Es gab endlose Spekulationen über die Art der Erholung der US-Wirtschaft. Wird es eine schnelle V-förmige Erholung sein oder eine lange Zeitspanne zwischen dem Rückgang und der anschließenden Erholung (eine U-förmige)? Andere mögliche Formen der Wiederherstellung wurden mit den Buchstaben "W" und "L" verglichen.
In Wirklichkeit spielt diese Buchstabensuppe „letztendlich keine große Rolle“, so Vincent Deluard, Leiter der globalen Makrostrategie bei der Investmentfirma INTL FCStone. In einer E-Mail sagte er, dass sich Investoren davon nicht entmutigen lassen sollten, denn, so stellt er fest, „Wirtschaftsprognosen, selbst in den besten Zeiten eine gefährliche Übung, sind heute noch nutzloser: Wir haben keine Ahnung, ob es eine zweite Welle geben wird.“ Infektionen hin oder her, Inflation oder Deflation, eine Bilanzrezession oder ein Schuldenjubiläum usw. »
Daher sollte es beruhigend sein zu wissen, dass sich die Prognosen nicht wesentlich von unseren Anlagestrategien unterscheiden. Wenn überhaupt, ist die Coronavirus-Rezession möglicherweise bereits vorbei, aber es ist ein langer Aufstieg in Richtung "Normalität".
BIP in diesem Quartal
Deluard gelangte zu seinen kontraintuitiven Schlussfolgerungen bei der Berechnung der Rendite eines hypothetischen Investors, der in der Lage war, die endgültige BIP-Zahl vier Viertel im Voraus vorherzusagen. Dies ist natürlich mit einem unglaublichen Hellsehen verbunden, da die Regierung lange nach dem Ende eines bestimmten Quartals den endgültigen BIP-Wert für dieses Quartal erreicht.
Deluard stellte jedoch fest, dass dieser hypothetische Investor trotz seiner unglaublichen Hellsichtigkeit in den letzten sieben Jahrzehnten kaum einer einfachen Buy-and-Hold-Strategie entwachsen wäre.
Insbesondere ging er davon aus, dass dieser Investor zu 100% investiert sein würde, wenn das BIP-Wachstum in den folgenden vier Quartalen schneller wäre als im laufenden Quartal. Andernfalls würden Sie in Bargeld investieren. Seit Ende der 40er Jahre hätte dieser Investor den S & P 500 SPX um + 0,43% um weniger als einen Prozentpunkt auf Jahresbasis übertroffen. Das ist eine sehr kleine Belohnung dafür, ein perfekter Tippgeber zu sein, zumal die Chancen schwanken, dass unsere Prognosen bei weitem nicht perfekt fallen werden.
Überlegen Sie, was die Ergebnisse von Deluard für unsere derzeit unsichere Situation bedeuten, in der wir nicht wirklich wissen, wie schnell die Wirtschaft wächst. Aber wir hätten kaum einen Vorteil gegenüber unseren Mitinvestoren, selbst wenn wir jetzt wüssten, dass sich das Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal 2021 beschleunigen wird.
Warum ist das Wissen über die zukünftige Wachstumsrate der Wirtschaft so unwichtig? Deluard argumentiert, dass Gewinnmargen und KGV so viel wichtiger sind. Die Wirtschaft mag zwar schnell wachsen, aber wenn die Gewinnmargen sinken, führt dieses Wachstum nicht zu höheren Gewinnen. Und schnell wachsende Gewinne können einen Rückgang des KGV nicht immer überwiegen.
Zukünftige Gewinne von Unternehmen
Diese übermäßige Rolle des KGV hängt mit dem Abzinsungssatz zusammen, den Anleger explizit oder implizit verwenden, wenn sie die zukünftigen Gewinne von Unternehmen bewerten. Bei einem hohen Abzinsungssatz bedeuten Gewinne in den kommenden Jahren relativ wenig für die aktuelle Bewertung eines Unternehmens. Bei einem niedrigen Abzinsungssatz sind sie viel wichtiger. Tatsächlich hat Deluard kürzlich gezeigt, dass der S & P 500 je nach verwendetem Abzinsungssatz einen fairen Wert zwischen 1.851 und 3.386 aufweist.
