그것은 은행 부문에서 포지션을 열고 싶어하고 우리가 해독하려고 노력하는 투자자들이 묻는 고전적인 질문 중 하나입니다. 두 곳은 국가 주식 선택 지수에 등재되어 있고 매우 유사한 상수를 유지하는 두 개의 대형 은행입니다. 그러나 최근 몇 달 동안 그들은 몇 가지 차이점이있는 길을 택했습니다. 그들은 주식 시장에서 그들의 밸류에이션과 거의 같았습니다.
Santander와 BBVA 사이에는 또 다른 분모가 있으며 두 경우 모두 주주에게 배당금을 지급한다는 것입니다. 연간 5 회 지불을 통해 약 XNUMX %의 수익성을 가지며 이러한 특성을 가진 가치의 중간 규모에 있습니다. 주식 및 주식 시장에서 일어나는 모든 일에 고정 수입 증권 포트폴리오를 구축하려는 투자자를위한 것입니다. 수년 동안 그 특징 중 하나입니다.
반면에,이 두 은행은 투자자들이 자신의 포트폴리오에 통합하기 위해 선택할 보안에 대해 많은 의구심을 갖게하는 병렬 생활을 주도했습니다. 두 경우 모두 스페인 주식 시장에서 가장 중요한 블루칩 중 하나입니다. 대문자가 높고 매일 많은 타이틀이 한 손에서 다른 손으로 이동하고 변경됩니다. 즉, Ibex 35 내에서 가장 높은 유동성 중 하나입니다.
BBVA와 산탄데르 : 발산
가격 형태의 안정성은 Banco Santander가 정기적으로 보여 주었던 일정이었습니다. 최근 몇 년 동안 주당 3,50 유로에서 6 유로로 이동하여 중소 투자자에게 더 큰 안정성을 제공합니다. 국가 주식이 제공하는 다른 제안보다 우선합니다. 즉, 큰 재평가 나 가치의 큰 손실이 없었습니다. 지난 몇 주를 제외하고는 매우 짧은 시간에 거의 3,50 유로의 유로를 잃은 후 XNUMX 유로 수준으로 향하고 있습니다.
이러한 맥락에서이 은행 가치는 BBVA보다 안정적이라고 할 수 있습니다. 유로존의 저금리로 인해 막대한 처벌을 받아 비즈니스 성과에 악영향을 미쳐 은행 부문이 최고의 위치에 있지 않은시기. 재무 분석가들은 심지어 3,20 유로까지 내려 가면 실제 비즈니스 기회가 될 것이라고 생각합니다. 우수로 분류되어야하는 재평가 가능성이 있습니다.
BBVA는 50 %를 잃습니다
또 다른 매우 다른 점은 BBVA에 무슨 일이 일어나고 있으며 불과 몇 년 전 9 유로에 가까운 수준에서 거래 된 이후 하락을 멈추지 않았다는 것입니다. 이 기간 동안 주식 시장에 대한 평가의 50 %가 뒤쳐졌습니다. 현재 약 4,50 유로에 거래되고 있으며 경쟁사에 접근하고 있습니다. 마진은 물론 좁혀졌고 이는 BBVA가 중장기 적으로 더 많은 수익을 올릴 수 있음을 의미합니다. 당연히 Ibex 35에서 최악의 성능을 발휘 한 가치 중 하나입니다.
그에게 불리한 또 다른 측면은 이전 지도부에 영향을 미쳤던 부패 사건의 결과로 그가 몰입 할 수있는 사 법적 문제입니다. 그리고 그것은 의심 할 여지없이 금융 시장에서 기업의 이익에 위배됩니다. 투자자로부터 원하는 결과를 얻지 못한 멕시코 및 터키와 같은 신흥 시장에 대한 노출을 넘어서. 판매 전류가 구매자에게 명확하게 부과되는 경우. 스페인 은행에서 가지고있는 비중에도 불구하고.
장기 수익성
두 상업 은행은 한 가지에 동의하며 은행 부문의 문제가 해결되고 금리가 다시 상승하면 스페인 주식의 선택적 지수의 나머지 가치보다 더 잘 할 수 있다는 것입니다. 그러나 이것이 일어날 때까지 수개월 또는 수년이 걸릴 수 있습니다. 두 은행은 몇 달 동안 분명히 하향 추세에 있었기 때문에 그것을 벗어나려면 많은 노력이 필요할 것입니다. 분명히 과매도 상태에 있고 이러한 관점에서 볼 때 지금부터는 저축을 재평가 할 수있는 비즈니스 기회가 될 수 있습니다.
