Den europeiska aktiemarknaden har ett hemligt vapen

Goda nyheter för att investera i aktier. Goldman Sachs tror att andelen europeiska företag som kommer att köpa tillbaka sina egna aktier kan nå en all-time high i år. Eftersom investerare tenderar att belöna företag som delar ut utdelning, låt oss se var vi ska placera våra investeringar i europeiska aktier nu när vinstsäsongen börjar. 

Varför förväntar sig Goldman att återköpen kommer att öka i aktieinvesteringar?♻️

Företag har mycket pengar💸

Europeiska företag hamstrar rekordmånga kontanter. Vi kan tolka att det finns utrymme för återköpen att öka. Till exempel inom sektorer relaterade till investeringar i energiaktier, där de genererar mycket pengar just nu. Också i att investera i aktier i finanssektorn, där det utan tvekan finns lite incitament att investera någon annanstans för tillfället.

Utdelningen är låg📉

Den 12-månaders terminsutdelningen per aktie för europeiska aktieinvesteringar har återgått till nivåer före pandemi, men «utbetalningsgrad'(utdelningen i procent av bolagets vinst) har fallit.

Figur 1

Utdelning per aktie (DPS) och utdelning (RHS) för de senaste 17 åren. 
Källa: Goldman Sachs

Detta är ett bra skäl för företag att öka sina återköp, eftersom det ger dem mer flexibilitet än utdelningar. De senare orsakar ofta en brant nedgång i aktieinvesteringarna om de skärs ned, medan återköp anses vara en sällsynt "extrautdelning" som kan skäras utan negativa effekter.

Företag går på äggskal⚠️

Antalet företag som investerar i sig själva på lång sikt som andel av deras årliga fria kassaflöde (känd som "capex«), är på den lägsta nivån någonsin i Europa, även om vi inkluderar pågående forsknings- och utvecklingskostnader.

Figur 2

Tillväxtkvot i investeringar i aktier. Källa: Goldman Sachs

 

Investerare har sällan belönat företag som har ökat investeringar, så det finns förmodligen inte mycket incitament att spendera på detta sätt. Företag som köper tillbaka aktier har dock belönats, vilket gör detta till ett bra incitament att investera i aktier. 

Aktieinvesteringsvärderingar ser bra ut🤤​

El STOXX 600, det ledande europeiska indexet, handlas för närvarande till ett pris-till-förtjänstförhållande på 12 gånger. Det betyder att den är nästan lika billig som den har varit de senaste 10 åren. Det bör också noteras att analytikers vinstberäkningar har stigit för nästan alla aktieinvesteringssektorer i Europa trots avtagande global tillväxt. Detta tyder på att saker och ting kanske inte är så illa som vissa investerare tror. Denna möjlighet för företag att köpa tillbaka sina egna aktier skapar fortsatt efterfrågan på dem. Även om aktieplaceringsmarknaden fortsätter att falla bör därför investeringar i aktier i företag som köper tillbaka sina egna aktier, allt annat lika, falla mindre.

 

Insiders investerar i aktier👨‍💻

Goldmans spårare av insideraktivitet har nått en all-time high, vilket betyder att investerare i stora företag köper dippen.

Figur 3

Insider Investor Activity Index. Källa: Goldman Sachs

Insiderchefer får ofta en del av sin lön i aktier, som de behöver sälja för att få tillgång till sitt kapital. Detta innebär att de historiskt sett säljer fler aktier i företaget än de köper. Aktieinvesteringar har dock överträffat försäljningen på sistone, vilket tyder på att chefer inte tror att utsikterna är lika dåliga som investerare gör. Och om insiders (företagets vd:ar och finanschefer) investerar i aktier för sig själva, är det vettigt att de också köper tillbaka aktier med företagets eget kapital.

Hur drar vi nytta av denna investeringsmöjlighet i europeiska aktier?🧐​

Allt verkar väldigt trevligt, men vi måste trampa försiktigt. Tänk på att det finns två viktiga skäl till varför Goldmans förutsägelse kanske inte går i uppfyllelse:

  • Företag prioriterar stabiliteten och motståndskraften genom att ackumulera pengar inför fortsatt osäkerhet. I det här fallet kommer aktieåterköp sannolikt att förbli som de är eller minska tills företag känner sig mer säkra på framtiden. 
  • Företag kan i slutändan besluta sig för att spendera sina pengar på capex: Hög inflation kan uppmuntra företag att spendera mer nu, eller riskera att betala mer om ett eller två år.

Men, som vi säger, det finns fortfarande många incitament för att investera i aktier. Och de sektorer där incitamenten att investera i aktier i sina egna företag är knappa. Sektorer relaterade till råvaror och finanssektorn eller där företag har mycket kontanter (sjukvård och teknik) kommer sannolikt att leda ansvaret. Goldman har också publicerat en lista över företag som man tror skulle kunna meddela fler återköp, baserat på deras värdering, utdelningskvot, kontant- och skuldnivåer, kassaflöden, historiska återköp och vinstprognoser. Toppnamn inkluderar energijättarna Shell, Total och BP, konsumentföretagen L'Oreal och Kering, sjukvårdstitanerna Novartis och Sanofi samt bankerna HSBC och UBS.

 


Lämna din kommentar

Din e-postadress kommer inte att publiceras. Obligatoriska fält är markerade med *

*

*

  1. Ansvarig för uppgifterna: Miguel Ángel Gatón
  2. Syftet med uppgifterna: Kontrollera skräppost, kommentarhantering.
  3. Legitimering: Ditt samtycke
  4. Kommunikation av uppgifterna: Uppgifterna kommer inte att kommuniceras till tredje part förutom enligt laglig skyldighet.
  5. Datalagring: databas värd för Occentus Networks (EU)
  6. Rättigheter: När som helst kan du begränsa, återställa och radera din information.