Hvordan vil utvinningen i økonomien være?

Det har vært uendelige spekulasjoner om hva slags rebound den amerikanske økonomien vil ha. Vil det være en rask V-formet utvinning, eller en lang periode mellom nedgangen og den påfølgende utvinningen (en U-formet)? Andre mulige former for utvinning har blitt sammenlignet med bokstavene "W" og "L".

I virkeligheten betyr denne alfabetsuppen "til syvende og sist veldig lite," ifølge Vincent Deluard, leder for global makrostrategi i investeringsselskapet INTL FCStone. I en e-post sa han at investorer ikke burde bli motløse av dette, fordi, bemerker han, "økonomiske prognoser, en farlig øvelse på de beste tider, er enda mer ubrukelig i dag: vi aner ikke om det vil komme en ny bølge av infeksjoner eller ikke, inflasjon eller deflasjon, en balanse-resesjon eller et gjeldsjubileum, etc. »

Derfor bør det være betryggende å vite at prognosene ikke skiller seg mye fra investeringsstrategiene våre. I alle fall kan koronavirusresesjonen allerede være over, men det er en lang stigning mot "normalitet".

BNP dette kvartalet

Deluard nådde sine kontraintuitive konklusjoner når han beregnet avkastningen for en hypotetisk investor som var i stand til å forutsi hva det endelige BNP-tallet ville være fire kvartaler i forveien. Dette innebærer selvfølgelig et utrolig nivå av klarsyn, siden det er lenge etter at et visst kvartal er avsluttet at regjeringen når det endelige BNP-tallet for det kvartalet.

Deluard fant imidlertid at denne hypotetiske investoren, til tross for at han hadde utrolig klarsyn, knapt ville vokst ut av en enkel buy-and-hold-strategi de siste syv tiårene.

Spesielt antok han at denne investoren ville være 100% investert dersom BNP-veksten i de neste fire kvartalene var raskere enn i inneværende kvartal; Ellers ville du investere i kontanter. Siden slutten av 40-tallet ville denne investoren ha overgått S&P 500 SPX, + 0,43% med under ett prosentpoeng på årsbasis. Det er en veldig liten belønning for å være en perfekt tipster, spesielt siden oddsen er svimlende at prognosene våre vil falle langt, langt fra perfekte.

Tenk på hva Deluards funn betyr for vår nåværende usikre situasjon, der vi ikke egentlig vet hvor raskt økonomien vokser. Men vi ville ha veldig liten fordel over medinvestorene våre, selv om vi nå visste at den økonomiske veksten vil akselerere i andre kvartal 2021.

Hvorfor betyr kunnskap om den fremtidige vekstraten i økonomien så lite? Deluard hevder at det er fordi fortjenestemarginene og P / E-forholdene betyr så mye mer. Økonomien kan tross alt vokse raskt, men hvis fortjenestemarginene krymper, vil ikke veksten føre til økt fortjeneste. Og raskt voksende inntjening kan ikke alltid oppveie en nedgang i P / E.

Fremtidig inntjening av selskaper

Denne overdrevne rollen som P / E-forholdet har, er knyttet til diskonteringsrenten som investorer bruker - eksplisitt eller implisitt - når de verdsetter selskapets fremtidige inntjening. Med høy diskonteringsrente betyr fortjeneste i fremtidige år relativt lite for selskapets nåværende verdsettelse. Med en lav diskonteringsrente har de mye mer betydning. Faktisk viste Deluard nylig at avhengig av diskonteringsrenten som brukes, er S&P 500 nå ganske verdsatt til mellom 1.851 3.386 og XNUMX XNUMX.

Ikke overraskende, som Deluard uttrykte det, å vite på forhånd at BNP-veksten er "bemerkelsesverdig ubrukelig." Ingenting av dette er å si at økonomien ikke betyr noe. Det betyr selvfølgelig. Men påvirkningen din er størst når du fokuserer på det langsiktige aksjemarkedet. I kortere perioder spiller økonomien mindre rolle enn fortjenestemarginene og diskonteringsrentene knyttet til verdsettelsen.

Denne diskusjonen setter også i perspektiv den nylige debatten om den tilsynelatende koblingen mellom aksjemarkedet og økonomien. Det som Deluards forskning viser, er at denne koblingen verken er ny eller spesielt større nå enn tidligere år.

Investorer forventer en rask økonomisk utvinning ettersom NASDAQ 100 treffer en ny høyde og S&P 500 eliminerer årlige tap. Referanseindeksen for S&P 500-indeksen falt nesten 34% fra februar-høydepunktet til laveste i mars, og presset markedene til et bearish territorium. Stigende teknologi- og kommunikasjonsaksjer har økt NASDAQ-inntjeningen, med selskaper som Zoom som nesten tredoblet aksjekursen siden begynnelsen av januar da lockdown tvang forbrukerne til å omfavne nye former for kommunikasjon.

Det nye oksemarkedet ble bekreftet bare 16 uker etter at COVID-19-frykten så investorer selge eiendelene sine da en frykt var en lavkonjunktur i USA.

