Ni dvoma, da so drastični padci, ki so se zgodili na trgih zaradi učinka koronavirusa, privedli do tega, da so številni vrednostni papirji od zdaj naprej v zelo ugodnih razmerah za selektivne nakupe. S prikazom vrednotenja na delniških trgih, ki je zelo tesno v primerjavi z meseci pred širitvijo pandemije. Kljub okrevanju, ki se je zgodilo od konca aprila in je prišlo do apreciacije glavnih svetovnih indeksov za približno 20%. Toda vprašanje je premisliti, ali je trenutek, da odpremo pozicije za tretje četrtletje leta, in da bi bilo zelo pomembno, da našim naložbam zagotovimo donosnost.
S tega vidika je zelo pomembno vedeti, kam vlagati v tretjem četrtletju, saj bo v tem letu naložbeni portfelj odločal, kaj se je zgodilo s širitvijo koronavirusa. Poleg tega je čas, ko se obseg trgovanja na delniških trgih z veliko intenzivnostjo zmanjšuje in doseže točko, da lahko v teh dneh tega posebnega poletja za male in srednje vlagatelje odigramo slabo potezo. Zato bi moralo biti ravnanje na delniških trgih drugačno v primerjavi z drugimi leti in to je eden od dejavnikov, ki ga je treba upoštevati pri razvoju katere koli naložbene strategije.
Po drugi strani pa ni nič manj pomembno oceniti, kje v tretjem četrtletju vlagati, kateri sektorji bodo najverjetneje zasedli položaj. Ker pravzaprav ni enako umestiti se v segment električne energije kot v turistični segment, saj je bil njegov razvoj do zdaj povsem drugačen. Zato moramo načrtovati, kam usmeriti razpoložljivi kapital za borzo in na ta način imeti večjo varnost, da v tem obdobju leta ne bomo imeli neželenega scenarija. Kjer lahko pri vrednotah, ki sestavljajo glavne borzne indekse, pride do velike nestanovitnosti, in to je navsezadnje vidik, ki bo posredoval pri odločitvi, ki jo bomo sprejeli v tem trenutku.
Tretje trimesečje: bolj konzervativno
Položaj v tem obdobju leta mora biti izredno konzervativen, saj to ni običajno leto kot ostalo. Ker lahko celo v zadnji fazi tega tretjega četrtletja pride do novega izbruha virusa, ki lahko privede do novih in močnih padcev na mednarodnih delniških trgih. V tem smislu je zelo priporočljivo, da so v teh mesecih mali in srednji vlagatelji nekoliko bolj obrambni kot v drugih obdobjih. Ker je najboljši sistem za zaščito njihovih interesov, da se odločimo za varnejše vrednostne papirje, ki lahko dajejo trdnost izkazu poslovnega izida naložbenega portfelja, vsaj v tretjem četrtletju tega leta tako zapletenega, da se nanaša na svet denarja.
V tem splošnem kontekstu gre za ta razred obrambnih ali konzervativnih vrednostnih papirjev, ki so si zagotovili fiksno in zajamčeno dividendo. Z donosnostjo, ki se giblje približno med 5% in 7%. Karkoli se zgodi na delniških trgih ali celo, če pride do izbruha tega virusa, ki je na koncu zelo močno vplival na mednarodna gospodarstva. Do te mere, da se lahko spremeni politika vsake vlade, kar bo nedvomno dejansko dejansko vplivalo na njihove delniške trge. Nekaj, česar se bojijo mnogi mali in srednji vlagatelji, zlasti pri nas, in zaradi česar je Ibex 35 eden najbolj zaostajajočih indeksov na mednarodni sceni. Še posebej ob ponovnem okrevanju na delniških trgih od sredine aprila, saj je bilo njihovo vedenje bistveno nižje od ostalih.
Nazaj na opeko?
