Durante la década pasada, la inversión en acciones tecnológicas fueron minas de oro de los inversores. Pero parece que con el inicio de este mercado bajista, las acciones tecnológicas son uno de los sectores que más han sufrido las caídas. Estos sucesos han provocado que los inversores empiezan a alejarse de este sector. Entonces, vamos a analizar la situación de la inversión en acciones tecnológicas y qué podemos esperar los inversores…
1. Meta (anterior Facebook)
La empresa matriz de Facebook (META) apostó con fuerza por el metaverso con un cambio de nombre hace un año y, a pesar de la caída del 70% en el precio de la inversión en acciones de Meta, Mark Zuckerberg, su director general, parece tan confiado como siempre. Tanto que está poniendo su dinero (bueno, el de los accionistas…) donde él quiere. La empresa ha anunciado una gran subida en los gastos, a la vez que apuesta por el metaverso y lucha contra su rival TikTok en el frente de las redes sociales. Pero es poco probable que Meta convierta su futuro virtual en beneficios a corto plazo, lo que ha generado dudas sobre el futuro de la dirección de la empresa.
El cambio de nombre no le sentó nada bien a la inversión en acciones de Meta. Fuente: Yahoo Finance.
¿Qué podemos esperar los inversores?
La inversión en acciones de Meta se encuentra entre la espada y la pared. Los inversores no estarían contentos si Meta hiciera oídos sordos a la competencia, aceptara que sus plataformas principales (Instagram y Facebook) están madurando y gestionaran el negocio en consecuencia. Esa seria una mejor opción que poner todos los huevos en una sola cesta, por eso los inversores están furiosos. Entonces, si creemos que Facebook e Instagram tienen una vida útil más larga de lo que la gente cree, las acciones de Meta, ahora en una valoración baja de todos los tiempos, son una oportunidad a largo plazo con bastantes riesgos.
Ratio P/E de la inversión en acciones de Meta. Fuente: Ycharts.
2. Amazon
Amazon (AMZN) es una de las empresas que está empezando a sentir un decrecimiento. Durante la época de los confinamientos se vieron beneficiados por la creciente demanda de los consumidores. Pero parece que tras presentar los resultados trimestrales han surgido las primeras dudas, ya que el departamento que más ingresos genera para Amazon (Amazon Web Services) ha entrado en una etapa de menor crecimiento. Tal y como podemos observar en el gráfico a continuación, el flujo de caja libre de Amazon ha caído en picado tras encadenar excelentes resultados año tras año.
Flujo de caja libre anual de Amazon. Fuente: Macro Trends.
¿Qué podemos esperar los inversores?
En el caso de empresas en crecimiento como Amazon, los inversores podemos estar dispuestos a pasar por alto los beneficios en favor del crecimiento de las ventas, siempre y cuando haya una recompensa en el futuro. Durante los últimos años Amazon ha estado en una trayectoria de crecimiento impresionante y de mejora de la rentabilidad en parte gracias al servicio de AWS.
Cuota de mercado de las diferentes plataformas de servicios en la nube. Fuente: Statista.
Sin embargo, el agresivo gasto de la empresa ha puesto en una situación delicada a la empresa. Este suceso se ha contagiado a las acciones de la empresa, que han caído más de un 40% a lo largo de este año. Para que esa caída se convierta en una oportunidad, Amazon debería reducir el gasto y mantener un nivel de crecimiento en condiciones. Por el momento, el sentimiento pesimista se ha instalado en Amazon dado que no hay esperanzas que eso vaya a ocurrir.
3. Alphabet
Alphabet (GOOG/GOOGL) tienen diferentes negocios con un futuro excelente. La plataforma en la nube de Alphabet (en tercera posición por detrás de AWS y Azure) ha estado creciendo a un ritmo constante. A su vez, también están a la vanguardia de tecnologías innovadoras como la inteligencia artificial (IA). Eso si, el negocio del almacenamiento en la nube representa menos del 10% de las ventas de la empresa, y la IA le quedan muchos años de desarrollo. Por tanto, el negocio de la publicidad es el epicentro de sus ingresos. Este negocio ha ido creciendo constantemente, tal y como podemos ver en el siguiente gráfico:
Crecimiento trimestral de los ingresos publicitarios de Alphabet. Fuente: Alphabet.
