Är vår investering säker från Kinas bojkott?

Det är normalt att köpare i den kinesiska fastighetssektorn betalar i förväg för en fastighet som ännu inte byggts, och processen har fungerat bra tidigare. Men de senaste drastiska åtgärderna från regeringen i investeringar i kinesiska fastighetsaktier De har förlamat byggandet i hela landet. Detta har drivit husköpare att bojkotta bolånebetalningar tills de ser rörelse igen. Och det kan i slutändan orsaka huvudvärk för alla kinesiska aktieinvesteringar...

Varför är dessa bojkotter så riskabla?💥

De kommer att skada den kinesiska ekonomins stora motor🏗️

Investeringar i kinesiska fastighetsaktier (från fastighetsbyggande till fastighetstjänster) beräknas stå för mer än en fjärdedel av Kinas ekonomiska produktion. Och enligt pantheon makroekonomi, mellan 30 och 40 % av banklånen är exponerade mot fastighetssektorn. Även försäljning av mark, som står för mellan 30 och 40 % av kommunernas inkomster. Så allt som direkt stör investeringar i kinesiska fastighetsaktier kommer att få en allvarlig inverkan på landets ekonomi som helhet.

graf 1

Investeringarna i kinesiska fastighetsaktier har minskat i mer än ett år. Källa: China National Bureau of Statistics.

De kommer att skada en annan stor motor i den kinesiska ekonomin🏛️

Investeringar i bankaktier är nästa stora förlorare i denna saga. Dess uppskattningsvis 1,7 biljoner yuan (cirka 250.000 miljarder dollar) i inteckningar på dess böcker kan påverkas av bojkotter. Om man zoomar in lite närmare står China Construction Bank Corp.s (en av världens största banker) bolån för mer än 20 % av dess totala tillgångar. Oron för försämrade lån har gjort att Hang Seng Mainland Index to Banks har minskat med 8 % den senaste veckan, med möjligheten att nedgången blir ännu större om bojkotterna blir starkare.

 

Mer än 70 % av de kinesiska hushållens förmögenhet är kopplade till investeringar i fastighetssektorn. Detta innebär att ett kraftigt fall i fastighetspriserna kan påverka konsumenternas konsumtion avsevärt. Den potentiella nedgången i konsumenternas förtroende i en tid då den globala tillväxten avtar och inflationen inte visar några tecken på att avta kan innebära stora problem för den kinesiska ekonomin.

Kommer att skada investeringar i kinesiska aktier📉

Att investera i kinesiska aktier har sett mycket mer attraktivt ut än andra stora ekonomier under de senaste två åren. Detta beror på att landets ekonomi har växt relativt snabbt och inte har behövt möta alltför hög inflation. Som ett resultat har amerikanska och EMEA-investerare hällt mer pengar i kinesiska aktie-ETF:er än någon gång under det senaste decenniet.

graf 2

Månatligt flöde i kinesiska aktie-ETF:er. Källa: Blackrock

Men om bojkotterna påverkar den bredare ekonomin och investerare beslutar sig för att lämna landets aktiemarknad, kan vår investering i kinesiska aktier sjunka.

Kommer att skada investerarnas förtroende😠

De flesta av Kinas skräpobligationer är emitterade av fastighetsutvecklare, och investerare har sålt dem i massor. Det har inneburit att deras genomsnittliga lönsamhet har vuxit till 26 %, vilket gör det allt dyrare för fastighetsbolag att refinansiera och få de pengar de behöver för att fortsätta driva verksamheten. Dessa bojkotter kommer bara att få investerare att lita mindre på dem, vilket kan få lönsamheten och svårigheten att refinansiera att växa ännu mer.

graf 3

Lönsamhet för kinesiska obligationer ett års sikt. Källa: Trading Economics

Det handlar inte bara om skräpobligationer: Investerare säljer obligationer från till och med investeringsklassade byggföretag, vilket gör det svårt för dem att få tillgång till kapital och förvärrar deras likviditetsproblem. Detta gör investeringar i aktier i denna sektor och i förlängningen den kinesiska ekonomin ännu mer riskfyllda.

Ska jag få panik?😱

Inte än. Faktum är att det finns några skäl att vara optimistisk:(i) Den kinesiska regeringen har ett incitament att agera snabbt. Xi Jinping förväntas få en tredje mandatperiod vid makten, vilket betyder att hans regering kommer att göra allt den kan för att förhindra att bojkotter orsakar för mycket skada. Och du har många alternativ att göra det. Från att tillåta bostadsköpare att skjuta upp betalningen av sina bolån till att tillåta lokala myndigheter att köpa projekt från utvecklare. Oavsett vilken lösning som väljs tillåter Kinas top-down kommandoekonomi att beslut kan fattas och implementeras snabbt.

Figur 2

Att investera i fastighetsaktier har utsatt den kinesiska ekonomin för denna möjliga kollaps. Källa: Bloomberg Opinion

(ii) Kinesiska konsumenter verkar ha det bra. Även om de kinesiska hushållens skulder som andel av landets ekonomi nådde 62 % 2021, är den fortfarande mycket lägre än 78 % respektive 86 % i USA och Storbritannien. Så även om dessa bojkotter sannolikt kommer att påverka utgifterna, har investeringar i kinesiska fastighetsaktier en relativt stark position som borde tjäna ekonomin.

Figur 2

Kinas offentliga skuld har ökat successivt år efter år. Källa: Bloomberg

(iii) Det är osannolikt att detta kommer att vara en situation som liknar den vid kraschen 2008. Om krisen förvärras kommer den sannolikt att begränsas till landet självt. När allt kommer omkring är kinesiska bankers lån till lokala fastighetsutvecklare inte lika säljbara eller värdepapperiserade som de amerikanska bankerna 2008. Dessutom har strikt statlig tillsyn gjort att utländska investerares deltagande i investeringen i kinesiska fastighetsaktier har minskat.

Hur kan vi skydda vår investering i aktier?🛡️

Det är inte säkert att dessa bojkotter kommer att påverka Kinas ekonomiska tillväxt nämnvärt, men det är inte heller säkert att de inte kommer att göra det. Så det är bäst att hålla sig borta från att investera i aktier som är mer exponerade mot den kinesiska ekonomin. Lyxföretag och biltillverkare genererar en betydande del av sina intäkter i landet. Vi skulle också kunna vara mer selektiva när det gäller vår exponering mot råvaror. Råvaror ses ofta som ett bra skydd mot inflation, men en avmattning i Kinas byggsektor kan dämpa glansen av råvaror som stål och järn- och kopparmalm. Som sagt, ädla metaller som guld och silver borde hålla.

 

Råvaruexporterande länder som Australien, Brasilien, Argentina och Sydafrika kommer sannolikt att se svaghet i sina valutor om Kinas ekonomiska tillväxt börjar avta. Asiatiska ekonomier som Japan, Sydkorea, Taiwan, Singapore och Vietnam är också beroende av den kinesiska ekonomin, och deras aktiemarknader kommer sannolikt att underprestera de i USA och Västeuropa.

 

Lämna din kommentar

Din e-postadress kommer inte att publiceras. Obligatoriska fält är markerade med *

*

*

  1. Ansvarig för uppgifterna: Miguel Ángel Gatón
  2. Syftet med uppgifterna: Kontrollera skräppost, kommentarhantering.
  3. Legitimering: Ditt samtycke
  4. Kommunikation av uppgifterna: Uppgifterna kommer inte att kommuniceras till tredje part förutom enligt laglig skyldighet.
  5. Datalagring: databas värd för Occentus Networks (EU)
  6. Rättigheter: När som helst kan du begränsa, återställa och radera din information.