그들은 또한 가격에서 저평가되어 있으며 그들이 가진 좋은 점은 이미 하락 여정이 거의 없다는 것입니다. 이 관점에서 그들은 팔기보다는 사는 것이 더 많다. 특히 이러한 일반적인 맥락에서 운영에 수반되는 위험에도 불구하고 이는 은행 부문에 그다지 유리하지 않습니다. 단기간에 그들은 올 여름에 일어난 것처럼 약간의 강도로도 계속 떨어질 수 있습니다. 어쨌든, 포지션을 열기에 적절한시기가 언제인지 확인하기 위해 레이더에 올려 놓는 것 외에는 선택의 여지가 없습니다. 최근 몇 달 동안 공통 분모 중 하나였던 변동성.
대문자가 높고 매일 많은 타이틀이 한 손에서 다른 손으로 이동하고 변경됩니다. 다시 말해, 그들은 Ibex 35 내에서 가장 높은 유동성을 가지고 있습니다. 그러나 이것이 일어날 때까지 우리는 몇 달 또는 몇 년을 기다려야 할 수도 있습니다.
두 은행의 비교
Banco Santander와 관련하여 상반기이자 마진은 전년 동기 대비 17.636 % 증가한 4 백만 유로, 신용 및 고객 자금 각각 4 % 및 6 % 성장, 고정 유로 (즉, 환율의 영향 제외). 142 분기에이 은행은 고객 수를 XNUMX 만 명 늘 렸으며 현재 Santander는 유럽과 미국의 다른 은행보다 많은 XNUMX 억 XNUMX 만 명을 서비스하고 있습니다.
모든 디지털 서비스는 전략을 추진하기 위해 새로운 Santander Global Platform 단위로 그룹화되었습니다. 디지털 채택은 학기 동안 계속 증가했으며 이미 34,8 만 명의 고객이 디지털 서비스 산탄데르 평균적으로 240 명의 고객이 매초마다 은행의 모바일 또는 디지털 플랫폼 중 하나에 액세스하며 이는 지난 28 개월 동안 12 % 증가한 수치입니다. 여기에서 신용 건전성은 분기에 11bp의 연체율이 3,51 %로 감소하면서 지속적으로 개선되었으며 신용 비용은 0,98 %로 안정적이었습니다.
구조 조정 비용
자본 비율과 관련하여 CET1은 현재 11,30 %로 50 년 전보다 11,7 베이시스 포인트이며 Santander는 동종 기업 중 세계에서 가장 수익성이 높고 효율적인 은행 중 하나로 남아 있으며, 일반 유형 자본 (RoTE)의 47,4 %, 효율성 비율 108 %. 706 분기에 XNUMX 억 XNUMX 백만의 순 청구액이 발표 된 후, 은행은 주로 다음과 같은 비용으로 XNUMX 분기에 XNUMX 백만의 새로운 청구액을 기록했습니다. 스페인과 영국에서 구조 조정 계획 (626 억 80 만 유로), 영국의 지불 보호 보험 (PPI)에 대한 추가 조항 (XNUMX 천만 유로).
이러한 청구로 인해 18 분기 수익이 전년 대비 XNUMX % 감소했습니다. 최대 1.391 백만 유로. 이 비용을 제외하면 2.097 분기 경상 이익은 전년 동기 대비 5 % 증가한 2011 백만 유로로 남미의 강력한 신용 성장에 힘 입어 XNUMX 년 이래 가장 높은 분기 경상 이익을 기록했으며, 북미 지역에서 지속적인 수익성 개선 유럽의 비용 절감.
BBVA 결과
BBVA는 2.442 년 2 분기까지 2019 백만 유로의 순이익을 얻었으며 이는 회사가 국가 증권 시장위원회에보고 한 바와 같이 전년 동기 대비 -3,71 %의 변동폭을 나타냅니다. CNMV). 은행은 특히 XNUMX 분기에 미국, 멕시코, 터키의 충당금 수요 증가로 인해 금융 자산의 악화가 더 커졌기 때문에 그 결과가 결정되었다고 설명했습니다.
그러나 은행의 CEO 인 Onur Genc는 이익이 1.278 백만에 도달 한 2,6 분기에 은행이 얻은 "우수한 결과"를 강조했다. 전년 대비이 분기 수익은 2018 년 6 월 법인이 매각 한 BBVA 칠레를 포함하여 35 % 증가했지만 칠레 자회사를 고려하지 않으면 XNUMX % 증가했습니다. 국가 주식의 선택적 지수 인 Ibex XNUMX의이 값에서 포지션을 취소하기로 선택한 투자자의 상당 부분을 실망시킨 데이터에서.
산탄데르 은행이 더 낫다