Bagaimana pemulihan ekonomi?

Ada spekulasi tak berujung tentang jenis rebound yang akan terjadi pada ekonomi AS. Apakah ini akan menjadi pemulihan cepat berbentuk V, atau jangka waktu yang lama antara penurunan dan pemulihan berikutnya (berbentuk U)? Bentuk pemulihan lain yang mungkin telah dibandingkan dengan huruf "W" dan "L".

Pada kenyataannya, sup alfabet ini “pada akhirnya tidak terlalu berarti,” menurut Vincent Deluard, kepala strategi makro global di perusahaan investasi INTL FCStone. Dalam emailnya, ia mengatakan bahwa investor tidak boleh berkecil hati dengan hal ini, karena, ia mencatat, "perkiraan ekonomi, sebuah tindakan yang berbahaya di saat-saat terbaik, bahkan lebih tidak berguna saat ini: kita tidak tahu apakah akan ada gelombang kedua." infeksi atau tidak, inflasi atau deflasi, resesi neraca atau utang, dll. »

Oleh karena itu, mengetahui bahwa prakiraan tidak jauh berbeda dari strategi investasi kita harus meyakinkan. Jika ada, resesi virus korona mungkin sudah berakhir, tetapi ini adalah pendakian yang panjang menuju "keadaan normal".

PDB kuartal ini

Deluard mencapai kesimpulan yang berlawanan dengan intuisi ketika menghitung pengembalian untuk investor hipotetis yang mampu memprediksi berapa angka PDB akhir empat kuartal sebelumnya. Ini melibatkan tingkat kewaskitaan yang luar biasa, tentu saja, karena baru setelah kuartal tertentu berakhir, pemerintah mencapai angka PDB akhir untuk kuartal itu.

Namun, Deluard menemukan bahwa investor hipotetis ini, meskipun memiliki kewaskitaan yang luar biasa, hampir tidak akan melampaui strategi beli-dan-tahan sederhana selama tujuh dekade terakhir.

Secara khusus, diasumsikan bahwa investor ini akan berinvestasi 100% jika pertumbuhan PDB dalam empat kuartal berikutnya lebih cepat daripada kuartal saat ini; jika tidak, Anda akan berinvestasi dalam bentuk tunai. Sejak akhir 40-an, investor ini akan mengungguli S&P 500 SPX, + 0,43% dengan kurang dari satu poin persentase per tahun. Itu adalah hadiah yang sangat kecil untuk menjadi keterangan rahasia yang sempurna, terutama karena kemungkinan yang mengejutkan bahwa perkiraan kami akan turun jauh, jauh dari sempurna.

Pertimbangkan apa arti temuan Deluard bagi situasi tidak pasti kita saat ini, di mana kita tidak benar-benar tahu seberapa cepat ekonomi tumbuh. Tetapi kami hanya akan memiliki sedikit keuntungan dibandingkan sesama investor bahkan jika kami tahu sekarang bahwa pertumbuhan ekonomi akan meningkat pada kuartal kedua tahun 2021.

Mengapa pengetahuan tentang tingkat pertumbuhan ekonomi di masa depan tidak begitu penting? Deluard berpendapat itu karena margin keuntungan dan rasio P / E jauh lebih penting. Perekonomian mungkin tumbuh dengan kecepatan tinggi, tetapi jika margin keuntungan menyusut, pertumbuhan tidak akan menghasilkan peningkatan laba. Dan penghasilan yang tumbuh cepat tidak selalu bisa lebih besar daripada penurunan P / E.

Pendapatan perusahaan di masa depan

Peran berlebihan yang dimainkan oleh rasio P / E ini terkait dengan tingkat diskonto yang digunakan investor - secara eksplisit atau implisit - ketika mereka menilai pendapatan perusahaan di masa depan. Dengan tingkat diskonto yang tinggi, keuntungan di tahun-tahun mendatang relatif kecil artinya bagi penilaian perusahaan saat ini. Dengan tingkat diskon yang rendah, mereka jauh lebih penting. Faktanya, Deluard baru-baru ini menunjukkan bahwa bergantung pada tingkat diskonto yang digunakan, S&P 500 sekarang bernilai antara 1.851 dan 3.386.

