Tidak diragukan lagi bahwa penurunan drastis yang terjadi di pasar akibat dampak virus corona telah membuat banyak saham dalam situasi yang sangat menguntungkan untuk melakukan pembelian secara selektif mulai dari sekarang. Dengan menunjukkan valuasi di pasar ekuitas yang sangat ketat dibandingkan bulan-bulan sebelum meluasnya pandemi. Padahal pemulihan yang terjadi sejak akhir April lalu telah membawa penguatan indeks utama dunia sekitar 20%. Tetapi pertanyaannya adalah mempertimbangkan apakah momen untuk membuka posisi untuk kuartal ketiga tahun ini dan akan sangat penting untuk memberikan profitabilitas pada investasi kami.
Dari perspektif ini, sangat relevan untuk mengetahui di mana akan berinvestasi pada kuartal ketiga karena ini akan menjadi periode tahun di mana portofolio investasi memutuskan setelah apa yang terjadi dengan perluasan virus corona. Selain itu, ini adalah masa ketika volume perdagangan di pasar saham cenderung turun dengan intensitas yang tinggi dan dapat membuat kita memainkan langkah buruk di hari-hari musim panas khusus ini untuk investor kecil dan menengah. Oleh karena itu, perlakuan di pasar ekuitas harus berbeda dengan tahun-tahun lainnya dan ini merupakan salah satu faktor yang harus dipertimbangkan ketika mengembangkan strategi investasi apa pun.
Di sisi lain, penilaian yang tidak kalah penting untuk mengetahui di mana akan berinvestasi pada kuartal ketiga yang merupakan sektor yang paling mungkin untuk mengambil posisi. Sebab sebenarnya tidak sama diposisikan di segmen kelistrikan dengan di segmen turis, karena evolusinya hingga saat ini sangat berbeda. Oleh karena itu, kita harus merencanakan ke mana mengarahkan modal kita yang tersedia untuk pasar saham dan dengan cara ini memiliki lebih banyak keamanan sehingga kita tidak akan memiliki skenario yang tidak diinginkan dalam periode tahun ini. Di mana bisa ada banyak volatilitas dalam nilai-nilai yang membentuk indeks pasar saham utama dan itu adalah aspek yang akan memediasi keputusan yang akan kita buat pada saat yang tepat ini.
Trimester ketiga: lebih konservatif
Posisi dalam periode tahun ini harus sangat konservatif karena ini bukan tahun yang normal seperti tahun-tahun lainnya. Karena fakta bahwa bahkan pada fase terakhir kuartal ketiga ini, wabah baru virus dapat terjadi yang dapat menyebabkan kejatuhan baru dan keras di pasar ekuitas internasional. Dalam hal ini, sangat disarankan bahwa pada bulan-bulan ini investor kecil dan menengah sedikit lebih defensif dibandingkan periode lainnya. Pasalnya, sistem terbaik untuk melindungi kepentingan mereka adalah dengan memilih sekuritas yang lebih aman yang dapat memberikan soliditas pada laporan laba rugi portofolio investasi, setidaknya selama kuartal ketiga tahun ini begitu kompleks untuk dikaitkan dengan dunia uang.
Dalam konteks umum ini, kelas sekuritas defensif atau konservatif ini adalah mereka yang telah mendapatkan dividen tetap dan terjamin. Dengan profitabilitas yang berkisar antara 5% dan sekitar 7%. Apapun yang terjadi di pasar ekuitas atau bahkan jika ada wabah virus ini yang pada akhirnya berdampak sangat hebat pada perekonomian internasional. Sampai-sampai mungkin ada perubahan dalam kebijakan yang dirancang oleh masing-masing pemerintah dan yang niscaya pada akhirnya akan berdampak nyata pada pasar ekuitas mereka. Sesuatu yang ditakuti oleh banyak investor kecil dan menengah, terutama di negara kita dan hal ini menjadikan Ibex 35 sebagai salah satu indeks paling tertinggal di kancah internasional. Terutama dengan rebound di pasar saham sejak pertengahan April karena perilaku mereka jauh lebih rendah daripada yang lain.
Kembali ke batu bata?