Drugi vidik, ki ga bo treba upoštevati odslej, je tisti, ki je povezan z dejstvom, da so lastniški vrednostni papirji naše države zaradi svojih temeljnih razmerij neverjetno poceni, čeprav je običajno, če te ocene padejo, te vrednosti So izpostavljeni vplivom koronavirusa. Seveda je to eden od dejavnikov, ki ga je treba upoštevati pri sestavljanju naložbenega portfelja v tem četrtletju leta.
Potem ko so gradbena podjetja, ki kotirajo na delnicah, močno popravila svoje cene, so letos začela naraščati, zaradi česar so delno okrevale svoje cene, čeprav za zdaj posredniki so previdni pri hipotetičnem zavzemanju stališč in se odločijo, da bodo ostali ob strani, dokler ne bodo podani dokončni signali.
Vsa gradbena in nepremičninska podjetja, ki kotirajo na Ibexu 35, so v zadnjih tednih doživela pomembna prevrednotenja, velikokrat nad 20%, vsekakor pa boljše rezultate kot selektivni indeks, ki dosega 17-odstotni dobiček.
Povprečna dobičkonosnost dividend družb, ki sestavljajo španski selektivni indeks, povezan z gradbenim sektorjem, je v zadnjih dvanajstih mesecih znašala 5%, kar je enako kot v drugih sektorjih, kot sta bančništvo ali elektrika.
Manj pogajanj aprila
Španska borza je trgovala z Spremenljiv dohodek Maja 29.312 milijonov evrov, za 4,3% manj kot aprila in 27% manj kot v istem mesecu preteklega leta. Do maja je bilo nakopičenih 189.590 milijonov evrov, 4,1% manj kot leto prej.
Število pogajanj v mesecu je znašalo 4,24 milijona, kar je 39% več kot maja 2019 in 23% več kot aprila. Število pogajanj, nabranih v prvih petih mesecih leta, je znašalo 22,8 milijona, kar predstavlja 47,5-odstotno rast v primerjavi z enakim obdobjem preteklega leta.
Maja je BME dosegel 73,9-odstotni tržni delež v trgovanju s španskimi vrednostnimi papirji. Povprečni majski razpon je bil na prvi ravni cen 8,46 bazične točke (12,1% boljši od naslednjega mesta trgovanja) in 13,37 bazične točke z globino 25.000 EUR v knjigi naročil (za 23,4% boljši), glede na neodvisno poročilo . Te številke vključujejo trgovanje v trgovalnih središčih, tako v pregledni knjigi naročil (LIT), vključno z dražbami, kot tudi nepregledno trgovanje (temno), opravljeno zunaj knjige.
Propad poslovanja
Po zmanjšanju aktivnosti, zabeleženih na primarnem trgu kot posledica začetka krize Covid-19 v Evropi, so emisije na trgih Fiksna najemnina Okrevali so se po pobudah in načrtih nakupa premoženja Evropske unije, vlade, ICO in ECB. Skupni obseg pogodb o fiksnem dohodku, sklenjenih maja, je znašal 20.882 milijonov evrov, kar je za 29,5% manj kot v istem mesecu lani. Vključitve v trgovanje, vključno z izdajami javnega dolga in zasebnega fiksnega dohodka, so znašale 37.801 milijonov evrov, kar je 61,3-odstotno povečanje v primerjavi z majem 2019 in 22,3-odstotno zbrano leto. Neporavnano stanje je znašalo 1,62 bilijona evrov, kar pomeni 4,8-odstotno letošnje povečanje.
Trgovanje na trgu za Izvedeni finančni instrumenti v mesecu maju se je v primerjavi s prejšnjim mesecem povečala. Pri terminskih pogodbah na IBEX 35 se je zvišal 15,8%, pri opcijah na IBEX 35 pa 56,4%. Delniške terminske pogodbe so svoje trgovanje povečale za 63,4%, delniške opcije pa za 31,6%. Od 18. maja ni več prepovedi za ustanovitev ali povečanje neto kratkih pozicij v vrednostnih papirjih, sprejetih na španski trg. V desetih sejah brez tega ukrepa se je trgovanje s terminskimi pogodbami na IBEX 35 povečalo za 19,5% v primerjavi z istimi sejami preteklega leta.
