미국 경제가 어떤 종류의 반등을 가져올 지에 대한 추측은 끝이 없습니다. 빠른 V 자형 회복일까요, 아니면 하락과 후속 회복기 (U 자형) 사이의 긴 기간일까요? 다른 가능한 복구 형태는 문자 "W"및 "L"과 비교되었습니다.
실제로 투자회사 INTL FCStone의 글로벌 매크로 전략 책임자인 Vincent Deluard에 따르면 이 알파벳 수프는 "결국 거의 중요하지 않습니다"라고 합니다. 이메일에서 그는 투자자들이 이로 인해 낙담해서는 안 된다고 말했습니다. 왜냐하면 그는 "가장 좋은 시기에 위험한 활동인 경제 예측은 오늘날 훨씬 더 쓸모가 없기 때문입니다. 우리는 두 번째 물결이 있을지 전혀 모릅니다. 감염 여부, 인플레이션 또는 디플레이션, 대차대조표 불황 또는 부채 희년 등 »
따라서 예측이 우리의 투자 전략과 크게 다르지 않다는 것을 아는 것은 안심할 수 있습니다. 어쨌든 코로나 바이러스 불황은 이미 끝났을 지 모르지만 "정상화"를 향한 긴 상승세입니다.
이번 분기 GDP
Deluard는 최종 GDP 수치를 XNUMX 분기 전에 미리 예측할 수있는 가상 투자자의 수익을 계산할 때 반 직관적 인 결론에 도달했습니다. 물론 이것은 정부가 해당 분기의 최종 GDP 수치에 도달하기까지 특정 분기가 종료 된 지 오래 되었기 때문에 놀라운 수준의 투시력을 포함합니다.
그러나 Deluard는이 가상의 투자자가 놀라운 투시력을 가지고 있음에도 불구하고 지난 XNUMX 년 동안 단순한 매수 및 보유 전략을 거의 능가하지 못했을 것이라는 사실을 발견했습니다.
특히, 그는 다음 100 분기의 GDP 성장률이 현재 분기보다 빠르면이 투자자가 40 % 투자 될 것이라고 가정했습니다. 그렇지 않으면 현금에 투자 할 것입니다. 500 년대 후반 이후로이 투자자는 S & P 0,43 SPX를 연간 XNUMX % 포인트 미만으로 + XNUMX % 상회했을 것입니다. 이는 완벽한 팁 스터가 된 것에 대한 매우 작은 보상입니다. 특히 우리의 예측이 완벽과는 거리가 멀어 질 확률이 놀라 울 정도로 높기 때문입니다.
Deluard의 연구 결과가 경제가 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 알지 못하는 현재 불확실한 상황에 어떤 의미가 있는지 고려하십시오. 그러나 2021 년 XNUMX 분기에 경제 성장이 가속화 될 것이라는 사실을 지금 알았더라도 동료 투자자들보다 우위를 거의 갖지 못할 것입니다.
경제의 미래 성장률에 대한 지식이 그다지 중요하지 않은 이유는 무엇입니까? Deluard는 이익 마진과 P / E 비율이 훨씬 더 중요하기 때문이라고 주장합니다. 결국 경제는 빠른 속도로 성장할 수 있지만 이윤이 줄어들더라도 그 성장은 이익 증가로 이어지지 않을 것입니다. 그리고 빠르게 성장하는 수익이 항상 P / E의 감소를 능가 할 수는 없습니다.
기업의 미래 수익
P / E 비율이 수행하는 과도한 역할은 투자자가 회사의 미래 수익을 평가할 때 명시 적으로 또는 묵시적으로 사용하는 할인율과 관련이 있습니다. 높은 할인율로 인해 미래의 이익은 회사의 현재 평가에 상대적으로 거의 의미가 없습니다. 낮은 할인율로 훨씬 더 중요합니다. 실제로 Deluard는 최근 사용 된 할인율에 따라 S & P 500이 현재 1.851에서 3.386 사이에서 공정하게 평가된다는 것을 보여주었습니다.