Aspek lain yang harus dipertimbangkan mulai sekarang adalah yang berkaitan dengan fakta bahwa ekuitas negara kita sangat murah karena rasio fundamentalnya, meskipun biasanya ketika ada penurunan valuasi ini adalah nilai-nilai ini. Ditemukan menderita akibat terpapar efek virus korona. Hal ini tentunya menjadi salah satu faktor yang harus diperhatikan untuk menunjang portofolio investasi pada kuartal tahun ini.
Setelah mengoreksi harga dengan kuat, perusahaan konstruksi yang terdaftar pada ekuitas, tahun ini telah memulai kenaikan yang telah menyebabkan mereka memulihkan sebagian harga mereka, meskipun untuk saat ini broker mereka berhati-hati tentang pengambilan posisi secara hipotetis dan, mereka memilih untuk tetap berada di pinggir lapangan sampai sinyal definitif diberikan.
Semua perusahaan konstruksi dan real estat yang terdaftar di Ibex 35 telah mengalami revaluasi yang signifikan dalam beberapa minggu terakhir, dalam banyak kasus di atas 20%, dan bagaimanapun juga dengan kinerja yang lebih baik daripada indeks selektif yang mencetak keuntungan 17%.
Profitabilitas rata-rata yang ditawarkan oleh dividen perusahaan-perusahaan yang membentuk indeks selektif Spanyol terkait dengan sektor konstruksi selama dua belas bulan terakhir adalah 5%, sejalan dengan sektor lain seperti perbankan atau listrik.
Negosiasi lebih sedikit di bulan April
Bursa Efek Spanyol diperdagangkan Pendapatan variabel 29.312 juta euro di bulan Mei, 4,3% lebih rendah dari bulan April dan 27% lebih rendah dari bulan yang sama tahun sebelumnya. Akumulasi uang tunai hingga Mei adalah 189.590 juta euro, 4,1% lebih rendah dari tahun sebelumnya.
Jumlah negosiasi pada bulan tersebut berjumlah 4,24 juta, 39% lebih banyak dibandingkan Mei 2019 dan 23% lebih tinggi dari angka April. Jumlah akumulasi negosiasi dalam lima bulan pertama tahun ini mencapai 22,8 juta, atau tumbuh 47,5% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.
Pada bulan Mei, BME mencapai pangsa pasar dalam perdagangan sekuritas Spanyol sebesar 73,9%. Kisaran rata-rata di bulan Mei adalah 8,46 basis poin pada level harga pertama (12,1% lebih baik dari tempat perdagangan berikutnya) dan 13,37 basis poin dengan kedalaman € 25.000 di buku pesanan (23,4% lebih baik), menurut laporan independen. Angka-angka tersebut antara lain perdagangan yang dilakukan di tempat-tempat perdagangan, baik dalam buku pesanan transparan (LIT), termasuk lelang, dan perdagangan non-transparan (gelap) yang dilakukan di luar buku.
Tolak dalam operasi
Setelah penurunan aktivitas yang tercatat di pasar primer sebagai akibat dimulainya krisis Covid-19 di Eropa, emisi di pasar Sewa tetap Mereka telah pulih setelah inisiatif dan rencana pembelian aset dari Uni Eropa, Pemerintah, ICO, dan ECB. Total volume yang dikontrak pada Mei di Pendapatan Tetap adalah 20.882 juta euro, yang merupakan penurunan 29,5% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu. Penerimaan perdagangan, termasuk masalah Utang Publik dan Pendapatan Tetap Pribadi, berjumlah 37.801 juta euro, dengan peningkatan 61,3% dibandingkan Mei 2019 dan 22,3% dalam akumulasi tahun ini. Saldo terutang mencapai 1,62 triliun euro, yang berarti peningkatan 4,8% sepanjang tahun ini.
