Dentro de los diferentes instrumentos financieros derivados nos encontramos con las Opciones Financieras. Las Opciones son contratos que se comercializan entre compradores y vendedores. Otorgan a sus poseedores la posibilidad (pero no la obligación) de comprar o vender valores a un precio fijado en el futuro. Poder ejercer este contrato y derecho no es gratis, ya que si lo fuera sólo existiría la posibilidad de ganar o de no perder. Para poder comprar este contrato hay que pagar lo que se llama una «prima» al vendedor. Por el contrario si uno es vendedor, se vuelve receptor de esta prima.
Dado que las Opciones Financieras requieren de un mayor conocimiento en economía y finanzas, no son un producto fácil de entender. Para ello, este artículo lo destino a explicar el mecanismo de cómo funcionan y qué representa ser un comprador o vendedor de una Call o Put. También los diferentes riesgos que conlleva y qué beneficios aporta este método para invertir. Espero que te sea de utilidad!
¿Qué es una Opción financiera?
Una opción financiera es un contrato que se establece entre dos partes (comprador y vendedor) que otorgan al comprador del contrato/opción el derecho, pero no la obligación, a comprar (si tomó una Call) o vender (si tomó una Put) a un precio futuro fijado de antemano de un activo. Por otro lado, el vendedor de un contrato/opción tiene la obligación de vender o comprar al precio que se había pactado siempre que la parte compradora lo desee.
Son muy empleadas como estrategias de cobertura, ya que actúan como una especie de «seguro». Si los inversores creen que pueden haber movimientos bruscos en el mercado la posibilidad de comprar una opción financiera está ahí. También como oportunidad para beneficiarse de movimientos bruscos ya que las pérdidas están limitadas y las ganancias ilimitadas (luego hablaré de esto).
Para ejercer este derecho, el comprador siempre paga al vendedor una prima. El vendedor de una opción financiera recibe siempre la prima que el comprador haya pagado. A partir de aquí, y en otras palabras, el contrato se ha establecido. ¿Qué implica para cada parte dicho contrato? Para ello vayamos a ver qué dos tipos de opciones financieras hay, las Call y las Put, y que significa ser un comprador o vendedor en cada caso.
¿Qué es una opción Call?
Una Call también puede llamarse opción de compra. Es un contrato que permite comprar un activo en un futuro a un precio ya fijado. Estas opciones financieras pueden tener como subyacentes acciones, índices, materias primas, renta fija… Hay una gran variedad. Las similitudes y diferencias entre las opciones Call y Put radican en que las Call vienen a ser derechos de compra y las Put derechos de venta. No existe obligación de comprar al vencimiento (excepto para el vendedor). Pero para entender mejor el mecanismo, vayamos a ver que significa operar con ellas.
Comprar una Call
En una opción Call el comprador puede seleccionar el precio al que desearía comprar en el futuro. Evidentemente, a todos nos gustaría pagar cuanto menos mejor. Para eso, existe una prima (el precio que vale el contrato). Si el precio al que se desea comprar se encuentra por debajo al precio de cotización actual, la prima será cara. Y cuanto más bajo sea el precio, más cara será la prima (suele ser proporcional). Por lo tanto, suelen ponerse precios (y es lo más normal) que estén muy cerca o por encima del precio de cotización. Cuanto más alejado esté, más difícil será que la cotización llegue, y en consecuencia, más barata será la prima.
- Un primer ejemplo en caso de perder. Imaginemos que queremos comprar una opción sobre la empresa X que cotiza a 20’50$. Queremos comprar una opción Call con vencimiento a un mes y decidimos seleccionar 21$ y pagamos una prima de 1$. Pasado este mes la acción ha bajado muchísimo y se encuentra en 15$. En este caso decidimos no comprar a 21$ (porque tontos tampoco somos). ¿Las pérdidas? La prima que pagamos, 1$. (Los contratos suelen ser de 100 acciones, por lo que la prima es 1$ por cada acción que haya en el contrato. Si son 100, la pérdida serían 100$)
- Un segundo ejemplo en caso de ganar. Hemos comprado nuestra Call a 1$ sobre la empresa X. Al igual que antes cotiza en 20’50$ y la hemos comprado con el derecho a comprarlas si queremos a 21$ (lo mismo vaya). Vemos que la empresa sigue subiendo en cotización, finalmente al vencimiento se encuentra en 24’20$. Qué hacemos? Se ejerce el derecho a comprar por 21$ y como en el mercado se encuentra en 24’20$ ganamos 3’20$ por cada acción comprada. Eso sí, esa no es la ganancia final, la prima que se pagó fue de 1$, por lo que realmente se ganarían limpios 2’20$ por acción. En este caso las ganancias pueden ser ilimitadas.
Vender una Call
Ser vendedor de una Call igual que de una Put implica un riesgo mucho más elevado. Aquí las pérdidas no son limitadas, sino que pueden ser ilimitadas. Al contrario del comprador la ganancia es limitada, porque lo que se gana es la prima.