당연히 Deluard가 말했듯이 GDP 성장률을 미리 아는 것은 "매우 쓸모가 없습니다". 경제가 중요하지 않다는 말은 아닙니다. 물론 중요합니다. 그러나 장기 주식 시장에 집중할 때 영향력이 가장 큽니다. 짧은 기간에 경제는 가치 평가와 관련된 이윤 및 할인율보다 덜 중요한 역할을합니다.
이 논의는 또한 주식 시장과 경제 사이의 명백한 단절에 대한 최근의 논쟁에 대한 관점을 제공합니다. Deluard의 연구 결과는 이러한 단절이 과거보다 새롭거나 특별히 더 큰 것이 아니라는 것을 보여줍니다.
투자자들은 NASDAQ 100이 새로운 최고치를 기록하고 S & P 500이 연간 손실을 제거함에 따라 빠른 경제 회복을 기대합니다. 벤치 마크 S & P 500 지수는 34 월 고점에서 XNUMX 월 저점까지 거의 XNUMX % 하락하여 시장을 약세 영역으로 몰아 넣었습니다. 상승하는 기술 및 통신 주식은 나스닥 수익을 증가 시켰고, Zoom과 같은 회사는 폐쇄로 인해 소비자가 새로운 형태의 통신을 수용하게되면서 XNUMX 월 초부터 주가가 거의 XNUMX 배가되었습니다.
새로운 강세장은 COVID-16 공포로 투자자들이 미국에서 경기 침체가 두려워 자산을 매각한지 19 주 만에 확인되었습니다.
NASDAQ은 44,7 월 23 일 저점에서 20 % 상승했습니다. 강세장은 일반적으로 최저점에서 XNUMX % 이상 상승한 것으로 간주됩니다.
BetaShare의 수석 이코노미스트 인 David Bassanese는 시장이 이전 최고치를 가려서 지나치게 낙관적 일 수 있다고 믿습니다.
“궁극적으로는 시장이 경기 회복 속도에 대해 지나치게 낙관적 일 것이라고 생각하지만, 시장은 궁극적으로 일일 뉴스 흐름에 의해 주도되고 있으며, 이는 글로벌 폐쇄가 진행 중이기 때문에 일반적으로 고무적입니다.”라고 그는 말했습니다. .
부정적인 경제 데이터
Bassanese는 "결국 시장은 XNUMX 월 매각 중 봉쇄와 관련된 부정적인 경제 데이터를 효과적으로 할인했기 때문에 최근 몇 달 동안 나타나기 시작했을 때이 데이터에 영향을받지 않았습니다."라고 설명했습니다.
경제가 재개되기 시작하면서 경제학자는 경제 전망에 대한 명확한 그림이 주식 시장에 영향을 미칠 것이라고 주장합니다.
“시장은 곡선 평 평화, 점진적 재개, 그리고 최근 경제 데이터에서 반등의 초기 징후라는 측면에서 종가의 이점에 초점을 맞출 수있었습니다. 그러나 재개 후 데이터가 훨씬 더 완화된다면, 재개 후 경제 데이터의 초기 반등 이후에 도전이 올 것입니다.
Bassanese는“시장은 반대의 분명한 증거가있을 때까지 V 자형 랠리가있는 것처럼 계속 행동 할 것입니다.
시장에 큰 도움이 된 것은 금요일 월간 고용 보고서로, 실업률이 예상치 않게 하락하여 바이러스 발생으로 인한 최악의 경제적 피해가 끝났다는 견해를 강화했습니다.
운송, 관광 및 소매 산업을 포함하여 이전에 셧다운으로 가장 큰 타격을 입었던 주식은 투자자들이 제한된 COVID-19 세계에 대해 낙관적으로 변함에 따라 상승했습니다. Duquesne Family Office의 사장 겸 CEO 인 Stanley Druckenmiller는 "확실히 일어나고있는 것은 재 개설의 흥분으로 인해 COVID-19의 희생양이었던 이러한 많은 사업체가 다시 돌아와서 다시 시행 될 수 있다는 것입니다."라고 말했습니다. CNBC에.