Es überrascht nicht, wie Deluard es ausdrückte, dass es "bemerkenswert nutzlos" ist, im Voraus zu wissen, wie schnell das BIP wächst. Nichts davon bedeutet, dass die Wirtschaft keine Rolle spielt. Das ist natürlich wichtig. Ihre Wirkung ist jedoch am größten, wenn Sie sich auf den langfristigen Aktienmarkt konzentrieren. In kürzeren Zeiträumen spielt die Wirtschaft eine geringere Rolle als die an die Bewertung gebundenen Gewinnspannen und Abzinsungssätze.
Diese Diskussion relativiert auch die jüngste Debatte über die offensichtliche Trennung zwischen Aktienmarkt und Wirtschaft. Die Forschung von Deluard zeigt, dass diese Trennung weder neu noch besonders größer ist als in den vergangenen Jahren.
Anleger erwarten eine schnelle wirtschaftliche Erholung, da der NASDAQ 100 ein neues Hoch erreicht und der S & P 500 jährliche Verluste eliminiert. Der Referenzindex S & P 500 fiel von den Höchstständen im Februar auf die Tiefststände im März um fast 34% und drückte die Märkte auf bärisches Gebiet. Steigende Technologie- und Kommunikationsaktien haben die Gewinne der NASDAQ gesteigert. Unternehmen wie Zoom haben ihren Aktienkurs seit Anfang Januar fast verdreifacht, da die Sperrung die Verbraucher zu neuen Kommunikationsformen zwang.
Der neue Bullenmarkt wurde nur 16 Wochen nach den Befürchtungen von COVID-19 bestätigt, dass Anleger ihre Vermögenswerte verkaufen, als in den USA eine Rezession befürchtet wurde.
Der NASDAQ ist gegenüber dem Tief vom 44,7. März um 23% gestiegen. Ein Bullenmarkt wird allgemein als ein Anstieg von mehr als 20% gegenüber dem niedrigsten Punkt angesehen.
Der Chefökonom von BetaShare, David Bassanese, ist der Ansicht, dass die Märkte zu optimistisch sein könnten, da sie frühere Höchststände überschattet haben.
Letztendlich vermute ich, dass die Märkte hinsichtlich der Geschwindigkeit der wirtschaftlichen Erholung zu optimistisch sein werden, aber die Märkte werden letztendlich vom täglichen Nachrichtenfluss angetrieben, der seit ihrer Einführung allgemein ermutigend geblieben ist. Globale Schließungen sind im Gange ", sagte er.
Negative Wirtschaftsdaten
"Immerhin hatte der Markt die negativen Wirtschaftsdaten im Zusammenhang mit der Sperrung während des Verkaufs im März effektiv abgezinst und war daher gegen diese Daten immun, als sie in den letzten Monaten zu erscheinen begannen", erklärte Bassanese.
Mit der Wiedereröffnung der Wirtschaft argumentiert der Ökonom, dass ein klareres Bild der wirtschaftlichen Aussichten Auswirkungen auf den Aktienmarkt haben wird.
„Der Markt konnte sich auf die Vorteile der Schließungen in Bezug auf die Abflachung der Kurve, die schrittweise Wiedereröffnung und nun einige frühe Anzeichen einer Erholung der neuesten Wirtschaftsdaten konzentrieren. Die Herausforderung wird jedoch nach dem ersten Aufschwung der Wirtschaftsdaten nach der Wiedereröffnung kommen, wenn die Daten nach der Wiedereröffnung viel gedämpfter sind, als ich denke.
"Der Markt wird sich wahrscheinlich weiterhin so verhalten, als ob es eine V-förmige Rallye gibt, bis klarere Beweise für das Gegenteil vorliegen", fuhr Bassanese fort.
Ein wesentlicher Schub für den Markt war der monatliche Beschäftigungsbericht vom Freitag, der einen unerwarteten Rückgang der Arbeitslosenquote aufwies und die Ansicht bestätigte, dass der schlimmste wirtschaftliche Schaden durch den Virusausbruch vorbei war.
Aktien, die zuvor am stärksten von der Schließung betroffen waren, darunter Transport, Tourismus und Einzelhandel, sind gestiegen, da die Anleger optimistisch über eine eingeschränkte Welt nach COVID-19 sind. "Was eindeutig passiert, ist, dass die Aufregung der Wiedereröffnung es vielen dieser Unternehmen, die Opfer von COVID-19 geworden sind, ermöglicht, wieder in Kraft zu treten", sagte Stanley Druckenmiller, Präsident und CEO des Duquesne Family Office. zu CNBC.
Herr Bassanese warnte australische Anleger jedoch davor, bei Investitionen in den US-Markt vorsichtig und geduldig zu sein.