Berdagang di pasar selama Derivatif keuangan di bulan mei mengalami peningkatan dibanding bulan sebelumnya. Di Futures di IBEX 35 naik 15,8% dan di Opsi di IBEX 35, 56,4%. Sementara itu, Stock Futures meningkatkan perdagangan mereka sebesar 63,4% dan Opsi Saham sebesar 31,6%. Sejak 18 Mei, tidak ada larangan untuk menetapkan atau meningkatkan posisi pendek bersih dalam sekuritas yang diakui di pasar Spanyol. Dalam sepuluh sesi tanpa ukuran ini, perdagangan kontrak berjangka di IBEX 35 telah meningkat 19,5% dibandingkan dengan sesi yang sama tahun sebelumnya.
Investasi di AS
Pemotongan pajak Presiden Donald Trump mungkin memiliki efek stimulasi yang dia janjikan, menurut data pemerintah yang dirilis dalam beberapa pekan terakhir. Dalam hal ini, harus diingat bahwa investasi bisnis untuk kuartal ketiga turun 3%, setelah turun 1% di kuartal sebelumnya. Penurunan tersebut menandai kontras dengan lonjakan 4,4% pada kuartal pertama dan 4,8% dibandingkan tahun lalu.
Penurunan terjadi di tengah ketidakpastian ekonomi, sebagian didorong oleh perang perdagangan Trump dengan China. Ini menimbulkan ketidakpastian pada argumennya bahwa tagihan pajak $ 1,5 triliun yang dia tandatangani pada Desember 2017 akan menjadi pendorong untuk investasi bisnis, perekrutan dan pertumbuhan upah. "Korporasi benar-benar panik," katanya saat itu.
Penurunan dalam investasi bisnis termasuk penurunan 15,3% dalam investasi dalam struktur - yang meliputi pembangunan properti baru atau poros pertambangan - dan penurunan 3,8% dalam investasi peralatan, menurut analis di Morgan Stanley. Belanja modal yang lemah "adalah cerminan dari lingkungan pertumbuhan global yang lambat dan ketidakpastian kebijakan perdagangan yang berkelanjutan," tulis analis di Morgan Stanley. Laporan tersebut mencatat bahwa faktor lain yang berkontribusi terhadap penurunan mungkin berumur lebih pendek. Investasi dalam pesawat turun 80%, kemungkinan karena tantangan yang dihadapi Boeing dengan pesawat 737 Max miliknya.
Depresi investasi bisnis
Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyalahkan "pertumbuhan lambat di luar negeri dan perkembangan perdagangan" sebagai penyebab kemerosotan dalam investasi bisnis. Dia mencatat bahwa AS sedang mengerjakan fase pertama dari perjanjian perdagangan dengan China, yang "jika ditandatangani dan diberlakukan, itu dapat memiliki efek mengurangi ketegangan perdagangan dan mengurangi ketidakpastian, dan itu akan menjadi hal yang baik. Pertanda, kami percaya, untuk kepercayaan bisnis dan mungkin aktivitas dari waktu ke waktu. '
Powell membuat komentar dalam mengumumkan penurunan suku bunga seperempat poin yang diharapkan, tetapi mencatat bahwa hal itu dapat meningkatkan standar untuk pemotongan tersebut di masa depan. Ada tanda-tanda lain bahwa ketidakpastian mungkin memasuki ruang rapat. Penyelesaian kesepakatan global, seringkali merupakan tanda kepercayaan CEO, turun pada kuartal ketiga, dengan total nilai kesepakatan turun 21,2% menjadi $ 622.000 miliar dari $ 790.000 miliar, menurut Mergermarket. Di Amerika Serikat, nilai kesepakatan turun 32% menjadi $ 263.000 miliar dari $ 387.000 miliar.
Yang pasti, kedua tren itu bisa berbalik arah. Ketidakpastian mengenai perdagangan mungkin berkurang, dengan Kantor Perwakilan Dagang AS mengatakan pekan lalu bahwa China dan AS hampir menyelesaikan kesepakatan fase satu. Di sisi lain, data lain yang dipublikasikan lebih optimis. Sebuah survei bulanan oleh ADP dan Moody's Analytics menemukan bahwa perusahaan mempekerjakan 25.000 lebih banyak karyawan pada bulan Oktober daripada yang diharapkan ekonom yang disurvei oleh Dow Jones. Pertumbuhan produk domestik bruto AS juga mengalahkan ekspektasi, meski investasi bisnis turun. Departemen Perdagangan mengatakan Rabu bahwa aktivitas ekonomi tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 1,9% pada kuartal pertama, lebih tinggi dari ekspektasi awal 1,6%, didorong oleh belanja konsumen yang kuat.