그러나 Bassanese는 호주 투자자들에게 미국 시장에 투자 할 때 신중하고 인내 할 것을 경고했습니다.
“나는 여전히 조심해야 할 때라고 생각합니다. 특히 최근 주식 랠리에 아직 큰 영향을 미치지 않은 경우 특히 그렇습니다. 실종에 대한 두려움은 이제 강하지 만, 적당한 경기 회복의 현실이 분명해지면서 앞으로 몇 달 안에 (최소한 XNUMX 월 말 이후 반등의 절반 이상) 괜찮은 후퇴가 일어날 것이라고 생각합니다 "라고 Bassanese는 말했습니다.
강력한 국제 실적으로 국내 주식이 상승했으며 호주 시장은 보도 시점에 2,48 % 상승했습니다.
주식 시장의 약세 추세
최근 매니저 조사에 따르면 투자자들은 현저하게 약세를 보이고 있으며, 75 %는 코로나 바이러스 전염병의 경제적 낙진으로부터 U 자형 또는 W 자형 회복을 기대하는 반면 V 자형을 기대하는 것은 10 %에 불과했습니다. Bank of America Global Fund Fund . 코로나 바이러스의 두 번째 물결은 가장 큰 꼬리 위험으로, 조사에 응한 관리자의 52 %가이를 인용 한 반면, 영구적으로 높은 실업률 (15 %)과 유럽 연합의 붕괴 (11 %)가 XNUMX 위와 XNUMX 위를 차지했습니다.
미국 주식이 기술 거품의 최고점에 가까워지면서 관리자는 판매자의 우려를 무시합니다. 치료법은 질병보다 나쁘지 않아야합니다
다중 관리자 펀드는 주식 노출을 최저 수준으로 줄입니다. 현금 수준은 5,7 월의 5,9 %에서 10 %로 약간 떨어졌지만 여전히 지난 4,7 년간 평균 XNUMX %보다 훨씬 높으며, 이는 "매수 신호"가 카운터 베팅임을 나타냅니다.
이러한 '매우 약세'투자에 따라 응답자들은 에너지 및 산업과 같은 순환 자산의 비중이 낮고 의료, 현금 및 채권과 같은 방어 자산의 비중이 과대합니다. 가치 대 성장 주장은 글로벌 금융 위기 이전 수준으로 돌아 왔으며, 순 투자자의 23 %가 주식이 성장률을 저조 할 것이라고 믿고 있으며 이는 2007 년 XNUMX 월에 마지막으로 확인 된 수치입니다.
투자자 의견
순 대다수의 관리자 (63 %)는 기업이 과다 레버리지를 통해 투자자가 기업이 대차 대조표 개선에 현금을 지출하기를 원한다는 견해를지지한다고 답했습니다. 순 73 %는이를 기대하고 15 %는 자본 지출 증가를 원하고 7 %를 원합니다. 현금이 주주에게 반환되기를 원합니다.
응답자들에게는 유로화가 저렴 해 보였습니다. 17 %는 통화가 저평가되었음을 시사하는 반면, 43 %는 달러가 과대 평가되었다고 믿고 있습니다. 24 년 17 월 이후 최저 할당량.
그럼에도 불구하고 영국은 이번 달 글로벌 펀드 매니저를 대상으로 한 설문 조사에서 33 %의 순 저체중으로 가장 저체중 지역이었습니다. 반면에 공급망의 재조직, 보호주의의 증가 및 새로운 형태의 세금 인상이 코로나 68 이후 세계의 구조적 변화에 대한 투자자 목록에서 44 위를 차지하고 있음을 기억해야합니다. 시간의 %, 42 % 및 XNUMX %.
부채 면제, 녹색 에너지, 스태그플레이션 및 보편적 기본 소득도 이달의 유행 후 변화 가능성 목록에 포함되어 있습니다.
