Het lijdt geen twijfel dat de drastische dalingen die zich op de markten hebben voorgedaan als gevolg van het effect van het coronavirus, veel aandelen in een zeer gunstige situatie hebben gebracht om vanaf nu selectieve aankopen te doen. Door een waardering op de aandelenmarkten te tonen die erg krap is in vergelijking met de maanden voorafgaand aan de uitbreiding van de pandemie. Ondanks het herstel dat zich sinds eind april heeft voorgedaan en dat heeft geleid tot een appreciatie in de belangrijkste wereldindices van rond de 20%. Maar het is de vraag of het moment is om posities te openen voor het derde kwartaal van het jaar en dat het erg belangrijk zou zijn om onze investeringen winstgevend te maken.
Vanuit deze benadering is het erg relevant om te weten waar te investeren in het derde kwartaal, aangezien het de periode van het jaar zal zijn waarin de investeringsportefeuille beslist na wat er is gebeurd met de uitbreiding van het coronavirus. Bovendien is het een tijd waarin het handelsvolume op de aandelenmarkten de neiging heeft om met grote intensiteit te dalen en tot het punt dat het ons in deze dagen van deze speciale zomer voor kleine en middelgrote beleggers een slechte zet kan doen spelen. Daarom zou de behandeling op de aandelenmarkten anders moeten zijn dan in andere jaren en dit is een van de factoren waarmee rekening moet worden gehouden bij het ontwikkelen van een beleggingsstrategie.
Aan de andere kant is het niet minder belangrijk om te beoordelen waar te investeren in het derde kwartaal, welke sectoren het meest waarschijnlijk posities zullen innemen. Omdat het in feite niet hetzelfde is om gepositioneerd te zijn in het elektriciteitssegment als in het toeristische segment, aangezien de evolutie tot nu toe totaal anders is geweest. Daarom moeten we plannen waar we ons beschikbare kapitaal voor de aandelenmarkt naartoe willen sturen en op deze manier meer zekerheid hebben dat we in deze periode van het jaar geen ongewenst scenario zullen hebben. Waar er veel volatiliteit kan zijn in de waarden die deel uitmaken van de belangrijkste beursindexen en dat is tenslotte een aspect dat de beslissing zal bemiddelen die we op dit precieze moment gaan nemen.
Derde trimester: conservatiever
De positie in deze periode van het jaar moet bij uitstek conservatief zijn, want dit is geen normaal jaar zoals de rest. Vanwege het feit dat er zelfs in de laatste fase van dit derde kwartaal een nieuwe uitbraak van het virus kan zijn, kan dit leiden tot nieuwe en harde valpartijen op de internationale aandelenmarkten. In die zin is het zeer aan te raden dat kleine en middelgrote beleggers in deze maanden wat defensiever zijn dan in andere periodes. Omdat het beste systeem om de belangen hiervan te beschermen is om te kiezen voor veiligere effecten die stevigheid kunnen geven aan de resultatenrekening van de beleggingsportefeuille, althans tijdens het derde kwartaal van dit jaar dat zo complex is om zich te verhouden tot de geldwereld.
Binnen deze algemene context is deze categorie van defensieve of conservatieve effecten degene die een vast en gegarandeerd dividend hebben gegarandeerd. Met een winstgevendheid die varieert tussen 5% en 7% ongeveer. Wat er ook gebeurt op de aandelenmarkten of zelfs als dit virus opnieuw opduikt, dat uiteindelijk de internationale economieën op een zeer gewelddadige manier heeft getroffen. Tot het punt dat er een verandering kan komen in het beleid dat door elk van de regeringen is ontworpen en dat zal uiteindelijk ongetwijfeld een reëel effect hebben op hun aandelenmarkten. Iets waar veel kleine en middelgrote beleggers bang voor zijn, vooral in ons land, en dat dit de Ibex 35 tot een van de meest achterblijvende indices op het internationale toneel maakt. Vooral met het herstel van de aandelenmarkten sinds half april, aangezien hun gedrag aanzienlijk lager was dan de rest.
Terug naar de steen?
