Nagkaroon ng walang katapusang haka-haka tungkol sa uri ng rebound na magkakaroon ang ekonomiya ng US. Ito ba ay isang mabilis na paggaling na hugis V, o isang mahabang panahon sa pagitan ng pagtanggi at ng kasunod na paggaling (isang hugis U)? Ang iba pang mga posibleng anyo ng pagbawi ay naihambing sa mga titik na "W" at "L".
Sa katotohanan, ang alpabeto na sopas na ito ay "sa wakas ay mahalaga," ayon kay Vincent Deluard, pinuno ng pandaigdigang macro na diskarte sa investment firm na INTL FCStone. Sa isang email, sinabi niya na ang mga namumuhunan ay hindi dapat panghinaan ng loob dahil dito, dahil, sabi niya, "ang pagtataya sa ekonomiya, isang mapanganib na ehersisyo sa pinakamainam na panahon, ay mas walang silbi ngayon: wala tayong ideya kung magkakaroon ng pangalawang alon. ng mga impeksyon o hindi, inflation o deflation, isang pag-urong ng balanse o isang jubilee ng utang, atbp. »
Samakatuwid, ang pagkaalam na ang mga pagtataya ay hindi naiiba mula sa aming mga diskarte sa pamumuhunan ay dapat na nakasisiguro. Sa anumang kaso, ang pag-urong ng coronavirus ay maaaring tapos na, ngunit ito ay isang mahabang pag-akyat patungo sa "normalidad."
GDP ngayong quarter
Naabot ni Deluxeard ang kanyang hindi magkatulad na konklusyon nang kinakalkula ang pagbabalik ng isang mapagpapalagay na namumuhunan na nakapaghula kung ano ang pangwakas na pigura ng GDP na magiging apat na quarter nang maaga. Ito ay nagsasangkot ng isang hindi kapani-paniwala na antas ng clairvoyance, siyempre, dahil ito ay mahaba matapos ang isang tiyak na isang-kapat na natapos na naabot ng gobyerno ang huling numero ng GDP para sa quarter na iyon.
Gayunpaman, natagpuan ni Deluxeard na ang mapagpalagay na mamumuhunan na ito, sa kabila ng pagkakaroon ng hindi kapani-paniwala na clairvoyance, ay maaaring lumampas sa isang simpleng diskarte sa pagbili at paghawak sa nakaraang pitong dekada.
Sa partikular, ipinapalagay na ang mamumuhunan na ito ay magiging 100% na namuhunan kung ang paglago ng GDP sa sumusunod na apat na tirahan ay mas mabilis kaysa sa kasalukuyang quarter; kung hindi man, mamuhunan ka sa cash. Mula noong huling bahagi ng 40s, ang mamumuhunan na ito ay maaaring magtagumpay sa S&P 500 SPX, + 0,43% ng mas mababa sa isang porsyento ng puntos na na-annualize. Napakaliit na gantimpala na iyon para sa pagiging isang perpektong tipter, lalo na't ang mga posibilidad ay nakakagulat na ang aming mga pagtataya ay malayo, malayo sa perpekto.
Isaalang-alang kung ano ang ibig sabihin ng mga natuklasan ni Deluxeard para sa aming kasalukuyang sitwasyon na hindi sigurado, kung saan hindi namin talaga alam kung gaano kabilis ang paglaki ng ekonomiya. Ngunit magkakaroon kami ng napakaliit na kalamangan sa aming mga kapwa namumuhunan kahit na alam natin ngayon na ang paglago ng ekonomiya ay magpapabilis sa ikalawang isang-kapat ng 2021.
Bakit ang kaalaman sa hinaharap na rate ng paglago ng ekonomiya ay mahalaga? Nagtalo si Deluxeard sapagkat ang mga margin ng kita at P / E na ratios ay higit na mahalaga. Ang ekonomiya ay maaaring lumalagong sa isang mabilis na rate, pagkatapos ng lahat, ngunit kung ang mga margin ng kita ay lumiliit na ang paglago ay hindi isasalin sa mas mataas na kita. At ang mabilis na lumalagong kita ay hindi maaaring palaging mas malaki kaysa sa pagtanggi sa P / E.
