Kako bo okrevanje v gospodarstvu?

O tem, kakšen oživitev bo imelo ameriško gospodarstvo, se nenehno ugiba. Ali bo to hitro okrevanje v obliki črke V ali dolgo obdobje med upadanjem in naslednjim okrevanjem (v obliki črke U)? Druge možne oblike izterjave so bile primerjane s črkama "W" in "L".

V resnici je ta abecedna juha "na koncu zelo pomembna", po besedah ​​Vincenta Deluarda, vodje globalne makrostrategije v investicijskem podjetju INTL FCStone. V elektronskem sporočilu je dejal, da vlagatelje to ne bi smelo odvrniti, saj je, ugotavlja, »ekonomska napoved, v najboljšem primeru nevarna vaja, danes še bolj neuporabna: ne vemo, ali bo prišlo do drugega vala okužb oz. ne, inflacija ali deflacija, bilančna recesija ali jubilej dolga itd. «

Zato bi moralo biti pomirjujoče vedeti, da se napovedi ne razlikujejo veliko od naših naložbenih strategij. V vsakem primeru je recesija s koronavirusom morda že končana, vendar gre za dolg vzpon proti "normalnosti".

BDP v tem četrtletju

Deluard je pri izračunu donosa hipotetičnega vlagatelja, ki je lahko napovedal, kakšen bo končni znesek BDP, za štiri četrtine vnaprej prišel do svojih protislovnih zaključkov. Seveda gre za neverjetno jasnovidnost, saj vlada kmalu po izteku določenega četrtletja doseže končni znesek BDP za to četrtletje.

Vendar je Deluard ugotovil, da bi ta hipotetični vlagatelj kljub neverjetni jasnovidnosti v zadnjih sedmih desetletjih komaj prerasel preprosto strategijo nakupa in zadržanja.

Predvideval je zlasti, da bi bil ta vlagatelj 100-odstotno vložen, če bi bila rast BDP v naslednjih štirih četrtletjih hitrejša kot v tekočem četrtletju; v nasprotnem primeru bi vlagali v gotovino. Od poznih štiridesetih let prejšnjega stoletja bi bil ta vlagatelj boljši od S&P 40 SPX, + 500% za manj kot eno odstotno točko na letni ravni. To je zelo majhna nagrada za popolnega napotitelja, še posebej, ker so verjetnosti, da bodo naše napovedi daleč daleč od popolnih, neverjetne.

Razmislite, kaj ugotovitve Deluarda pomenijo za naše sedanje negotove razmere, v katerih v resnici ne vemo, kako hitro gospodarstvo raste. Toda pred kolegi vlagatelji bi imeli zelo malo prednosti, tudi če bi zdaj vedeli, da se bo gospodarska rast v drugem četrtletju 2021 pospešila.

Zakaj je znanje o prihodnji stopnji rasti gospodarstva tako malo pomembno? Deluard trdi, da so zato marže dobička in razmerja P / E toliko bolj pomembne. Gospodarstvo morda navsezadnje hitro raste, toda če se stopnje dobička zmanjšujejo, rast ne bo pomenila večjega dobička. In hitro rastoči zaslužek ne more vedno odtehtati upada P / E.

Prihodnji zaslužek podjetij

Ta pretirana vloga razmerja P / E je povezana z diskontno stopnjo, ki jo vlagatelji uporabljajo - izrecno ali implicitno - pri vrednotenju prihodnjih dohodkov podjetij. Z visoko diskontno stopnjo dobiček v prihodnjih letih za sedanje vrednotenje podjetja pomeni razmeroma malo. Z nizko diskontno stopnjo so pomembne veliko več. Deluard je pravzaprav pred kratkim pokazal, da je S&P 500 glede na uporabljeno diskontno stopnjo zdaj pošteno ocenjen na med 1.851 in 3.386.

Ni presenetljivo, kot je dejal Deluard, da je vnaprej vedeti, da je stopnja rasti BDP "izjemno neuporabna". Nič od tega ne pomeni, da gospodarstvo ni pomembno. Vseeno je, seveda. Toda vaš učinek je največji, če se osredotočite na dolgoročni delniški trg. V krajših obdobjih gospodarstvo igra manj pomembno vlogo kot stopnje dobička in diskontne stopnje, vezane na vrednotenje.

