Investera i aktier som presterar trots inflation

La investeringar i aktier lider av effekterna av inflation. Det är nu viktigare än någonsin att hitta företag som kan försvara sina resultat. Och det är här företag med stark "pricing power" (förmågan att föra över kostnader utan att tappa kunder) kommer in i bilden. Låt oss titta på de egenskaper som ger ett företag prissättningskraft, samt vilka företag som sticker ut inom var och en av dem.

Investering i aktier i en koncentrerad industri📦​

När företag vill föra över prisökningar tenderar de att mäta vad konkurrenterna är villiga att göra. Detta varierar från bransch till bransch. Men de som är mer mogna och "koncentrerade", det vill säga där färre företag representerar en större andel av marknaden, tenderar att vara mer disciplinerade i sin prispolitik. Det beror på att investeringar i aktier i sådana branscher inte behöver oroa sig lika mycket för att konkurrenterna ska lida ihållande förluster för att ta marknadsandelar. Med andra ord kan de bättre höja sina priser utan att tappa kunder. Vi kan kontrollera koncentrationen av en bransch med detta verktyg, vilket ger oss ett bra perspektiv på hur de står sig i förhållande till varandra. Till exempel kan vi se att de fyra största företagen inom sektorn för personlig och hemtjänst ( Procter & Gamble, Kimberly-Clark, Colgate-Palmolivey Estee Lauder ) står för mer än 70 % av marknadsandelen.

datagram

Koncentration av privat- och hemtjänstsektorn. Källa: MSCI

Samtidigt representerar de fyra bästa inom materialsektorn (till höger) bara cirka 30 % av industrin. Det ger den förra mycket mer prissättningskraft.

datagram

Koncentration av materialsektorn. Källa: MSCI

Investering i aktier med varumärkesnärvaro ✨​

När det finns för många alternativ tenderar konsumenterna att dras mot det välbekanta. De väljer att investera i aktier av varumärken som t.ex Coca Cola (KO), McDonalds (MCD) och Starbucks (SBUX) som har internationell varumärkesstyrka och jämn kvalitet runt om i världen. Det betyder att de har byggt upp ett rykte som säkerställer att konsumenterna kommer att hålla fast vid dem även om de höjer sina priser.

 

LVMH Det är samma, men det har ytterligare en fördel. Det har inte bara varumärken som är förknippade med kvalitet som Christian Dior och Tag Heuer, utan det vänder sig också till rikare kunder som är mindre priskänsliga. Det betyder att lyxmärken har mer prissättning än ditt genomsnittliga varumärke.

Investering i aktier med en definierad strategi🗺️​

Det räcker inte att kunna höja priserna utan att tappa försäljning: det är också viktigt att kunna höja dem snabbt. Detta är särskilt svårt för återförsäljare, restaurangkedjor och liknande tjänster, som alla måste lägga tid och pengar på att ändra prislappar, skyltar och menyer för att spegla de nya priserna. Men det är lätt för företag som L'Oréal (Guld Shiseido (4911) som gör en stor del av sin försäljning online, eftersom de kan justera priserna i några klick utan extra administrativa kostnader.

graf 1

Rörelser från det sista året av l'Oreal och Shiseido. Källa: Bloomberg

Vi måste också ta hänsyn till att tekniska framsteg har komplicerat saker. Ta sektorn för dagligvaror, som alltid har ansetts ha relativt stark prissättning. Men denna makt har märkbart urholkats eftersom e-handel har gjort det lättare för små varumärken att kringgå traditionella återförsäljare. Vilket helt klart för oss till...

Investering i direktdistributionsåtgärder med kunden​🤝​

Ju fler mellanhänder det finns mellan ett företags produkt och dess kunder, desto mindre vinst kommer det att göra för sig självt. Det är uppenbart i striden om Unilever (ULVR) med stormarknadskedjan Tesco (TSCO) i Storbritannien. Konglomeratet har ett starkt varumärke och sunda marknadsandelar, men dess förmåga att höja priserna begränsas fortfarande i slutändan av den outlet som säljer sina produkter.