„Ich denke immer noch, dass es Zeit ist, vorsichtig zu sein, insbesondere wenn Sie sich noch nicht in großem Umfang an der jüngsten Aktienrally beteiligt haben. Die Angst, etwas zu verpassen, ist jetzt groß, aber ich vermute, dass in den kommenden Monaten ein anständiger Rückschlag eintreten wird - mindestens die Hälfte des Aufschwungs seit Ende März -, da die Realität einer moderaten wirtschaftlichen Erholung offensichtlich wird ", sagte der Bassanese.
Starke internationale Ergebnisse haben die inländischen Aktien angekurbelt, und der australische Markt ist zum Zeitpunkt der Drucklegung um 2,48% gestiegen.
Bärischer Trend an der Börse
Die Anleger sind deutlich bärisch: 75% erwarten eine Erholung in U- oder W-Form von den wirtschaftlichen Folgen der Coronavirus-Pandemie, während laut der jüngsten Managerumfrage nur 10% eine V-Form erwarten. Bank of America Global Fund Fund . Eine zweite Welle von Coronaviren ist mit 52% der befragten Manager das mit Abstand größte Risiko, während dauerhaft hohe Arbeitslosigkeit (15%) und der Zerfall der Europäischen Union (11%) den zweiten und dritten Platz einnehmen.
Manager lehnen die Bedenken der Verkäufer ab, da sich US-Aktien den Höchstständen der Tech-Blase nähern. Die Heilung darf nicht schlimmer sein als die Krankheit
Multi-Manager-Fonds reduzieren das Aktienexposure auf das niedrigste Niveau. Der Cash-Level ist von 5,7% im April leicht auf 5,9% gesunken, liegt aber immer noch deutlich über dem Durchschnitt der letzten 10 Jahre von 4,7%, was darauf hinweist, dass ein "Kaufsignal" eine Gegenwette ist.
Im Einklang mit dieser "extrem bärischen" Investition sind die Befragten zyklische Vermögenswerte wie Energie und Industrie untergewichtet und defensive Vermögenswerte wie Gesundheitswesen, Bargeld und Anleihen übergewichtet. Das Argument Wert gegen Wachstum ist auf das Niveau vor der globalen Finanzkrise zurückgekehrt. 23% der Anleger gehen davon aus, dass die Aktie hinter dem Wachstum zurückbleiben wird, ein Wert, der zuletzt im Dezember 2007 gesehen wurde.
Meinung der Anleger
Eine Netto-Mehrheit der Manager (63%) gab an, dass Unternehmen überfinanziert sind, was die Ansicht unterstützt, dass Investoren wollen, dass Unternehmen ihr Geld für die Verbesserung der Bilanzen ausgeben, wobei 73% dies erwarten, während 15% eine Erhöhung der Investitionen und 7% wünschen. Ich möchte, dass das Geld an die Aktionäre zurückgegeben wird.
Der Euro sieht für die Befragten billig aus. 17% netto deuten darauf hin, dass die Währung unterbewertet ist, während 43% netto der Meinung sind, dass der Dollar überbewertet ist, obwohl das Engagement in US-Aktien netto um 24% übergewichtet bleibt, während Aktien der Eurozone untergewichtet sind (netto 17%). , ihre niedrigste Zuteilung seit Juli 2012.
Trotzdem war Großbritannien in der diesmonatigen Umfrage unter globalen Fondsmanagern mit einer Nettountergewichtung von 33% die am stärksten untergewichtete Region. Andererseits muss daran erinnert werden, dass die Neuordnung der Lieferkette, die Zunahme des Protektionismus und die neuen Formen höherer Steuern den ersten Platz in der Liste der Investoren zum Strukturwandel in der Welt nach Covid einnehmen, zitiert 68 %, 44% bzw. 42% der Zeit.
Schuldenerlass, grüne Energie, Stagflation und universelles Grundeinkommen stehen ebenfalls auf der Liste der wahrscheinlichen Veränderungen nach der Pandemie in diesem Monat.
