La canciller alemana, Angela Merkel, y el Presidente francés, Emmanuel Macron, han presentado un ‘Plan de Recuperación’ de la Unión Europea por valor de 500.0000 millones de euros. Como solución para afrontar la crisis económica y social europea como consecuencia de la expansión del coronavirus. En la que se incluyen objetivos de defensa de la soberanía europea y nacional en sectores estratégicos y de futuro de la sanidad, la industria y la transición digital y ecológica. Una noticia que por otra parte ha sido bien recibida por parte de los mercados de renta variable internacionales.
De todas formas, sus efectos no serán inmediatos, si no que por el contrario, se espera que su aplicación sea un poco antes del final del verano. En este sentido, en el próximo presupuesto de la UE habrá un «fondo de recuperación» de 500.000 millones, que permitirá a los 27 pedir prestado y reembolsar juntos los gastos relacionados con la crisis. Aunque exigirán a los países más perjudicados por el coronavirus que acepten una serie de condiciones y unas reformas en sus estructuras laborales y empresariales. En lo que respecta a España todavía queda por concretar cuáles serán estas medidas y como responderán las bolsas de nuestro país.
Por otra parte, no puede olvidarse que el índice selectivo de renta variable de nuestro país, el Ibex 35, es con mucho el mercado que muestra más debilidad de todos. Se ha desmarcado de los restantes índices del viejo continente en las últimas sesiones bursátiles. Hasta el punto de que todo parece indicar que muy pronto se va a dirigir a los mínimos de las últimas semanas en el mes de marzo. Con un nivel de cotización en el entorno de los 6000 puntos y que incluso podría dirigirse aún más abajo en la valoración de los precios de las 35 empresas que integran este índice bursátil.
Ibex 35: la clave en los 5800 puntos
De todas formas, los niveles que habrá que fijarse en el índice selectivo de la bolsa española está muy cerca de los 5800 puntos. Ya que de rebasarlo, no sería totalmente descartable que se dirigiese hacia los 5400 puntos. Con un potencial de depreciación muy importante desde los actuales niveles en los precios. No en vano, contaría con casi un 20 % de bajada y este escenario no cabe duda de que podría ser muy peligroso para los intereses de los pequeños y medianos inversores. Por tanto, no es buen momento para entrar en los mercados de renta variable de nuestro país y este hecho deberá tenerse en cuenta para elaborar cualquier estrategia en la inversión. Más allá de otra serie de consideraciones técnicas en el análisis técnico de este índice bursátil europeo.
Mientras que por otra parte, también hay que indicar que el Ibex 35 está muy lastrado por la situación por la que está atravesando el sector bancario. No puede olvidarse que estos han bajado casi el 5 % en las últimas sesiones de bolsa siendo el peor sector de la renta variable de nuestro país. Este factor es un lastre real para que el Ibex 35 se pueda recuperar a partir de estos momentos y con una cierta intensidad. Al igual que por el hecho de que los bancos cuentan con problemas estructurales de gran importancia y mientras no se resuelvan no podrán tirar del Ibex 35 en los próximos meses. Esta es por tanto una de las dudas que se pueden plantear los pequeños y medianos inversores ante sus posibles actuaciones en los mercados financieros.
Temor ante la subida de impuestos
Otro de los aspectos que puede lastrar al Ibex 35 en los próximos meses es la posibilidad de que suban los impuestos en una pequeña reforma fiscal. Se trata de una medida de que no es del agrado por parte de los inversores y que puede incidir en que la corriente vendedora sobre la compradora a partir de los próximos meses. Mientras que por otra parte, no puede olvidarse que esta es una medida que nunca cae bien en los mercados financieros. No solo en nuestro país, sino en todos los mercados bursátiles del mundo, como por otra parte es lógico entender. Por tanto, hará que estar muy atento a la llegada de esta medida económica y fiscal en los próximos días para tomar una u otra decisión en el final del segundo trimestre de este año.
Por otro lado, no menos importante es el hecho de que el índice selectivo de renta variable de nuestro país, el Ibex 35, parte de una posición de mayor debilidad que en las restantes plazas internacionales y europeas en particular. Dentro de este contexto general, hay que indicar que la subida de impuestos probable que se puede producir en España puede ser una oportunidad para abandonar las posiciones en los mercados de renta variable, al menos durante unos cuantos meses. Porque en efecto, ya tendremos más oportunidades para encontrar unos precios en las acciones mucho más competitivos y sobre todo ajustados a nuestros intereses personales. Con un potencial de revalorización más alto que hasta estos precisos instantes en que está la bolsa de España.
Diversificación de la cartera
Una economía mundial más conectada, el acceso generalizado a la información y la desregulación de los mercados financieros han facilitado la diversificación de la cartera de inversiones sin necesidad de quebrar el banco. Para muchos inversores, la diversificación prudente ha significado algo más que equilibrar la exposición a clases de activos o elegir cuidadosamente diferentes sectores o industrias en los que invertir.