Een ander aspect dat vanaf nu in overweging moet worden genomen, is dat wat te maken heeft met het feit dat de aandelen van ons land vanwege hun fundamentele ratio's ongelooflijk goedkoop zijn, hoewel deze waarden normaal gesproken bij dalingen in deze waarderingen gevonden lijdend onder hun blootstelling aan de effecten van het coronavirus. Dit is natuurlijk een van de factoren waarmee rekening moet worden gehouden bij het samenstellen van de beleggingsportefeuille in dit kwartaal van het jaar.
Na hun koersen sterk te hebben gecorrigeerd, zijn de bouwbedrijven die aan aandelen genoteerd zijn, dit jaar begonnen met een opwaartse escalatie die hen ertoe heeft gebracht hun prijzen gedeeltelijk te herstellen, hoewel voorlopig de brokers ze zijn voorzichtig met het hypothetisch innemen van standpunten en kiezen ervoor om aan de zijlijn te blijven totdat de definitieve signalen zijn gegeven.
Alle aan de Ibex 35 genoteerde bouw- en vastgoedbedrijven hebben de afgelopen weken aanzienlijke herwaarderingen doorgemaakt, in veel gevallen boven de 20%, en in ieder geval met een betere prestatie dan de selectieve index die 17% winst scoort.
De gemiddelde winstgevendheid die wordt geboden door de dividenden van de bedrijven die deel uitmaken van de Spaanse selectieve index met betrekking tot de bouwsector gedurende de afgelopen twaalf maanden, is 5%, in lijn met die van andere sectoren zoals het bankwezen of elektriciteit.
Minder onderhandeling in april
De Spaanse beurs handelde in Variabel inkomen 29.312 miljoen euro in mei, 4,3% minder dan in april en 27% minder dan in dezelfde maand van het voorgaande jaar. De opgebouwde cash tot mei bedroeg 189.590 miljoen euro, 4,1% minder dan vorig jaar.
Het aantal onderhandelingen in de maand bedroeg 4,24 miljoen, 39% meer dan in mei 2019 en 23% hoger dan in april. Het aantal geaccumuleerde onderhandelingen in de eerste vijf maanden van het jaar bedroeg 22,8 miljoen, wat een groei betekent van 47,5% in vergelijking met dezelfde periode van vorig jaar.
In mei bereikte BME een marktaandeel in de handel in Spaanse effecten van 73,9%. De gemiddelde range in mei was 8,46 basispunten op het eerste prijsniveau (12,1% beter dan het volgende handelsplatform) en 13,37 basispunten met een diepte van € 25.000 in het orderboek (een 23,4% beter), volgens het onafhankelijke rapport . Deze cijfers zijn inclusief de handel die plaatsvindt in de handelscentra, zowel in het transparante orderboek (LIT), inclusief veilingen, als de niet-transparante handel (dark) die buiten het boek wordt uitgevoerd.
Afname van operaties
Na de afname van de activiteit op de primaire markt als gevolg van het begin van de Covid-19-crisis in Europa, zijn de emissies op de markten van Vaste huurprijs Ze zijn hersteld na de initiatieven en plannen voor de aankoop van activa van de Europese Unie, de regering, de ICO en de ECB. Het totale volume dat in mei werd gecontracteerd in Fixed Income bedroeg 20.882 miljoen euro, een daling met 29,5% in vergelijking met dezelfde maand vorig jaar. De toelating tot de verhandeling, met inbegrip van de uitgiftes van overheidsschulden en private vastrentende waarden, bedroeg 37.801 miljoen euro, een stijging met 61,3% in vergelijking met mei 2019 en met 22,3% in het geaccumuleerde jaar. Het uitstaande saldo bedroeg 1,62 biljoen euro, wat een stijging betekent tot dusver dit jaar met 4,8%.