Tidak mengherankan, seperti yang dikatakan Deluard, mengetahui sebelumnya tingkat pertumbuhan PDB "sangat tidak berguna". Semua ini tidak berarti bahwa ekonomi tidak penting. Itu penting, tentu saja. Tetapi dampak Anda paling besar ketika Anda fokus pada pasar saham jangka panjang. Dalam periode yang lebih pendek, peran ekonomi kurang dari margin keuntungan dan tingkat diskonto yang terkait dengan penilaian.

Diskusi ini juga menempatkan dalam perspektif debat baru-baru ini tentang keterputusan nyata antara pasar saham dan ekonomi. Apa yang ditunjukkan oleh penelitian Deluard adalah bahwa pemutusan hubungan ini bukanlah hal baru atau lebih besar sekarang daripada di tahun-tahun sebelumnya.

Investor mengharapkan pemulihan ekonomi yang cepat karena NASDAQ 100 mencapai level tertinggi baru dan S&P 500 menghilangkan kerugian tahunan. Indeks acuan S&P 500 turun hampir 34% dari tertinggi Februari hingga terendah Maret, mendorong pasar ke wilayah bearish. Saham teknologi dan komunikasi yang meningkat telah meningkatkan pendapatan NASDAQ, dengan perusahaan seperti Zoom hampir tiga kali lipat harga sahamnya sejak awal Januari karena penguncian memaksa konsumen untuk merangkul bentuk komunikasi baru.

Pasar bullish baru dikonfirmasi hanya 16 minggu setelah kekhawatiran COVID-19 membuat investor menjual aset mereka ketika resesi dikhawatirkan di Amerika Serikat.

NASDAQ naik 44,7% dari level terendah 23 Maret. Pasar bullish umumnya dianggap naik lebih dari 20% dari titik terendah.

Kepala ekonom BetaShare David Bassanese yakin pasar bisa menjadi terlalu optimis setelah melampaui level tertinggi sebelumnya.

Pada akhirnya, saya menduga pasar akan terlalu optimis tentang kecepatan pemulihan ekonomi, tetapi pasar pada akhirnya didorong oleh arus berita harian, yang secara umum tetap menggembirakan sejak diberlakukan. Penutupan global sedang berlangsung, "katanya.

Data ekonomi negatif

"Bagaimanapun, pasar telah secara efektif mendiskon data ekonomi negatif terkait penguncian selama penjualan pada bulan Maret, dan karena itu kebal terhadap data ini ketika mulai muncul dalam beberapa bulan terakhir," jelas Bassanese.

Ketika ekonomi mulai dibuka kembali, ekonom berpendapat bahwa gambaran yang lebih jelas tentang prospek ekonomi akan berdampak pada pasar saham.

“Pasar telah dapat fokus pada keuntungan dari penutupan dalam hal meratakan kurva, pembukaan kembali secara bertahap dan sekarang beberapa tanda awal dari rebound dalam data ekonomi terbaru. Tetapi tantangan akan datang setelah pemantulan awal pada data ekonomi pasca-pembukaan kembali, jika data pasca-pembukaan kembali jauh lebih lemah, seperti yang saya kira akan terjadi.

"Pasar kemungkinan akan terus bertindak seolah-olah ada reli berbentuk V sampai ada bukti yang lebih jelas untuk sebaliknya," lanjut Bassanese.

Dorongan utama untuk pasar adalah laporan ketenagakerjaan bulanan hari Jumat, yang menunjukkan penurunan tak terduga dalam tingkat pengangguran, memperkuat pandangan bahwa kerusakan ekonomi terburuk dari wabah virus telah berakhir.

Saham-saham yang sebelumnya terpukul paling parah oleh penutupan, termasuk transportasi, pariwisata, dan industri ritel, telah meningkat karena investor menjadi optimis tentang dunia pasca-COVID-19 yang terbatas. "Yang jelas terjadi adalah kegembiraan dari pembukaan kembali yang memungkinkan banyak dari bisnis yang telah menjadi korban COVID-19 ini kembali dan kembali berlaku," kata Stanley Druckenmiller, Presiden dan CEO Kantor Keluarga Duquesne., ke CNBC.

Namun, Bassanese memperingatkan investor Australia untuk berhati-hati dan sabar saat berinvestasi di pasar AS.

