Varför Dalio och Bridgewater ser investeringarna falla mycket mer

Om du har undrat när aktieinvesteringar kan återgå till sin senaste högsta nivå kan vi luta oss tillbaka och vänta. Ray Dalio och hans forskningsteam De tror att vi fortfarande måste vänta lite till. Investeringar i aktier måste fortfarande falla ytterligare, och kommer att göra det när den amerikanska ekonomin kommer in recession om 1-2 år. Låt oss se hur den här historien kan utvecklas...

Vad är din åsikt då?

Forskare vid Ray Dalios Bridgewater Associates, världens största hedgefond, säger att aktier tenderar att falla i två steg när räntorna stiger. Och det är möjligt att den första etappen ännu inte har utvecklats färdigt...

Första steget: aktievärderingarna faller

Ju mer räntorna stiger, desto mer attraktiva blir kontanter i förhållande till att investera i aktier. Med så mycket osäkerhet i vår framtid kommer vi bara att fortsätta investera i aktier om vi förväntar oss att det ska ge oss en avkastning som mer än uppväger dess högre risker och den högre alternativkostnaden för att hålla kontanter. Det vill säga, vi rekommenderar att du håller dem om de handlas med rabatt, vilket innebär att deras värderingar faller till en nivå som gör dem attraktiva igen.

graf 1

Jämförelse av aktiers lönsamhet med räntefall. Källa: Bridgewater.

Det är precis vad som har hänt, med fallande aktievärderingar som står för det mesta av priskorrigeringen hittills. Men även om aktier är billigare än för några månader sedan, är de inte i närheten av rabattnivåer. Och ju mer räntorna stiger, desto mer måste värderingarna falla för att förbli konkurrenskraftiga i förhållande till kontanter. Eftersom Federal Reserve fortsätter att aggressivt höja räntorna, kommer steg 1 sannolikt att fortsätta spela ut, och en ytterligare nedgång i aktievärderingar är en mycket verklig risk.

Steg 2: företagets vinster försvagas

Även om värderingsdynamiken som vi förklarade ovan har varit den främsta drivkraften bakom de senaste aktieinvesteringarnas avkastning, finns det en annan som kan spela en ännu större roll i framtiden. Bridgewater-forskning visar att en avmattning i vinsttillväxten kan vara den avgörande faktorn för om aktier upplever en liten korrigering eller sämre. Om ekonomin och vinsterna minskar något under de kommande månaderna kommer aktieinvesteringar sannolikt inte att falla mycket längre. Men om vinsten slår hårt blir en katastrofal nedgång som den 2008 en klar möjlighet.

grafik x2

Den avgörande faktorn för framtiden för investeringar i aktier kommer att vara vinster. Källa: Bridgewater.

För närvarande spekulerar investerare på en blygsam nedgång i vinsten. Med tanke på att ekonomin är "nedåt, men inte i konkurs" är de optimistiska och tror att företag kommer att kunna hålla sina marginaler och vinster höga. Bridgewater varnar oss för att detta kan vara ett misstag. Det beror på att effekterna av stigande räntor tar tid att sprida sig i ekonomin och påverkar företagens vinster. Det vill säga att räntehöjningen vanligtvis slår hårt mot vinsterna, men den inträffar inte omedelbart.

Hur mycket lägre kan aktier gå?

Utifrån dessa stadier som vi har analyserat beror nu utsikterna för aktier på två saker: hur mycket räntorna stiger och hur företagens vinster klarar dessa ökningar. Just nu verkar ingen av de sakerna särskilt positiva. Med inflationen fortfarande hög godkände Federal Reserve just sin tredje räntehöjning i rad och sa att fler är på väg. Som vi har förklarat tidigare är detta negativt för aktievärderingar. De viktigaste indikatorerna på ekonomisk aktivitet fortsätter att visa svaghetstecken, vilket talar om för oss att företagens vinster kan vara på väg att falla. Det skulle vara svårt att investera i aktier, som historiskt sett har sett sina största förluster när kurserna steg och vinsterna sjönk.

bord 1

Aktier fick sina största förluster när kurserna steg och vinsterna sjönk. Källa: Bridgewater.

Ray Dalio uppskattade att räntor som når 4,5% sannolikt skulle leda till att aktierna faller ytterligare 30%. Med tanke på investerarnas optimism om framtida vinster tror vi att Dalio har rätt...

Så hur utnyttjar vi denna möjlighet?

Den positiva sidan med stigande räntor är att det blir lättare (och mer lönsamt) för investerare att hålla sig vid sidan av. Genom att behålla en stor del av vår portfölj i dollarkontanter eller kortfristiga obligationer behåller vi inte bara vårt finansiella och känslomässiga kapital, utan vi får också betalt (upp till 4,5 %) för att göra det. Om aktieinvesteringar tar ett stort steg kan vi dra fördel av en ingångspunkt en gång på ett årtionde. Samtidigt kan vi överväga att successivt bygga upp vår aktieplaceringsportfölj genom att snitta våra köp för att dra nytta av möjligheter som uppstår. Tajming är den svåraste punkten med att investera, och det finns en god chans att även en stor investerare som Dalio kommer att få fel...

bord 2

Inverkan på investeringar i aktier under marknadsnedgångar. Källa: Bridgewater.


Lämna din kommentar

Din e-postadress kommer inte att publiceras. Obligatoriska fält är markerade med *

*

*

  1. Ansvarig för uppgifterna: Miguel Ángel Gatón
  2. Syftet med uppgifterna: Kontrollera skräppost, kommentarhantering.
  3. Legitimering: Ditt samtycke
  4. Kommunikation av uppgifterna: Uppgifterna kommer inte att kommuniceras till tredje part förutom enligt laglig skyldighet.
  5. Datalagring: databas värd för Occentus Networks (EU)
  6. Rättigheter: När som helst kan du begränsa, återställa och radera din information.