Mga kita sa hinaharap ng mga kumpanya
Ang labis na papel na ginampanan ng ratio ng P / E ay nauugnay sa rate ng diskwento na ginagamit ng mga namumuhunan - tahasang o implicitly - kapag pinahahalagahan nila ang mga kita sa hinaharap ng mga kumpanya. Sa isang mataas na rate ng diskwento, ang mga kita sa mga darating na taon ay nangangahulugang medyo maliit sa kasalukuyang pagpapahalaga ng isang kumpanya. Na may mababang rate ng diskwento, higit na mahalaga ang mga ito. Sa katunayan, ipinakita kamakailan ni Deluxeard na depende sa ginamit na rate ng diskwento, ang S&P 500 ay medyo nagkakahalaga ngayon sa pagitan ng 1.851 at 3.386.
Hindi nakakagulat, tulad ng inilagay ni Deluxeard, alam nang maaga ang rate ng paglago ng GDP ay "lubhang walang silbi." Wala sa mga ito ay upang sabihin na ang ekonomiya ay hindi mahalaga. Mahalaga ito, syempre. Ngunit ang iyong epekto ay pinakamalaki kapag nakatuon ka sa pangmatagalang stock market. Sa mas maikli na panahon, ang ekonomiya ay gumaganap ng mas mababa sa isang papel kaysa sa mga margin ng kita at mga rate ng diskwento na nakatali sa pagpapahalaga.
Ang talakayang ito ay naglalagay din sa pananaw ng kamakailang debate tungkol sa maliwanag na pagkakakonekta sa pagitan ng stock market at ng ekonomiya. Ang ipinakita sa pananaliksik ni Deluxeard ay ang pagdiskonekta na ito ay hindi bago o partikular na mas malaki ngayon kaysa sa mga nakaraang taon.
Inaasahan ng mga namumuhunan ang isang mabilis na paggaling sa ekonomiya dahil ang NASDAQ 100 ay tumama sa isang bagong mataas at tinanggal ng S&P 500 ang taunang pagkalugi. Ang benchmark na indeks ng S&P 500 ay nahulog halos 34% mula sa pinakamataas na Pebrero hanggang sa pinakamababang buwan ng Marso, na itinutulak ang mga merkado sa teritoryo ng bearish. Ang tumataas na mga stock ng tech at komunikasyon ay nagpalakas sa mga kita sa NASDAQ, kasama ang mga kumpanya tulad ng Zoom na halos triple ang presyo ng pagbabahagi nito simula pa noong Enero nang ang lockdown ay pinilit ang mga consumer na yakapin ang mga bagong uri ng komunikasyon.
Ang bagong bull market ay nakumpirma 16 na linggo lamang matapos ang takot ng COVID-19 na nakita ng mga namumuhunan na ibenta ang kanilang mga assets nang ang isang pag-urong ay kinatakutan sa Estados Unidos.
Ang NASDAQ ay umakyat ng 44,7% mula sa ilalim ng Marso 23. Ang isang merkado ng toro ay karaniwang itinuturing na isang pagtaas ng higit sa 20% mula sa pinakamababang punto.
Ang punong ekonomista ng BetaShare na si David Bassanese ay naniniwala na ang mga merkado ay maaaring maging labis na maasahin sa mabuti na natabunan ang mga nakaraang mataas.
"Sa huli, hinala ko ang mga merkado ay magiging labis na maasahin sa mabuti tungkol sa bilis ng paggaling ng ekonomiya, ngunit ang mga merkado ay hinihimok ng pang-araw-araw na daloy ng balita, na nanatiling pangkalahatang naghihikayat mula nang mailagay sila sa pandaigdigang pagsasara ay isinasagawa," aniya.
Negatibong data sa ekonomiya
"Pagkatapos ng lahat, ang merkado ay mabisang na-diskwento ang negatibong data sa ekonomiya na nauugnay sa lockdown sa panahon ng pagbebenta noong Marso, at samakatuwid ay naiwasan sa data na ito nang magsimula itong lumitaw sa mga nakaraang buwan," paliwanag ni G. Bassanansan.