Einsparungen bei Provisionen
Insbesondere Anleger, die viele kurz-, mittel- oder langfristige Operationen pro Jahr durchführen, können die pauschalen Börsenkurse nutzen, die immer mehr Finanzinstitute zu vermarkten beginnen und erhebliche Einsparungen bei den Provisionen ermöglichen für durchgeführte Operationen. Die Rate liegt zwischen 6 und 10 Euro pro Monat, und für eine Person, die beispielsweise insgesamt vier Operationen pro Monat durchführt, können die Einsparungen durchschnittlich etwa 30 Euro pro Monat bedeuten, was auch zur Optimierung der Investition beiträgt. Die Flatrate an der Börse ermöglicht es dem Benutzer, so viele Kauf- und Verkaufsvorgänge durchzuführen, wie er möchte, wie dies bei Telefon- oder Internet-Tarifen der Fall ist. Obwohl seine Anwendung im Finanzsektor nicht sehr verbreitet ist, umfasst es hauptsächlich Banken und Sparkassen, die über das Internet und zu Broker, sowohl national als auch international, die die besten Bedingungen bieten.
In jedem Fall darf nicht vergessen werden, dass ein guter Kauf an den Aktienmärkten große Fortschritte bedeutet, so dass die Ergebnisse in Form von Kapitalgewinnen nicht lange auf sich warten lassen, sondern eine Reihe von Richtlinien und auch Vorsichtsmaßnahmen muss mit dem Ziel getroffen werden, dass eine schlechte Positionierung unsere Investition in die Zukunft belasten könnte, selbst auf Kosten der Entwicklung in einer zinsbullischen Phase.
Bevor Sie Positionen in einem Wertpapier einnehmen, ist es ratsam, dessen technischen und grundlegenden Aspekt zu untersuchen und es nicht einer zufälligen Auswahl zu überlassen, die nur den Interessen kleiner und mittlerer Anleger Probleme bereiten kann, hauptsächlich in Form von Handicaps.
Der Eintritt in die richtigen Sektoren vereinfacht die Auswahlaufgabe beim Aufbau eines Portfolios, da wahrscheinlich unabhängig von der gewählten Wette eine positive Marktstimmung erfasst wird, solange die fundamentalen Daten der Unternehmen positiv sind.
Bei Aufwärtstrends besteht eine sehr verbreitete Regel unter den erfahrensten Anlegern darin, darauf zu warten, dass Preissenkungen von Unternehmen zu wettbewerbsfähigeren Preisen auf den Markt kommen, was zu einem stärkeren Aufwärtstrend des Preiswerts und damit zu einem höheren Preis führen kann Möglichkeiten der Neubewertung. Diese spezifischen Kürzungen treten auf, wenn die Kaufpositionen eine gewisse "Müdigkeit" aufweisen und die Verkäufe zu schweben beginnen, dh wenn der Markt überkauft ist und eine Preisanpassung erforderlich ist, um seinen Aufwärtstrend fortzusetzen. Diese "Brüche" in der Preisnotierung, in denen Verkäufe zu entstehen beginnen, treten mehrmals während eines zinsbullischen Prozesses auf, selbst die Börsenanalysten beschreiben sie als "völlig gesunde MarktbewegungenDies dient dazu, dass die Indizes, Sektoren oder Aktien in den nächsten Handelssitzungen stärker werden. Sie eignen sich besonders für Anleger, die kurzfristige Ziele verfolgen und ihren gesamten "Saft" aus den Aufwärtsbewegungen von Aktien ziehen möchten. Im Gegenteil, sie haben wenig Effektivität für diejenigen, die ihre Investition mittel- und langfristig wählen, da ihre Auswirkungen nicht so effektiv sein werden.
Kauf von Aktien in der Nähe ihrer Stützungspreise: Durch die Diagramme ist es möglich, die Werte in dieser Situation zu überprüfen, sie später in der Widerstandszone zu verkaufen oder auch für den Fall, dass die Stützen gebrochen sind. Dies ist eine der einfachsten Strategien, die an der Börse angewendet werden. Zu diesem Zweck ist es jedoch erforderlich, die Entwicklung der Preise der möglichen Kandidaten, die Teil des Wertpapierportfolios sein können, rechtzeitig zu verfolgen.
Wertpapiere, die den Tiefpunkt erreicht haben: Es ist eines der idealen Szenarien für jeden Anleger, der sich mit Einkäufen befassen muss, obwohl es den schwerwiegenden Nachteil hat, dass es für Sparer im Einzelhandel sehr schwierig ist, genau diesen Punkt zu ermitteln, und sie müssen durch die von den Hauptintermediären durchgeführten Analysen unterstützt werden oder Broker Finanz, die in den Fachmedien veröffentlicht werden. Bevor Sie Positionen in einem Wertpapier einnehmen, ist es ratsam, dessen technischen und grundlegenden Aspekt zu untersuchen.