Handelen op de markt voor Financiële derivaten in de maand mei is het gestegen ten opzichte van de vorige maand. In Futures op IBEX 35 steeg het 15,8% en in Opties op IBEX 35, 56,4%. Van hun kant verhoogden de aandelenfutures hun handel met 63,4% en de aandelenopties met 31,6%. Sinds 18 mei is er geen verbod meer op het aangaan of vergroten van netto shortposities in effecten die zijn toegelaten tot de Spaanse markt. In de tien sessies zonder deze maatregel is de handel in Futures-contracten op IBEX 35 met 19,5% gestegen ten opzichte van dezelfde sessies van het voorgaande jaar.
Investering in de VS.
De belastingverlagingen van president Donald Trump hebben mogelijk het stimulerende effect gehad dat hij beloofde, volgens gegevens van de regering die de afgelopen weken zijn vrijgegeven. In die zin mag niet worden vergeten dat de bedrijfsinvesteringen voor het derde kwartaal met 3% zijn gedaald, na een daling van 1% in het voorgaande kwartaal. Die valpartijen vormen een contrast met de sprongen van 4,4% in het eerste kwartaal en 4,8% ten opzichte van vorig jaar.
De teruggang komt te midden van economische onzekerheid, gedeeltelijk gestimuleerd door de handelsoorlog van Trump met China. Dit werpt onzekerheid op over zijn argument dat de belastingaanslag van $ 1,5 biljoen die hij in december 2017 heeft ondertekend een stimulans zou zijn voor bedrijfsinvesteringen, aanwervingen en loongroei. "Bedrijven worden letterlijk in paniek", zei hij destijds.
De daling van de bedrijfsinvesteringen omvatte een daling van 15,3% in investeringen in constructies - waaronder de bouw van nieuwe eigendommen of mijnschachten - en een daling van 3,8% in investeringen in uitrusting, volgens analisten van Morgan Stanley. Zachte kapitaaluitgaven "zijn een weerspiegeling van de trage wereldwijde groei en de aanhoudende onzekerheid in het handelsbeleid", schreven analisten van Morgan Stanley. In het rapport werd opgemerkt dat andere factoren die bijdragen aan de daling mogelijk van kortere duur zijn. De investeringen in vliegtuigen daalden met 80%, waarschijnlijk als gevolg van de uitdagingen die Boeing heeft gehad met zijn 737 Max-vliegtuig.
Depressie van bedrijfsinvesteringen
De voorzitter van de Federal Reserve Jerome Powell gaf de schuld aan "trage groei in het buitenland en handelsontwikkeling" voor de terugval van de bedrijfsinvesteringen. Hij merkte op dat de VS bezig is met de eerste fase van een handelsovereenkomst met China, die "indien ondertekend en van kracht wordt, het de handelsspanningen en onzekerheid zou kunnen verminderen, en dat zou een goede zaak zijn. Voorteken, we geloof, voor het vertrouwen van het bedrijfsleven en misschien voor de activiteit in de loop van de tijd. '
Powell maakte de opmerkingen bij de aankondiging van een verwachte renteverlaging op een kwartpunt, maar merkte op dat dit de lat voor dergelijke verlagingen in de toekomst zou kunnen verhogen. Er zijn nog andere tekenen dat er onzekerheid in de directiekamer kan komen. De voltooiing van wereldwijde deals, vaak een teken van het vertrouwen van de CEO, daalde in het derde kwartaal, met een totale dealwaarde die volgens Mergermarket met 21,2% daalde van $ 622.000 miljard naar $ 790.000 miljard. In de Verenigde Staten daalde de waarde van deals met 32% van $ 263.000 miljard naar $ 387.000 miljard.
Beide trends kunnen natuurlijk worden omgedraaid. De onzekerheid over de handel kan afnemen, toen het kantoor van de Amerikaanse handelsvertegenwoordiger vorige week zei dat China en de VS op het punt staan een fase 25.000-deal af te ronden. Aan de andere kant waren andere gepubliceerde gegevens optimistischer. Uit een maandelijkse enquête van ADP en Moody's Analytics bleek dat bedrijven in oktober 1,9 meer werknemers in dienst namen dan economen die door Dow Jones werden ondervraagd. De groei van het Amerikaanse bruto binnenlands product overtrof ook de verwachtingen, ondanks dalende bedrijfsinvesteringen. Het ministerie van Handel zei woensdag dat de economische activiteit in het eerste kwartaal met 1,6% op jaarbasis groeide, hoger dan de oorspronkelijke verwachtingen van XNUMX%, aangedreven door sterke consumentenbestedingen.