Tulad ng pagsisimula ng ekonomiya na muling buksan, ang ekonomista ay nagtatalo na ang isang mas malinaw na larawan ng pang-ekonomiyang pananaw ay magkakaroon ng epekto sa stock market.
"Ang merkado ay nakapagtutuon sa mga benepisyo ng pagsasara sa mga tuntunin ng pagyupi ng kurba, unti-unting pagbubukas muli at ngayon ilang mga maagang palatandaan ng isang rebound sa pinakabagong data sa ekonomiya. Ngunit ang hamon ay darating pagkatapos ng paunang pag-bounce sa post-reopening data ng ekonomiya, kung ang post-reopening data ay mas napasailalim, tulad ng sa palagay ko.
"Ang merkado ay malamang na magpapatuloy na kumilos na parang may isang hugis na V na rally hanggang sa may mas malinaw na katibayan na taliwas," patuloy ni G. Bassanese.
Ang isang pangunahing tulong para sa merkado ay ang buwanang ulat sa pagtatrabaho sa Biyernes, na nagpakita ng isang hindi inaasahang pagbaba ng rate ng kawalan ng trabaho, na nagpapatibay sa mga pananaw na ang pinakapangit na pinsala sa ekonomiya mula sa pagsiklab ng virus ay tapos na.
Ang mga stock na dati nang pinakahirap ng pag-shutdown, kabilang ang transportasyon, turismo at industriya ng tingi, ay tumaas habang ang mga namumuhunan ay naging maasahin sa mabuti tungkol sa isang pinaghihigpitan sa mundo pagkatapos ng COVID-19. "Ang malinaw na nangyayari ay ang kaguluhan ng muling pagbubukas ay pinapayagan ang marami sa mga negosyong ito na naging biktima ng COVID-19 na bumalik at bumalik sa lakas," sabi ni Stanley Druckenmiller, Pangulo at CEO ng Duquesne Family Office., sa CNBC.
Gayunman, binalaan ni G. Bassanese ang mga namumuhunan sa Australia na maging maingat at matiyaga kapag namumuhunan sa merkado ng US.
"Sa tingin ko pa rin oras na upang maging maingat, lalo na kung hindi ka pa nakakabili sa kamakailang rally ng equity sa isang pangunahing paraan. Ang takot na mawala ay matindi na ngayon, ngunit pinaghihinalaan ko na maaaring magkaroon ng disenteng kabiguan sa mga darating na buwan - hindi bababa sa kalahati ng rebound mula noong huling bahagi ng Marso - habang ang katotohanan ng isang katamtamang paggaling sa ekonomiya ay naging maliwanag, "sinabi ng G. Bassanian .
Ang malakas na mga resulta sa internasyonal ay nagpalakas ng mga stock ng domestic, at ang merkado ng Australia ay umakyat ng 2,48% sa oras ng pamamahayag.
Bearish trend sa stock market
Ang mga namumuhunan ay kapansin-pansin na bearish, na may 75% na inaasahan ang isang U- o hugis-W na paggaling mula sa pagkahulog ng ekonomiya ng coronavirus pandemya, kumpara sa 10% lamang na inaasahan ang isang V-form, ayon sa pinakabagong survey ng manager. Bank of America Global Fund Fund . Ang pangalawang alon ng coronavirus ay ang pinakamalaking panganib sa buntot, na may 52% ng mga tagapamahala na sinuri ito, habang permanenteng mataas na kawalan ng trabaho (15%) at ang pagkakawatak-watak ng European Union (11%) ay sinasakop ang pangalawa at pangatlong puwesto.
Inalis ng mga manager ang mga alalahanin ng mga nagbebenta habang papalapit ang mga stock ng US sa taas ng tech bubble. Ang gamot ay dapat na hindi mas masahol kaysa sa sakit
Ang mga pondo ng multi-manager ay nagbabawas ng pagkakalantad ng equity sa pinakamababang antas. Ang mga antas ng cash ay bumagsak nang bahagya sa 5,7% mula sa 5,9% noong Abril, ngunit nasa itaas pa rin ng average ng huling 10 taon na 4,7%, na nagpapahiwatig na ang isang "Buy signal" ay isang counter bet.
