Hvordan vil opsvinget i økonomien?

Der har været uendelige spekulationer om den slags rebound, den amerikanske økonomi vil have. Vil det være en hurtig V-formet genopretning eller en lang periode mellem tilbagegangen og den efterfølgende opsving (en U-formet)? Andre mulige former for genopretning er blevet sammenlignet med bogstaverne "W" og "L".

I virkeligheden betyder denne alfabetssuppe i sidste ende meget lidt, ifølge Vincent Deluard, leder af global makrostrategi hos investeringsselskabet INTL FCStone. I en e-mail sagde han, at investorer ikke skulle frarådes dette, fordi han bemærker, ”økonomisk prognose, i bedste fald en farlig øvelse, er endnu mere ubrugelig i dag: vi har ingen idé om, hvorvidt der vil være en anden bølge af infektioner eller ikke inflation eller deflation, en recession på balancen eller et gældsjubilæum osv. «

Derfor bør det være betryggende at vide, at prognoserne ikke adskiller sig meget fra vores investeringsstrategier. Under alle omstændigheder kan coronavirus recessionen allerede være forbi, men det er en lang stigning mod "normalitet".

BNP i dette kvartal

Deluard nåede sine kontraintuitive konklusioner ved beregning af afkastet for en hypotetisk investor, der var i stand til at forudsige, hvad det endelige BNP-tal ville være fire kvartaler i forvejen. Dette involverer naturligvis et utroligt niveau af klarsyn, da det er længe efter, at et bestemt kvartal er afsluttet, at regeringen når det endelige BNP-tal for dette kvartal.

Deluard fandt imidlertid, at denne hypotetiske investor, på trods af at han havde en utrolig klarsyn, næppe ville have vokset en simpel buy-and-hold-strategi gennem de sidste syv årtier.

Han antog især, at denne investor ville være 100% investeret, hvis BNP-væksten i de følgende fire kvartaler var hurtigere end i det nuværende kvartal; Ellers ville du investere i kontanter. Siden slutningen af ​​40'erne ville denne investor have overgået S&P 500 SPX, + 0,43% med mindre end et procentpoint på årsbasis. Det er en meget lille belønning for at være en perfekt tipster, især da oddsene er svimlende, at vores prognoser vil falde langt langt fra perfekte.

Overvej hvad Deluards resultater betyder for vores nuværende usikre situation, hvor vi ikke rigtig ved, hvor hurtigt økonomien vokser. Men vi ville have meget lidt fordel over vores medinvestorer, selvom vi nu vidste, at den økonomiske vækst vil accelerere i andet kvartal 2021.

Hvorfor betyder viden om den fremtidige vækstrate i økonomien så lidt? Deluard hævder, at det er fordi fortjenstmargener og P / E-forhold betyder så meget mere. Økonomien kan trods alt vokse i en hurtig hastighed, men hvis fortjenstmargenerne krymper, vil væksten ikke oversættes til øget fortjeneste. Og hurtigvoksende indtjening kan ikke altid opveje et fald i P / E.

Virksomheders fremtidige indtjening

Denne overdrevne rolle, som P / E-forholdet spiller, er relateret til den diskonteringsrente, som investorer bruger - eksplicit eller implicit - når de værdsætter virksomhedernes fremtidige indtjening. Med en høj diskonteringssats betyder overskud i fremtidige år relativt lidt for en virksomheds aktuelle værdiansættelse. Med en lav diskonteringssats betyder de meget mere. Faktisk viste Deluard for nylig, at S&P 500, afhængigt af den anvendte diskonteringssats, nu er rimeligt værdiansat til mellem 1.851 og 3.386.

Ikke overraskende, som Deluard udtrykte det, at vide på forhånd, at BNP-væksten er "bemærkelsesværdig ubrugelig." Intet af dette er at sige, at økonomien ikke betyder noget. Det betyder selvfølgelig noget. Men din indvirkning er størst, når du fokuserer på det langsigtede aktiemarked. I kortere perioder spiller økonomien mindre rolle end fortjenstmargener og diskonteringssatser bundet til værdiansættelse.