Ta razprava postavlja v perspektivo tudi nedavno razpravo o očitni ločenosti med delniškim trgom in gospodarstvom. Raziskave Deluarda kažejo, da ta prekinitev zdaj ni niti nova niti posebej večja kot v preteklih letih.

Vlagatelji pričakujejo hitro gospodarsko okrevanje, saj NASDAQ 100 doseže novo vrednost in S&P 500 odpravlja letne izgube. Referenčni indeks S&P 500 je od februarskih najvišjih padcev do marčevskih najnižjih padel za skoraj 34%, kar je trge potisnilo na medvedje ozemlje. Naraščajoče tehnološke in komunikacijske zaloge so povečale zaslužek NASDAQ-a, podjetja, kot je Zoom, pa so od začetka januarja skoraj potrojila tečaj svojih delnic, saj je blokada prisilila potrošnike, da so sprejeli nove oblike komunikacije.

Nov bikovski trg je bil potrjen le 16 tednov po tem, ko so strahovi zaradi COVID-19 vlagatelje razprodali svoja sredstva, ko so se v ZDA bali recesije.

NASDAQ se je v primerjavi z dnom 44,7. marca povečal za 23%. Na splošno velja, da bikovski trg narašča za več kot 20% od najnižje točke.

Glavni ekonomist BetaShare David Bassanese meni, da bi bili trgi lahko preveč optimistični, ker bi zasenčili prejšnje vzpone.

Konec koncev sumim, da bodo trgi preveč optimistični glede hitrosti gospodarskega okrevanja, toda na koncu trge vodi dnevni tok novic, ki ostaja na splošno spodbuden od njihove uvedbe. Globalna zapora so v teku, "je dejal.

Negativni ekonomski podatki

"Navsezadnje je trg med prodajo marca dejansko znižal negativne gospodarske podatke, povezane z zaklepanjem, in je bil torej imun na te podatke, ko so se začeli pojavljati v zadnjih mesecih," je pojasnil Bassanese.

Ko se gospodarstvo začne znova odpirati, ekonomist trdi, da bo jasnejša slika gospodarskih napovedi vplivala na borzo.

»Trg se je lahko osredotočil na prednosti zapiranja v smislu izravnave krivulje, postopnega ponovnega odprtja in zdaj nekaterih zgodnjih znakov ponovnega okrevanja v zadnjih ekonomskih podatkih. Toda izziv bo prišel po začetnem preboju gospodarskih podatkov po ponovnem odprtju, če bodo podatki po ponovnem odprtju veliko bolj umirjeni, kot mislim, da bodo.

"Trg bo verjetno še naprej deloval, kot da bi prišlo do rallya v obliki črke V, dokler ne bo jasnejših dokazov o nasprotnem," je nadaljeval gospod Bassanese.

Pomembno spodbudo za trg je dobilo petkovo mesečno poročilo o zaposlovanju, ki je pokazalo nepričakovan padec stopnje brezposelnosti in utrdilo stališča, da je najhujša gospodarska škoda zaradi izbruha virusa končana.

Zaloge, ki so bile prej najbolj prizadete zaradi zaustavitve, vključno s prevozom, turizmom in trgovino na drobno, so se povečale, ko vlagatelji optimistično razmišljajo o omejenem svetu po COVID-19. "Jasno se dogaja, da navdušenje nad ponovnim odprtjem številnim podjetjem, ki so bile žrtve COVID-19, omogoča, da se vrnejo in začnejo veljati," je povedal Stanley Druckenmiller, predsednik in izvršni direktor urada za družine Duquesne. na CNBC.

G. Bassanese pa je avstralske vlagatelje opozoril, naj bodo previdni in potrpežljivi pri vlaganju na ameriški trg.

“Še vedno mislim, da je čas, da bomo previdni, še posebej, če še niste v glavnem vstopili v nedavni reli lastniškega kapitala. Strah pred izgubo je zdaj močan, vendar sumim, da bo v prihodnjih mesecih morda prišlo do spodobnega zaostanka - vsaj za polovico okrevanja od konca marca -, ko bo resničnost zmernega gospodarskega okrevanja očitna, "je dejal gospod Bassanese .