Quienes en los Estados Unidos buscan diversificarse pueden empezar a mirar más allá de las ambiguas olas de grano a los mercados de capital de otros países y regiones. Europa es una opción particularmente atractiva, ya que alberga a muchas de las empresas más importantes del mundo que han recompensado a sus propietarios con décadas de apreciación de capital y dividendos.
He aquí cuatro métodos que un inversor, un gestor de cartera o un asesor financiero puede utilizar para añadir acciones del mercado europeo a una cesta de participaciones bien construida.
Fondos cotizados en bolsa
Este método de inversión en acciones europeas es particularmente útil para los inversores sin mucho capital. Al invertir en fondos de inversión o en fondos cotizados (ETF) que restringen sus componentes a las empresas que tienen su sede -o realizan un gran porcentaje de sus negocios- en Europa, se pueden obtener los beneficios de una diversificación generalizada a un costo menor del que se podría obtener de otro modo intentando construir las posiciones directamente.
Invertir a través de un vehículo común como un fondo índice, ya sea estructurado como un fondo mutuo tradicional o un fondo cotizado en bolsa, tiene algunas desventajas. A menudo se tienen importantes ganancias de capital no realizadas que están al acecho en la cartera. Aunque es significativamente menos probable, hay escenarios en los que usted podría terminar pagando impuestos sustanciales sobre las ganancias pasadas de otra persona (un punto técnico que la mayoría de los inversionistas ni siquiera se dan cuenta de que existe con los fondos). Tal vez sea más apremiante el hecho de que hay que tomar lo bueno con lo malo, lo que incluye ocuparse del sector subyacente y de las ponderaciones industriales de la cartera del fondo.
Recibos de depósito americanos
Otra forma de invertir en el mercado bursátil europeo es comprar acciones extranjeras a través de recibos de depósito americanos (ADR). En algunos casos, los American Depository Receipts son patrocinados por la propia compañía extranjera. En otros casos, un banco depositario, normalmente una filial de una gran institución financiera, compra directamente un bloque de acciones extranjeras. Ese banco funciona partiendo de la premisa de que existe un mercado interno para esas acciones extranjeras y, a su vez, se pueden generar ingresos por concepto de comisiones al ofrecer acceso a ellas.
El banco contabiliza esas acciones extranjeras y emite valores que representan la propiedad de las mismas, y esos valores se negocian en el mercado nacional, por lo general en el mercado extrabursátil (OTC). A su vez, los inversores particulares pueden comprar y vender acciones como si se tratara de acciones nacionales: conectarse a Internet, introducir el símbolo del teletipo, revisar la operación y presentarla a través de una cuenta de corretaje.
Un banco depositario cobra los dividendos, los convierte en dólares estadounidenses, los distribuye a los propietarios de los American Depository Receipts y luego cobra pequeñas comisiones por los ADR. El banco depositario a menudo se encarga de las presentaciones de tratados fiscales extranjeros, por lo que se aplica a los dividendos una tasa de retención del 15% (en lugar de la tasa del 35%).
Un problema que hay que tener en cuenta al tratar con los American Depository Receipts es que muchos portales financieros no especifican si informan sobre el dividendo y el rendimiento de los dividendos sobre la base del dividendo bruto antes de impuestos -como se hace con los valores nacionales- o sobre el dividendo neto de impuestos después de la retención de los dividendos extranjeros (y si es este último caso, a qué tasa). Si se quiere hacer una verdadera comparación de los dividendos de manzanas con manzanas entre los ADR, habrá que hacer un poco de investigación y hacer algunos ajustes a las cifras.
Otro inconveniente es que los programas que implican recibos de depósito americanos podrían ser modificados o cambiados en formas que usted no anticipó. Pero, si esto sucede, usted puede dejar el programa y tomar posesión directa de las acciones extranjeras subyacentes. Sin embargo, hacerlo podría implicar el pago de una cuota a un corredor y al banco depositario.
Acciones directas de acciones europeas
Este método es el más directo, aunque a menudo el menos familiar, para los inversores estadounidenses que sólo han poseído valores nacionales. Por ejemplo, digamos que quiere ser dueño de acciones de una gran compañía de chocolate en Suiza.
Los detalles de cómo comprar acciones difieren según la firma de corretaje que utilice para ejecutar sus operaciones. Si usted es un inversor minorista, consulte con la institución con la que tiene una cuenta de corretaje. Una empresa de corretaje debería ayudarle a cambiar dólares estadounidenses por francos suizos para la liquidación, y también le cobrará un diferencial y le informará del precio final de ejecución y del importe de la comisión. El importe de la comisión implicará normalmente una comisión adicional para el corredor local de Suiza con el que su corredor tenga relación.
