El Banco de Japón (BoJ) ha decidido dar un nuevo paso en su proceso de normalización monetaria. En su reunión de septiembre, el organismo que preside Kazuo Ueda acordó elevar el tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 1,25%, su nivel más alto en más de tres décadas. La medida, que ya estaba descontada por los mercados, responde a la creciente preocupación por las presiones inflacionistas, alimentadas por el encarecimiento de la energía y la debilidad del yen.
La decisión no fue unánime: la junta de gobierno votó por siete a dos, con el rechazo de los miembros Asada y Sato, que consideran que la economía nipona aún no tiene la solidez suficiente para soportar un endurecimiento. A pesar de ello, el banco central ha dejado claro que este no será el último movimiento, y que seguirá subiendo los tipos si la inflación subyacente se mantiene cerca del objetivo del 2%. La noticia llega en una semana clave para la política monetaria global, con la Reserva Federal y el Banco Central Europeo también moviendo ficha.
Una subida esperada que marca un hito
El Consejo de Política Monetaria del BoJ confirmó este viernes lo que los mercados ya daban por hecho: el tipo de interés oficial pasa del 1,00% al 1,25%. Se trata del nivel más elevado desde 1995, cuando la burbuja inmobiliaria japonesa estaba en plena ebullición. La economía del país se recupera de forma moderada, aunque existen periodos donde la economía japonesa frena su avance, pero el banco central ve riesgos al alza para los precios. El petróleo, el conflicto en Oriente Medio y la fuerte demanda de inteligencia artificial están elevando los costes empresariales, que poco a poco se trasladan al consumidor final.
En el comunicado posterior a la reunión, el BoJ subrayó que las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias y que el ajuste busca evitar que la inflación supere la meta del 2% de forma sostenida. La entidad también advirtió de que el yen débil, que ha perdido terreno frente al dólar en los últimos meses, está encareciendo las importaciones y contribuyendo a la presión inflacionista.
La sombra de la inflación y el yen
Los datos publicados hoy mismo por el Ministerio de Asuntos Internos muestran que el IPC subyacente se situó en el 1,7% en agosto, ligeramente por debajo del 1,8% esperado y del registro anterior. Esta desaceleración se debe en parte a las medidas gubernamentales de apoyo a los precios de la gasolina y la electricidad. Sin embargo, el BoJ considera que es un espejismo temporal. La previsión es que la inflación se acelere a partir de la segunda mitad del año, impulsada por el crudo y por la debilidad de la moneda.
La reacción del mercado no se hizo esperar: el yen se depreció frente al dólar hasta superar las 157 unidades, un nivel que no se veía desde principios de septiembre. Aunque la subida de tipos suele favorecer a la moneda, en esta ocasión el mercado interpretó que el comunicado no fue lo suficientemente agresivo. Además, el voto en contra de dos miembros del consejo generó dudas sobre la continuidad del ciclo de alzas.
Contexto global y presiones externas
Esta decisión del BoJ se enmarca en un movimiento global de endurecimiento monetario. La Reserva Federal elevó hace unos días su tipo de interés en 25 puntos básicos, hasta el rango del 3,75%-4%, y el Banco Central Europeo también ha dado pasos en la misma dirección. Japón, que durante años mantuvo tipos casi nulos, se suma ahora a la tendencia restrictiva para contener unas presiones inflacionistas que también se dejan sentir en otras economías avanzadas, analizando cómo operan los bancos centrales y cómo funcionan.
El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, había mostrado su apoyo a que el BoJ endureciera su política, ya que un yen más fuerte ayuda a frenar la venta de bonos del Tesoro estadounidense. Japón es el mayor tenedor extranjero de deuda pública de EE.UU., y la debilidad de su moneda podría incentivar la venta de esos activos para intervenir en el mercado de divisas.
Perspectivas y próximos pasos
De cara al futuro, el BoJ no se compromete con un calendario fijo. El banco central repetirá que seguirá subiendo los tipos «en respuesta a la economía y los precios», y que evaluará el impacto de la evolución en Oriente Medio, la demanda de IA y el comportamiento del yen. Ueda ha insistido en que el objetivo es alcanzar una inflación sostenible del 2%, y que no se descartan movimientos adicionales si los riesgos al alza se materializan.
Mientras tanto, la economía japonesa muestra signos de recuperación moderada, con un crecimiento que se mantiene en línea con las proyecciones del banco central. Los salarios también están subiendo, aunque de forma gradual. El Banco de Japón vigilará de cerca si la traslación de esos aumentos a los precios finales se consolida, antes de decidir si vuelve a apretar el gatillo.
A la espera de los próximos datos de inflación y de la evolución de los mercados de divisas, el BoJ mantiene su apuesta por una normalización gradual. La próxima reunión, prevista para dentro de unos meses, será la prueba de fuego para saber si esta subida de tipos es el comienzo de un ciclo más agresivo o simplemente un ajuste puntual. Lo cierto es que, por ahora, los mercados seguirán muy atentos a cualquier señal que salga de Tokio.
