Jaké bude oživení ekonomiky?

Nekonečně se spekulovalo o tom, jaký odraz bude mít americká ekonomika. Bude to rychlé zotavení ve tvaru V, nebo dlouhé období mezi poklesem a následným zotavením (ve tvaru U)? Jiné možné formy využití byly porovnány s písmeny „W“ a „L“.

Podle Vincenta Deluarda, vedoucího globální makrostrategie investiční společnosti INTL FCStone, na této abecední polévce ve skutečnosti záleží jen velmi málo. V e-mailu uvedl, že by se tím investoři neměli nechat odradit, protože, jak poznamenává, „ekonomické prognózování, nebezpečné cvičení v nejlepší době, je dnes ještě k ničemu: netušíme, zda dojde k druhé vlně. infekce nebo ne, inflace nebo deflace, bilanční recese nebo dluhové jubileum atd. »

Vědomí, že se prognózy příliš neliší od našich investičních strategií, by proto mělo být uklidňující. Recese koronavirů už možná skončila, ale je to dlouhý výstup směrem k „normálnosti“.

HDP v tomto čtvrtletí

Deluard dospěl ke svým neintuitivním závěrům při výpočtu návratnosti hypotetického investora, který dokázal předpovědět, jaké bude konečné číslo HDP čtyři čtvrtiny předem. To samozřejmě zahrnuje neuvěřitelnou úroveň jasnozřivosti, protože je to dlouho poté, co určité čtvrtletí skončilo, že vláda dosáhne konečné hodnoty HDP pro toto čtvrtletí.

Deluard však zjistil, že tento hypotetický investor, navzdory neuvěřitelnému jasnozřivosti, by za posledních sedm desetiletí stěží vyrostl z jednoduché strategie nákupu a držení.

Předpokládal zejména, že tento investor bude investován na 100%, pokud bude růst HDP v následujících čtyřech čtvrtletích rychlejší než ve stávajícím čtvrtletí; jinak byste investovali v hotovosti. Od konce 40. let by tento investor překonal S&P 500 SPX, + 0,43% ročně o méně než jeden procentní bod. To je velmi malá odměna za to, že jste dokonalým tipérem, zejména proto, že šance jsou ohromující, že naše prognózy klesnou daleko, daleko od dokonalosti.

Zvažte, co Deluardova zjištění znamenají pro naši současnou nejistou situaci, kdy opravdu nevíme, jak rychle ekonomika roste. Měli bychom však velmi malou výhodu oproti našim spoluinvestorům, i kdybychom teď věděli, že ekonomický růst se ve druhém čtvrtletí roku 2021 zrychlí.

Proč tak málo záleží na znalostech budoucího růstu ekonomiky? Deluard tvrdí, že je to proto, že ziskové marže a poměry P / E jsou mnohem důležitější. Koneckonců, ekonomika může růst rychlým tempem, ale pokud se ziskové marže budou zmenšovat, růst se neprojeví zvýšenými zisky. A rychle rostoucí výdělky nemohou vždy převážit pokles P / E.

Budoucí příjmy společností

Tato nadměrná role, kterou hraje poměr P / E, souvisí s diskontní sazbou, kterou investoři používají - výslovně nebo implicitně - při oceňování budoucích výnosů společností. Díky vysoké diskontní sazbě znamenají zisky v budoucích letech relativně málo pro současné ocenění společnosti. Při nízké diskontní sazbě na nich záleží mnohem víc. Deluard ve skutečnosti nedávno ukázal, že v závislosti na použité diskontní sazbě je nyní hodnota S&P 500 spravedlivě oceněna v rozmezí 1.851 3.386 až XNUMX XNUMX.

Není překvapením, jak uvedl Deluard, že vědět předem míru růstu HDP je „pozoruhodně zbytečné“. Nic z toho neznamená, že na ekonomice nezáleží. Na tom samozřejmě záleží. Ale váš dopad je největší, když se soustředíte na dlouhodobý akciový trh. V kratších obdobích hraje ekonomika menší roli než ziskové marže a diskontní sazby vázané na ocenění.

Tato diskuse rovněž uvádí do souvislosti nedávnou debatu o zjevném rozpojení mezi akciovým trhem a ekonomikou. Výzkum společnosti Deluard ukazuje, že toto odpojení není ani nyní nové, ani nijak zvlášť větší než v minulých letech.

Investoři očekávají rychlé ekonomické oživení, protože NASDAQ 100 dosáhne nového maxima a index S&P 500 eliminuje roční ztráty. Referenční index S&P 500 klesl téměř o 34% z maxim v únoru na minima v březnu, čímž se trhy dostaly do medvědího teritoria. Rostoucí technologické a komunikační zásoby posílily výdělky NASDAQ a společnosti jako Zoom od začátku ledna téměř ztrojnásobily cenu svých akcií, protože blokování přinutilo spotřebitele přijmout nové formy komunikace.

Nový býčí trh byl potvrzen pouhých 16 týdnů poté, co se obavy COVID-19 setkaly s tím, že investoři odprodali svá aktiva, když se ve Spojených státech obávala recese.

