Uno de los activos financieros que se ha reactivado en la cartera de inversiĂ³n a partir del mes de marzo estĂ¡ siendo el petrĂ³leo. Hasta el punto de que en estos dĂas el futuro de esta materia prima se encuentra cotizando en niveles entre 30 y 33 dĂ³lares el barril. No puede descartarse que a partir de estos momentos, si el precio iniciara un movimiento alcista pudiese superar en primera instancia la barrera que tiene en 35 dĂ³lares. Para que a partir de ese instante poder actuar como resistencia. En lo que lo que puede considerarse como uno de los escenarios que se puede plantea a partir de ahora en este importante activo financiero.
Por otra parte, y como otra situaciĂ³n que puede originarse en el crudo, si por el contrario continuara el movimiento bajista que se iniciĂ³ al final de este primer trimestre del año, no puede descartarse que al final se ponga por debajo de los 30 dĂ³lares el barril. Siendo un escenario para operar con el crudo debido a que las estrategias en la inversiĂ³n serĂan ya mĂ¡s complejas para rentabilizar el capital disponible en esta materia prima de gran aceptaciĂ³n entre los inversores. Por tanto, no cabe duda de que su futuro serĂ¡ mucho mĂ¡s complicado para trabajar en sus movimientos, al menos en lo que se refiere al medio y sobre todo corto plazo. Sin margen para el error ya que su potencial de alza o subida serĂa mĂ¡s que apreciable en este escenario que puede plantearse ahora.
No menos importante es el hecho de que la volatilidad en el precio del crudo es toda una realidad y de la que debemos estar muy pendientes en estos dĂas. Porque en efecto, puede irse tanto arriba como en sentido contrario son suma facilidad y por tanto son muchos los euros que estĂ¡n en juego en sus operaciones. Con unos vaivenes en su cotizaciĂ³n que son por mucho, superiores al de otros activos financieros de especial relevancia, como por ejemplo la compra y venta de acciones en bolsa. Hasta el punto de que el mercado del crudo solo estĂ¡ reservado a los inversores que aportan un mayor aprendizaje en sus operaciones. Y no todos tienen esta aptitud tan apreciada en el mundo de la inversiĂ³n.
PetrĂ³leo, el West Texas Intermediate
Estos son tiempos verdaderamente extraños para invertir en petrĂ³leo. Como si la gimnasia del mercado no fuera suficiente, el precio del crudo de los EE.UU. – o al menos el contrato de futuros del primer mes – fue negativo en abril, y no por una cantidad trivial. En el fondo, West Texas Intermediate se cotizĂ³ por debajo de los 37 dĂ³lares negativos por barril. esafortunadamente, si eres un inversionista minorista, hay lĂmites en cuanto a la forma en que puedes beneficiarte de esto. No puedes aparecer en los sitios de almacenamiento en Cushing, Oklahoma, y que te paguen 37 dĂ³lares por barril para cargar tu camioneta con petrĂ³leo, y luego tirar rĂ¡pidamente los barriles a un lado de la carretera mientras conduces a casa con tus ganancias.
Si eres un inversor institucional o un comerciante de petrĂ³leo industrial con una capacidad legĂtima de almacenamiento y transporte, puedes acumular crudo a los precios de hoy, venderlo en los mercados de futuros dentro de unos meses y acuñar dinero. Pero el resto de nosotros tenemos que ser un poco mĂ¡s creativos en la forma de invertir en el petrĂ³leo. Hoy en dĂa vamos a ver lo que se debe hacer y lo que no se debe hacer para mostrarles cĂ³mo invertir en petrĂ³leo de la manera correcta.
No comprar ETF de petrĂ³leo
Desde luego que una buena estrategia en la inversiĂ³n es no comprar un ETF de petrĂ³leo sin saber lo que estĂ¡ comprando. En este sentido, hay que incidir en que el Fondo Petrolero de los Estados Unidos (USO, 2,57 dĂ³lares) podrĂa ser la idea de inversiĂ³n peor concebida en la historia de las finanzas. Y no podemos olvidar que esta herramienta tan especial para la inversiĂ³n no fue tan mal construido como parece pensar desde un principio.
No se puede comprar y mantener la mayorĂa de los productos bĂ¡sicos, con algunas excepciones, como el oro y los metales preciosos. Generalmente no es prĂ¡ctico, por lo que cualquiera que quiera tener una cesta de productos lo harĂ¡ a travĂ©s del mercado de futuros. Pero un contrato de futuros es muy diferente a una acciĂ³n.