Alinsunod sa pamumuhunan na "labis na mapag-bearish", ang mga sumasagot ay kulang sa timbang na mga cyclical na assets, tulad ng enerhiya at mga industriya, at labis na timbang na nagtatanggol na mga assets, tulad ng pangangalaga sa kalusugan, cash at mga bono. Ang halaga kumpara sa paglaki ng argumento ay bumalik sa mga antas ng krisis sa pananalapi bago pa pandaigdigan, na may 23% na net ng mga namumuhunan na naniniwala na ang stock ay hindi makagagawa ng paglago, isang huling numero na nakita noong Disyembre 2007.
Opinyon ng mga namumuhunan
Ang isang netong karamihan ng mga tagapamahala (63%) ay nagsabi na ang mga kumpanya ay over-leverage, na sumusuporta sa pananaw na nais ng mga namumuhunan na gugulin ng mga kumpanya ang kanilang cash sa pagpapabuti ng mga sheet ng balanse, na may netong 73% na inaasahan na ito, habang 15% ang nais ng pagtaas ng capex at 7% nais na ibalik ang cash sa mga shareholder.
Mukhang mura ang euro sa mga respondente, na may 17% net na nagmumungkahi na ang pera ay undervalued, habang 43% net ay naniniwala na ang dollar ay overvalued, kahit na ang pagkakalantad sa mga equity ng US ay mananatiling 24% net overweight habang ang mga equity ng Eurozone ay underweight (17% net), ang kanilang pinakamababang paglalaan mula pa noong Hulyo 2012.
Sa kabila nito, ang UK ang pinaka underweight na rehiyon sa survey ngayong buwan ng mga global fund manager, na may net underweight na 33%. Habang sa kabilang banda dapat tandaan na ang muling pag-ayos ng supply chain, ang pagtaas ng proteksyonismo at ang mga bagong anyo ng mas mataas na buwis, ay sinakop ang unang pwesto sa mga listahan ng mga namumuhunan sa pagbabago ng istruktura sa post-Covid na mundo, na binanggit 68 %, 44% at 42% ng oras ayon sa pagkakabanggit.
Ang pagtanggal ng utang, berdeng enerhiya, stagflation at unibersal na pangunahing kita ay nagtatampok din sa listahan ng buwan na ito ng mga posibleng pagbabago sa post-pandemik.
Pagtitipid sa mga komisyon
Lalo na ang mga namumuhunan na nagsasagawa ng maraming pagpapatakbo sa isang taon, kapwa na naglalayong sa maikli, katamtaman o pangmatagalang, ay maaaring samantalahin ang mga rate ng flat stock market na nagsisimula sa merkado ng mas maraming mga institusyong pampinansyal at, na nagpapahintulot sa makabuluhang pagtipid sa mga tuntunin ng komisyon para sa isinagawang operasyon. Ang rate nito ay nasa pagitan ng 6 at 10 euro bawat buwan, at para sa isang tao na nagsasagawa ng kabuuang apat na operasyon bawat buwan, halimbawa, ang pagtitipid ay maaaring mangahulugan ng 30 € bawat buwan sa average, na makakatulong din upang ma-optimize ang pamumuhunan. Pinapayagan ng flat rate sa stock market ang gumagamit na magsagawa ng maraming operasyon sa pagbili at pagbebenta ayon sa gusto nila, tulad ng kaso sa mga rate ng telepono o Internet. Bagaman ang aplikasyon nito ay hindi gaanong kalat sa sektor ng pananalapi, pangunahing sumasaklaw ito sa mga bangko at mga bangko sa pagtitipid na nagpapatakbo sa pamamagitan ng Internet at sa broker, kapwa pambansa at pang-internasyonal, na kung saan ay ang nagbibigay ng pinakamahusay na mga kondisyon.