“Saya masih berpikir ini saatnya untuk berhati-hati, terutama jika Anda belum membeli reli ekuitas baru-baru ini secara besar-besaran. Ketakutan akan ketinggalan saat ini semakin kuat, tetapi saya menduga bahwa mungkin ada kemunduran yang layak dalam beberapa bulan mendatang - setidaknya setengah dari reli sejak akhir Maret - karena realitas pemulihan ekonomi yang moderat menjadi jelas, "kata Mr. . Bassanese.

Hasil internasional yang kuat telah meningkatkan saham domestik, dan pasar Australia naik 2,48% pada saat pers.

Tren bearish di pasar saham

Investor sangat bearish, dengan 75% mengantisipasi pemulihan berbentuk U atau W dari kejatuhan ekonomi pandemi virus corona, dibandingkan dengan hanya 10% yang mengharapkan bentuk V, menurut survei manajer terbaru. Bank of America Global Fund Fund . Gelombang kedua virus korona sejauh ini merupakan risiko terbesar, dengan 52% manajer yang disurvei mengutipnya, sementara pengangguran yang tinggi secara permanen (15%) dan disintegrasi Uni Eropa (11%) menempati tempat kedua dan ketiga.

Manajer mengabaikan kekhawatiran penjual karena saham AS mendekati level tertinggi dari gelembung teknologi. Obatnya harus tidak lebih buruk dari penyakitnya

Dana multi-manajer mengurangi eksposur ekuitas ke level terendah. Tingkat uang tunai telah turun sedikit menjadi 5,7% dari 5,9% pada bulan April, tetapi masih jauh di atas rata-rata 10 tahun terakhir sebesar 4,7%, menunjukkan bahwa "sinyal Beli" adalah taruhan balik.

Sejalan dengan investasi yang "sangat menurun" ini, responden memiliki aset siklikal yang kurang bobot, seperti energi dan industri, dan merupakan aset defensif yang kelebihan bobot, seperti perawatan kesehatan, uang tunai, dan obligasi. Argumen nilai versus pertumbuhan telah kembali ke tingkat sebelum krisis keuangan global, dengan 23% investor bersih percaya bahwa saham akan berkinerja buruk, angka yang terakhir terlihat pada Desember 2007.

Pendapat investor

Mayoritas manajer (63%) mengatakan perusahaan terlalu banyak memanfaatkan, mendukung pandangan bahwa investor ingin perusahaan membelanjakan uang mereka untuk memperbaiki neraca, dengan 73% bersih mengharapkan hal ini, sementara 15% menginginkan peningkatan belanja modal dan 7 % ingin uang tunai dikembalikan kepada pemegang saham.

Euro terlihat murah bagi responden, dengan 17% bersih menunjukkan mata uang itu undervalued, sementara 43% bersih percaya bahwa dolar dinilai terlalu tinggi, meskipun eksposur ke ekuitas AS tetap kelebihan beban bersih sebesar 24% sementara ekuitas zona Euro underweight (bersih 17%) , alokasi terendah sejak Juli 2012.

Meskipun demikian, Inggris merupakan kawasan dengan bobot paling rendah dalam survei pengelola dana global bulan ini, dengan bobot bersih bersih sebesar 33%. Sementara di sisi lain harus diingat bahwa penataan kembali rantai pasokan, peningkatan proteksionisme dan bentuk-bentuk baru pajak yang lebih tinggi, menempati urutan pertama dalam daftar investor pada perubahan struktural di dunia pasca-COVID-68., Dikutip 44%, 42% dan XNUMX% masing-masing.

Pengabaian utang, energi hijau, stagflasi, dan pendapatan dasar universal juga ada dalam daftar kemungkinan perubahan pasca-pandemi bulan ini.

Penghematan komisi

Terutama investor yang melakukan banyak operasi dalam setahun, baik yang ditujukan untuk jangka pendek, menengah atau panjang, dapat memanfaatkan harga pasar saham yang datar yang mulai memasarkan lebih banyak lembaga keuangan dan, yang memungkinkan penghematan yang signifikan dalam hal komisi. untuk operasi yang dilakukan. Tarifnya antara 6 dan 10 euro per bulan, dan untuk seseorang yang melakukan total empat operasi per bulan, misalnya, penghematan dapat berarti rata-rata sekitar 30 euro per bulan, yang juga membantu mengoptimalkan investasi. Tarif tetap di pasar saham memungkinkan pengguna untuk melakukan operasi pembelian dan penjualan sebanyak yang mereka inginkan, seperti halnya tarif telepon atau Internet. Meskipun aplikasinya tidak terlalu luas di sektor keuangan, ini terutama mencakup bank dan bank tabungan yang beroperasi melalui Internet dan broker, baik nasional maupun internasional, yang memberikan kondisi terbaik.

