Har Netflix dåliga resultat gjort det till en bra investering?

Netflix abonnenttillväxt var inställd på att sakta ner efter prenumerationsboomen det fick 2020. Men allt varar inte för evigt, eftersom det tappade tittare för första gången på ett decennium det senaste kvartalet. Det fick andelen analytikers köpbetyg på bolagets aktie att rasa till en åttaårig lägsta. Det orsakade också Pershing Square av Bill Ackman sälja insatsen på mer än en miljard dollar som han samlade på sig för bara några månader sedan. Men med Netflix aktiekurs nu uppe med mer än 60 % i år, kan din skepsis visa oss en stor möjlighet...

Varför sjunker Netflix-prenumeranter?👎

Dela lösenord🔑

Netflix uppskattar att det utöver sina 222 miljoner betalande prenumeranter finns mer än 100 miljoner människor som använder tjänsten utan att betala för den. Företaget undersöker nu sätt att tjäna pengar på dessa tittare, till exempel genom att slå ner på lösenordsdelning, vilket i sin tur tvingar några av dem att registrera sig. Eller så kan du be prenumeranter som delar sina kontouppgifter att betala mer (något du redan experimenterar med i Chile, Costa Rica och Peru). Så lösenordsdelning kan ha varit en anledning till att bromsa abonnenttillväxten tidigare, men det kan faktiskt vara en tillväxtmöjlighet för företaget i framtiden. Om Netflix kan, säg, prenumerera på bara en fjärdedel av dessa 100 miljoner, kan det öka sitt antal användare med 11 %.

Hemsidan för Netflix-plattformen. Källa: Google.

Mer konkurrens🥵

Detta har alltid varit ett av företagets stora bekymmer, och kommer alltid att vara det. Medieföretag förväntas spendera 230 miljarder dollar eller mer på innehåll i år när strömmande aktiekrig intensifieras, enligt en rapport. Den enda positiva poängen vi kan göra här är att Netflix fortfarande ligger mil före de flesta av sina konkurrenter utanför USA, tack vare sina enorma investeringar i utländsk programmering. Den sydkoreanska framgången med "The Squid Game", till exempel, hjälpte Netflix att lägga till 1 miljon prenumeranter i Asien-Stillahavsområdet förra kvartalet, den enda region där företaget lyckades öka antalet användare. .

Global marknadsandel för streamingtjänster. Källa: Parrot Analytics.

Kundavbokningar👋

De stigande kostnaderna för levnadsförnödenheter tvingar människor att skära ner på lyx som streamingtjänster, ett beslut som blir ännu viktigare när företag höjer priserna. Men om du tror att inflationen så småningom kommer att sjunka och att lönerna kommer att återhämta sig, vilket återställer konsumenternas köpkraft, så kan detta bara vara ett tillfälligt bakslag. Samtidigt arbetar Netflix på en potentiell lösning: Man planerar att skapa en billigare, annonsstödd version av sin tjänst. Det kan hjälpa till att minska prisdrivna avbokningar, samtidigt som det lockar nya användare och skapar en ny intäktsström från annonser. Men fastän HBO Max, som har implementerat en liknande strategi, har inte sett sina prenumeranter från de dyrare annonsfria planerna byta till det billigare alternativet (ännu), det är fortfarande en risk för Netflix.

Vi ser hur Netflix har tappat kraften 2022. Källa: Bloomberg.

Hur har allt detta påverkat Netflix värdering?📊

Netflix är nu värt tre gånger sin prognostiserade försäljning för de kommande 3 månaderna – på den lägsta nivån sedan början av 12 och långt under sitt femåriga genomsnitt. Nu är Netflix tillväxtpotential svagare än den har varit någon gång under de senaste fem åren, så det är rationellt att dess aktie handlas till ett lägre P/S-tal. Men ändå kan vi säga att rabatten på 2015 % som den för närvarande handlas med börjar se lite orättvis ut. Dessutom är Netflixs pris/försäljningsförhållande (P/S) nu 57 % lägre än Nasdaq 30. Detta är första gången sedan januari 100 som Netflix P/S handlas med rabatt till Nasdaq. Enkelt uttryckt, Netflix har en stor rabatt på både sin egen historia och den bredare aktiemarknaden (Vem älskar inte en bra affär?