Pemilu di Amerika Serikat
Namun, saat pemilu 2020 memanas, angkanya memberi lawan Trump bahan untuk mengecam kebijakannya. Seorang penasihat kebijakan ekonomi untuk Senator Elizabeth Warren tweeted Rabu, "Untuk benar-benar meningkatkan investasi bisnis dan ekonomi, masukkan uang ke kantong orang untuk dibelanjakan."
Agenda ekonomi Warren yang luas sebagian didasarkan pada premis bahwa terlalu banyak kekayaan AS yang terisolasi di antara perusahaan-perusahaan terpilih dan individu-individu kaya. Rencananya termasuk pajak "ultra-juta dolar", yang meminta pajak 2% untuk setiap dolar yang dimiliki rumah tangga di atas $ 50 juta dan pajak 3% untuk rumah tangga dengan lebih dari $ 1.000 miliar. Dia ingin mengenakan pajak kepada perusahaan 7% untuk setiap dolar yang mereka hasilkan di atas $ 100 juta.
Programnya, bagaimanapun, tampaknya mengguncang para CEO dengan cara yang berbeda. Analis saham di Wall Street telah mengidentifikasi saham perusahaan kesehatan, keuangan dan energi sebagai yang rentan jika mereka memilihnya. Harga saham banyak dari mereka, termasuk United Health dan Apollo Global, sudah jelas terlihat mengkhawatirkan kebijakan yang dia usulkan.
Pasar obligasi menguat
Saham global bergerak sideways, tertekan oleh perang perdagangan AS-China yang memburuk dan tanda-tanda melambatnya pertumbuhan ekonomi global. Banyak bank sentral memangkas suku bunga dalam upaya untuk melawan efek merusak dari tarif yang lebih tinggi dan aktivitas manufaktur yang lebih rendah. Saham pasar berkembang mengalami kerugian terbesar, sementara pasar di Amerika Serikat dan Jepang bernasib jauh lebih baik. Sementara di sisi lain, perlu dicatat bahwa pada akhirnya pasar obligasi pulih kembali.
Saham-saham defensif mengungguli sektor-sektor yang sensitif secara ekonomi secara keseluruhan, dipimpin oleh reli yang kuat di antara perusahaan-perusahaan utilitas dan real estate. Saham komoditas konsumen juga membukukan kenaikan signifikan. Saham energi dan bahan baku turun karena investor mengkhawatirkan kesehatan ekonomi global. Saham discretionary keuangan dan konsumen pada dasarnya datar.
Saham naik di tengah prospek ekonomi dunia yang lebih cerah dan pendapatan perusahaan yang lebih baik dari perkiraan. Beberapa indeks pasar utama mencapai rekor tertinggi selama kuartal tersebut, meskipun ketegangan meningkat dengan Korea Utara dan dimulainya musim badai yang sangat merusak. Saham Eropa dan pasar negara berkembang mengungguli saham AS.
Saham-saham yang sensitif secara ekonomi umumnya memberikan keuntungan yang lebih tinggi daripada sektor-sektor defensif. Saham teknologi informasi, energi dan material mengirim pasar lebih tinggi. Saham keuangan juga menguat karena ekspektasi kenaikan suku bunga dunia. Sektor bahan pokok konsumen turun, terbebani oleh penurunan tajam saham perusahaan rokok.
Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyalahkan "pertumbuhan lambat di luar negeri dan perkembangan perdagangan" sebagai penyebab kemerosotan dalam investasi bisnis. Dia mencatat bahwa AS sedang mengerjakan fase pertama dari perjanjian perdagangan dengan China, yang "jika ditandatangani dan diberlakukan, itu dapat memiliki efek mengurangi ketegangan perdagangan dan mengurangi ketidakpastian, dan itu akan menjadi hal yang baik. Pertanda, kami percaya, untuk kepercayaan bisnis dan mungkin aktivitas dari waktu ke waktu. '