Un inconveniente de este método de inversión es que requiere invertir al menos varios miles de dólares por transacción. Puede que técnicamente no necesite miles de dólares para comprar acciones europeas de esta manera, pero las comisiones y gastos añadidos le quitarán una parte de sus ganancias, y puede minimizar su impacto comerciando en grandes cantidades. También puede considerar la posibilidad de priorizar las inversiones de compra y retención para minimizar los costos de cambio de divisas que hacen que el cambio entre posiciones sea costoso.
Invertir en acciones europeas
Un sofisticado análisis de la relación entre los movimientos de los mercados de divisas y el subsiguiente rendimiento del mercado de valores muestra que Suecia y la zona euro (la zona de moneda única de Europa) deberían tener un rendimiento superior al de los EE.UU. y otros mercados importantes durante el próximo año.
La investigación proviene de la firma de análisis financiero HCWE & Co, que descubrió que los países que experimentaban la mayor «sorpresa monetaria» positiva también veían sus mercados de valores superar a los de las naciones con menores sorpresas monetarias positivas. Un documento reciente de la firma lo explica de la siguiente manera:
El posible rendimiento de los mercados de valores internacionales puede clasificarse con un año de antelación en función del rendimiento de las divisas. La correlación es alta, y se presta a una estrategia de selección de países constantemente exitosa.
Funciona más o menos de esta manera. Los mercados bursátiles tienden a funcionar bien cuando una moneda sube de valor (o baja menos) frente a otras monedas. El valor en alza de, por ejemplo, un dólar estadounidense o una libra esterlina, tendería a atraer capital a una economía y, por lo tanto, impulsaría el mercado de valores local.
Optar por el Euro Stoxx
El Stoxx 600 paneuropeo cerró un 3,8 % más bajo mientras los mercados de todo el mundo se hundían. El índice de referencia perdió aproximadamente un 12,7 % durante la semana, su peor resultado desde octubre de 2008 en el punto álgido de la crisis financiera mundial.
Los recursos básicos cayeron un 4,6 % para liderar las pérdidas, ya que todos los sectores y las principales bolsas se negociaron bruscamente en números rojos. El FTSE 100 de Gran Bretaña perdió un 3,7 % el viernes, el índice CAC 40 de Francia bajó un 4% y el DAX de Alemania cayó un 4,5 %.
Las acciones europeas entraron en territorio de corrección el jueves, cayendo un 10% por debajo de los máximos históricos del 19 de febrero del año pasado, ya que la rápida propagación del coronavirus más allá de China provocó la caída en picado de los mercados mundiales.
Siete grandes mercados de Asia-Pacífico también han caído en territorio de corrección, mientras que en los Estados Unidos, el Dow cayó otros 1.000 puntos el viernes. El S&P 500 y el Nasdaq tardaron sólo seis días en caer de sus máximos históricos en territorio de corrección.
Las acciones globales también están fijadas para su peor semana desde la crisis financiera de 2008, con el índice global MSCI ACWI bajando un 9 %.
Al cierre del mercado en Europa el viernes, había más de 83.700 casos confirmados de coronavirus en todo el mundo, con un número de muertes de al menos 2.859. Los primeros casos fueron reportados el viernes en Azerbaiyán, Bielorrusia, Lituania, México, Nueva Zelanda y Nigeria, el país más poblado de África.
En noticias corporativas, Thyssenkrupp acordó vender su división de ascensores a un consorcio de Advent, Cinven y la fundación alemana RAG en un acuerdo de 17.200 millones de euros (18.700 millones de dólares), la compañía anunció a finales del jueves.
Las acciones de Thyssenkrupp subieron inicialmente pero cayeron un 5,6% en la negociación de la tarde después de que la CEO Martina Merz descartara un dividendo extraordinario y dijera que los ingresos se utilizarán para reestructurar o vender los negocios restantes.
Rebote en los índices europeos
Una vez más, cuando las acciones suben, es Europa la que se queda atrás. Con el S&P 500 cerca de un 30% por encima de sus mínimos de marzo, el índice Stoxx 600 se ha quedado atrás con un rebote del 21%, a pesar de haber caído más que los EE.UU. en la liquidación global desencadenada por la pandemia del coronavirus.
¿La razón? Para empezar, está el maquillaje del mercado: Europa tiene una gran presencia de sectores cíclicos, como la banca y la energía, que han tenido un bajo rendimiento durante esta crisis. Además, la región ha liderado la reciente ola de recortes de dividendos por parte de las grandes empresas. Los inversores también se han sentido decepcionados por la magnitud de las medidas de apoyo fiscal y monetario, ya que Europa se enfrenta a la recesión más profunda de la que se tenga memoria. Con una correlación que es alta en lo que se refiere a la estrategia de selección.