P/S-förhållande kontra Netflix aktiekurs under de senaste 10 åren. Källa: Zacks.com

Men i takt med att Netflixs abonnent- och försäljningstillväxt avtar, kommer operativ hävstång och företagets förmåga att generera vinster sannolikt att bli viktigare än försäljningen. Så vi kanske borde titta på förhållandet mellan pris och vinst (P/E) istället för förhållandet mellan pris och försäljning. Netflix är nu värt 19,4 gånger sina förväntade intäkter för de kommande 12 månaderna, i linje med Home Depot, en annan vinnande aktie av pandemin. Det är viktigt eftersom Netflix värdering är i nivå med ett lågväxande företag, även om streamern har många potentiella tillväxtmöjligheter, från att konvertera dessa 100 miljoner icke-betalare till att sälja annonser (en intäktsström helt ny) och expandera till mobila enheter . spelande.

P/E-tal kontra Netflix aktiekurs under de senaste 10 åren. Källa: Zacks.com

Om allt annat misslyckas, kan Netflix se sin deprimerade aktiekurs som en möjlighet att köpa tillbaka sina aktier, vilket leder till vinst per aktie (EPS) tillväxt. Företagets fria kassaflöde (FCF) uppgick till 802 miljoner dollar förra kvartalet. På årsbasis motsvarar det 3,2 % av företagets marknadsvärde. Med andra ord kan företaget köpa tillbaka 3,2 % av sina aktier varje år (allt annat lika), vilket skulle öka EPS-kvoten årligen med ett liknande belopp.

FCF vs EPS-förhållande för Netflix-aktier under de senaste 10 åren. Källa: Zacks.com

Så, är det ett bra alternativ att investera i Netflix?🛒

Som vi har sett blir scenariot intressant på grund av flera punkter som vi har observerat: (i) Om vi ​​köper Netflix-aktier idag så köper vi dem i princip mot en värderingsjustering av egenskaperna hos ett lågtillväxtbolag. Det betyder att vi får en gratis "köpoption" för eventuell framtida tillväxt som företaget kan generera. Och när det gäller Netflix som tappade prenumeranter under det senaste kvartalet är alla anledningar tillfälliga bakslag eller till och med potentiella tillväxtmöjligheter. (ii) Ökad konkurrens är ett problem och är utan tvekan den största risken (utöver kunder som säger upp sina prenumerationer eller byter till billigare planer). Med den ökande konkurrensen måste streamers ständigt spendera på nytt innehåll för att locka tittare, särskilt eftersom de mest populära serierna eller filmerna kan ses på en enda kväll. (iii) Denna enorma men nödvändiga kostnad varje år väcker frågor om affärsmodellen som helhet och om någon sändare kan vara mycket lönsam. En bra analogi är telekommunikationsindustrin. De största telekomkoncernerna i USA måste investera stort varje år för att erbjuda den bästa servicen samtidigt som de håller låga priser eftersom de i praktiken säljer samma produkt som sina konkurrenter. Och medan telekomföretag tjänar pengar, är deras lönsamhet inte i närheten av de häpnadsväckande nivåer som finns i vissa delar av teknikindustrin.


Lämna din kommentar

Din e-postadress kommer inte att publiceras. Obligatoriska fält är markerade med *

*

*

  1. Ansvarig för uppgifterna: Miguel Ángel Gatón
  2. Syftet med uppgifterna: Kontrollera skräppost, kommentarhantering.
  3. Legitimering: Ditt samtycke
  4. Kommunikation av uppgifterna: Uppgifterna kommer inte att kommuniceras till tredje part förutom enligt laglig skyldighet.
  5. Datalagring: databas värd för Occentus Networks (EU)
  6. Rättigheter: När som helst kan du begränsa, återställa och radera din information.