Naložbe v ZDA
Po vladnih podatkih, objavljenih v zadnjih tednih, je lahko znižanje davkov predsednika Donalda Trumpa imelo spodbuden učinek, ki ga je obljubil. V tem smislu je treba spomniti, da so se poslovne naložbe v tretjem četrtletju po padcu za 3% v prejšnjem četrtletju zmanjšale za 1%. Ti padci so v nasprotju s skoki za 4,4% v prvem četrtletju in 4,8% v primerjavi z lanskim letom.
Upad prihaja med gospodarsko negotovostjo, ki jo je delno spodbudila tudi Trumpova trgovinska vojna s Kitajsko. To postavlja negotovost na njegov argument, da bi bil obračun davka v višini 1,5 bilijona dolarjev, ki ga je podpisal decembra 2017, spodbudo za poslovne naložbe, zaposlovanje in rast plač. "Korporacije se dobesedno prestrašijo," je dejal takrat.
Upad poslovnih naložb je vključeval 15,3-odstotni padec naložb v konstrukcije - kar vključuje gradnjo novih nepremičnin ali rudarskih jaškov - in 3,8-odstotni padec naložb v opremo, so po navedbah analitikov pri Morganu Stanleyu. Mehka kapitalska poraba "je odraz počasnega okolja svetovne rasti in nadaljnje negotovosti trgovinske politike," so zapisali analitiki Morgan Stanley. Poročilo ugotavlja, da so lahko drugi dejavniki, ki prispevajo k upadanju, bolj kratkotrajni. Naložbe v letala so se zmanjšale za 80%, verjetno zaradi izzivov, ki jih je imel Boeing z letalom 737 Max.
Depresija pri poslovnih naložbah
Predsednik Zvezne rezerve Jerome Powell je za upad poslovnih naložb obtožil "počasno rast v tujini in razvoj trgovine". Opozoril je, da ZDA delajo na prvi fazi trgovinskega sporazuma s Kitajsko, ki bi ", če bi ga podpisali in začeli veljati, lahko zmanjšal trgovinske napetosti in zmanjšal negotovost, kar bi bilo dobro. verjemite, za poslovno zaupanje in morda sčasoma aktivnost. "
Powell je komentar podal ob napovedi pričakovanega četrtletnega znižanja obrestnih mer, vendar je opozoril, da bi lahko v prihodnosti dvignil lestvico za takšna znižanja. Obstajajo še drugi znaki, da lahko v sejno sobo vstopa negotovost. Dokončanje globalnih poslov, pogosto znak zaupanja izvršnih direktorjev, se je v tretjem četrtletju zmanjšalo, skupna vrednost poslov pa je po podatkih Mergermarketa padla za 21,2% na 622.000 milijard USD s 790.000 milijard USD. V ZDA se je vrednost poslov z 32 milijard USD zmanjšala za 263.000% na 387.000 milijard USD.
Seveda bi se lahko oba trenda obrnila. Negotovosti glede trgovine se lahko zmanjšujejo, saj je urad ameriškega trgovinskega predstavnika prejšnji teden dejal, da sta Kitajska in ZDA blizu zaključka dogovora prve faze. Po drugi strani pa so bili drugi objavljeni podatki bolj optimistični. Mesečna raziskava ADP in Moody's Analytics je pokazala, da so podjetja oktobra zaposlila 25.000 več zaposlenih, kot so pričakovali ekonomisti, ki jih je anketiral Dow Jones. Tudi rast bruto domačega proizvoda v ZDA je premagala pričakovanja, kljub upadanju poslovnih naložb. Ministrstvo za trgovino je v sredo sporočilo, da se je gospodarska aktivnost v prvem četrtletju zvišala na letni ravni 1,9%, kar je bilo višje od prvotnih pričakovanj, in sicer 1,6%.
