Parece que en las oficinas de Fráncfort el aire está cada vez más cargado de expectación ante lo que está por venir en apenas unas semanas. El ambiente que se respira entre los altos mandos del Banco Central Europeo sugiere que el precio del dinero volverá a subir en la próxima cita del calendario, marcada para el 11 de junio, debido a que la tregua de los precios que todos esperábamos no termina de consolidarse del todo en el Viejo Continente.
La situación geopolítica no está para muchas alegrías, y el conflicto que se vive en Oriente Próximo ha metido un ruido innecesario en las previsiones económicas que maneja la institución. No es ningún secreto que los costes de la energía siguen siendo un quebradero de cabeza, y eso ha hecho que las metas de inflación del 2% se vean todavía un poco lejanas, obligando a los responsables de la política monetaria a plantearse seriamente que hay que meter un poco más de freno a la economía.
Dentro del seno del organismo, voces con mucho peso como la de Isabel Schnabel ya han empezado a preparar el terreno para lo que viene. La representante alemana tiene claro que ignorar la escalada de los precios ya no es una opción viable si quieren mantener su credibilidad intacta. Según su visión de las cosas, el impacto de las tensiones actuales se está filtrando a otros productos de nuestra cesta de la compra, lo que hace que el problema sea mucho más profundo de lo que se pensaba hace unos meses.
Por su parte, Philip Lane, que es quien lleva la batuta de los números en el BCE, ha dejado caer que lo más probable es que en la reunión de junio se corrijan al alza los pronósticos de inflación. Esto es un mensaje bastante directo para los mercados, que ya se huelen la tostada y dan por hecho que el euríbor y otros indicadores no van a dar un respiro inmediato a las familias y empresas españolas.
La encrucijada de los tipos y la presión de los mercados
No solo los gobernadores centrales ven claro el movimiento de junio; los analistas de las principales entidades financieras coinciden en que un repunte de 25 puntos básicos es casi una apuesta segura. Aunque algunos expertos de casas como JP Morgan o Renta 4 prefieren ser algo más cautos y esperar a ver cómo evoluciona el conflicto bélico, la sensación generalizada es que el BCE prefiere pasarse de frenada que quedarse corto en su lucha contra el encarecimiento de la vida.
Incluso desde Eslovaquia, Peter Kazimir ha sido tajante al decir que este endurecimiento es prácticamente un hecho. La idea es realizar una subida de carácter preventivo para que los ciudadanos vean que el banco no se va a quedar de brazos cruzados. Christine Lagarde también ha ido soltando migas de pan en sus últimas apariciones públicas, confirmando que la realidad económica ha cambiado lo suficiente como para que las proyecciones que hicieron en marzo se hayan quedado obsoletas.
A pesar de esta firmeza, en las últimas actas del organismo se ha podido leer que hubo cierto debate sobre si era mejor esperar. Al final, se impuso la idea de que actuar con prudencia es vital, pero que la opción de no hacer nada cada vez tiene menos defensores dentro del Consejo. La intención es clara: no quieren que la gente piense que se han vuelto complacientes mientras los precios del petróleo siguen haciendo de las suyas en los mercados internacionales.
El fin de una era para Luis de Guindos y el peso de España
Todo este lío con los tipos coincide con un momento muy significativo para nuestro país: Luis de Guindos dice adiós a su cargo de vicepresidente este 31 de mayo. Tras ocho años en los que le ha tocado bailar con la más fea —desde pandemias hasta guerras en suelo europeo—, el madrileño se marcha con el orgullo de que no ha habido sustos financieros de gravedad bajo su supervisión. Su papel ha sido fundamental para que la banca europea se mantenga firme, incluso cuando el viento soplaba de cara con la caída de entidades en otros lugares del mundo.
De Guindos siempre ha defendido que para una economía del tamaño de la española es crucial tener voz y voto en Fráncfort. Con su salida, nos quedamos un tiempo sin representación en el comité ejecutivo, pero el Gobierno ya está moviendo sus fichas. Nombres como el de Pablo Hernández de Cos están en todas las quinielas para ocupar puestos de relevancia en un futuro cercano, especialmente cuando se abra la veda para sustituir a otras figuras clave de la institución allá por 2027.
El balance que deja el exministro español es el de una gestión donde la estabilidad ha sido el mantra principal. Aunque lamenta no haber podido cerrar del todo la unión bancaria europea, cree que se ha avanzado lo suficiente como para que los cimientos sean robustos. Ahora, el testigo lo recoge el croata Boris Vujčić, quien entra en un comité donde se seguirán tomando decisiones que afectan directamente al bolsillo de todos los europeos en un contexto de gran incertidumbre internacional.
Lo que queda por delante es un panorama donde la vigilancia de los datos será el pan de cada día para los banqueros centrales. La economía de la zona euro se encuentra en un punto donde cualquier decisión mal medida podría enfriar demasiado el crecimiento o dejar que la inflación campe a sus anchas. Con el relevo en la cúpula y la sombra de una subida de tipos inminente, Europa se prepara para un verano donde el control de los precios seguirá siendo la prioridad absoluta para garantizar que el poder adquisitivo de los ciudadanos no se siga erosionando más de la cuenta.