Автоматизированный маркет-мейкер (АММ): что это такое и как они работают

Автоматические маркет-мейкеры (AMM) — это тип децентрализованной биржи (DEX), которая использует алгоритмы, упрощающие отдельным трейдерам покупку и продажу криптоактивов. AMM автоматизирует процесс установления цен и связывания ордеров на бирже, обычно используя алгоритм для определения цен, по которым покупатели и продавцы могут торговать активами. Давайте посмотрим, как они работают, какие бывают типы и какие протоколы самые популярные.

Что такое автоматический маркет-мейкер?

Автоматические маркет-мейкеры (AMM) — это тип децентрализованной биржи (DEX), которая использует алгоритмы, упрощающие отдельным трейдерам покупку и продажу криптоактивов. В переводе на испанский это означает автоматизированные маркет-мейкеры. Вместо того, чтобы торговать напрямую с другими людьми, как в традиционной книге заказов, пользователи торгуют напрямую через AMM. Маркет-мейкеры – это организации, отвечающие за обеспечение ликвидности торгуемого актива на бирже которым в противном случае может не хватать ликвидности. Маркет-мейкеры делают это покупка и продажа активов со своих счетов с целью получения прибыли, часто за счет спреда, то есть разницы между самой высокой ставкой на покупку и самой низкой ставкой на продажу. Ваша коммерческая деятельность создает ликвидность, уменьшая влияние на цену более крупных сделок. Хотя существуют и другие типы конструкций децентрализованных бирж (DEX), DEX на основе AMM стали чрезвычайно популярными, обеспечивая высокую ликвидность для широкого спектра цифровых токенов.

Как работает автоматический маркет-мейкер?

АММ автоматизировать процесс установления цен и привязки ордеров на бирже, обычно с использованием алгоритма для определения цен, по которым покупатели и продавцы могут торговать активами. Это значит, что Пользователи могут покупать и продавать криптоактивы надежно, в одноранговой сети, без необходимости полагаться на хранителя или другую третью сторону. Со временем они завоевали популярность благодаря своим простота, удобство использования и низкие комиссии. Трейдеры могут быстро открывать и закрывать позиции, не беспокоясь о типах ордеров, их сопоставлении или других сложностях традиционных бирж. Кроме того, биржи AMM часто быстрее и безопаснее, чем централизованные аналоги, поскольку они работают со смарт-контрактами и защищены базовой сетью блокчейн.

Какие типы формул АММ существуют?

Мы можем различать различные типы формул AMM, которые мы перечислим ниже:

• Постоянный маркет-мейкер продукта (CPMM): Первым типом CFMM стал постоянный производитель рынка продуктов (CPMM), популяризированный первой DEX на базе AMM, Bancor. ИМЭК основаны на функция х*у=к, который устанавливает диапазон цен для двух токенов на основе доступного количества (ликвидности) каждого токена. Когда запас токенов высок, приближается к бесконечности на обоих концах.
• Маркет-мейкер с постоянной функцией (CFMM): Этот тип обычно используется для операций на вторичных рынках и обычно точно отражает в результате арбитража цену отдельных активов на эталонных рынках. Например, если цена CFMM ниже базовой рыночной цены, арбитражеры купят актив на CFMM и продадут его на бирже на основе книги заказов с целью получения прибыли.
• Маркет-мейкер с постоянной суммой (CSMM): этот тип идеально подходит для торговли с нулевым влиянием на цену, но не обеспечивает бесконечную ликвидность. CSMM следуют формула х+у=к, который при рисовании создает прямую линию. К сожалению, такая конструкция позволяет арбитражерам истощить один из резервов, если внесетевая эталонная цена между токенами не равна 1:1. Такая ситуация уничтожит одну часть пула ликвидности, в результате чего вся ликвидность останется только в одном из активов и, следовательно, больше не останется ликвидности для трейдеров. По этой причине CSMM — это модель, которая редко используется AMM.

• Постоянный посредник на рынке (CMMM): Этот тип позволяет создавать AMM, которые могут иметь более двух токенов и иметь вес, выходящий за рамки стандартного распределения 50/50. В этой модели средневзвешенное геометрическое значение каждого запаса остается постоянным. Для фонда ликвидности с тремя активами уравнение будет следующим: (x*y*z)^(⅓)=k. Это позволяет варьировать доступ к различным активам в группе и позволяет производить обмены между любыми активами в группе.

Что следует учитывать при использовании АММ?