Para empezar, un contrato de futuros tiene una fecha de vencimiento precisa. El mandato de la USO era simplemente comprar el contrato de futuros de petrĂ³leo crudo ligero y dulce del mes anterior y renovarlo perpetuamente una vez que expirara. AsĂ, por ejemplo, mantendrĂa los futuros de mayo hasta su vencimiento, y luego los renovarĂa a los futuros de junio.
Hay un gran problema con eso. El petrĂ³leo crudo ha estado comerciando en «contad0» durante la mayor parte de la Ăºltima dĂ©cada. Cuando un mercado estĂ¡ en «contado», los contratos de futuros de larga duraciĂ³n son mĂ¡s altos que los de corta duraciĂ³n. Si eso es confuso, piensen en la situaciĂ³n del petrĂ³leo hoy en dĂa. Nadie quiere petrĂ³leo hoy en dĂa porque hay dolorosamente poca demanda final de Ă©l. Por lo tanto, los precios son bajos (o incluso negativos).
Pero hay demanda de petrĂ³leo en el futuro, por lo que los precios siguen siendo relativamente altos si quieres que te lo entreguen en seis meses mĂ¡s o menos.
Contratos mĂ¡s caros
En el caso de la USO, el fondo se ha estado renovando perpetuamente a contratos mĂ¡s caros, sĂ³lo para venderlos cuando se acercan a su vencimiento. En otras palabras, en un mercado de contado, USO serĂ¡ escaldado cada mes, haciendo menos dinero cuando los precios del petrĂ³leo suben y perdiendo mĂ¡s cuando los precios bajan.
USO ya ha tenido que cambiar su mandato de inversiĂ³n varias veces recientemente para arreglar estas distorsiones, cada vez extendiendo su exposiciĂ³n de contratos mĂ¡s hacia el futuro. Esos son pasos en la direcciĂ³n correcta, pero es difĂcil recomendar un fondo que siga cambiando su estrategia de inversiĂ³n cada pocos dĂas.
Si usted insiste en jugar el mercado del petrĂ³leo con los ETFs, considere el Fondo de PetrĂ³leo de los Estados Unidos a 12 meses (USL, 10,35 dĂ³lares). Reparte su cartera por igual en los siguientes 12 meses de contratos de futuros. No escapa del todo al tema del contado, pero no es completamente sacrificado por Ă©l como lo hace la USO. En lo que va de año, USL ha perdido un 55% frente a una pĂ©rdida del 80 % en USO.
Mercado a Arabia Saudita y Rusia
Los Estados Unidos no dejarĂ¡n de bombear petrĂ³leo por completo y cederĂ¡n el mercado a Arabia Saudita y Rusia. Eso no va a suceder. Pero habrĂ¡ una sacudida, y ya estĂ¡ sucediendo. Whiting Petroleum (WLL) se declarĂ³ en bancarrota el 1 de abril, mientras que Diamond Offshore lo hizo el 27 de abril. No serĂ¡n los Ăºltimos. La mayorĂa de las acciones de peor rendimiento de los Ăºltimos 11 años han sido en el sector de la exploraciĂ³n y producciĂ³n de energĂa. Muchas reservas de petrĂ³leo y gas podrĂan enfrentar un destino similar al de Whiting y Diamond Offshore.
Si quieres especular, por supuesto, ve por ello. Un tiro a la luna podrĂa ser el movimiento correcto si estĂ¡s, digamos, tratando de averiguar cĂ³mo invertir tu cheque de estĂmulo. SĂ³lo asegĂºrate de que sĂ³lo estĂ¡s arriesgando dinero que puedes permitirte perder.
Enfoque en la calidad y en los «picos»
Puede que no sean muy sugerentes en un principio, pero las estrategias en la inversiĂ³n integradas son probablemente su mejor apuesta para una recuperaciĂ³n a largo plazo de los precios de la energĂa. Estas reservas de energĂa de mega-capitalizaciĂ³n tienen la fuerza financiera y el acceso al capital para sobrevivir a una larga sequĂa energĂ©tica. Las verdaderas dificultades financieras no estĂ¡n a la vista en un futuro prĂ³ximo. Sin embargo, las acciones se estĂ¡n negociando a mĂnimos de varias dĂ©cadas.
