Никогда в истории человечества мы не переживали столько изменений за короткий период времени. С начала этого десятилетия мы уже пережили пандемию, безудержный рост инфляции, una энергетический кризис и война. Эти события произвели полную революцию в будущих тенденциях фондовых инвестиционных рынков. Стратеги Goldman Sachs Они вникли в эту тему и заявили, что в этом десятилетии мы находимся в процессе смены секторов-победителей, с большим количеством победителей, но с меньшими преимуществами. Давайте посмотрим, как позиционируются тенденции инвестирования в акции на это десятилетие...
Что способствовало прибыльности за последнее десятилетие?🔍
Доходы за последние десять лет были одними из лучших в истории. В период экономического роста после кризиса 2008 года инвестиции в акции технологического сектора (в частности, FAANG) лидировали по доходности за последнее десятилетие. Такое сочетание действий оказалось успешным благодаря шести ключевым факторам:
Снижение инфляции.📉
После великого кризиса 2008 года наступило время экономического процветания. Рост производительности, глобализация и технологический прогресс значительно расширили доступность предложения, что привело к снижению инфляции и, следовательно, цен в целом.
Динамика инфляции в 2010-е гг. Источник: Данные по инфляции.
Более низкие процентные ставки.➗
После значительного падения процентных ставок, направленного на смягчение последствий великого мирового финансового кризиса и снижения инфляции, они долгое время сохраняли процентные ставки на очень низком уровне, что снова стимулировало инвестиции в акции США.
Процентные ставки в США за последние 20 лет. Источник: Федеральная резервная система.
Меньше регулирования.👨🏻⚖️
После четкого понимания того, что было катализатором предыдущего кризиса, реформы предложения и падение процентных ставок создали благоприятную среду для роста компаний и, следовательно, для инвестиций в акции в подавляющем большинстве секторов.
Снижение политических рисков.🕊️
На глобальном уровне геополитические риски в течение последнего десятилетия были минимальными. После конфликтов в Ираке и Афганистане, а также распада Советского Союза конфликты между странами уменьшились. Эта ситуация помогла создать благоприятный климат для экономического роста в различных регионах мира, особенно в странах с развивающейся экономикой.
Глобальные тенденции в вооруженных конфликтах с 1946 по 2019 год. Источник: Systemic Peace.
Глобализация.🌐
В то время, когда сотрудничество имело решающее значение для восстановления мировой экономики, мировая торговля сильно росла. Это помогло стимулировать инвестиции в акционерный капитал и снизить затраты компаний, поскольку они смогли переместить свои предприятия в страны с более дешевой рабочей силой.
Цифровизация.👨💻
Вступление в это десятилетие также привело к величайшей технологической революции для человечества. Смартфоны и люди стали более связаны между собой благодаря чипам и вычислительной мощности, поэтому инвестиции в акции FAANG принесли пользу за последнее десятилетие.
Различные отрасли, которые способствовали цифровизации за последнее десятилетие. Источник: Отчеты о цифровой трансформации.
Какие факторы будут способствовать доходности инвестиций в акции в течение следующего десятилетия?🤷♂️
С приходом 2020-х годов мы уже видели, что грядут события большого масштаба. Всего за два года мы пережили некоторые резкие изменения в нашей повседневной жизни, полностью изменившие факторы, которые будут наблюдаться в этом десятилетии:
Рост инфляции.🎈
Рост цен в основном был обусловлен предложением, первоначально из-за проблем в цепочке поставок, вызванных пандемией. И большая часть этих проблем исчезает, но некоторое ценовое давление, вероятно, сохранится с течением времени. Европа сталкивается с огромным ростом цен на энергоносители и медленно распространяет инфляцию на остальной мир и, следовательно, на цены на инвестиции в акции.
В начале этого десятилетия инфляция резко возросла. Источник: NXTmine.
Более высокие процентные ставки.🌡️
Меры по смягчению последствий пандемии вступили в силу в краткосрочной перспективе. Сегодня побочные эффекты проявились после жизни с десятилетними минимумами ставок и ужасающим количественным расширением (QE). Центральные банки крупнейших экономик мира уже начали повышать их, и, возможно, им придется делать это еще больше, чтобы попытаться снизить инфляцию.
Прогноз развития процентных ставок до 2024 года. Источник: Bloomberg.
Большие геополитические риски.⚔️
Хотя мы знаем, что после бури наступает затишье, в данном случае факторы поменялись местами. После затишья последнего десятилетия геополитические конфликты вновь возникли в разных регионах мира. Они уже значительно выросли после ирано-американского конфликта в начале десятилетия, вторжения России в Украину и роста напряженности между Китаем и Тайванем.
Глобальный индекс миролюбия 2021 года. Источник: Impakter.
Больше регулирования.🥵
В условиях растущей потери экономического роста в различных крупных регионах мира правительства начали вводить новые непредвиденные налоги, которые падают непосредственно на инвестиции в акции в основных секторах. Таким образом, мы можем понять, что, пытаясь смягчить последствия текущей рецессии, крупные компании пострадают от увеличения своих налогов и, следовательно, своей прибыли.
Прогнозы роста по регионам. Источник: МВФ.
Перераспределение производства.🏗️
Проблемы с цепочками поставок, вызванные пандемией и геополитической напряженностью, уступили место тенденции к офшорингу. Компании снова начинают производство ближе к точкам поставок, ближе к местам спроса. Это уже происходит в полупроводниковой промышленности, где растущая напряженность в отношениях между Китаем и Тайванем побудила многие компании вернуться домой.
Что это значит для инвестирования в акции?😮
Новая среда должна изменить многие вещи, особенно способ инвестирования. Все это хорошие новости для людей, которым нравится проводить небольшие исследования при выборе того, куда инвестировать, и которые полагаются на фундаментальный анализ. Одной из характеристик инвестиций в последнее десятилетие был выбор выигрышного фактора (например, роста) или сектора (например, технологий). Казалось, это имело гораздо большее значение, чем выбор отдельных компаний. Инвестирование в акции технологий и роста давало превосходные результаты независимо от их прибыльности, в то время как инвестирование в акции стоимости давало худшие результаты независимо от качества или конкурентной позиции их компании.
Общая доходность от инвестиций в стоимостные акции по сравнению с ростом. Источник: Global Investment Research Goldman Sachs.
Без поддержки низких процентных ставок выбор акций будет более важным для получения прибыли, превосходящей рыночную. Самым важным будет индивидуальная прибыльность компаний, в которые мы решим инвестировать, а не прибыльность их сектора в целом. Поэтому нам, возможно, придется сосредоточиться на анализе компаний с сильными конкурентными преимуществами и стабильной прибылью.
Как нам воспользоваться этой ситуацией?🧐
Возможно, нам придется начать по-настоящему диверсифицировать наши портфели. Победителями прошлого десятилетия стали те, кто полагался в первую очередь на акции США и технологических компаний для получения прибыли. В эту новую эпоху большее разнообразие секторов, вероятно, принесет нам лучшие результаты, и технологические акции FAANG могут быть легко заменены ФААНГ 2.0 который мы показали вам несколько недель назад. Мы хорошо знаем, что энергетический сектор станет одним из крупнейших бенефициаров следующего десятилетия...