В условиях роста геополитической напряженности мы стали свидетелями роста цен на сырье, в основном на газ и нефть. Но с другой стороны, есть определенные виды сырья, такие как медь, которые понесли потери (35% с начала года) в этом году. В сегодняшнем посте мы собираемся обучить вас инвестированию в сырье, чтобы определить, что привело к потерям этого драгоценного металла, и как воспользоваться возникающими возможностями.
Почему так сильно упала цена на медь?🤦♀️
Год назад, когда заводы возобновили работу после долгой паузы, вызванной пандемией, цена на медь достигла исторического максимума. В этом году она выросла еще больше, поскольку вторжение России в Украину подлило масла в инфляционный огонь. Но внезапно наступило падение... Без сомнения, спрос на медь упал вместе со снижением мирового экономического роста и прогнозов на будущее. Это потому, что медь является барометром здоровья мировой экономики (он известен под прозвищем «медный доктор»). В последнее время опасения по поводу рецессии возросли. Но падение цен на 35%, на первый взгляд, кажется несколько преувеличенным.
О меди следует знать одну вещь: она восприимчива к непредсказуемым движениям рынка. Причин этому много, но вот две основные:
1. Эластичность предложения меди.😵
Такое преувеличенное падение обусловлено «эластичностью предложения», то есть гибкостью, с которой производители меди реагируют на изменения спроса. В краткосрочной перспективе ответ таков: не так много. Им, как правило, трудно приспособить производство к увеличению или уменьшению спроса, а это означает, что предложение становится «застойным» или «неэластичным». Дело в том, что добыча меди является дорогостоящим процессом и имеет большие затраты, связанные с запуском или остановкой производства. Это отличается от добычи такого сырья, как нефть, например, где иногда достаточно увеличить или уменьшить дебит скважины в краткосрочной перспективе.
Рост спроса на медь ставит под угрозу эластичность предложения в условиях ускоренного энергетического перехода. Источник: Вуд Маккензи.
Такая негибкость позитивна для цен на медь, когда спрос растет быстрее, чем ожидалось. Но в условиях снижения спроса, подобных нынешней, это означает, что меди больше, чем необходимо, и именно поэтому цены падают.
2. Неэластичный спрос.🙋♂️
С другой стороны, у нас есть спрос – еще один фактор, который следует учитывать при обучении инвестициям в сырье. Спрос на медь также неэластичен. Не только продюсеры не могут оперативно корректировать то, что они делают. Покупатели также обнаруживают, что их потребности в меди не меняются исключительно в зависимости от стоимости металла. Для потребителей большие скидки (например, 35%) на такие вещи, как автомобили, одежда или даже золотые украшения, могут повысить спрос. Но для таких компаний, как домостроители или производители автомобилей, падение цен на медь не повлияет на спрос. Для них необходимо лишь определенное количество медных труб или электропроводки. Другими словами, на спрос на медь влияют не только цены, но и другие факторы, причем основным драйвером является экономическая активность.
Прогноз мирового производства меди с 2006 по 2026 год. Источник: Mining Technology.
В результате возникает двойная неэластичность между спросом и предложением. В краткосрочной перспективе относительно небольшие изменения спроса, возникающие в результате экономической деятельности, могут вызвать избыточное предложение на рынке, что, в свою очередь, может оказать сильное влияние на цену, поскольку даже цены со скидкой могут стимулировать покупки.
Каков будущий прогноз по меди?🔮
Практически невозможно точно предсказать краткосрочную цену сырья. Достаточно просмотреть инвестиционный тренинг, который мы провели сегодня, чтобы представить себе положительные цены на это сырье в ближайшем будущем. В настоящее время это не так, поскольку глобальная ситуация говорит нам о том, что экономический рост будет задержан на длительный период времени. Вот почему в случае с медью имеет смысл терпеть волатильность и сосредоточиться на долгосрочной перспективе, где все причины для волнения по поводу меди сегодня так же актуальны, как и в прошлом году. Есть два фактора, которые следует подчеркнуть относительно роста этого драгоценного металла в долгосрочной перспективе:
1. Спрос будет расти по мере декарбонизации.💨
Долгосрочный спрос на медь, скорее всего, будет обусловлен основными тенденциями в области возобновляемых источников энергии и электромобилей. Это потребует гораздо большего производства меди. Более того, учитывая проблемы, поставленные Россией в прошлом году, правительства западных стран с большей настойчивостью работают над снижением своей зависимости от ископаемого топлива.
Энергетическая зависимость стран Евросоюза. Источник: Европейский парламент.
2. Для реализации предложения потребуется время.⏳
Что касается предложения, аргумент эластичности, вероятно, будет справедлив в течение некоторого времени. В очень долгосрочной перспективе предложение может и, вероятно, будет расти, чтобы удовлетворить растущий спрос. Но увеличение предложения требует времени, и на данный момент производители, похоже, особо не торопятся. В 2012 году, когда цена на медь в последний раз переживала товарный бум под руководством Китая, горнодобывающие компании были заняты удовлетворением гигантского спроса сырьевого «суперцикла». Гигантские производители меди Фрипорт-МакМоран, Rio Tinto y BHP В совокупности они потратили 42.000 миллиарда долларов на капитальные затраты на увеличение предложения, что составляет 30% продаж. Какие-то отличные цифры по сравнению с цифрами 2021 года, когда выставили счет на 15.000 миллиардов долларов, посредственные 10% продаж.
Сравнение компаний Freeport-McMoRan, BHP и Rio Tinto. Источник: Койфин
Если эта «дисциплина расходов» сохранится и долгосрочный спрос сохранится, медь с меньшей вероятностью пострадает от большого переизбытка предложения, и это положительно скажется на ее цене. Это также хорошая новость для компаний, занимающихся добычей меди. Такое сочетание высокой цены на медь и корпоративной дисциплины расходов должно привести к сильному потоку свободных денежных средств в течение нескольких лет. Более того, цены на акции горнодобывающих компаний уже упали в соответствии с недавним крахом меди. Этот факт снижает, по крайней мере частично, риск, принимаемый инвесторами, особенно с учетом упомянутой выше краткосрочной непредсказуемости цен на сырье.
Есть ли возможность для инвестиций?👀
В краткосрочной перспективе, используя аргумент эластичности, упомянутый выше, мы можем решить открыть короткую позицию по WisdomTree Copper 1x ежедневный короткий ETF (SCOP), особенно если мы ожидаем трудные времена для глобального экономического роста в краткосрочной перспективе. Но мы должны быть осторожны, поскольку, если наша стратегия будет основана на недавнем направлении цен на медь, мы столкнемся с теми же рисками, которые застали врасплох быков по меди: непредсказуемость.
Поэтому мы должны быть осторожны с непредсказуемостью и волатильностью цен на медь в краткосрочной перспективе. И, прежде всего, сосредоточьтесь на долгосрочных возможностях, которые остаются привлекательными. Более того, мы могли бы рассмотреть возможность использования любого дальнейшего падения цен как возможности купить акции таких горнодобывающих компаний, как Свободный порт (FCX), Rio Tinto (RIO) А BHP. После этого тренинга по инвестициям, связанным с медью, мы хотим напомнить вам, что этот рынок колеблется иначе, чем другие. Поэтому мы настоятельно рекомендуем вам ознакомиться с нашим Учебная статья по инвестициям в сырьевые товары избегать ошибок и действовать эффективно.