 

Investering i aktier med kontrakt indexerade till långsiktiga kostnader💼​

Långsiktiga kontrakt är ett bra sätt att säkerställa att ett företags vinsttillväxt och marginaler är stabila och förutsägbara, särskilt i en lågkonjunktur och inflation. Ännu bättre om dessa kontrakt är anpassade till kostnadsindex, som de som spårar löner eller bensinpriser i USA. På så sätt tvingas kunden betala mer när dessa kostnader ökar. synd att behöva gå tillbaka till ruta ett och omförhandla nya priser. Industrigasbolag som t.ex Linde (LIN), Air Products (APD) och Luftvätska (AI) har vanligtvis kostnadsindexerade kontrakt med sina kunder som varar mellan 10 och 15 år, vilket hjälper till att garantera dem en grundnivå på efterfrågan samtidigt som de säkerställer att eventuella kostnadsökningar förs direkt över på deras kunder.

 

Investera i aktier med inkomstströmmar kopplade till inflation⚖️​

Investera i betalningsbearbetning aktier som Visa (NYSE:V) och Master (NYSE:MA) har en intressant affärsmodell som gynnar deras prissättningskraft i en inflationsmiljö.

graf 2

Rörelser under det senaste året av Visa och Mastercard. Källa: Bloomberg

Varför drar Visa eller Mastercard nytta av inflationen? Låt oss ta ett exempel: om priset på ett tuggummipaket går från €1 till €1.50, kommer Visa och Mastercard att gynnas proportionellt av prishöjningen. Det beror på att de tar ut en avgift från finansinstitut som utfärdar kort av märket Visa eller Mastercard baserat på den nominella aktivitetsvolymen. Så de flesta av båda företagens inkomstströmmar bör växa i takt med inflationen.

Investering i aktier med uppfattat eller verkligt värde🤔​

När man investerar i aktier inom kemikalie- och doftsektorn är det verkliga värdet på deras produkter ofta högre än det upplevda värdet. Men det ger dem en egen frihet att höja priserna som de vill. Symrise (SY1), Givaudan (GIVN) och Croda (CRDA), till exempel, tillhandahåller endast små kvantiteter till konsumentföretag, men är utan tvekan de som tillverkar eller bryter slutprodukten. Så även om de bara representerar cirka 4 % av dina kunders totala kostnad (den uppfattas ), att ändra dem skulle vara kostsamt och potentiellt skadligt för varumärket ( verklig ).

 

Vi har redan nämnt att lyxköpare betalar lika mycket för ett varumärke som för något annat. Det betyder att varumärkets image och identitet är viktigare än produktens grundläggande funktion. Med andra ord verklig En lyxig handväska kan lagra några tillbehör, men den ger mycket mer in uppfattas . Det ger lyxföretag mycket mer utrymme att höja sina priser.

Företag med förmågan att minska kostnaderna🪂​

Företag som förblir starka är historiskt bra aktieinvesteringar, som genererar stor avkastning i förhållande till de pengar de spenderar. Men det betyder också att de har mindre fett att trimma i en inflationsmiljö än sina mindre effektiva kamrater. Så om allt annat misslyckas och ett företag kämpar för att föra över kostnadsökningar, vill du välja en som kan minska kostnaderna för att hålla sin vinstmarginal stabil. Vi kan hitta dessa företag genom att jämföra deras kostnader i procent av försäljningen med andra i samma bransch. En högre kostnadsbas kan avslöja strukturella ineffektiviteter för ett företag, men det belyser också var det finns fett att trimma. Vi måste bara se till att företagen har det fast så de har mer flexibilitet att minska utgifterna.


Lämna din kommentar

Din e-postadress kommer inte att publiceras. Obligatoriska fält är markerade med *

*

*

  1. Ansvarig för uppgifterna: Miguel Ángel Gatón
  2. Syftet med uppgifterna: Kontrollera skräppost, kommentarhantering.
  3. Legitimering: Ditt samtycke
  4. Kommunikation av uppgifterna: Uppgifterna kommer inte att kommuniceras till tredje part förutom enligt laglig skyldighet.
  5. Datalagring: databas värd för Occentus Networks (EU)
  6. Rättigheter: När som helst kan du begränsa, återställa och radera din information.