Močni mednarodni rezultati so povečali domače zaloge, avstralski trg pa se je v času tiska povečal za 2,48%.

Medvedji trend na borzi

Vlagatelji so izrazito medvedi, 75% jih pričakuje okrevanje v obliki črke U ali W zaradi gospodarskih posledic pandemije koronavirusa, v primerjavi z le 10%, ki pričakujejo obliko črke V, je pokazala zadnja raziskava upraviteljev. Bank of America Global Fund Fund . Drugi val koronavirusa je daleč največje repno tveganje, saj ga navaja 52% anketiranih menedžerjev, drugo in tretje mesto pa zavzema trajno visoka brezposelnost (15%) in razpad Evropske unije (11%).

Upravitelji odpravijo pomisleke prodajalcev, ko se ameriške delnice približujejo vrhuncu tehnološkega balona. Zdravilo ne sme biti nič slabše od bolezni

Skladi z več upravitelji zmanjšajo izpostavljenost lastniškega kapitala na najnižjo raven. Raven gotovine je nekoliko padla na 5,7% s 5,9% aprila, vendar je še vedno precej nad povprečjem zadnjih 10 let, ki je znašala 4,7%, kar kaže, da je "Nakupni signal" nasprotna stava.

V skladu s to "izjemno medvedjo" naložbo imajo anketiranci premajhno ciklično premoženje, kot sta energija in industrija, ter prekomerno obrambno premoženje, kot so zdravstvo, denar in obveznice. Argument vrednosti glede na rast se je vrnil na raven pred globalno finančno krizo, saj 23% neto vlagateljev verjame, da bodo delnice premalo rasti, kar je bilo nazadnje decembra 2007.

Mnenje vlagateljev

Neto večina menedžerjev (63%) je dejala, da imajo podjetja previsok finančnega vzvoda in podpirajo stališče, da vlagatelji želijo, da podjetja denar porabijo za izboljšanje bilanc stanja, neto pričakuje 73%, medtem ko 15% želi povečanje kapitala in 7% želite denar vrniti delničarjem.

Euro se anketirancem zdi poceni, saj 17% neto pomeni, da je valuta podcenjena, medtem ko 43% neto meni, da je dolar precenjen, čeprav ostaja izpostavljenost ameriškim lastniškim vrednostnim papirjem 24% neto prekomerna teža, delnice evroobmočja pa podhranjene (17% neto), njihova najnižja cena dodelitev od julija 2012.

Kljub temu je bila Združeno kraljestvo v mesečni raziskavi globalnih upravljavcev skladov regija z največ pod premajhno težo, saj je bila neto teža 33%. Po drugi strani pa je treba zapomniti, da reorganizacija dobavne verige, povečanje protekcionizma in nove oblike višjih davkov zasedajo prvo mesto na seznamih vlagateljev o strukturnih spremembah v svetu po Covidu, citirano 68 %, 44% in 42% časa.

Oprostitve dolga, zelena energija, stagflacija in univerzalni osnovni dohodek so prav tako na tem mesečnem seznamu verjetnih sprememb po pandemiji.

Prihranek pri provizijah

Zlasti vlagatelji, ki letno izvedejo številne operacije, ki so namenjene kratkoročnemu, srednjeročnemu ali dolgoročnemu obdobju, lahko izkoristijo pavšalne borzne tečaje, ki začnejo tržiti vse več finančnih institucij in ki omogočajo znatne prihranke pri provizijah za izvedene operacije. Njena stopnja je med 6 in 10 evri na mesec, za osebo, ki na primer opravi skupno štiri operacije na mesec, pa prihranek lahko v povprečju pomeni približno 30 evrov na mesec, kar pripomore tudi k optimizaciji naložbe. Pavšalni znesek na borzi omogoča uporabniku, da izvede toliko kupoprodajnih operacij, kot želi, kot je to pri telefonskih ali internetnih cenah. Čeprav njegova uporaba v finančnem sektorju ni zelo razširjena, zajema predvsem banke in hranilnice, ki poslujejo prek interneta in posredniki, tako nacionalne kot mednarodne, ki zagotavljajo najboljše pogoje.