Durante la pandemia, los ingresos publicitarios cayeron sólo un 8%, y crecieron después de finalizar los confinamientos. Pero los dos últimos trimestres no han ido según lo esperado. Desde Alphabet culpan al decrecimiento de la economia y a su vez a las impresionantes tasas de crecimiento del anterior curso que hacen que las comparaciones no sean del todo precisas. Eso si, el mercado publicitario está maduro y hay mucho capital que se ha trasladado ya al sector digital. Todo esto significa que el futuro crecimiento de Alphabet este en entredicho.
¿Qué podemos esperar los inversores?
En el siguiente gráfico podemos ver que el ratio precio-beneficio (P/E) de la inversión en acciones de Alphabet está cerca de sus mínimos históricos. Podemos interpretar que los inversores no tienen esperanzas de que Alphabet pueda recuperar su ritmo de crecimiento publicitario en un corto plazo. Por tanto, en este momento, los riesgos para el crecimiento a corto y largo plazo de Alphabet están dominando el ambiente. Pero si los ingresos por publicidad se recuperan el próximo año y el negocio de almacenamiento en la nube sigue avanzando, los resultados de Alphabet podrían empezar a verse mejor una vez más. El sentimiento, después de todo, puede ser algo impredecible.
Ratio P/E de la inversión en acciones de Alphabet. Fuente: Ycharts.
4. Microsoft
El negocio de servicios en la nube de Microsoft (MSFT) representa ahora más del 50% de los ingresos totales de la empresa. Si contamos el auge del teletrabajo impulsado por la pandemia, las ventas del gigante del software han generado un crecimiento de un 20% en los últimos dos años, el ritmo más rápido en 20 años. Pero con las ventas de portátiles y ordenadores de sobremesa en plena caída, el negocio de la nube de Microsoft necesita igualar un crecimiento sostenible de aproximadamente un 20% respecto al último trimestre si quieren mantener su impresionante racha de crecimiento de ventas.
Ingresos por departamentos de Microsoft. Fuente: Kamilfranek / SEC (EDGAR).
¿Qué podemos esperar los inversores?
El negocio de servicios en la nube Azure (una parte importante de la empresa) registró un crecimiento más lento de lo esperado, de un 35%, el pasado trimestre. Estos datos han sacudido las perspectivas de los inversores. Al precio actual, las acciones cotizan a 23 veces su ratio P/E, volviendo a niveles vistos por última vez en 2017. Esto nos sugiere que los inversores no esperan que el crecimiento de los últimos años prosiga. Si el crecimiento de Azure se ralentiza significativamente a partir de aquí, los inversores probablemente reducirán aún más esas expectativas, y eso no sería bueno para el precio de sus acciones. Pero si Azure mantiene un crecimiento similar al del último trimestre, probablemente desvanecerán ese sentimiento negativo.
Ratio P/E de la inversión en acciones de Microsoft. Fuente: Ycharts.
5. Apple
Sin duda, los Iphones han sido tanto un invento revolucionario como una mina de oro para Apple (AAPL), pero no sabemos si esto algún día cambiará. Eso sí, es probable que los productos de Apple sigan creciendo durante algún tiempo. Al fin y al cabo, la marca cuenta con fieles seguidores que pagarán por los últimos dispositivos, y hay muchos clientes sin explotar en lugares como la India. Aun así, es poco probable que Apple siga avanzando al mismo ritmo que en los últimos diez años. Su crecimiento depende también de un par de factores más. Se cuestiona que los servicios de la empresa (representando el 20% de las ventas actuales) siga en aumento. También su posicionamiento en innovaciones tecnológicas como la IA.
Ingresos por departamentos de Apple. Fuente: Statista.
¿Qué podemos esperar los inversores?
Es de esperar que el crecimiento de las ventas de Apple a largo plazo se ralentice, pero será crucial saber si será de un 2 a un 4% o de un 6 a un 8%. La valoración del precio de las acciones de Apple ha subido en los últimos años, lo que eleva un poco el listón de las expectativas. Así que una desaceleración de esos departamentos probablemente no será muy bien recibida.
Previsión de crecimiento de ingresos y ventas a dos años de Apple. Fuente: Simply Wall.st.