Los fondos de cobertura ganan dinero independientemente de lo que hagan los mercados. Y en momentos como el que estamos viviendo ahora mismo, merece la pena analizar lo que están haciendo. Así que dicho y hecho, hoy vamos a descubrir cuatro grandes temas que podemos aprovechar ahora para nuestra cartera de inversión en acciones.
1. Los fondos de cobertura han tenido un prometedor comienzo este trimestre.📈
Recientemente, el banco de inversión Goldman Sachs analizó cerca de 800 fondos de cobertura con sede en EE.UU. centrados en inversión en acciones, con inversiones por valor de unos 2.4 billones de dólares. Dicho análisis mostró que de media sus inversiones habían bajado un 12% durante la primera mitad del año. Eso sí, el 4% de beneficios que han generado en lo que va del tercer trimestre les ha hecho bajar «sólo» un 9%, lo que es mejor que la caída del 14% del S&P 500 en lo que va de año.
¿Cómo aprovechamos esta oportunidad?🤷♂️
Una de las maneras de seguir a los fondos de cobertura es replicar sus apuestas más populares en conjunto. Esa estrategia nos habría hecho perder un 22% este año en general, pero si sincronizamos nuestra inversión en acciones en el mínimo de junio del S&P 500, había subido cerca de un 18% en este momento, superando ligeramente la rentabilidad del mercado estadounidense durante el mismo periodo. Esto no quiere decir que la sincronización del mercado sea fácil, pero ahora podría ser un buen momento para considerar la compra de nuevo.
2. Amazon es la apuesta más popular de los fondos de cobertura.📦
De los 50 activos que aparecen habitualmente en el top 10 de las participaciones de los fondos de cobertura, Amazon es el más popular, desbancando a Microsoft. A su vez, Visa ha sustituido a Apple en los cinco primeros puestos. Y en general, el grupo de favoritos de los fondos de cobertura ha añadido 14 nuevos miembros recientemente: AMD, Bank of America, Citi, Charles Schwab, Biohaven, Crown, Centene, Danaher, Elastic, MercadoLibre, Netflix, PayPal, RH y Atlassian.
¿Cómo aprovechamos esta oportunidad?🤷♀️
La cesta de los mejores fondos de cobertura ha superado al S&P 500 en el 59% de los trimestres desde 2001, con una rentabilidad trimestral promedio del 0,39%, lo que la convierte en una apuesta inteligente a tener en cuenta si buscamos nuevas ideas de inversión en acciones. Los fondos de cobertura típicos tienen el 70% de sus ideas de compra en 10 empresas a finales del último trimestre. La «concentración» de los fondos de cobertura no ha sido tan alta desde antes de la pandemia, y con la cantidad que cambiaron sus inversiones cayendo a un nuevo mínimo histórico el pasado trimestre, podemos interpretar que están siendo más cautos. Eso podría significar que ha llegado el momento de ir analizando nuevas oportunidades de inversión.
3. Los fondos de cobertura han vuelto a la inversión en acciones de crecimiento.🏗️
En el primer trimestre, los fondos de cobertura abandonaron la inversión en acciones de crecimiento, como los sectores de consumo discrecional y tecnología de la información. Realizaron un cambio de rumbo y se volcaron en acciones de valor, como los sectores de energía y materiales. Esta tendencia ha empezado a cambiar recientemente. Los fondos de cobertura han aumentado su inversión en acciones de los sectores de consumo discrecional y tecnología, y han reducido algunas de sus posiciones en el sector de la energía y materiales. Durante este pasado trimestre les ha ido bien, dado que la tecnología ha superado al S&P 500 en un 5%, y el consumo discrecional en un 10%.
El volumen de negociación de las acciones de crecimiento es superior al de las acciones de valor. Fuente: Ycharts.
¿Cómo aprovechamos esta oportunidad?🤷♂️
A pesar del reciente cambio de tendencia, los fondos de cobertura siguen más posicionados en sectores de crecimiento, como el tecnológico, y en relación con sectores de valor, como los materiales y la energía. Dicho de otra manera, si comparamos la asignación de los fondos en cada sector igualando la composición general del mercado (es decir, cerca de un 25% de tecnología, un 13% de consumo discrecional, etc.), siguen teniendo menos invertido en tecnología y más en materiales y energía, incluso después de ajustar un poco sus carteras. Aunque el renovado interés de los fondos de cobertura por la tecnología es probablemente una gran noticia. Entonces, dicho interés se traduce en una señal de optimismo pero no como una señal para rellenar nuestra cartera de inversión en acciones de crecimiento.
4. Los fondos de cobertura están asumiendo menos riesgo en general.⚠️
El «apalancamiento neto» de los fondos de cobertura (la diferencia entre la cantidad que están gastando en operaciones en largo en empresas y las operaciones en corto) sigue estando cerca de los niveles más bajos desde marzo de 2020. De hecho, según los datos calculados por Goldman Sachs, el apalancamiento está en un 27% respecto a los últimos cinco años y en un 11% respecto a los últimos tres.
El apalancamiento neto nos puede indicar hacia dónde se dirige la inversión en acciones de los fondos de cobertura. Fuente: GSIR.
¿Cómo aprovechamos esta oportunidad?🤷♀️
En la mayoría de las caídas del S&P 500 de un 10% o más desde 2011, el apalancamiento y la rentabilidad de los fondos de cobertura se recuperaron cerca del suelo del mercado, al igual que parecen haber hecho desde el mínimo del S&P 500 de mediados de junio. La historia nos sugiere que los fondos de cobertura empezarán a asumir más riesgo y sus apuestas más grandes seguirán superando al mercado durante el resto de este año. Podemos interpretar que ahora es un buen momento para empezar a incorporar a nuestra cartera algunas de las ideas de inversión en acciones de los fondos de cobertura mencionadas anteriormente.