NASDAQ se zvýšil o 44,7% oproti dnu 23. března. Býčí trh se obecně považuje za růst o více než 20% od nejnižšího bodu.

Hlavní ekonom společnosti BetaShare David Bassanese věří, že trhy mohou být příliš optimistické, protože zastíní předchozí maxima.

Nakonec mám podezření, že trhy budou příliš optimistické ohledně rychlosti hospodářského oživení, ale trhy jsou nakonec poháněny každodenním tokem zpráv, který je od svého zavedení obecně povzbudivý. Globální uzavírání právě probíhá, “uvedl.

Negativní ekonomická data

„Koneckonců, trh účinně zlevnil negativní ekonomická data související s blokováním během prodeje v březnu, a byl tedy imunní vůči těmto datům, když se začaly objevovat v posledních měsících,“ vysvětlil Bassanese.

Jakmile se ekonomika začne znovu otevírat, ekonom tvrdí, že jasnější obraz ekonomického výhledu bude mít dopad na akciový trh.

"Trh se dokázal soustředit na výhody uzavření, pokud jde o zploštění křivky, postupné znovuotevření a nyní některé časné známky oživení nejnovějších ekonomických údajů." Výzva však přijde po počátečním odrazu v údajích po opětovném otevření, pokud budou údaje po opětovném otevření mnohem tlumenější, jak si myslím.

„Je pravděpodobné, že se trh bude i nadále chovat, jako by došlo ke shromáždění ve tvaru písmene V, dokud nebudou existovat jasnější důkazy o opaku,“ pokračoval pan Bassanese.

Významnou podporou pro trh byla páteční měsíční zpráva o zaměstnanosti, která ukázala neočekávaný pokles míry nezaměstnanosti a posílila názory, že nejhorší ekonomické škody způsobené vypuknutím viru skončily.

Akcie, které odstávka dříve zasáhla nejvíce, včetně dopravy, cestovního ruchu a maloobchodu, vzrostly, protože investoři optimisticky sledují omezený svět po COVID-19. „To, co se zjevně děje, je to, že vzrušení z znovuotevření umožňuje mnoha z těchto podniků, které se staly oběťmi COVID-19, vrátit se a vrátit se v platnost,“ řekl Stanley Druckenmiller, prezident a generální ředitel rodinné kanceláře Duquesne., na CNBC.

Avšak Bassanese varoval australské investory, aby byli při investování na americkém trhu opatrní a trpěliví.

"Stále si myslím, že je čas být opatrný, zvláště pokud jste se dosud významným způsobem nekoupili na nedávné akciové rally." Strach z toho, že přijdeme, je nyní intenzivní, ale domnívám se, že v nadcházejících měsících může dojít ke slušnému zpětnému rázu, což je nejméně polovina rally od konce března, jakmile se ukáže realita mírného hospodářského oživení, “uvedl Bassanese.

Silné mezinárodní výsledky posílily domácí akcie a australský trh v době tisku vzrostl o 2,48%.

Medvědí trend na akciovém trhu

Investoři jsou výrazně medvědí, přičemž 75% předpokládá zotavení ve tvaru písmene U nebo W z ekonomického spadu pandemie koronavirů, ve srovnání s pouhými 10% očekává tvar písmene V, podle posledního průzkumu mezi manažery. Bank of America Global Fund Fund . Druhá vlna koronaviru je zdaleka největším rizikem ocasu, přičemž 52% dotazovaných manažerů to uvádí, zatímco trvale vysoká nezaměstnanost (15%) a rozpad Evropské unie (11%) zaujímají druhé a třetí místo.

Manažeři odmítají obavy prodejců, protože americké akcie se blíží maximům technologické bubliny. Léčba nesmí být horší než nemoc

Fondy více správců snižují kapitálovou expozici na nejnižší úroveň. Úrovně hotovosti mírně poklesly na 5,7% z dubnových 5,9%, ale stále jsou výrazně nad průměrem za posledních 10 let, který činil 4,7%, což naznačuje, že „signál nákupu“ je sázkou proti pultu.

V souladu s touto „extrémně medvědí“ investicí mají respondenti podvážená cyklická aktiva, jako jsou energetika a průmysl, a mají nadváhu defenzivní aktiva, jako jsou zdravotnictví, hotovost a dluhopisy. Argument hodnota versus růst se vrátil na úroveň před globální krizí a 23% bez investorů věřilo, že akcie nebudou růst, což je údaj naposledy v prosinci 2007.

Názor investorů

Čistá většina manažerů (63%) uvedla, že společnosti mají nadměrné zadlužení, což podporuje názor, že investoři chtějí, aby společnosti utrácely své peníze za zlepšování rozvah, přičemž čistých 73% to očekává, zatímco 15% chce zvýšení capexu a 7% chtějí peníze vrátit akcionářům.

Euro vypadá respondentům levně, přičemž 17% čistého podílu naznačuje, že měna je podhodnocena, zatímco 43% čistých věří, že dolar je nadhodnocen, ačkoli expozice vůči americkým akciím je stále 24% čistá nadváha, zatímco akcie eurozóny jsou podvážené (17% čisté), jejich nejnižší alokace od července 2012.

