За последние несколько недель интерес к инвестированию в криптовалюты возродился снова. В частности, токен Эфириум С середины июня он вырос в три раза больше, чем биткойн, взлетев на 85%. Это может быть как-то связано с тем фактом, что 12 сентября сеть полностью отказывается от майнинга, переходя от блокчейна с доказательством работы (PoW) к блокчейну с доказательством доли (PoS). Событие, получившее название Слияние (или «слияние» по-испански) станет одним из крупнейших, когда-либо наблюдавшихся в секторе криптовалют, но мы все задаемся одним и тем же вопросом… Какое влияние оно окажет на стоимость инвестиций в криптовалюты?
Что такое слияние?🔐
В настоящее время Ethereum использует систему доказательства работы (PoW), в которой майнеры соревнуются в решении сложных криптографических головоломок для защиты сети и добавления блоков транзакций в блокчейн. В качестве награды за решение каждой головоломки победивший майнер получает вновь добытый ETH, который добавляется к общему запасу монет. Майнеры также получают прибыль от комиссий за транзакции за каждый добытый ими блок.
Различия между PoW и PoS. Источник: Блокджикс
Но ситуация изменится после слияния, когда ожидается, что Ethereum станет блокчейном PoS. Когда обновление будет завершено, цепочка маяков Ethereum PoS объединится с текущей цепочкой PoW. Майнеры будут заменены «валидаторами», которые будут подтверждать блоки транзакций на основе количества ETH, заблокированного ими в Ethereum. То есть сумма, которую они вносят в качестве залога, будет определять, сколько ETH они заработают за эту привилегию.
Почему слияние может помочь цене эфира? ✅
1. PoS ограничит предложение ETH🌠
Майнеры несут большие расходы на содержание (электричество и оборудование), которые они покрывают, обменивая часть заработанных ETH на бумажные валюты. Это не относится к валидаторам, которые просто делают ставку на свои инвестиции в криптовалюты для получения вознаграждений. Другими словами, для получения прибыли им не нужно столько ETH, сколько майнерам, а это означает, что они создают ETH медленнее и дольше поддерживают низкий уровень предложения. Добавьте к этому тот факт, что валидаторы с меньшей вероятностью будут продавать свои ETH для оплаты своих счетов, и модель PoS должна вызывать меньшее понижательное давление на цену инвестиций в криптовалюту.
Дефляционная проекция ETH после слияния. Источник: Финболд
2. Участвовать смогут институциональные инвесторы США🤑
Coinbase недавно запустила Coinbase Prime, институциональную кастодиальную платформу, которая позволяет американским хедж-фондам и управляющим активами фиксировать свои инвестиции в криптовалюту и получать пассивный доход. А поскольку он защищен регулируемой компанией, они смогут лучше решать проблемы соблюдения требований по обеспечению безопасности и хранения самих токенов. Это должно побудить больше крупных инвесторов в США покупать и удерживать свои инвестиции в криптовалюты, что может значительно повысить их цену. Одна из крупных сделок, которые они заключили, связана с инвестиционным фондом Blackrock (BLK), который за один день поднял цену акций Coinbase (COIN) на 40%.
3. Доказательство доли — более экологичная альтернатива♻️
Ни для кого не секрет, что горнодобывающая промышленность потребляет большое количество электроэнергии, что может стать основным сдерживающим фактором для крупных институциональных инвесторов, мандаты которых требуют от них наличия «зеленых» инвестиций. Но PoS должен потреблять примерно на 99% меньше электроэнергии, чем PoW, поэтому вполне понятно, что в результате больше институциональных инвесторов захотят инвестировать в криптовалюту в ETH.
Сравнение потребления электроэнергии между Bitcoin, Ethereum PoW и Ethereum PoS. Источник: Блог Ethereum Foundation.
Почему слияние может повлиять на цену эфира?❌
1. Слияние может стать мероприятием по принципу «покупай слухи и продавай новости»🤡
Цены на инвестиции в криптовалюту, как правило, растут перед крупным событием, поскольку инвесторы присоединяются к этому событию, но когда событие происходит, цена резко падает, и они закрывают позиции. В последнее время мы видели именно этот сценарий несколько раз, например, когда CME Group объявила о запуске фьючерсных продуктов на биткойны в 2017 году или когда Coinbase вышла на фондовый рынок США в 2021 году.
Запуск фьючерсов на BTC на CME Group мог стать катализатором большого падения. Источник: CryptoFXStreet
Другими словами, инвесторов может не интересовать, будет ли слияние положительным или отрицательным для цены эфира. Их просто интересует тот факт, что происходит важное событие, которое двигает рынок. Таким образом, если значительная часть этих инвесторов продаст, когда произойдет слияние, все предыдущие доходы от ETH могут исчезнуть одним махом.
2. Есть признаки того, что энтузиазм по слияниям достигает своего пика📉
В последнее время активность Ethereum резко возросла: 75 июля транзакции с адресов кошельков Ethereum выросли на 26% по сравнению с предыдущим днем. Неясно, что именно стало причиной этого (возможно, энтузиазм по поводу слияния имеет к этому какое-то отношение), но это почти не имеет значения. Дело в том, что мы видели подобные скачки в прошлом, и они почти всегда представляли собой скачок цены ETH. Следовательно, если судить по истории, цена ETH рано или поздно должна измениться.
Самый большой всплеск активности на адресах кошельков Ethereum (синий) предшествовал значительному падению цены ETH (серый). Источник: Гласснод.
3. Майнеры Ethereum могут не выключать свои машины📴
Исходный блокчейн PoW не прекратит свое существование сразу после слияния. Поэтому, чтобы отговорить майнеров от его использования, в код была записана так называемая «бомба сложности», которая делает головоломки майнинга настолько сложными, что продолжать использовать блокчейн становится невыгодно.
Объяснение хард-форка 2016 года, в результате которого родился Ethereum Classic (ETC). Источник: Торговое образование.
Но теоретически майнеры в любом случае могут продолжать добычу, а это означает, что Ethereum «разветвляется» на две отдельные цепочки. А поскольку форки создают большую неопределенность, это может повлиять на цену ETH. Пример: Ethereum разделился на два отдельных блокчейна (Ethereum и Ethereum Classic) в июле 2016 года, и в преддверии этого события цена ETH выросла. Однако после форка Ethereum потребовалось некоторое время, чтобы стать доминирующим блокчейном, а цена ETH тем временем снизилась.
Итак, будет ли слияние стимулировать инвестиции в криптовалюту в ETH?🧐
Если предположить, что все пойдет по плану, переход Ethereum на PoS может стать основным драйвером цены ETH в долгосрочной перспективе. Но в краткосрочной перспективе все менее ясно. Если это правда, что цена ETH может вырасти еще больше по мере приближения к сентябрьскому слиянию, оно может застопориться или инвесторы могут полностью потерять веру.
В любом случае цена ETH вызвала такой ажиотаж, что сейчас, вероятно, не лучшее время для того, чтобы идти ва-банк. Самым разумным было бы следовать стратегии, которую мы пытались усреднить наши притоки, периодически инвестируя в ETH небольшими частями наших инвестиций в криптовалюту. Таким образом, у нас все еще могут быть некоторые преимущества, если на этом ралли будет больше бензина в баке, но мы не будем вкладывать слишком много средств, если оно взорвется ближе к событию.