Considere el Exxon Mobil (XOM, $43.94). Las acciones se negocian hoy en dĂa a precios que se vieron por primera vez en el 2000 y rinden la friolera de 8.0 %. Dependiendo del tiempo que los precios de la energĂa permanezcan dĂ©biles, Exxon puede optar por reducir su dividendo en algĂºn momento de los prĂ³ximos años. No podemos descartar eso. Pero si estĂ¡s comprando las acciones a precios que se vieron por primera vez hace 20 años, probablemente es un riesgo que vale la pena tomar.
Una de estas empresas es Chevron (CVX, $ 89.71) estĂ¡ en una forma financiera ligeramente mejor que la de Exxon y es un poco menos probable que la reduzca.
LiquidaciĂ³n en los mercados
El mercado del petrĂ³leo puede parecer un estante de liquidaciĂ³n de una tienda de dĂ³lares, pero eso no significa que los inversores deban comprar barriles como si fueran caramelos de Pascua fuera de temporada. Los precios mĂnimos han despertado el interĂ©s de los barones del petrĂ³leo, que han buscado en Google consejos sobre cĂ³mo apostar por el crudo. Por lo general, podrĂan hacerlo a travĂ©s de los fondos de intercambio y las acciones de las compañĂas petroleras, porque comprar petrĂ³leo real es caro y complicado.
Pero los expertos dicen que ahora es uno de los momentos mĂ¡s peligrosos para invertir en petrĂ³leo, dada la turbulencia sin precedentes en un mercado sacudido por la crisis del coronavirus y el exceso de oferta.
Las bĂºsquedas en Google de tĂ©rminos como «cĂ³mo invertir en petrĂ³leo» y «cĂ³mo comprar acciones de petrĂ³leo» se dispararon el lunes cuando los precios del crudo de los Estados Unidos se volvieron negativos por primera vez en la historia, un acontecimiento histĂ³rico que indica que los comerciantes estaban pagando para deshacerse de las cosas.
La idea de que se pague para conservar un barril de petrĂ³leo puede sonar atractiva para los inversores habituales. Pero los comerciantes estaban en realidad desechando los contratos de futuros, o acuerdos para recibir barriles fĂsicos de petrĂ³leo que llegarĂan en mayo. El contrato estĂ¡ndar es de 1.000 barriles, cada uno de los cuales contiene 42 galones de petrĂ³leo.
Contratos de futuros
Eso significa que alguien que se hizo con un contrato de futuros a un precio negativo el lunes, se espera que saque esos 1.000 barriles de una instalaciĂ³n de almacenamiento, como el gigantesco centro de Cushing, Oklahoma. Si no pudieran, todavĂa estarĂan en el anzuelo por el precio del petrĂ³leo mĂ¡s los intereses u otras penalidades impuestas por su corredor, dijo un comerciante de materias primas.
Para evitar mantener 42 galones de crudo junto a su cortadora de cĂ©sped, los inversionistas cotidianos podrĂan comprar acciones de un fondo cotizado en bolsa, o ETF, que rastrea los precios del petrĂ³leo. Un ejemplo popular es el Fondo de PetrĂ³leo de los Estados Unidos, que estĂ¡ vinculado al precio del actual contrato de futuros del crudo de West Texas Intermediate.
Otra forma de invertir en petrĂ³leo es comprar acciones de las compañĂas petroleras. Los expertos dicen que las apuestas mĂ¡s seguras son los grandes actores como Exxon o Chevron, que estĂ¡n mejor posicionados que la mayorĂa para capear la tormenta actual.
Pero tales acciones tienen sus propios riesgos, como un cambio creciente hacia los vehĂculos elĂ©ctricos y otras infraestructuras respetuosas con el medio ambiente. AdemĂ¡s, no se sabe cuĂ¡ndo terminarĂ¡ la caĂda de los precios, ya que los cierres relacionados con el coronavirus mantienen baja la demanda de petrĂ³leo.
Dividendos dentro del sector
En tiempos de agitaciĂ³n del mercado, un grupo de acciones con el que los inversores pueden contar para obtener un crecimiento fiable de los ingresos es el de los AristĂ³cratas de los Dividendos: un grupo de empresas de Ă©lite que ha producido al menos 25 años consecutivos de aumentos de los dividendos.
