buna rağmen, İngiltere, bu ayki küresel fon yöneticileri anketinde% 33'lük net zayıflık ile en zayıf bölge oldu. Öte yandan, tedarik zincirinin yeniden düzenlenmesi, korumacılığın artması ve yüksek vergilerin yeni biçimlerinin Covid sonrası dünyada yapısal değişim konusunda yatırımcı listelerinde ilk sırada yer aldığı unutulmamalıdır. Sırasıyla%,% 68 ve% 44.
Borçtan muafiyet, yeşil enerji, stagflasyon ve evrensel temel gelir de bu ayın salgın sonrası olası değişiklikler listesinde yer alıyor.
Komisyonlarda tasarruf
Özellikle yılda bir çok kısa, orta veya uzun vadeye yönelik birçok işlem gerçekleştiren yatırımcılar, her geçen gün daha fazla finansal kurumu pazarlamaya başlayan ve komisyonlar açısından önemli tasarruf sağlayan sabit borsa oranlarından yararlanabilmektedir. gerçekleştirilen işlemler için. Ücreti ayda 6 ila 10 Euro arasında ve örneğin ayda toplam dört işlem gerçekleştiren bir kişi için tasarruf ayda ortalama 30 euro anlamına gelebilir ve bu da yatırımı optimize etmeye yardımcı olur. Borsadaki sabit oran, kullanıcının, telefon veya internet tarifelerinde olduğu gibi, istediği kadar alım ve satım işlemi yapmasına izin verir. Finans sektöründe uygulaması çok yaygın olmamakla birlikte, ağırlıklı olarak internet üzerinden faaliyet gösteren banka ve tasarruf bankalarını kapsamakta ve brokerhem ulusal hem de uluslararası, en iyi koşulları sağlayanlar.
Her halükarda, hisse senedi piyasalarında iyi bir alımın, sermaye kazancı şeklindeki sonuçların uzun sürmemesi için çok ilerleme sağlamak anlamına geldiği unutulamaz, bunun için bir dizi yönerge ve ayrıca önlemler de alınmalıdır. Kötü bir pozisyon almanın, yükseliş döneminde gelişme pahasına bile olsa, gelecekteki yatırımımızı azaltabileceği hedefiyle alınmalıdır.
Bir menkul kıymette pozisyon almadan önce, onun teknik ve temel yönünü incelemek, onu sadece küçük ve orta ölçekli yatırımcıların çıkarları için, özellikle de handikaplar şeklinde sorun yaratabilecek rastgele bir seçime bırakmamak tavsiye edilir.
Doğru sektörlere girmek, bir portföy oluştururken seçim görevini basitleştirir, çünkü seçilen bahis ne olursa olsun, şirketlerin temel verileri olumlu olduğu sürece, olumlu piyasa duyarlılığını yakalayacaktır.
Yukarı doğru trendlerde, en deneyimli yatırımcılar arasında çok yaygın bir kural, şirketlerin fiyatlarındaki kesintilerin piyasaya daha rekabetçi fiyatlarla girmesini beklemektir, bu da fiyatta daha büyük bir yükseliş eğilimine neden olabilir. yeniden değerleme olanakları. Bu belirli kesintiler, alım pozisyonlarında belirli bir "yorgunluk" olduğunda ve satışlar dalgalanmaya başladığında, yani piyasada aşırı alım olduğunda ve yükselişine devam etmek için fiyatlarda bir ayarlamaya ihtiyaç duyduğunda meydana gelir. Satışların ortaya çıkmaya başladığı fiyat teklifindeki bu "kırılmalar", bir yükseliş sürecinde birkaç kez meydana gelir, hatta borsa analistleri bunu "tamamen sağlıklı piyasa hareketleriEndekslerin, sektörlerin veya hisse senetlerinin bir sonraki işlem seanslarında daha fazla güç kazanmasına hizmet eden. Daha kısa vadeyi hedefleyen ve tüm "özünü" hisse senetlerinin yaşadığı yukarı yönlü hareketlerden almak isteyen yatırımcılar için özellikle uygundur. Aksine, yatırımlarını orta ve uzun vadeye doğru seçenler için etkileri çok az etkili olmayacaktır.
Destek fiyatlarına yakın hisse senedi satın almak: Grafikler aracılığıyla bu durumda olan değerleri kontrol etmek, daha sonra direnç bölgesinde veya ayrıca desteklerin kırılması durumunda satmak mümkün olacak. Hisse senedi piyasasında kullanılan en basit stratejilerden biridir, ancak bunun için menkul kıymetler portföyünün bir parçası olabilecek olası adayların fiyatlarının evriminin zamanında takip edilmesi gerekir.
Dibe vuran menkul kıymetler: Perakendecilerin bu noktayı tam olarak keşfetmelerinin çok zor olması ciddi dezavantaja sahip olmasına rağmen, satın alımlarla uğraşmak zorunda kalan her yatırımcı için ideal senaryolardan biridir ve ana aracılar tarafından yapılan analizlerle yardımcı olunması gerekir. veya broker özel medyada yayınlanan finansal. Bir menkul kıymette pozisyon almadan önce, onun teknik ve temel yönünü incelemeniz tavsiye edilir.