Frankrikes president, François Hollande, är nedsänkt i ett allvarligt problem. Hans popularitet har sjunkit eftersom han har drivit sitt lands ekonomi till stagnation (andra kvartalet i rad utan tillväxt). Men dessutom blir Frankrike gradvis den svagaste länken i euroområdet tillsammans med Italien, utan att det finns någon betydande möjlighet att båda länderna kan komma ur denna situation på egen hand.
Det fanns en tid då ledande ekonomer trodde att Spanien, Grekland eller till och med Portugal skulle släppa lös den ultimata krisen som skulle äventyra euron och leda till upplösning av hela blocket. Men nu är det Frankrike som gradvis tar rollen som större hot mot den gemensamma europeiska valutan. Vad som är säkert är att krisen i euroområdet har gått in i en andra fas.
Symtomen kanske inte är lika allvarliga som för några år sedan, men de är åtminstone ganska slående. Noll ekonomisk tillväxt eller lågkonjunktur i länder som Italien är ett tecken på att de europeiska bankbalanserna kommer att börja förlora igen. Utan att gå längre, Europeiska centralbanken Det går inte att upprätta en adekvat penningpolitik på grund av nedgången i ekonomier som Tyskland, Frankrike eller Italien.
Om vi lämnar euroområdet kommer Storbritannien till exempel att växa med 3,4% i år och 3% 2015, enligt uppgifter från Bank of England. Under andra kvartalet 2014 växte den brittiska ekonomin med 0,8%, medan den tyska ekonomin drabbades av en nedgång på 0,2%, även innan den påverkan Europeiska och amerikanska sanktioner mot Ryssland. Därför förväntas ett mycket svårt tredje kvartal för de länder som inleder euron.
Frankrike har exakt inte vuxit någonting hittills under 2014. På detta sätt har de franska myndigheterna, ledda av Hollande, tvingats sänka sina tillväxtprognoser från 1% till 0,5% för detta år (vissa siffror som egentligen bara hanterar mest optimistisk). Prognoserna för 2015 har minskat till 1% tillväxt. Frankrike har ännu inte haft två kvartal i rad med positiv tillväxt sedan början av 2012.
Bristen på tillväxt har helt hindrat Hollandes finanspolitiska planer. Den franska presidenten hade hoppats att minska budgetunderskottet till 3,8% i år, men de senaste dagarna har han tvingats erkänna att det maximala som kan nås kommer att vara 4% av BNP. Utan tvekan är han i allvarliga problem ...