Внутренняя стоимость — это мера стоимости актива. Это измерение достигается посредством объективного расчета или сложной финансовой модели. Финансовые аналитики пытаются определить внутреннюю стоимость актива, используя фундаментальный и технический анализ для измерения его фактических финансовых показателей. Давайте посмотрим, как мы можем рассчитать внутреннюю стоимость актива и как применить ее на практике.
Что такое внутренняя ценность
Внутренняя стоимость – это мера стоимости актива. Это измерение достигается посредством объективного расчета или сложной финансовой модели. Внутренняя стоимость отличается от текущей рыночной цены актива. Однако сравнение ее с текущей ценой может дать инвесторам представление о том, недооценен или переоценен актив. Финансовый анализ использует денежный поток для определения внутренней или базовой стоимости компании или акций. При ценообразовании опционов внутренняя стоимость представляет собой разницу между ценой исполнения опциона и текущей рыночной ценой базового актива.
Диаграмма, показывающая внутреннюю стоимость актива. Источник: Инвестиционная Академия.
Для чего нужна внутренняя ценность?
Финансовые аналитики пытаются определить внутреннюю стоимость актива, используя фундаментальный и технический анализ для измерения его фактических финансовых показателей. Хотя они могут строить модели оценки, используя качественные, количественные и перцептивные бизнес-факторы, метрикой, часто используемой в расчетах внутренней стоимости, являются дисконтированные денежные потоки. Инвесторы обычно пытаются использовать как качественные, так и количественные факторы для измерения внутренней стоимости компании, но инвесторы должны иметь в виду, что результат по-прежнему является лишь оценкой. Вообще говоря, внутреннюю стоимость можно рассматривать как стоимость бизнеса, определяемую продажей всего бизнеса и его активов.
Как рассчитать внутреннюю стоимость актива
Используя анализ дисконтированных денежных потоков (DCF), денежные потоки оцениваются на основе того, как бизнес может работать в будущем. Эти денежные потоки затем дисконтируются до приведенной стоимости, чтобы получить внутреннюю стоимость компании. Используемая ставка дисконтирования обычно представляет собой безрисковую ставку доходности, например, по 30-летним казначейским облигациям. Это также может быть средневзвешенная стоимость капитала компании (WAAC).
Формула расчета дисконтированного денежного потока (DCF).
Пример расчета внутренней стоимости актива
В качестве примера мы будем использовать прибыль, доступную инвесторам компании, в качестве денежного потока. Допустим, эта цифра составляет 200 долларов США (после прибавления амортизации и вычета капитальных затрат) за прошлый год. Если у вас гипотетический коэффициент P/E для S&P 500, равный 15, рыночная стоимость одной акции составит 3,000 долларов (15 x 200 долларов). Мы будем использовать эту цифру для сравнения с внутренней стоимостью.
- Используя предполагаемый темп роста в 7%, предполагаемый денежный поток за каждый из 10 лет составит:
Год 1: 214,00 долларов США (200 x 1,07).
Год 2: 228,98 долларов США (200 x 1,072).
Год 3: 245,00 долларов США (200 x 1,073 и т. д.)
4 год: 262.16 XNUMX XNUMX долларов США
5 год: 280.51 XNUMX XNUMX долларов США
6 год: 300.15 XNUMX XNUMX долларов США
7 год: 321.16 XNUMX XNUMX долларов США
8 год: 343.64 XNUMX XNUMX долларов США
9 год: 367.70 XNUMX XNUMX долларов США
10 год: 393.43 XNUMX XNUMX долларов США
- Затем мы дисконтируем эти денежные потоки, используя теоретическую ставку по 30-летним казначейским облигациям в размере 3,3%. Мы применяем его, используя формулу дисконтированного денежного потока (показанную выше) для каждого года. Например, формула для первого года: CF/1 + r. Дисконтированный денежный поток за каждый из 10 лет составит:
Год 1: 207,16 долларов США (214/1,033)
Год 2: 214,58 долларов США (228,98/1,0332)
Год 3: 222,26 доллара США (245/1,0333 и т. д.).
4 год: 230.23 XNUMX XNUMX долларов США
5 год: 238.48 XNUMX XNUMX долларов США
6 год: 247.02 XNUMX XNUMX долларов США
7 год: 255.87 XNUMX XNUMX долларов США
8 год: 265.03 XNUMX XNUMX долларов США
9 год: 274.53 XNUMX XNUMX долларов США
Год 10: 284,35 Общий дисконтированный денежный поток составляет $2439.51.
- Тогда быстрый и распространенный способ оценить конечную стоимость — это умножить прибыль в последний год прогнозируемого периода на кратное 15. Это 393.43 доллара США X 15 = 5897.10 4262.21 доллара США. Эта сумма со скидкой составляет 5897.10 доллара США (1.03310/XNUMX).
- Наконец, мы объединяем дисконтированные денежные потоки за первые 10 лет с конечным денежным потоком для получения внутренней стоимости: 2439,51 доллара США + 4262,21 доллара США = 6703,72 доллара США. По сравнению с текущей ценой акций компании в 3000 долларов США внутренняя стоимость в размере 6701,72 доллара США указывает на то, что акции недооценены и имеют ценность. рассматриваю как инвестицию.