Varför vara försiktig när du gör vår investering

Aktiekurserna har stigit kraftigt de senaste tre veckorna, och det är inte svårt att se varför. De affärsresultat Andra kvartalet slutade bättre än vad analytikerna förväntade sig, samtidigt som investerare är allt mer övertygade om att inflationen har nått en topp. Men om du undrar om det är dags att börja förbereda sig för ankomsten av en ny tjurmarknad, kanske du borde vänta. Vi förklarar varför...

Fed kommer sannolikt inte att ändra kurs någon gång snart🥏​

Federal Reserve har två mål, att hålla sysselsättningen nära sin maximala nivå och att hålla priserna stabila runt 2%. Med arbetslösheten i gott skick, på en pre-pandemisk lägsta nivå på 3,5 %, är huvudproblemet att dämpa landets inflation. Som centralbanken har betonat vid flera tillfällen den senaste tiden är den villig att göra vad som krävs för att uppnå detta.

graf 1

Utvecklingen av lönelistor för icke-jordbruk i USA under de senaste 3 åren. Källa: El Economista.

Poängen är att inflationen föll lite i juli, men den kommer sannolikt inte att falla om inte efterfrågan på varor och tjänster kollapsar. Det är därför som Federal Reserve höjer räntorna så aggressivt. Med dessa åtgärder syftar man till att dämpa efterfrågan genom att strypa ekonomisk tillväxt med högre räntor. Det är den typen av situation där goda nyheter kan leda till dåliga nyheter. Om tillväxtutsikterna förbättras (normalt skulle vi säga goda nyheter), kommer inflationen sannolikt att stiga igen (dåliga nyheter), vilket i sin tur skulle tvinga Fed att höja räntorna ytterligare, ännu snabbare (mycket dåliga nyheter), tills tillväxten stagnerar tillräckligt för att bromsa inflationen.

graf 2

Prognos för ränteutvecklingen de kommande 2 åren. Källa: Bloomberg

Ingen säger att det blir lätt att sänka pristrycket. Kärninflationen (exklusive mer volatila livsmedels- och energipriser) kommer sannolikt att förbli stabila under en tid, vilket förhindrar inflationen från att falla till en nivå där Fed bekvämt kan sluta höja räntorna.

Denna landning kommer sannolikt att bli allt annat än mjuk🛬​

Oavsett vad Federal Reserve gör har vi inga garantier för att vi kan uppnå det så kallade "mjuk landning«det vill säga måttlig tillväxt nog för att minska inflationen, men inte så mycket som att driva aktieinvesteringar in i en djup lågkonjunktur. Fed har trots allt bara lyckats med den typen av landning en gång. Och det finns en bra anledning till det, eftersom en mjuklandning kräver en perfekt tidsinställd avmattning, och penningpolitiken (det enda verktyg som Fed har) inte är ett precisionsinstrument. Det är ett verktyg som mycket väl kan ge oss fel mängd stimulans vid fel tidpunkt. För att göra det ännu svårare för Fed märks effekterna av ränteförändringar vanligtvis med en fördröjning på flera månader. Det är som att styra en flotte på en flod med bara en paddel bakåtvänd.

graf 3

Utveckling av USA:s KPI vs kärn-KPI Källa: Bankinter

Detta är viktigt att förstå eftersom, även om hög inflation och en glödhet arbetsmarknad tyder på att Fed inte har höjt räntorna tillräckligt, kan det vara så att effekterna av dessa räntehöjningar ännu inte har visat sig. Som vi förklarar här påverkar stigande räntor olika delar av ekonomin vid olika tidpunkter.

De har mycket mer att förlora än att vinna😲​

För att investera i aktier ska ge god avkastning nu måste företagets vinster åtminstone motsvara förväntningarna. Och dessa förväntningar är redan ganska optimistiska, med tanke på att investerare ser vinsten växa mellan 7 och 10% under de kommande två åren. De förväntar sig också att vinstmarginalerna kommer att öka från sina högsta nivåer och att inflationen faller lika snabbt som den har skjutit i höjden. Och även i den osannolika händelse att allt detta händer, kommer aktieinvesteringen inte att tjäna så mycket som vi kan förvänta oss, eftersom dessa höga förväntningar redan delvis är prissatta i nuvarande aktieinvesteringspriser.

graf 4

Global tillväxtprognos efter perioder av lågkonjunktur. Källa: JP Morgan.

Å andra sidan, om saker och ting inte ser så bra ut som investerarna hoppas, kommer aktieinvesteringspriserna sannolikt att falla en hel del för att återspegla den nya verkligheten. Låt oss komma ihåg att förluster har större inverkan på våra portföljer än vinster. När allt kommer omkring behöver vi en vinst på 100 % för att kompensera för en förlust på 50 %, vilket innebär att det kan ta ett tag att återvinna dessa förluster. Till exempel fick investerare som köpte under rallyt på björnmarknaden i juni 2001 vänta till april 2006 för att komma tillbaka till ruta ett.

Hur kan vi dra nytta av denna aktieinvesteringsmöjlighet?🧐​

Om du känner för att fylla på med din aktieinvestering kan det vara det smartaste vi kan göra att vänta på lite mer klarhet om vart tillväxten och inflationen är på väg. Naturligtvis är det möjligt att vi har fel och att Fed får en perfekt mjuklandning, där företagens vinster möter marknadens höga förväntningar och aktieinvesteringspriserna fortsätter att stiga. Om så är fallet, och du har lämnats utanför marknaden, kommer du bara att gå miste om några initiala fördelar. Men om vi har rätt och det blir surt, skulle vi inte bara undvika smärtan av verkliga förluster, utan vi skulle också ha ett mycket bättre läge att fylla på med våra investeringar i aktier till rabatterade priser.

graf 5

Tekniskt sett befinner vi oss redan i en lågkonjunktur, så vi måste trampa försiktigt. Källa: Expansión.

Som vi har sagt många gånger, det finns tillfällen att vara aggressiv och tillfällen att vänta på bättre möjligheter. Med en sådan osäker makroekonomisk miljö och så optimistiska investerares förväntningar kan vi säga att det lämpligaste att göra är att fortsätta analysera nyheternas utveckling.


Lämna din kommentar

Din e-postadress kommer inte att publiceras. Obligatoriska fält är markerade med *

*

*

  1. Ansvarig för uppgifterna: Miguel Ángel Gatón
  2. Syftet med uppgifterna: Kontrollera skräppost, kommentarhantering.
  3. Legitimering: Ditt samtycke
  4. Kommunikation av uppgifterna: Uppgifterna kommer inte att kommuniceras till tredje part förutom enligt laglig skyldighet.
  5. Datalagring: databas värd för Occentus Networks (EU)
  6. Rättigheter: När som helst kan du begränsa, återställa och radera din information.