Denne diskussion sætter også i perspektiv den nylige debat om den tilsyneladende afbrydelse mellem aktiemarkedet og økonomien. Hvad Deluards forskning viser, er at denne afbrydelse hverken er ny eller særlig større nu end tidligere år.

Investorer forventer et hurtigt økonomisk opsving, da NASDAQ 100 rammer et nyt højdepunkt, og S&P 500 eliminerer årlige tab. Benchmark S&P 500-indekset faldt næsten 34% fra februar-højder til marts-lave, hvilket skubber markederne ind i baishyper. Stigende teknologi- og kommunikationsaktier har øget NASDAQ-indtjeningen, idet virksomheder som Zoom næsten tredobler aktiekursen siden begyndelsen af ​​januar, da lockdown tvang forbrugerne til at omfavne nye former for kommunikation.

Det nye tyremarked blev bekræftet kun 16 uger efter COVID-19-frygt så investorer sælge deres aktiver, da man frygtede en recession i USA.

NASDAQ er steget med 44,7% fra bunden den 23. marts. Et tyremarked anses generelt for at være en stigning på mere end 20% fra det laveste punkt.

BetaShare cheføkonom David Bassanese mener, at markederne kunne være alt for optimistiske efter at have overskygget tidligere højder.

I sidste ende formoder jeg, at markederne vil være alt for optimistiske med hensyn til hastigheden af ​​det økonomiske opsving, men markederne styres i sidste ende af den daglige nyhedsstrøm, som generelt har været opmuntrende, siden de blev indført. Globale lukninger er i gang, ”sagde han.

Negative økonomiske data

"Markedet havde trods alt effektivt diskonteret de negative økonomiske data i forbindelse med nedlukningen under salget i marts og var derfor immun over for disse data, da de begyndte at dukke op i de seneste måneder," forklarede Bassanese.

Da økonomien begynder at genåbne, argumenterer økonomen for, at et klarere billede af de økonomiske udsigter vil have indflydelse på aktiemarkedet.

”Markedet har været i stand til at fokusere på fordelene ved lukninger med hensyn til fladning af kurven, gradvis genåbning og nu nogle tidlige tegn på et rebound i de seneste økonomiske data. Men udfordringen vil komme efter den indledende afvisning af økonomiske data efter genåbning, hvis dataene om genåbning er meget mere dæmpede, som jeg tror det vil være.

”Markedet vil sandsynligvis fortsætte med at fungere som om der er et V-formet rally, indtil der er klarere beviser for det modsatte,” fortsatte hr. Bassanese.

Et stort løft for markedet var fredagens månedlige beskæftigelsesrapport, der viste et uventet fald i ledigheden, hvilket forstærkede synspunkter om, at den værste af de økonomiske skader fra virusudbruddet var overstået.

Aktier, der tidligere var ramt hårdest af nedlukningen, herunder transport, turisme og detailindustrien, er steget, da investorerne bliver optimistiske med hensyn til en begrænset verden efter COVID-19. "Hvad der tydeligt sker er, at spændingen ved genåbningen tillader, at mange af disse virksomheder, der har været ofre for COVID-19, kan komme tilbage og træde i kraft igen," sagde Stanley Druckenmiller, præsident og administrerende direktør for Duquesne Family Office., til CNBC.

Hr. Bassanese advarede imidlertid australske investorer om at være forsigtige og tålmodige, når de investerede på det amerikanske marked.

”Jeg synes stadig, det er tid til at være forsigtig, især hvis du endnu ikke har købt den seneste aktierally på en større måde. Frygten for at gå glip af er nu intens, men jeg formoder, at der kan være et anstændigt tilbageslag i de kommende måneder - mindst halvdelen af ​​reboundet siden slutningen af ​​marts - da virkeligheden af ​​et moderat økonomisk opsving bliver tydeligt, "sagde Mr. Bassanese .

