Co się stanie, jeśli stopy procentowe wzrosną? Prawie wszyscy wiedzą, że ucierpią kredyty hipoteczne, jest to coś, czego nie przestają powtarzać w kanałach informacyjnych. Chociaż prawdą jest, że kredyty hipoteczne będą droższe, konsekwencje również dla całej gospodarki. Ma swoją pozytywną stronę, a także negatywną.
W poniższym artykule zestawione zostaną najbardziej poszukiwane obawy dotyczące stóp procentowych i ich wpływu na rynek nieruchomości. Zobaczymy też, jak obligacje znów nabierają siły i pozycjonują się jako alternatywa dla rentowności, odbierając nieco blasku mieszkaniom.
Sektor nieruchomości z rosnącymi stopami procentowymi
Od połowy 2020 r. we wszystkich krajach obserwuje się ogólną tendencję wzrostu cen mieszkań. Wynikało to z „masowego” exodusu (przynajmniej tych, którzy mogli) ludzi opuszczających miasto w poszukiwaniu cichszych lub bardziej przestronnych domów. Czy były to domy z tarasami, bardziej przestronne, wiejskie itp.
Ten boom był czymś, czego doświadczyliśmy w Hiszpanii, ale prawda jest taka, że w wielu krajach ceny mieszkań wzrosły w większym stopniu. Obecnie, gdzie kredyty hipoteczne drożeją, jaka jest prognoza?
Mieszkania w Hiszpanii
W Hiszpanii mieszkalnictwo nie przestało rosnąć w ciągu ostatnich dwóch lat. Odzyskiwanie nieruchomości tłumaczy się wyżej wymienionymi przyczynami oraz faktem, że sektor nie jest tak obciążony jak w innych krajach. Kolejną zachętą, jak to się zdarzało również w innych miejscach, było tanie finansowanie dzięki historycznie niskim stopom procentowym. Choć ta łatwość zakupu wiązała się z wyższą ceną mieszkania, dla wielu rodzin nie miało to aż tak dużego znaczenia, zważywszy na jeszcze większy wzrost czynszów. Doprowadziło to do tego, że kredyty hipoteczne są znacznie tańsze niż opłaty czynszowe.
Ci inwestorzy znaleźli również zachęty, które dalekie od szyderczych odsetek, jakie obligacje były w stanie zapłacić, i dalekich od tego, by oszczędności były opłacalne w mniej lub bardziej oczekiwany sposób, widzieli w cegle sposób na uczynić je opłacalnymi. Ponadto mieszkanie jest również uważane za atut schronienia, każdy potrzebuje dachu. Jednak po ciągłych wzrostach Euribor w ostatnich miesiącach wydaje się, że rynek nieruchomości zaczyna wykazywać oznaki spowolnienia tempa, które utrzymywało.
Mieszkania w innych krajach
Po kryzysie, który wybuchł w 2008 roku, Hiszpania wypadła szczególnie źle. Jednak to samo nie wydarzyło się w innych krajach. W wielu z nich, nieświadomi zjadliwej siły, z jaką może pęknąć bańka na rynku nieruchomości, obserwowali wzrost cen mieszkań do bardzo wysokiego poziomu. To właśnie w tych samych obszarach po wzroście stóp procentowych rynek nieruchomości już cierpi i nie przewiduje się dobrych czasów.
Przykładami są te, których spadki cen są dwucyfrowe:
- Nowa Zelandia. Jego bank centralny podniósł stopy procentowe 7 razy w ciągu ostatnich 10 miesięcy. Mieszkania spadły o 11% i spodziewane są spadki do 20%.
- Polska. Kilku kredytodawców hipotecznych odnotowało, że ich miesięczne raty podwoiły się wraz ze wzrostem oprocentowania. Rząd interweniował na początku roku, aby Polacy mogli wstrzymać płatności nawet na 8 miesięcy. Środek ten wpłynął na zyski głównych banków w kraju.
Ponadto znajdujemy więcej krajów, których ceny zaczęły spadać, takie jak Australia, Niemcy, Wielka Brytania, Kanada… a nawet Chiny, gdzie nawet na całym świecie istnieje niepokój o skalę kryzysu i to, jak może on rozgałęzić się na całą planetę. Coś podobnego do USA, którego skutki również były widoczne, sprzedaż nowych domów gwałtownie spadła, a skutki dla gospodarki są często odczuwalne na całym świecie.
Możliwości inwestycyjne przy rosnących stopach procentowych?
Perspektywy dla sektora nieruchomości są obecnie dość negatywne, co rok temu było odwrotnie. Paradoks w tych przypadkach polega na tym, że ci, którzy kupili rok temu, znaleźli się teraz w znacznie bardziej wrogim środowisku. Inwestowanie niesie ze sobą ryzyko, ale wielu inwestorów przewidujących wydarzenia zaczęło rozkręcać swoje pozycje wokół firm z sektora nieruchomości. Praktycznie wszystkie zostały naruszone.
Największym z nich, uważanym za największego „właściciela” w Europie jest Vonovia, którego udziały w ciągu roku spadły o prawie 1%. Przy obecnych cenach rynkowych Twój portfel jest wyceniany znacznie wyżej niż jego kapitalizacja rynkowa, w tym Twój dług. Jeśli jednak ten spadek cen będzie się utrzymywał, jego wartość netto byłaby bardziej zagrożona, ponieważ rynek już zdyskontował.
Jest bardzo możliwe, że tak jak to miało miejsce w przypadku poprzedniego kryzysu na rynku nieruchomości, gdy inwestorzy przewidują, że sektor się ożywi, akcje spółek nieruchomościowych lub REIT-ów wzrosną przed samym budownictwem. Pozostałoby nam tylko pytanie, czy akcje już odzwierciedlają dołek, zbliżając się do niego, czy też spadek będzie kontynuowany. Podobnie ci, którzy mają szczęście, że będą mogli kupować akcje REIT w pobliżu ich minimów, jak to zwykle bywa, będą później cieszyć się lepszymi zyskami kapitałowymi.
Obligacje a mieszkania
I wreszcie kolejne rozczarowanie na rynku nieruchomości ma swoje szczęście na rynku instrumentów o stałym dochodzie. Wraz ze wzrostem stóp procentowych obligacje oferują teraz lepsze zyski. Oceniając, że jest to bardziej opłacalne, a także wygodne, w miarę wzrostu obligacji i zbliżania się do rentowności nieruchomości, wydaje się, że zaczynają odzyskiwać blask, który wielu inwestorów uważało już za utracone.
Hiszpańska 10-letnia obligacja jest bliska 3%, amerykańska 3% czy niemiecka 5%. Silne podwyżki stóp zwykle poprzedzają recesję, ale tym razem musiało się to odbyć w duchu ograniczenia inflacji. Choć wynika to ze wzrostu surowców, tak niskie stawki z inflacją na poziomie 1% to nadal polityka monetarna, która stymuluje kredyt i konsumpcję. Coś, czego należy unikać, o ile ceny rosną bardziej niż już idą.