Durante la dĂ©cada de 2010, estas acciones de alta calidad rindieron un promedio de 14,75 % por año, superando al S&P 500 en 1,2 puntos porcentuales. Una gran razĂ³n para el rendimiento superior de los AristĂ³cratas de los Dividendos, especialmente a largo plazo, es el alto componente de dividendos de sus rendimientos.
Estudios de Standard & Poor’s han demostrado que mĂ¡s de un tercio de la rentabilidad total a largo plazo de las acciones proviene de los dividendos. En el caso de los AristĂ³cratas, muchos de ellos tradicionalmente no tienen rendimientos atractivos para el dinero nuevo. Pero los inversionistas que se quedan con ellos a largo plazo son recompensados con crecientes «rendimientos sobre el costo» a lo largo del tiempo.
Los pagos confiables tambiĂ©n ayudan a que este grupo sea menos riesgos que la mayorĂa de las acciones. Por ejemplo, la volatilidad de los rendimientos de los AristĂ³cratas de los Dividendos durante la dĂ©cada de 2010, medida por la desviaciĂ³n estĂ¡ndar – una medida de cuĂ¡n ampliamente o estrechamente los precios estĂ¡n dispersos en comparaciĂ³n con un promedio – fue mĂ¡s de 9 % menor que el S&P 500.
Eso no los hace invulnerables a las caĂdas de los mercados. Un nĂºmero de AristĂ³cratas de Dividendos han hecho descuentos, perdiendo 10 %, 20 %, incluso 30 % de su valor desde el comienzo del mercado bajista. Pero ofrecen mĂ¡s que precios baratos, ofrecen valor real, tanto en rendimientos mĂ¡s altos que los usuales, como en el potencial de recuperaciĂ³n una vez que el mercado rebote. Como por ejemplo, la siguiente empresa que te vamos a mencionar a continuaciĂ³n:
AbbVie (ABBV, $ 75.24) espera que su fusiĂ³n pendiente de 63 mil millones de dĂ³lares con Allergan (AGN) compensarĂ¡ el lento crecimiento de su exitoso medicamento Humira. AbbVie dijo inicialmente que la fusiĂ³n, que estĂ¡ experimentando retrasos en el cierre relacionados con el coronavirus, crearĂa un negocio combinado que generarĂa mĂ¡s de 30.000 millones de dĂ³lares en ventas este año, y luego un crecimiento de un solo dĂgito en el futuro previsible. En donde hay que incidir en que es probable que la actual agitaciĂ³n econĂ³mica frene un poco esas expectativas.
AbbVie desarrolla medicamentos para enfermedades autoinmunes, cĂ¡ncer, virologĂa (incluyendo el VIH y la Hepatitis C) y trastornos neurolĂ³gicos. Y de hecho, uno de los medicamentos para el VIH de la compañĂa (Kaletra) estĂ¡ siendo probado como tratamiento para el coronavirus. Mientras tanto, Allergan es mĂ¡s conocido por su droga cosmĂ©tica Botox y su tratamiento de ojo seco Restasis. A las empresas de Wall Street les gusta el fuerte flujo de dinero relacionado con el Botox de Allergan, que creen que reforzarĂ¡ las oportunidades de crecimiento de ABBV.
La carga de la deuda despuĂ©s de la adquisiciĂ³n serĂ¡ alta, de 95.000 millones de dĂ³lares, pero AbbVie espera recortar entre 15.000 y 18.000 millones de dĂ³lares de deuda para finales de 2021, mientras que tambiĂ©n realizarĂ¡ 3.000 millones de dĂ³lares de sinergias de costes antes de impuestos. El negocio combinado generĂ³ 19.000 millones de dĂ³lares en flujo de caja operativo el año pasado.
Las acciones de ABBV parecen baratas con sĂ³lo 7,5 veces las estimaciones de ganancias a futuro, lo que es modesto comparado con el promedio histĂ³rico de la compañĂa de 12 P/E a futuro. A los inversores en el crecimiento de dividendos les gustarĂ¡n los 48 años consecutivos de aumento de los beneficios de AbbVie; un ratio de beneficios conservador del 48 % que proporciona flexibilidad para el crecimiento de los dividendos y la reducciĂ³n de la deuda; y una tasa de crecimiento anual de dividendos a cinco años del 18,3 %. ABBV tambiĂ©n estĂ¡ entre los AristĂ³cratas de Dividendos de mayor rendimiento al norte del 6 %.