수수료 절감
특히 단기, 중기 또는 장기를 목표로 6 년에 많은 작업을 수행하는 투자자는 점점 더 많은 금융 기관에서 판매되기 시작하고 기간에 상당한 절감을 허용하는 균일 한 주식 시장 금리를 이용할 수 있습니다. 수행 된 작업에 대한 수수료. 그 비율은 한 달에 10 ~ 30 유로이며, 예를 들어 한 달에 총 XNUMX 번의 작업을 수행하는 사람의 경우 절감액은 한 달에 평균 약 XNUMX 유로를 의미 할 수 있으며 이는 투자 최적화에도 도움이됩니다. 주식 시장의 고정 금리는 전화 또는 인터넷 금리의 경우와 마찬가지로 사용자가 원하는만큼의 매매 작업을 수행 할 수 있도록합니다. 금융 부문에서 널리 적용되지는 않지만 주로 인터넷을 통해 운영되는 은행 및 저축 은행을 포함합니다. 브로커, 국내 및 국제 모두 최고의 조건을 제공합니다.
어쨌든 주식 시장에서 좋은 매수는 자본 이득 형태의 결과가 도착하는 데 오래 걸리지 않도록 많은 진전을 의미한다는 것을 잊을 수는 없지만 일련의 나쁜 입장을 취하면 강세 기간에 개발 비용을들이더라도 미래에 대한 투자에 부담을 줄 수 있다는 목표를 가진 지침과 예방 조치도 있습니다.
증권에서 자리를 잡기 전에 주로 핸디캡의 형태로 중소 투자자의 이익에만 문제를 가져올 수있는 임의의 선택에 맡기지 말고 기술적 및 근본적인 측면을 연구하는 것이 좋습니다.
올바른 섹터에 진입하면 회사의 기본 데이터가 긍정적 인 한 어떤 베팅을 선택하든 긍정적 인 시장 감정을 포착 할 가능성이 높기 때문에 포트폴리오를 구축 할 때 선택 작업을 단순화합니다.
상승 추세에서 가장 경험이 많은 투자자들 사이에서 매우 일반적인 규칙은 기업의 가격 인하가 더 경쟁력있는 가격으로 시장에 진입 할 때까지 기다리는 것입니다. 재평가의 가능성. 이러한 특정 삭감은 구매 위치에 특정 "피로"가 있고 판매가 변동하기 시작할 때 발생합니다. 즉, 시장이 과매 수되어 상승을 계속하기 위해 가격 조정이 필요할 때 발생합니다. 판매가 나타나기 시작하는 가격 견적의 이러한 "파괴"는 강세 과정에서 여러 번 발생하며 심지어 주식 시장 분석가는이를 "완전히 건강한 시장 움직임”이것은 다음 거래 세션에서 더 많은 힘을 얻기 위해 지수, 섹터 또는 주식에 사용됩니다. 단기를 목표로하고 주식이 경험하는 상승 움직임으로부터 모든 "주스"를 얻고 자하는 투자자에게 특히 적합합니다. 반대로 중장기 적으로 투자를 선택하는 사람들에게는 영향이 효과적이지 않기 때문에 효과가 거의 없습니다.
지원 가격에 가까운 주식 구매 : 차트를 통해이 상황에있는 값을 확인하고 나중에 저항 영역에서 판매하거나 지지대가 파손되는 경우에도 판매 할 수 있습니다. 이는 주식 시장에서 사용되는 가장 간단한 전략 중 하나이지만,이를 위해서는 증권 포트폴리오의 일부일 수있는 가능한 후보자의 가격 변화를 적시에 추적해야합니다.
바닥을 쳤던 증권 : 구매를 처리해야하는 모든 투자자에게 이상적인 시나리오 중 하나이지만, 소매 저축자가 정확한 지점을 발견하기가 매우 어렵고 주요 중개자가 수행 한 분석의 도움을 받아야한다는 심각한 단점이 있습니다. 또는 브로커 금융, 전문 매체에 게시됩니다. 보안에서 직책을 맡기 전에 기술적 및 근본적인 측면을 연구하는 것이 좋습니다.