Stærke internationale resultater har styrket indenlandske aktier, og det australske marked stiger 2,48% ved pressetiden.

Bearish tendens på aktiemarkedet

Investorer er markant baisse, idet 75% forventer en U- eller W-formet genopretning fra det økonomiske nedfald af coronaviruspandemien, sammenlignet med kun 10%, der forventer en V-form, ifølge den seneste managerundersøgelse. Bank of America Global Fund Fund . En anden bølge af coronavirus er langt den største halerisiko, idet 52% af de adspurgte ledere citerer den, mens permanent høj arbejdsløshed (15%) og opløsning af EU (11%) indtager anden og tredje plads.

Ledere afskediger sælgers bekymringer, da amerikanske aktier nærmer sig højdepunkterne i tech-boblen. Kuren må ikke være værre end sygdommen

Multi-manager fonde reducerer aktieeksponeringen til det laveste niveau. Kontantniveauet er faldet en smule til 5,7% fra 5,9% i april, men ligger stadig et godt stykke over gennemsnittet for de sidste 10 år på 4,7%, hvilket indikerer, at et "Købssignal" er et modspil.

I overensstemmelse med denne "ekstremt baisse" investering er respondenterne undervægtige cykliske aktiver, såsom energi og industrier, og de er overvægtige defensive aktiver såsom sundhedsvæsen, kontanter og obligationer. Værdien vs. vækstargumentet er vendt tilbage til den før-globale finanskriseniveau med 23% netto af investorer, der tror, ​​at aktien vil underprestere væksten, et tal sidst set i december 2007.

Investorers mening

Et nettoflertal af ledere (63%) sagde, at virksomheder er over-gearede, hvilket understøtter den opfattelse, at investorer ønsker, at virksomheder skal bruge deres kontanter på forbedring af balance, med et netto 73%, der forventer dette, mens 15% ønsker en kapitaludvidelse og 7% ønsker kontanterne returneret til aktionærerne.

Euroen ser billig ud for respondenterne, hvor netto 17% antyder, at valutaen er undervurderet, mens 43% netto mener, at dollaren er overvurderet, selvom eksponeringen over for amerikanske aktier forbliver 24% netto overvægt, mens euroområdets aktier er undervægt (17% netto), deres laveste tildeling siden juli 2012.

På trods af dette var Storbritannien den mest undervægtige region i denne måneds undersøgelse af globale fondsforvaltere med en nettovægt på 33%. Mens det på den anden side skal huskes, at omlægningen af ​​forsyningskæden, stigningen i protektionisme og de nye former for højere skatter indtager førstepladsen på listerne over investorer om strukturændringer i den postkovide verden, citeret 68 %, 44% og 42% af tiden.

Gældsfritagelse, grøn energi, stagflation og universel grundindkomst findes også på denne måneds liste over sandsynlige ændringer efter pandemien.

Besparelser på provision

Især investorer, der udfører mange operationer om året, begge rettet mod kort, mellemlang eller lang sigt, kan drage fordel af de faste aktiemarkedsrenter, der begynder at markedsføre flere og flere finansielle institutioner, og som giver betydelige besparelser i form af provisioner til udførte operationer. Dens sats er mellem 6 og 10 euro om måneden, og for en person, der for eksempel udfører i alt fire operationer om måneden, kan besparelsen f.eks. Betyde omkring 30 euro om måneden, hvilket også hjælper med at optimere investeringen. Den faste sats på aktiemarkedet giver brugeren mulighed for at udføre så mange køb og salg, som de ønsker, som det er tilfældet med telefon- eller internetpriser. Selv om dens anvendelse ikke er meget udbredt i den finansielle sektor, dækker den primært banker og sparekasser, der opererer via Internettet og mæglere, både nationale og internationale, hvilket er dem, der giver de bedste betingelser.