Ser vendedor implica ser el receptor de una prima, y se tiene la obligación a vender siempre que el comprador lo desee o le convenga. Si se vende una Call, el caso ideal sería que el precio del activo fuera igual o menor a la cotización por la que se vendió la Put (y quedarse con la prima íntegra). El peor escenario sería que el activo subiera muchísimo, por lo que cuanto más subiera más habría que pagar a la parte compradora.
¿Qué es una opción Put?
Una Put también puede llamarse opción de venta. Es un contrato que permite vender un activo en un futuro a un precio ya fijado. Estos activos pueden ser al igual que las Call, es decir, acciones, materias primas, índices… Hay la misma variedad.
Al contrario de las Call, los contratos de opciones Put indican el precio al que puede venderse el activo en el futuro. En este caso, la prima a pagar, más alta será a medida que optemos por un precio futuro más elevado. Por el contrario, la prima descenderá a medida que el precio indicado en la Put sea más bajo. Finalmente, a la inversa que en las opciones Call, se tiene el derecho a vender (pero no la obligación) si se es comprador. Si se es vendedor de un contrato Put sí existe obligación. Para entenderlo mejor, vayamos a ver la diferencia entre ser comprador o vender de una opción financiera Put.
Comprar una Put
Imaginemos que nos encontramos ante la situación en la que consideramos que el mercado puede bajar mucho. Decidimos comprar una opción de venta (Put) sobre el Ibex-35. El Ibex se encuentra en 8150 puntos, y hoy que es lunes decidimos comprar una opción Put con vencimiento a final de semana con el derecho a vender a 8100 pagando una prima de 60€.
Pueden ocurrir dos escenarios, que al vencimiento el precio esté por encima de los 8100 o por debajo.
- Si el precio está por encima de los 8100. No ejercemos el derecho de venta, ya que encima deberíamos vender más barato de lo que está el mercado en ese momento. Perdemos la prima, los 60€ y ya está. Esa es la máxima pérdida en la que nos exponemos.
- Si el precio está por debajo de los 8100. En ese caso optamos por ejercer el derecho a vender en 8100. La ganancia es la diferencia entre los 8100 y la cotización en la que se encuentre el Ibex. Si la cotización es de 7850 se ganan 250€. Limpios son 190€, ya que la prima costó 60€. Ser comprador de una Put conlleva a que las ganancias pueden ser tan ilimitadas como baje el precio del activo subyacente.
Vender una Put
Ser el vendedor de una opción Put implica ganar de entrada la prima. Al ser vendedor, se tiene la obligación a vender al precio pactado si el comprador lo desea al vencimiento.
Si el precio del activo ha subido más que respecto al que figura en el contrato no hay problema, nadie quiere ejercer el derecho a vender más barato cuando el activo se encuentra más caro. Sin embargo, si el precio del activo ha disminuido mucho, el comprador podrá ejercer el derecho a vender más caro. Solo hay que recordar el caso anterior. Si se hubiera vendido una Put del Ibex-35 a 8100 y cierra la semana a 7850, habrá que pagar 250€. La peligrosidad aquí radica en que el Ibex (o lo que sea) puede descender mucho más, por lo que la pérdida para un vendedor de Put (igual que para un vendedor de Call) es ilimitada.
¿Y si se quiere vender las opciones financieras antes de vencimiento?
Si se quiere vender antes de vencimiento, se ganará la prima por la que actualmente cotiza el contrato de la opción financiera que habíamos comprado. Si se vende por un precio (prima) superior, se ganará, y si es inferior, se perderá.
Las primas tendrán hasta el vencimiento de contrato fluctuaciones, van a depender de dos factores:
- A medida que el vencimiento se acerque, las primas van a bajar su valor. Esto es debido a que menos probable será que el activo sufra bruscas oscilaciones en su precio. No es lo mismo un vencimiento a 2 días que a varios meses.
- A medida que el precio oscile tanto al alza como a la baja, las primas van a subir o bajar su valor. Esto dependerá de si se trata de una opción Call o una Put. En el caso de las Call, a medida que suba el precio del activo, también lo hará la prima. En el caso de las Put, a medida que baje el precio del activo va a subir la prima. Y viceversa para ambas, las primas van a bajar para las Call a medida que el precio del activo descienda, o en el caso de las Put bajará la prima a medida que el precio del activo suba.
No todos los bróker o entidades permiten operar con las opciones financieras de la misma manera siempre. Todo depende de las contrapartidas que tengan, el modo en el que operan y los activos que representen las opciones. Del mismo modo, cada activo se representa en un contrato de forma diferente. No todos los puntos de las cotizaciones tienen el mismo valor, algunas el punto vale mucho y otras muy poco. Asegúrate de saber bien la cantidad y condiciones por las que se está invirtiendo!