Navzdory tomu byla Spojené království v tomto měsíci průzkumu globálních správců fondů nejvíce podváženou oblastí s čistou podváhou 33%. Zatímco na druhé straně je třeba si uvědomit, že reorganizace dodavatelského řetězce, zvýšení protekcionismu a nové formy vyšších daní zaujímají první místo v seznamech investorů o strukturálních změnách v postovovském světě, citované 68 %, 44% a 42% času.

Prominutí dluhu, zelená energie, stagflace a univerzální základní příjem jsou také na tomto měsíci na seznamu pravděpodobných postpandemických změn.

Úspory na provizích

Zejména investoři, kteří provádějí mnoho operací ročně, a to jak krátkodobě, střednědobě nebo dlouhodobě, mohou využít výhod plochých sazeb akciového trhu, které začínají uvádět na trh stále více finančních institucí a které umožňují výrazné úspory v podobě provizí za provedené operace. Její sazba se pohybuje mezi 6 až 10 eurami za měsíc a pro osobu, která například provádí celkem čtyři operace měsíčně, může úspora znamenat v průměru zhruba 30 eur měsíčně, což také pomáhá optimalizovat investici. Paušální sazba na akciovém trhu umožňuje uživateli provádět tolik nákupních a prodejních operací, kolik chce, jako je tomu v případě telefonních nebo internetových sazeb. Ačkoli jeho aplikace není ve finančním sektoru příliš rozšířená, pokrývá hlavně banky a spořitelny, které fungují prostřednictvím internetu a internetu makléři, národní i mezinárodní, které poskytují ty nejlepší podmínky.

V každém případě nelze zapomenout, že dobrý nákup na akciových trzích znamená dosáhnout velkého pokroku, aby výsledky ve formě kapitálových zisků na sebe nenechaly dlouho čekat, ale k tomu je zapotřebí řada pokynů a preventivních opatření je třeba brát s cílem, že špatná pozice může v budoucnu zatížit naši investici, a to i za cenu jejího vývoje v býčím období.

Před zaujetím pozice v cenném papíru je vhodné prostudovat jeho technický a zásadní aspekt, nenechávat to na náhodnou volbu, která může přinést problémy pouze zájmům malých a středních investorů, zejména v podobě znevýhodnění.

Zadání správných sektorů zjednodušuje výběrovou úlohu při budování portfolia, protože pravděpodobně zachytí pozitivní sentiment trhu bez ohledu na zvolenou sázku, pokud jsou základní data společností pozitivní.

U vzestupných trendů je velmi častým pravidlem mezi nejzkušenějšími investory čekat na snížení cen společností, které vstoupí na trh za konkurenceschopnější ceny, což může vést k většímu vzestupnému trendu ceny. možnosti přecenění. K těmto konkrétním škrtům dochází, když dojde k určité „únavě“ na nákupních pozicích a prodeje se začnou pohybovat, to znamená, když je trh překoupen a potřebuje úpravu cen, aby mohl pokračovat ve vzestupu. K těmto „zlomům“ cenové nabídky, v níž se začínají objevovat tržby, dochází během býčího procesu několikrát, dokonce to analytici akciového trhu popisují jako „zcela zdravé pohyby trhu„To slouží k tomu, aby indexy, sektory nebo akcie získaly v dalších obchodních relacích větší sílu. Jsou vhodné zejména pro ty investory, kteří se zaměřují na krátkodobější období a chtějí získat veškerý svůj „džus“ z pohybů směrem nahoru u akcií. Naopak, mají malou účinnost pro ty, kteří se rozhodnou pro střednědobé a dlouhodobé investice, protože jejich dopad nebude tak efektivní.

Nákup akcií blízko jejich podpůrných cen: Prostřednictvím grafů je možné zkontrolovat hodnoty, které se v této situaci nacházejí, později je prodat v zóně odporu, nebo také v případě rozbití podpěr. Jedná se o jednu z nejjednodušších strategií, které se na akciovém trhu používají, i když k tomu je nutné včas sledovat vývoj cen možných kandidátů, kteří mohou být součástí portfolia cenných papírů.

Cenné papíry, které dosáhly dna: Je to jeden z ideálních scénářů pro každého investora, který se musí vypořádat s nákupy, i když má vážnou nevýhodu v tom, že pro maloobchodní spořitele je velmi obtížné zjistit tento přesný bod a musí jim pomoci analýzy provedené hlavními zprostředkovateli nebo makléři finanční, které jsou publikovány ve specializovaných médiích. Před zaujetím pozice v cenném papíru je vhodné prostudovat jeho technický a základní aspekt.


Buďte první komentář

Zanechte svůj komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Povinné položky jsou označeny *

*

*

  1. Odpovědný za údaje: Miguel Ángel Gatón
  2. Účel údajů: Ovládací SPAM, správa komentářů.
  3. Legitimace: Váš souhlas
  4. Sdělování údajů: Údaje nebudou sděleny třetím osobám, s výjimkou zákonných povinností.
  5. Úložiště dat: Databáze hostovaná společností Occentus Networks (EU)
  6. Práva: Vaše údaje můžete kdykoli omezit, obnovit a odstranit.