NASDAQ er opp 44,7% fra 23. mars. Et oksemarked anses generelt å være en økning på mer enn 20% fra det laveste punktet.

BetaShare sjeføkonom David Bassanese mener markedene kan være altfor optimistiske etter å ha overskygget tidligere høyder.

"Til slutt mistenker jeg at markedene vil være altfor optimistiske med hensyn til hastigheten på den økonomiske gjenopprettingen, men markedene er til slutt drevet av den daglige nyhetsstrømmen, som har holdt seg generelt oppmuntrende siden de ble satt i verdensomspennende nedleggelser," sa han.

Negative økonomiske data

"Tross alt hadde markedet effektivt diskontert de negative økonomiske dataene knyttet til lockdown under salget i mars, og var derfor immun mot disse dataene da de begynte å vises de siste månedene," forklarte Bassanese.

Når økonomien begynner å gjenåpne, argumenterer økonomen for at et klarere bilde av de økonomiske utsiktene vil ha innvirkning på aksjemarkedet.

“Markedet har vært i stand til å fokusere på fordelene ved stengningene når det gjelder flatning av kurven, gradvis gjenåpning og nå noen tidlige tegn på en rebound i de siste økonomiske dataene. Men utfordringen vil komme etter den første spretten i økonomiske data etter gjenåpning, hvis dataene etter gjenåpning er mye mer dempet, slik jeg tror det vil være.

"Markedet vil sannsynligvis fortsette å fungere som om det er et V-formet rally til det er klarere bevis for det motsatte," fortsatte Bassanese.

Et stort løft for markedet var fredagens månedlige sysselsettingsrapport, som viste et uventet fall i arbeidsledigheten, noe som forsterket synspunktene om at den verste økonomiske skaden fra virusutbruddet var over.

Aksjer som tidligere har blitt hardest rammet av nedleggelsen, inkludert transport, turisme og detaljhandel, har økt når investorene blir optimistiske med hensyn til en begrenset verden etter COVID-19. "Det som helt klart skjer er at spenningen ved gjenåpningen gjør at mange av disse virksomhetene som har vært ofre for COVID-19, kan komme tilbake og tre i kraft igjen," sa Stanley Druckenmiller, president og administrerende direktør for Duquesne Family Office., til CNBC.

Bassanese advarte imidlertid australske investorer om å være forsiktige og tålmodige når de investerer i det amerikanske markedet.

“Jeg synes fortsatt det er på tide å være forsiktig, spesielt hvis du ikke har kjøpt deg inn i den siste aksjekursen på en større måte ennå. Frykten for å gå glipp av er nå intens, men jeg mistenker at det kan være et anstendig tilbakeslag de neste månedene - minst halvparten av returen siden slutten av mars - når virkeligheten av en moderat økonomisk gjenoppretting blir tydelig, "sa Bassanese. .

Sterke internasjonale resultater har styrket innenlandske aksjer, og det australske markedet er opp 2,48% ved pressetiden.

Bearish trend i aksjemarkedet

Investorer er markant baisse, med 75% som forventer en U- eller W-formet utvinning fra det økonomiske nedfallet av coronaviruspandemien, sammenlignet med bare 10% som forventer en V-form, ifølge den siste lederundersøkelsen. Bank of America Global Fund Fund . En andre bølge av coronavirus er den klart største halerisikoen, med 52% av de spurte ledere som siterer den, mens permanent høy arbeidsledighet (15%) og oppløsningen av EU (11%) inntar andre og tredje plass.

Ledere avviser selgernes bekymringer når amerikanske aksjer nærmer seg høydepunktene i teknologiboblen. Kuren må ikke være verre enn sykdommen

Multiforvalterfond reduserer aksjeksponeringen til det laveste nivået. Kontantnivået har falt litt til 5,7% fra 5,9% i april, men er fortsatt godt over gjennomsnittet de siste 10 årene på 4,7%, noe som indikerer at et "kjøpesignal" er et motspill.

I tråd med denne "ekstremt baisse" investeringen er respondentene undervektige sykliske eiendeler, som energi og næringer, og er overvektige defensive eiendeler, som helsetjenester, kontanter og obligasjoner. Verdien mot veksten argumentet har returnert til før-global finanskrisenivå, med 23% netto av investorer som tror at aksjen vil underprestere veksten, et tall sist sett i desember 2007.

Investorenes mening

Et nettoflertall av forvalterne (63%) sa at selskapene er overskattet, og støtter synspunktet om at investorer vil at selskaper skal bruke penger på å forbedre balansen, med en netto 73% som forventer dette, mens 15% vil ha en kapitalutvidelse og 7% vil at kontantene skal returneres til aksjonærene.

Euroen ser billig ut for respondentene, med 17% netto som antyder at valutaen er undervurdert, mens 43% netto mener dollaren er overvurdert, selv om eksponeringen mot amerikanske aksjer forblir 24% netto overvekt mens eurosonen aksjer er undervektige (17% netto), den laveste tildeling siden juli 2012.