• Непостоянная потеря: Непостоянная потеря (или непостоянная потеря на английском языке) — это потеря, которой подвергаются наши криптовалюты, когда они находятся в пуле ликвидности. Эта потеря обычно происходит, когда доля токенов в пуле ликвидности становится несбалансированной.
• Штраф за отзыв ликвидности: Когда LP желает вывести ликвидность, которую он внес в протокол, он может быть оштрафован, поскольку такой вывод может негативно повлиять на пул за счет увеличения проскальзывания.
• проскальзывание: Эта концепция представляет собой разницу между ценой за наличные и реализованной ценой операции. Мы можем связать это со спредами, присутствующими на централизованных биржах.
• Комиссия за обмен и сеть: Каждый раз, когда мы проводим обмен токенов в пуле ликвидности, мы должны платить соответствующую комиссию LP за предоставление нам активов. В свою очередь, каждое взаимодействие, которое мы осуществляем с протоколом, будет облагаться комиссиями каждого блокчейна, в котором выполняется действие.

Наиболее популярные протоколы AMM

• Унисвоп: Uniswap был одним из первых приложений децентрализованного финансирования (или DeFi), получивших значительную популярность на Ethereum: он был запущен в ноябре 2018 года. С тех пор было запущено множество других децентрализованных бирж (включая Curve, SushiSwap и Balancer), но Uniswap в настоящее время является наиболее популярен со значительным отрывом. По состоянию на апрель 2021 года объем еженедельных транзакций Uniswap превысил 10 миллиардов долларов.
• Кривая ДАО: Curve — это децентрализованная биржа стейблкоинов, которая использует автоматизированного маркет-мейкера (AMM) для управления ликвидностью. Запущенная в январе 2020 года, Curve теперь является синонимом феномена децентрализованных финансов (DeFi), и во второй половине 2020 года она продемонстрировала значительный рост. В августе Curve запустила децентрализованную автономную организацию (DAO) с CRV в качестве внутреннего токена. DAO использует инструмент создания на базе Ethereum под названием Aragon для соединения нескольких смарт-контрактов, используемых для депонированной ликвидности пользователей. Однако такие вопросы, как управление, отличаются от Арагона по своему весу и другим аспектам.
• Обмен блинов: PancakeSwap — это децентрализованная биржа, основанная на BNB Chain (ранее BSC и Binance Chain) вместо Ethereum. Он позволяет пользователям легко обменивать токены стандарта BEP-20. Первоначальная идея DeFi и DEX заключалась в децентрализации глобальных финансов. Криптоэксперты представляли себе систему, в которой не будет необходимости в централизованных биржах. Uniswap и SushiSwap стали лидерами рынка. Но в большинстве DApps, разработанных на блокчейне Ethereum, наблюдалась искаженная тенденция. Чрезмерная зависимость от сети Ethereum создала такие проблемы, как медленная скорость транзакций и высокие комиссии за газ.
• Осмос: Osmosis — это усовершенствованный протокол автоматического маркет-мейкинга (AMM), который позволяет разработчикам создавать собственные AMM с суверенными пулами ликвидности. Созданный с помощью Cosmos SDK, Osmosis использует межблочную связь (IBC) для обеспечения межцепочных транзакций. Osmosis позволяет пользователям запускать пулы ликвидности с уникальными параметрами, такими как кривые облигаций и пулы мультивзвешенных активов. Структуру стимулирования Osmosis также можно адаптировать. Управление реализует вознаграждение за ликвидность (LP) для конкретных групп, что позволяет использовать стратегически целевые стимулы.
• 1 дюйм: 1inch Network — это агрегатор децентрализованной биржи (DEX), который ищет сделки по нескольким источникам ликвидности, предлагая пользователям более высокие комиссии, чем любая отдельная биржа. Протокол агрегации 1inch включает алгоритм Pathfinder для поиска лучших маршрутов среди более чем 300 источников ликвидности в 10 цепочках. Протокол ликвидности 1inch — это автоматизированный маркет-мейкер нового поколения (AMM), который защищает пользователей от внешних атак и предлагает привлекательные возможности поставщикам ликвидности.
• Балансир: Balancer — это автоматизированный маркет-мейкер (AMM), разработанный на блокчейне Ethereum и запущенный в марте 2020 года. Placeholder и Accomplice смогли собрать начальный раунд в размере 3 миллионов долларов. Протокол Balancer функционирует как самобалансирующийся взвешенный портфель, датчик цен и поставщик ликвидности. Он позволяет пользователям зарабатывать с помощью недавно представленного токена ($BAL), внося свой вклад в настраиваемые пулы ликвидности.