Sa anumang kaso, hindi malilimutan na ang isang mahusay na pagbili sa mga stock market ay nangangahulugang paggawa ng maraming pag-unlad upang ang mga resulta sa anyo ng mga nakamit na kapital ay hindi magtatagal upang dumating, ngunit para dito, isang serye ng mga alituntunin at pag-iingat din dapat gawin sa hangarin na ang isang hindi magandang pagkuha ng posisyon ay maaaring timbangin ang aming pamumuhunan sa hinaharap, kahit na sa gastos ng pagbuo sa isang panahon ng pagsabog.
Bago kumuha ng mga posisyon sa isang seguridad, ipinapayong pag-aralan ang panteknikal at pangunahing aspeto nito, huwag iwanan ito sa isang random na pagpipilian na maaari lamang magdala ng mga problema patungo sa interes ng maliit at katamtamang namumuhunan, pangunahin sa anyo ng mga handicap.
Ang pagpasok ng mga tamang sektor ay pinapasimple ang gawain ng pagpili kapag nagtatayo ng isang portfolio, dahil malamang na makukuha ang positibong damdamin sa merkado, anuman ang pinili ng pusta, basta positibo ang pangunahing data ng mga kumpanya.
Sa paitaas na kalakaran, isang pangkaraniwang panuntunan sa mga pinaka-may karanasan na namumuhunan ay maghintay para sa pagbawas sa mga presyo ng mga kumpanya upang makapasok sa merkado sa mga mas mapagkumpitensyang presyo, na maaaring humantong sa isang mas mataas na pagtaas ng takbo ng presyo. Halaga at, samakatuwid, mas malaki mga posibilidad ng muling pagsusuri. Ang mga tukoy na pagbawas na ito ay nangyayari kapag mayroong isang tiyak na "pagkapagod" sa mga posisyon sa pagbili at nagsimulang lumutang, kung gayon, kapag ang merkado ay overbought at nangangailangan ng isang pagsasaayos sa mga presyo upang ipagpatuloy ang paakyat na pagtaas. Ang mga "break" na ito sa quote ng presyo, kung saan nagsisimulang lumitaw ang mga benta, nagaganap nang maraming beses sa panahon ng isang proseso ng pag-bullish, kahit na ang mga analista ng stock market ay inilarawan ito bilang "ganap na malusog na paggalaw ng merkado”Nagsisilbi iyon para sa mga indeks, sektor o stock upang makakuha ng higit na lakas sa mga susunod na sesyon ng kalakalan. Lalo na angkop ang mga ito para sa mga namumuhunan na nagta-target ng mas maikling termino at nais na makuha ang lahat ng kanilang "katas" mula sa pataas na paggalaw na naranasan ng mga equity. Sa kabaligtaran, mayroon silang maliit na pagiging epektibo para sa mga pipili ng kanilang pamumuhunan patungo sa daluyan at pangmatagalang dahil ang kanilang epekto ay hindi magiging epektibo.
Ang pagbili ng mga stock na malapit sa kanilang mga presyo ng suporta: Sa pamamagitan ng mga tsart posible na suriin ang mga halagang nasa sitwasyong ito, upang ibenta ang mga ito sa paglaon sa resistensya, o sa kaganapan na nasira ang mga suporta. Ito ay isa sa pinakasimpleng diskarte na ginagamit sa stock market, bagaman para dito kinakailangan na mapanatili ang isang napapanahong pagsubaybay sa ebolusyon ng mga presyo ng mga posibleng kandidato na maaaring bahagi ng portfolio ng security.
Mga security na na-hit sa ibaba: Ito ay isa sa mga perpektong sitwasyon para sa sinumang namumuhunan na kailangang harapin ang mga pagbili, kahit na may malubhang kawalan na napakahirap para sa mga nagtitipid sa tingi na tuklasin ang eksaktong puntong ito at dapat silang tulungan ng mga pagsusuri na isinagawa ng pangunahing mga tagapamagitan o broker pampinansyal, na inilathala sa dalubhasang media. Bago kumuha ng mga posisyon sa isang seguridad, ipinapayong pag-aralan ang teknikal at pangunahing aspeto nito.