Til tross for dette var Storbritannia den mest undervektige regionen i denne månedens undersøkelse av globale fondsforvaltere, med en netto undervekt på 33%. Mens det derimot må huskes at omorganiseringen av forsyningskjeden, økningen i proteksjonisme og de nye former for høyere skatter, inntar førsteplassen i listen over investorer om strukturendringer i den postkovide verden, sitert 68 %, 44% og 42% av tiden.

Gjeldsfraskrivelse, grønn energi, stagflasjon og universell grunninntekt er også på månedens liste over sannsynlige endringer etter pandemien.

Besparelser på provisjon

Spesielt investorer som utfører mange operasjoner i året, begge rettet mot kort, mellomlang eller lang sikt, kan dra nytte av de faste aksjemarkedsrentene som begynner å markedsføre flere og flere finansinstitusjoner, og som gir betydelige besparelser i form av provisjon. for utførte operasjoner. Satsen er mellom 6 og 10 euro per måned, og for en person som utfører totalt fire operasjoner per måned, kan besparelsen for eksempel bety omtrent 30 euro per måned i gjennomsnitt, noe som også bidrar til å optimalisere investeringen. Den faste satsen på aksjemarkedet lar brukeren utføre så mange kjøps- og salgstransaksjoner som de vil, som det er tilfelle med telefon- eller internettpriser. Selv om anvendelsen ikke er veldig utbredt i finanssektoren, dekker den hovedsakelig banker og sparebanker som opererer via Internett og meglere, både nasjonalt og internasjonalt, som er de som gir de beste forholdene.

Det kan uansett ikke glemmes at et godt kjøp i aksjemarkedene betyr å gjøre store fremskritt slik at resultatene i form av kapitalgevinster ikke tar lang tid å komme, men for dette er det nødvendig å ta en serie med retningslinjer og også forholdsregler med sikte på at dårlig posisjonsinntak kan tynge vår investering i fremtiden, selv på bekostning av at den utvikler seg i en bullish periode.

Før du tar posisjoner i et verdipapir, er det tilrådelig å studere dets tekniske og grunnleggende aspekt, ikke å overlate det til et tilfeldig valg som bare kan gi problemer mot interessene til små og mellomstore investorer, hovedsakelig i form av handicap.

Å gå inn i de riktige sektorene forenkler valgoppgaven når du bygger en portefølje, da det sannsynligvis vil fange opp et positivt markedssentiment, uansett hvilket spill du velger, så lenge selskapets grunnleggende data er positive.

I oppadgående trender er en veldig vanlig regel blant de mest erfarne investorene å vente på at prisene på selskaper skal komme inn i markedet til mer konkurransedyktige priser, noe som kan føre til en større prisutvikling. muligheter for revaluering. Disse spesifikke kuttene oppstår når det er en viss "utmattelse" i kjøpsposisjonene og salget begynner å flyte, det vil si når markedet er overkjøpt og trenger en justering i prisene for å fortsette sin oppadgående klatring. Disse "bruddene" i prisantydningen, der salget begynner å dukke opp, forekommer flere ganger i løpet av en bullish prosess, selv aksjemarkedsanalytikere beskriver det som "helt sunne markedsbevegelser”Som fungerer for indekser, sektorer eller aksjer for å få mer styrke i de neste handelssesjonene. De er spesielt egnet for investorer som retter seg mot kortere sikt og ønsker å få all sin "juice" fra aksjene som opplever aksjene. Tvert imot, de har liten effektivitet for de som velger sin investering på mellomlang og lang sikt, siden deres innvirkning ikke vil være like effektiv.

Kjøpe aksjer nær støtteprisene: Gjennom diagrammene vil det være mulig å sjekke verdiene som er i denne situasjonen, å senere selge dem i motstandssonen, eller også i tilfelle støttene blir brutt. Det er en av de enkleste strategiene som brukes i aksjemarkedet, men for dette er det nødvendig å følge med i tide med å følge opp utviklingen i prisene på de mulige kandidatene som kan være en del av verdipapirporteføljen.

Verdipapirer som har slått bunnen: Det er et av de ideelle scenariene for enhver investor som må håndtere kjøp, selv om det har den alvorlige ulempen at det er veldig vanskelig for detaljhandelssparere å oppdage akkurat dette punktet, og de må bli hjulpet av analysene som er utført av hovedformidlere eller meglere økonomiske, som er publisert i spesialiserte medier. Før du tar stillinger i et verdipapir, anbefales det å studere det tekniske og grunnleggende aspektet.


Bli den første til å kommentere

Legg igjen kommentaren

Din e-postadresse vil ikke bli publisert. Obligatoriske felt er merket med *

*

*

  1. Ansvarlig for dataene: Miguel Ángel Gatón
  2. Formålet med dataene: Kontroller SPAM, kommentaradministrasjon.
  3. Legitimering: Ditt samtykke
  4. Kommunikasjon av dataene: Dataene vil ikke bli kommunisert til tredjeparter bortsett fra ved juridisk forpliktelse.
  5. Datalagring: Database vert for Occentus Networks (EU)
  6. Rettigheter: Når som helst kan du begrense, gjenopprette og slette informasjonen din.