O índice Buffet

Despois da crise que está golpeando e afundindo o PIB de todos os países, as accións parecen ter tomado unha dirección contraintuitiva. As "impresións" de cartos dos bancos centrais parecen fomentar a recuperación das bolsas. Non obstante, hai moitas voces que se alzan advertindo do insólito e mesmo irracional destas reaccións alcistas. Se non, algúns sectores parecen recuperarse mellor do esperado, e outros non tanto. Esta forma de recuperación levou a algúns analistas a predicir que a recuperación terá forma de K., e non en L, V ou como se suxeriron varias letras do alfabeto para explicar como chegaría. En forma de K, preténdese explicar a polaridade que haberá entre os sectores, sendo un dos gañadores o sector tecnolóxico. Pero, ¿é real esta recuperación?

Moitos investimentos, tanto analistas técnicos como analistas fundamentais, botan de menos certos comportamentos dun determinado grupo de accións. Trátase de algúns como Zoom Video Communications, cuxo incremento desde principios de ano cuxo valor foi de 68 dólares alcanzou hai uns días 478 dólares por acción, o que supón un pouco máis do 600%. Outro gran exemplo foi Tesla, cuxas accións pasaron de 84 dólares a principios de ano (dividido incluído) a cotizar por riba dos 500 dólares hai uns días, un aumento do 500%. Que pasa? ¿De verdade puideron ser os gañadores ou están sobrevalorados? Sen entrar en análises financeiras de empresas cuxo desempeño en bolsa estivo moi por riba da media, podemos optar por ter unha visión algo máis global de onde se atopan os mercados. Para iso usaremos o «Índice de Buffet», do que imos falar hoxe.

Que é o índice de buffet?

Os índices máis importantes dos Estados Unidos son coñecidos por toda a comunidade de investimentos. Entre eles temos o Nasdaq 100, que inclúe as 100 accións máis importantes da industria tecnolóxica, o Dow Jones Industrial Average 30, que mide a evolución das 30 maiores sociedades anónimas, e o S&P 500, onde foi o máis representante da economía norteamericana e agrupa a unhas 500 empresas de grandes capitalizacións. Non obstante, hai algúns outros índices que non son tan coñecidos, pero non menos importantes para iso. O índice sobre o que se apoia a fórmula para extraer o índice Buffet é o índice Wilshire 5000.

O Wilshire 5000 é o índice no que figuran todas as empresas notables, excluíndo as ADR, as sociedades limitadas e as pequenas empresas. Pódese atopar baixo o marcador "W5000". O Wilshire tamén tivo unha notable recuperación como os seus análogos. Todo isto nun contexto onde se interromperon os confinamentos, as paradas nas tendas e os estragos económicos debido á interrupción do ciclo económico "natural". Todos estes acontecementos traducíronse en baixadas moi importantes e nada desprezables do PIB das distintas economías.

O caso singular que nos ocupa neste artigo e que disparou as alarmas é que o índice Buffet, que mide a relación entre a capitalización total do Wilshire 5000 e o PIB (Produto interior bruto) dos Estados Unidos está en niveis extremadamente altos. Así, este índice funcionou ata hoxe como un gran predictor das caídas máis importantes da bolsa. Un exemplo, a gran relevancia que tivo na burbulla de punto com. Para entendelo, vexamos como se calcula.

Como se calcula o índice de buffet?

O xeito no que se calcula o índice de buffet é moi sinxelo. Trátase de tomar o valor de capitalización total do Wilshire 5000 e divídelo polo PIB dos Estados Unidos. O número resultante é a expresión porcentual da devandita relación e, para expresala como porcentaxe, que é como se dá realmente, multiplícase por 100.

Para interpretar correctamente o resultado, debemos comprende o que nos di a porcentaxe. Para ter unha guía e / ou referencia, as seguintes relacións son suficientes.

• Unha porcentaxe inferior ao 60-55%. Isto significaría as maletas son baratas. Canto menor sexa a porcentaxe, maior será a infravaloración que teñen.
• Unha porcentaxe arredor do 75%. Nin caro nin barato, é a media histórica. O mercado estaría bastante equilibrado. Se o ambiente é bo, é probable que as existencias teñan unha viaxe ascendente neste escenario. Por outra banda, se o ambiente se volve máis hostil, serían posibles prezos máis baixos.
• Unha porcentaxe superior ao 90-100%. Hai quen prefire a liña dos 90 e outros a liña 100. Pero como se pode deducir nestes escenarios as bolsas comezan a ser caras. Canto maior é a porcentaxe, máis están sobrevaloradas.

Cando se produciu o fallo do punto com, as accións estaban no 137% e caeron ata o 73% (a súa media histórica poderiamos dicir). Na crise financeira, as accións roldaron o 105% e caeron ata o 57% (é dicir, estaban infravaloradas).

Despois das predicións ... Onde estamos agora?

O Wilshire 5000 ten unha capitalización actual duns 34 billóns de dólares. Hai uns días chegou a capitalizar máis de 36 billóns. Isto en perspectiva do PIB dos EUA que na actualidade se debe á caída da economía en 19 billóns dános un valor do 174% (34 billóns divididos por 19 billóns multiplicados por 5). ¿Están sobrevaloradas as Bolsas? A resposta a priori e sen dúbida sería si. Nunca antes, nin na burbulla dot-com coa súa valoración arredor do 137%, alcanzaron o récord actual do 174%. Que está a suceder e que podemos esperar?

Francamente, despois de anos de experiencia en investimentos, ás veces é difícil adiantar o que pasará, pero cando o fai sempre tivemos onde mirar. É moi posible que o índice Buffet nos avise, como en ocasións anteriores, dunha futura caída da bolsa. Non obstante, a aparición dunha nova xeración de investidores e especuladores, actualmente coñecida como Robinhood debido á aparición de aplicacións que permiten investir a custos baixos, configuran dalgún xeito o clima financeiro dos mercados. Isto, sumado ás fortes entradas de cartos dos mercados e das economías dos bancos centrais, tamén suscita o temor a un repunte da inflación, que, cando se transfira ás economías, inflará os prezos, reducindo a relación entre o PIB e a renda. .