Verkiezingen in de Verenigde Staten
Maar naarmate de verkiezingen van 2020 toenemen, geven de cijfers de tegenstanders van Trump materiaal om zijn beleid uit te halen. Een economisch beleidsadviseur van senator Elizabeth Warren tweette woensdag: "Om de bedrijfsinvesteringen en de economie echt een boost te geven, moet je geld in de zakken steken om te besteden."
De brede economische agenda van Warren is gedeeltelijk gebaseerd op de premisse dat te veel Amerikaanse rijkdom geïsoleerd is onder geselecteerde bedrijven en vermogende individuen. Zijn plannen omvatten een "ultra-miljoen dollar" -belasting, die een belasting van 2% vereist op elke dollar die een huishouden boven de $ 50 miljoen heeft en een belasting van 3% voor huishoudens met meer dan $ 1.000 miljard. Hij wil bedrijven 7% belasten voor elke dollar die ze meer dan $ 100 miljoen verdienen.
Zijn programma lijkt CEO's echter op een andere manier door elkaar te schudden. De aandelenanalisten van Wall Street hebben de aandelen van gezondheids-, financiële en energiebedrijven geïdentificeerd als kwetsbaar in het geval van hun keuze. De aandelenkoersen van veel van hen, waaronder United Health en Apollo Global, zijn al duidelijk bezorgd over het beleid dat ze voorstelt.
De obligatiemarkten herstelden zich
Wereldwijde aandelen bewogen zijwaarts, onder druk van de verslechterende handelsoorlog tussen de VS en China en tekenen van een vertragende wereldwijde economische groei. Veel centrale banken hebben de rente verlaagd in een poging de schadelijke effecten van hogere tarieven en lagere productieactiviteit tegen te gaan. Aandelen uit opkomende markten leden de grootste verliezen, terwijl markten in de Verenigde Staten en Japan het aanzienlijk beter deden. Aan de andere kant moet worden opgemerkt dat de obligatiemarkten zich uiteindelijk herstelden.
Defensieve aandelen presteerden in het algemeen beter dan economisch gevoelige sectoren, aangevoerd door een sterke rally bij nutsbedrijven en vastgoedbedrijven. Aandelen van consumptiegoederen boekten ook aanzienlijke winsten. Voorraden energie en basismaterialen daalden doordat beleggers zich zorgen maakten over de gezondheid van de wereldeconomie. De financiële aandelen en de discretionaire consumptiegoederen waren nagenoeg vlak.
De aandelen stegen bij betere vooruitzichten voor de wereldeconomie en beter dan verwachte bedrijfswinsten. Verschillende belangrijke marktindices bereikten recordhoogtes tijdens het kwartaal, ondanks oplopende spanningen met Noord-Korea en het begin van een bijzonder destructief orkaanseizoen. Europese aandelen en opkomende markten deden het beter dan Amerikaanse aandelen.
Economisch gevoelige aandelen leverden over het algemeen een hoger rendement op dan defensieve sectoren. Aandelen in informatietechnologie, energie en materialen stuurden de markten omhoog. Financiële aandelen gingen ook vooruit dankzij de verwachtingen van stijgende wereldwijde rentetarieven. De sector consumptiegoederen viel terug onder invloed van een sterke daling van de voorraden van tabaksondernemingen.
De voorzitter van de Federal Reserve Jerome Powell gaf de schuld aan "trage groei in het buitenland en handelsontwikkeling" voor de terugval van de bedrijfsinvesteringen. Hij merkte op dat de VS bezig is met de eerste fase van een handelsovereenkomst met China, die "indien ondertekend en van kracht wordt, het de handelsspanningen en onzekerheid zou kunnen verminderen, en dat zou een goede zaak zijn. Voorteken, we geloof, voor het vertrouwen van het bedrijfsleven en misschien voor de activiteit in de loop van de tijd. '