Under alle omstændigheder kan det ikke glemmes, at et godt køb på aktiemarkederne betyder store fremskridt, så resultaterne i form af kapitalgevinster ikke tager lang tid at komme, men til dette er det nødvendigt at tage en række retningslinjer og også forholdsregler med det formål, at en dårlig positionsposition kan afveje vores investering i fremtiden, selv på bekostning af, at den udvikler sig i en bullish periode.

Før vi tager stillinger i et værdipapir, tilrådes det at undersøge dets tekniske og grundlæggende aspekt og ikke overlade det til et tilfældigt valg, der kun kan skabe problemer mod små og mellemstore investorers interesser, hovedsagelig i form af handicap.

Indtastning af de rigtige sektorer forenkler udvælgelsesopgaven ved opbygning af en portefølje, da det sandsynligvis vil fange et positivt markedssentiment, uanset hvad det valgte valg er, så længe de grundlæggende data for virksomhederne er positive.

I opadgående tendenser er en meget almindelig regel blandt de mest erfarne investorer at vente på nedskæringer i virksomhedernes priser for at komme ind på markedet til mere konkurrencedygtige priser, hvilket kan føre til en større opadgående prisudvikling. muligheder for revaluering. Disse specifikke nedskæringer opstår, når der er en vis "træthed" i købspositionerne, og salget begynder at flyde, dvs. når markedet er overkøbt og har brug for en justering i priserne for at fortsætte sin opadgående stigning. Disse "pauser" i sit prisnotering, hvor salget begynder at dukke op, forekommer flere gange under en bullish proces, selv aktiemarkedsanalytikere beskriver det som "helt sunde markedsbevægelser”Det tjener til, at indekserne, sektorerne eller aktierne får mere styrke i de næste handelssessioner. De er især velegnede til de investorer, der målretter mod kortere sigt og ønsker at få al deres "juice" fra de opadgående bevægelser, som aktier oplever. Tværtimod har de ringe effektivitet for dem, der vælger deres investering på mellemlang og lang sigt, da deres konsekvenser ikke vil være så effektive.

Køb af aktier tæt på deres supportpriser: Gennem diagrammerne vil det være muligt at kontrollere de værdier, der er i denne situation, senere at sælge dem i modstandszonen eller også i tilfælde af, at understøtningerne er brudt. Det er en af ​​de enkleste strategier, der anvendes på aktiemarkedet, selvom det til dette er nødvendigt at holde en rettidig opfølgning på udviklingen i priserne på de mulige kandidater, der kan være en del af værdipapirporteføljen.

Værdipapirer, der har ramt bunden: Det er et af de ideelle scenarier for enhver investor, der skal håndtere indkøb, skønt det har den alvorlige ulempe, at det er meget vanskeligt for detailbesparere at finde ud af netop dette punkt, og de skal hjælpes af de analyser, der er udført af de vigtigste formidlere. eller mæglere finansielle, der offentliggøres i specialiserede medier. Før du tager stillinger i et værdipapir, anbefales det at studere dets tekniske og fundamentale aspekt.


Indholdet af artiklen overholder vores principper for redaktionel etik. Klik på for at rapportere en fejl her.

Vær den første til at kommentere

Efterlad din kommentar

Din e-mailadresse vil ikke blive offentliggjort.

*

*

  1. Ansvarlig for dataene: Miguel Ángel Gatón
  2. Formålet med dataene: Control SPAM, management af kommentarer.
  3. Legitimering: Dit samtykke
  4. Kommunikation af dataene: Dataene vil ikke blive kommunikeret til tredjemand, undtagen ved juridisk forpligtelse.
  5. Datalagring: Database hostet af Occentus Networks (EU)
  6. Rettigheder: Du kan til enhver tid begrænse, gendanne og slette dine oplysninger.

bool (sandt)