La teoría posmoderna de carteras (PMPT) es una metodología de optimización de carteras que utiliza el riesgo a la baja de los rendimientos en lugar de la varianza media de los rendimientos de las inversiones utilizada por la teoría moderna de carteras (MPT). La PMPT se concibió en 1991 cuando los diseñadores de software Brian M. Rom y Kathleen Ferguson percibieron que existían defectos y limitaciones significativas en el software basado en el MPT e intentaron diferenciar el software de construcción de carteras desarrollado por su empresa, Sponsor-Software Systems Inc. Veamos en qué se basa la teoría posmoderna de carteras.
Qué es la teoría posmoderna de carteras
La teoría posmoderna de carteras (PMPT) es una metodología de optimización de carteras que utiliza el riesgo a la baja de los rendimientos en lugar de la varianza media de los rendimientos de las inversiones utilizada por la teoría moderna de carteras (MPT). Ambas teorías describen cómo deben valorarse los activos de riesgo y cómo los inversores racionales deben utilizar la diversificación para lograr la optimización de la cartera. La diferencia radica en la definición de riesgo de cada teoría y en cómo influye ese riesgo en los rendimientos esperados.
Para qué sirve la teoría posmoderna de carteras
La PMPT se concibió en 1991 cuando los diseñadores de software Brian M. Rom y Kathleen Ferguson percibieron que existían defectos y limitaciones significativas en el software basado en el MPT e intentaron diferenciar el software de construcción de carteras desarrollado por su empresa, Sponsor-Software Systems Inc. La teoría utiliza la desviación típica de los rendimientos negativos como medida del riesgo, mientras que la teoría moderna de carteras utiliza la desviación típica de todos los rendimientos como medida del riesgo. Después de que el economista Harry Markowitz fuera pionero en el concepto de MPT en 1952, ganando más tarde el Premio Nobel de Economía por su trabajo centrado en el establecimiento de un marco cuantitativo formal de riesgo y rentabilidad para tomar decisiones de inversión, la MPT siguió siendo la principal escuela de pensamiento sobre gestión de carteras durante muchas décadas y sigue siendo utilizada por los gestores financieros.
Fuente: CryptoStars.
Componentes de la teoría posmoderna de carteras
Las diferencias de riesgo, definidas por la desviación típica de los rendimientos, entre el PMPT y el MPT son el factor clave en la construcción de carteras. El MPT asume un riesgo simétrico, mientras que el PMPT asume un riesgo asimétrico. El riesgo a la baja se mide por la semidesviación objetivo, denominada desviación a la baja, y capta lo que más temen los inversores: tener rendimientos negativos. El ratio Sortino fue el primer elemento nuevo introducido en la rúbrica de la PMPT por Rom y Ferguson, que se diseñó para sustituir al ratio Sharpe de la MPT como medida de la rentabilidad ajustada al riesgo, y mejoró su capacidad para clasificar los resultados de las inversiones. La asimetría de la volatilidad, que mide la relación entre el porcentaje de varianza total de una distribución de rendimientos por encima de la media y los rendimientos por debajo de la media, fue la segunda estadística de análisis de carteras que se añadió a la rúbrica PMPT.