Bagaimanapun, tidak dapat dilupakan bahwa pembelian yang baik di pasar saham berarti banyak kemajuan sehingga hasil berupa capital gain tidak butuh waktu lama untuk sampai, namun untuk itu perlu dilakukan serangkaian tahapan. pedoman dan juga pencegahan dengan tujuan agar pengambilan posisi yang buruk dapat membebani investasi kita di masa depan, bahkan dengan biaya berkembang dalam periode bullish.

Sebelum mengambil posisi dalam suatu sekuritas, disarankan untuk mempelajari aspek teknis dan fundamentalnya, jangan sampai terserah pada pilihan sembarangan yang hanya dapat membawa permasalahan bagi kepentingan investor kecil dan menengah, terutama dalam bentuk handicap.

Memasuki sektor yang tepat menyederhanakan tugas pemilihan saat membangun portofolio, karena kemungkinan akan menangkap sentimen pasar yang positif, apa pun taruhan yang dipilih, selama data fundamental perusahaan positif.

Dalam tren naik, aturan yang sangat umum di antara investor yang paling berpengalaman adalah menunggu pemotongan harga perusahaan untuk memasuki pasar dengan harga yang lebih kompetitif, yang dapat menyebabkan tren kenaikan harga yang lebih besar. kemungkinan revaluasi. Pemotongan khusus ini terjadi ketika ada "kelelahan" tertentu dalam posisi beli dan penjualan mulai mengambang, yaitu, saat pasar overbought dan membutuhkan penyesuaian harga untuk melanjutkan kenaikannya. "Pemutusan" dalam kuotasi harga ini, di mana penjualan mulai muncul, terjadi beberapa kali selama proses naik, bahkan analis pasar saham menggambarkannya sebagai "pergerakan pasar yang benar-benar sehat“Itu berfungsi untuk indeks, sektor atau saham untuk mendapatkan lebih banyak kekuatan di sesi perdagangan berikutnya. Mereka sangat cocok untuk investor yang menargetkan jangka pendek dan ingin mendapatkan semua "jus" mereka dari pergerakan naik yang dialami oleh ekuitas. Sebaliknya, mereka memiliki efektivitas yang kecil bagi mereka yang memilih investasi untuk jangka menengah dan panjang karena dampaknya tidak akan seefektif itu.

Membeli saham mendekati harga dukungan mereka: Melalui grafik dimungkinkan untuk memeriksa nilai-nilai yang ada dalam situasi ini, untuk kemudian menjualnya di zona pertahanan, atau juga jika support ditembus. Ini adalah salah satu strategi paling sederhana yang digunakan di pasar saham, meskipun untuk ini perlu dilakukan pemantauan yang tepat waktu terhadap evolusi harga calon potensial yang mungkin menjadi bagian dari portofolio sekuritas.

Efek yang telah mencapai titik terendah: Ini adalah salah satu skenario yang ideal bagi setiap investor yang harus berurusan dengan pembelian, meskipun memiliki kelemahan serius yaitu sangat sulit bagi penabung ritel untuk menemukan poin yang tepat ini dan mereka harus dibantu oleh analisis yang dilakukan oleh perantara utama. atau broker keuangan, yang dipublikasikan di media khusus. Sebelum mengambil posisi dalam sekuritas, disarankan untuk mempelajari aspek teknis dan fundamentalnya.


Jadilah yang pertama mengomentari

tinggalkan Komentar Anda

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Bidang yang harus diisi ditandai dengan *

*

*

  1. Penanggung jawab data: Miguel Ángel Gatón
  2. Tujuan data: Mengontrol SPAM, manajemen komentar.
  3. Legitimasi: Persetujuan Anda
  4. Komunikasi data: Data tidak akan dikomunikasikan kepada pihak ketiga kecuali dengan kewajiban hukum.
  5. Penyimpanan data: Basis data dihosting oleh Occentus Networks (UE)
  6. Hak: Anda dapat membatasi, memulihkan, dan menghapus informasi Anda kapan saja.