Volitve v ZDA
Kljub temu, da se volitve leta 2020 segrejejo, številke Trumpovim nasprotnikom dajejo gradivo, da se ogrožajo nad njegovo politiko. Svetovalka za ekonomsko politiko senatorke Elizabeth Warren je v sredo tvitnila: "Če želite resnično spodbuditi poslovne naložbe in gospodarstvo, dajte ljudem denar v žep, da ga porabijo."
Warrenova široka gospodarska agenda delno temelji na predpostavki, da je preveč ameriškega bogastva izolirano med izbranimi podjetji in bogatimi posamezniki. Njegovi načrti vključujejo "ultramilijonski" davek, ki zahteva 2-odstotni davek na vsak dolar, ki ga ima gospodinjstvo nad 50 milijonov dolarjev, in 3-odstotni davek na gospodinjstva z več kot 1.000 milijardo dolarjev. Podjetjem želi obdavčiti 7% za vsak dolar, ki ga zaslužijo nad 100 milijonov dolarjev.
Zdi se pa, da njegov program na drugačen način pretrese direktorje. Analitiki lastniškega kapitala Wall Streeta so zaloge zdravstvenih, finančnih in energetskih družb prepoznali kot ranljive v primeru njihove izbire. Tečaji delnic mnogih, med njimi United Health in Apollo Global, so že očitno zaskrbljeni zaradi politik, ki jih predlaga.
Trgi obveznic so se zbrali
Globalne zaloge so se gibale vstran, pod pritiskom zaostrovanja ameriško-kitajske trgovinske vojne in znakov upočasnitve svetovne gospodarske rasti. Številne centralne banke znižujejo obrestne mere, da bi preprečile škodljive učinke višjih carin in nižje proizvodne dejavnosti. Največjo izgubo so utrpele delnice na hitro razvijajočih se trgih v ZDA in na Japonskem. Po drugi strani pa je treba opozoriti, da so se trgi obveznic na koncu okrevali.
Obrambne zaloge so na splošno prekašale gospodarsko občutljive sektorje, kar je vodilo močno povečanje med komunalnimi in nepremičninskimi podjetji. Tudi potrošniške blagovne zaloge so znatno povečale. Zaloge energije in osnovnih surovin so upadale, saj so vlagatelji skrbeli za zdravje svetovnega gospodarstva. Finančne in potrošniške diskrecijske zaloge so bile v bistvu pavšalne.
Zaloge so rasle ob svetlejših obetih za svetovno gospodarstvo in boljših od pričakovanih dobičkov podjetij. Številni ključni tržni indeksi so v četrtletju dosegli rekordne vrednosti, kljub naraščajočim napetostim s Severno Korejo in začetku še posebej uničujoče sezone orkanov. Evropske delnice in trgi v vzponu so presegli zaloge ZDA.
Ekonomsko občutljive zaloge so na splošno zagotavljale višje donose kot obrambni sektorji. Zaloge informacijske tehnologije, energije in materiala so trge poslale višje. Finančne zaloge so napredovale tudi glede pričakovanj o naraščajočih svetovnih obrestnih merah. Sektor potrošnih izdelkov je padel, kar je bremenil močan upad zalog tobačnih podjetij.
Predsednik Zvezne rezerve Jerome Powell je za upad poslovnih naložb obtožil "počasno rast v tujini in razvoj trgovine". Opozoril je, da ZDA delajo na prvi fazi trgovinskega sporazuma s Kitajsko, ki bi ", če bi ga podpisali in začeli veljati, lahko zmanjšal trgovinske napetosti in zmanjšal negotovost, kar bi bilo dobro. verjemite, za poslovno zaupanje in morda sčasoma aktivnost. "