Vsekakor ni mogoče pozabiti, da dober nakup na delniških trgih pomeni velik napredek, tako da rezultati v obliki kapitalskih dobičkov ne bodo dolgo prihajali, a za to je na voljo vrsta smernic in tudi previdnostnih ukrepov je treba sprejeti s ciljem, da bi lahko zavzemanje slabega položaja pretehtalo našo naložbo v prihodnosti, tudi za ceno njenega razvoja v bikovskem obdobju.

Preden zavzamete položaj v vrednostnem papirju, je priporočljivo preučiti njegov tehnični in temeljni vidik, ne pa ga prepustiti naključni izbiri, ki lahko prinese težave le interesom malih in srednje velikih vlagateljev, predvsem v obliki ovir.

Vstop v prave sektorje poenostavi nalogo izbire pri oblikovanju portfelja, saj bo verjetno zajel pozitivno tržno razpoloženje, ne glede na izbrano stavo, če so temeljni podatki podjetij pozitivni.

V naraščajočih trendih je zelo pogosto pravilo med najbolj izkušenimi vlagatelji čakati na znižanje cen podjetij, ki bodo vstopila na trg po konkurenčnejših cenah, kar lahko privede do večjega naraščanja cene in, zato, večje možnosti prevrednotenja. Ta posebna znižanja se pojavijo, ko pride do določene "utrujenosti" na nakupnih položajih in prodaja začne plavati, to je takrat, ko je trg prekupljen in potrebuje prilagoditev cen, da nadaljuje svoj vzpon navzgor. Ti "prelomi" v njegovi kotaciji cen, v kateri se prodaja začne pojavljati, se med bikovskim procesom zgodijo večkrat, celo analitiki borze to opisujejo kotpopolnoma zdravo gibanje trga”To služi, da indeksi, sektorji ali delnice dobijo večjo moč v naslednjih trgovalnih sejah. Primerni so predvsem za tiste vlagatelje, ki ciljajo na krajši rok in želijo ves svoj "sok" dobiti od gibanj navzgor, ki jih doživljajo delnice. Nasprotno, za tiste, ki se za naložbo odločajo srednjeročno in dolgoročno, imajo malo učinka, saj njihov odziv ne bo tako učinkovit.

Nakup delnic blizu njihovih podpornih cen: Preko grafikonov bo mogoče preveriti vrednosti, ki so v tej situaciji, jih pozneje prodati v odpornem območju ali pa tudi v primeru, da se opore zlomijo. To je ena najpreprostejših strategij, ki se uporabljajo na delniškem trgu, čeprav je za to treba pravočasno spremljati razvoj cen možnih kandidatov, ki so lahko del portfelja vrednostnih papirjev.

Vrednostni papirji, ki so dosegli dno: Je eden najboljših scenarijev za vsakega vlagatelja, ki se mora ukvarjati z nakupi, čeprav ima resno slabost, da varčevalci na drobno zelo težko odkrijejo to točko in jim morajo pomagati analize, ki jih opravijo glavni posredniki. ali posredniki objavljeni v specializiranih medijih. Preden zasedete položaje v vrednostnem papirju, je priporočljivo preučiti njegov tehnični in temeljni vidik.


Vsebina članka je v skladu z našimi načeli uredniška etika. Če želite prijaviti napako, kliknite tukaj.

Bodite prvi komentar

Pustite svoj komentar

Vaš e-naslov ne bo objavljen. Obvezna polja so označena z *

*

*

  1. Za podatke odgovoren: Miguel Ángel Gatón
  2. Namen podatkov: Nadzor neželene pošte, upravljanje komentarjev.
  3. Legitimacija: Vaše soglasje
  4. Sporočanje podatkov: Podatki se ne bodo posredovali tretjim osebam, razen po zakonski obveznosti.
  5. Shranjevanje podatkov: Zbirka podatkov, ki jo gosti Occentus Networks (EU)
  6. Pravice: Kadar koli lahko omejite, obnovite in izbrišete svoje podatke.